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在國內戶外運動市場尚未被國際大牌瓜分的過去，探路者是很多人人生中的第一件沖鋒衣，第一頂戶外帳篷。

1999年，盛發強、王靜夫婦懷揣著對戶外領域的敏銳洞察和無限熱忱，在北京香山腳下的小平房里，創立了探路者。此后，探路者發展迅猛，規模迅速突破千萬級別。2007年，探路者品牌被認定為“中國馳名商標”，并成為“北京2008年奧運會特許生產商”，品牌知名度大幅提升。2009年，探路者成功登陸創業板，成為“中國戶外運動第一股”，一時風光無限。

上市后的探路者乘勝追擊，營收和凈利潤一路高歌猛進。到2015年，探路者營收一度達到 38.1億元，同年，公司總市值也達到了207億元的頂峰，成為戶外行業當之無愧的龍頭企業。產品涵蓋戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備等多個系列，線下門店數量眾多，遍布全國各大城市的商場和商業街，是消費者選購戶外用品的首選品牌之一。

掉隊戶外賽道之謎

誰也沒有料到，曾經輝煌的探路者會陷入如今的困境。在短短幾年間，探路者的營收和凈利潤大幅下滑，股價也一落千丈，曾經的戶外王者光環逐漸黯淡。而這背后，是諸多復雜因素共同作用的結果。

（一）多元化“陷阱”

2015年，在“生態化反”概念的影響下，探路者掌舵人盛發強提出了圍繞戶外、旅行、體育三大板塊打造生態圈的宏大戰略構想。這一構想的核心是通過整合不同領域的業務，形成協同效應，構建一個相互關聯、相互促進的商業生態系統。為了實現這一戰略，探路者開始了一系列大規模的并購行動。先后入股了Asiatravel、綠野網、極之美和易游天下等多家旅游服務公司，試圖打通線上線下渠道，獲取更多的用戶流量。

然而，現實卻給了探路者沉重的一擊。這些新業務并沒有像預期的那樣帶來收益，反而成為了公司業績的沉重包袱。2017年，多個并購項目業績不達標，探路者不得不計提近2億元的商譽減值，賬面商譽從前年的近3億驟降至不足1億。這一減值行為嚴重影響了公司的財務狀況，使得公司的凈利潤大幅下降，陷入了虧損的困境。

（二）市場競爭沖擊

隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強，戶外運動市場迎來了快速發展的黃金時期。越來越多的人開始參與到戶外運動中，市場需求不斷增長。這一發展趨勢吸引了眾多國際知名戶外品牌紛紛加碼中國市場，它們憑借著先進的技術、優質的產品和強大的品牌影響力，迅速搶占了市場份額。同時，國內的新消費品牌也如雨后春筍般不斷涌現，它們以創新的產品設計、個性化的服務和靈活的營銷策略，滿足了消費者多樣化的需求，在市場中嶄露頭角。

在激烈的市場競爭中，探路者逐漸失去了先發優勢。與國際品牌相比，探路者在產品研發、技術創新和品牌建設方面存在一定的差距，難以滿足消費者對高品質戶外產品的需求。而新消費品牌則以其敏銳的市場洞察力和快速的反應能力，迅速抓住了市場機會，推出了一系列符合消費者需求的產品，對探路者的市場份額造成了嚴重的擠壓。

（三）經營策略失誤

2017年中期，探路者請來了樂視體育前CMO強煒擔任總裁。強煒延續了樂視系此前的運營思路，采取了大手筆投放廣告的營銷策略，僅這一項支出就超過1億元，同比增長57%。然而，高額的營銷費用并未帶來相應的回報，公司的銷售額并沒有顯著增長，市場份額也沒有得到提升。

與此同時，探路者的旅行業務也出現了持續下滑的情況。由于市場競爭激烈、行業監管加強以及自身經營管理不善等原因，旅行業務的盈利能力不斷下降，對公司的業績產生了負面影響。在廣告投入無回報和旅行業務下滑的雙重打擊下，探路者陷入了上市以來的首次虧損。這一虧損不僅對公司的財務狀況造成了嚴重影響，也對公司的品牌形象和市場信心產生了負面影響。

“跨界”是餡餅還是陷阱？

在經歷了戶外賽道的挫折后，探路者并未坐以待斃，而是積極尋找新的發展方向，試圖通過跨界轉型來實現企業的重生。

（一）芯片領域的布局與挑戰

在業績持續下滑的壓力下，探路者于2021年開啟了跨界轉型之路，將目光投向了芯片領域。當年9月，探路者以2.6億元的價格收購了北京芯能電子科技有限公司60%的股權，正式踏入芯片產業。北京芯能成立于2019年，主營業務為LED顯示驅動IC設計和大型顯示屏用 Mini LED 產品的生產，主要面向國內外市場。

此后，探路者不斷完善芯片業務布局。旗下的G2 Touch專注于觸控芯片設計研發和整體解決方案，成為全球范圍內少數幾家掌握On-Cell單層觸控技術且形成規模化銷售的顯示觸控芯片設計企業；北京芯能則專注于Mini LED顯示驅動 IC（AM方式）設計研發及模組解決方案，是國內首家同時擁有直顯+背光 Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的公司；江蘇鼎茂專注于為客戶提供芯片封測服務，完成了從IC設計到封裝測試的產業鏈布局。

從業績數據來看，探路者的芯片業務取得了一定的增長。2024年度，公司芯片業務實現營業收入22,230.84萬元，同比增長66.56%，歸母凈利潤3,203.32萬元，同比增長183.30%，歸母凈利潤占集團合并歸母凈利潤的比例為 30.04%。2024年前三季度，芯片業務營業收入占總營收的比例為15.4%，芯片業務貢獻利潤2,425萬元，占比23.8%。

然而，芯片業務的發展并非一帆風順。在技術研發方面，芯片行業技術更新換代迅速，需要持續投入大量的資金和人力進行研發創新，以保持技術領先地位。探路者雖然在收購時獲得了一定的技術和專利，但與行業內的領先企業相比，仍存在較大差距。

在市場競爭方面，芯片市場競爭激烈，國際芯片巨頭如英特爾、三星、臺積電等占據了大部分市場份額，國內也有眾多企業在爭奪剩余的市場空間，探路者作為后來者，面臨著巨大的競爭壓力。業務整合也是一大挑戰，芯片業務與探路者原有的戶外業務在經營模式、管理理念和市場環境等方面存在較大差異，如何實現有效整合，發揮協同效應，是公司面臨的重要問題。

（二）外骨骼機器人的開拓與困境

除了芯片業務，探路者還將目光投向了外骨骼機器人領域。

2025年3月，探路者引入航空航天級精密制造技術，將外骨骼機器人的關節響應精度提升至0.1度，復雜地形步態穩定性較前代提高40%；4月新增“疲勞度自適應調節”功能，通過實時監測肌肉電信號動態調整助力強度。

另外，探路者還和邁寶智能聯合研發的下肢外骨骼，從材料、結構到控制系統全面實現自主可控，采用基于人因功效學的仿生結構設計，集成多模態傳感器系統和智能化運動控制算法，實現人機交互智能識別。

這款外骨骼機器人擁有行走輔助、上山蹬地輔助和下坡支撐緩沖三大核心功能，能夠自主識別用戶的行走、上下臺階、上山下坡等各種人體運動狀態，并根據不同的動作模式自動切換助力模式，在確保用戶安全的情況下，提供穩定、舒適的助力體驗。

雖然從市場空間來看，中國外骨骼機器人市場正處于爆發期。據光大證券研報指出，2024年市場規模約18億元，預計 2030年將突破120億元，年復合增長28%。其中，戶外輔助場景是增速最快的細分領域之一，運動康復、工業輔助和極限運動等場景對外骨骼機器人的需求日益增長。

而探路者選擇輕量化戶外輔助作為切入點，推出2.5 - 2.8公斤的碳纖維外骨骼，主打“行走輔助、上山蹬地助力、下坡緩沖”三大功能，避開了醫療領域的高價競爭，同時與工業級產品形成差異化。

但外骨骼機器人業務也面臨著諸多挑戰。技術迭代風險是其一，外骨骼行業技術迭代周期約2年，需持續投入研發，若無法在電池續航、防水性能等方面突破，可能被競品超越。政策不確定性也不容忽視，醫療外骨骼需通過醫療器械認證，周期長達2 - 3年，工業外骨骼的行業標準尚未統一，可能影響市場推廣。成本控制壓力同樣較大，碳纖維材料價格波動較大，若規模化生產不及預期，單位成本可能上升10% - 15%。

結語：轉型之路，任重道遠

探路者的故事，是一個關于夢想、拼搏、挫折與重生的傳奇。從香山腳下的創業小廠，到戶外行業的領軍企業，再到面臨困境時的艱難轉型，探路者始終在探索中前行，在挑戰中成長。

在戶外業務方面，市場競爭的加劇、消費者需求的快速變化，都要求探路者持續創新，不斷提升產品品質與服務水平，進一步鞏固品牌優勢。在芯片業務領域，技術的飛速迭代、激烈的市場競爭以及巨額的資金投入，都是探路者必須跨越的障礙。

在外骨骼機器人領域，盡管面臨技術迭代、政策不確定性和成本控制等壓力，但隨著老齡化社會的加劇和人們對健康、安全的關注度不斷提高，外骨骼機器人在醫療康復、養老護理、工業輔助等領域的市場需求呈現出快速增長的趨勢。探路者憑借其在戶外領域的品牌影響力和技術積累，以及與邁寶智能等企業的合作，有望在這一新興領域占據一席之地。

雖然轉型之路充滿艱辛，但也充滿希望，我們期待探路者能夠在新的領域中不斷探索和創新，實現業務的成功轉型和可持續發展，再次書寫輝煌篇章。