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本報記者 許禮清 北京報道

在“朋克養生”時代，保健品成為越來越多消費者的“養生選擇”，尤其是海外品牌更是受到追捧。例如澳大利亞品牌Swisse（斯維詩）在社交平臺上就成為了不少博主的“種草”對象，其輔酶Q10、魚油、護肝片等產品在電商平臺居銷量前列。

不過，《中國經營報》記者注意到，Swisse母公司健合國際控股有限公司（以下簡稱“健合集團”，01112.HK）近日發布了2024年業績報告，報告期內營收下滑6.3%，凈利潤虧損超過5000萬元。從財報中可以看到，保健品已經成為健合集團的業績支柱，2024年成人營養及護理用品業務的收入，占總收入比重超過50%。受新國標過渡期及其他影響，嬰幼兒營養及護理用品業務下滑明顯。

同時，Swisse近期也被推上輿論風口，甚至被一些網友質疑是“假洋品牌”。據記者了解，Swisse目前有國內版本和海外版本兩種，海外版本的產地為澳大利亞，而國內版本的產地則在廣東汕頭和廣州等地區。對于Swisse相關問題，記者向健合集團官網郵箱發送采訪函，截至發稿未獲回復。

嬰幼兒業務面臨大考

記者注意到，健合集團有三大業務類別，分別為成人營養及護理用品、嬰幼兒營養及護理用品和寵物營養及護理用品。

具體來看，2024年，成人營養及護理用品業務貢獻了最多的營收，達67億元，同比增長8.8%，占集團總收入的51.3%；寵物營養及護理用品業務營收達到了18.7億元，同比增長4.4%，占總收入的15.1%。

嬰幼兒營養及護理用品業務則拖累了整體業績。2024年，該業務實現營收43.8億元，同比下降25.89%。

健合集團提到，嬰幼兒營養及護理用品分部2024年面臨預期以外的挑戰，尤其是在中國內地。向新國標系列過渡，包括消耗舊國標嬰幼兒配方奶粉庫存、替換派星旗艦系列及推出新派星子系列所需的時間較預期長。

此外，健合集團提到，超高端嬰幼兒配方奶粉市場整體面臨若干行業性調整，于2024年收縮17.7%。然而，隨著超高端嬰幼兒配方奶粉市場的收縮步伐有所放緩，可能迎來市場穩定的初步跡象。盡管如此，Biostime于超高端嬰幼兒配方奶粉分部的市場份額繼續增長，于12個月期間由12.4%增長至13.3%，并于2024年12月達到最高位14.5%。

乳業分析師宋亮告訴記者，健合集團嬰幼兒配方奶粉方面業績下滑的原因，是對二次配方注冊時間的誤判，公司提前備了很多的貨，導致貨品在市場上堆積，只能不斷清庫存，造成了市場的價盤紊亂。可以看到，近兩年健合集團一直在調整市場節奏和規則，以消化庫存。

“今年開始，隨著健合集團的庫存消化完畢，奶粉業務會有一個增長。”宋亮認為。根據4月10日健合集團公布的2025年第一季度未經審計的運營數據，嬰幼兒營養及護理用品業務方面，健合集團實現了25.3%的增長，營收達11.4億元。其中，中國內地嬰幼兒配方奶粉增長尤為顯著，達到46.9%。

不過，嬰幼兒配方奶粉行業依舊面臨大考。宋亮表示，人口出生率下降造成總的市場萎縮，是每個嬰幼兒配方奶粉企業面臨的共同痛點。因此，很多嬰幼兒配方奶粉企業正在向全家功能營養產業轉型，或者選擇精細化路線，豐富產品的同時，拓展嬰幼兒服務業務，這兩個方向在未來有很大的發展潛力。

Swisse陷輿論爭議

從財報數據可以看出，目前，成人營養及護理用品業務已經成為健合集團最大的營收貢獻者。

不過，近日Swisse卻因廣告宣傳陷入了爭議。此前，曾有博主在小紅書發布Swisse品牌相關廣告，其內容中含有“那爾那茜同款”“背摔于適”等用語，隨即被粉絲及網友質疑涉嫌“拉踩”《封神》男主于適。

隨后，Swisse發表了致歉聲明，表示相關言論發布者為第三方機構合作人員，其言論絕不代表Swisse的品牌立場。目前，已正式啟動與上述第三方公司終止所有業務合作的程序。

東吳證券在一篇研報中提到，Swisse最早是通過代購渠道進入中國市場，憑借大單品奶薊草護肝片等打開中國市場。記者注意到，2015年，合生元國際控股有限公司（健合集團曾用名）收購Swisse的83%股權。2016年年底，健合集團收購Swisse剩余17%股權，隨后Swisse借此收購大力挖掘中國市場。

在健合集團的運作下，Swisse在中國市場發展迅速，但同時也存在質疑的聲音。在黑貓投訴平臺，記者以“Swisse斯維詩”為關鍵詞進行搜索，與該品牌相關的投訴為180條左右，投訴內容包含產品變質、貨不對板、夸大宣傳等情況。

對此，記者了解到，目前Swisse品牌分為兩個版本，即海外版本和國內版本。在淘寶等線上平臺，Swisse斯維詩海外旗艦店所售產品為海外版，產品外包裝不戴藍帽子、純外文，產地為澳大利亞，默認廣州保稅倉和重慶保稅倉發貨。

而在Swisse斯維詩官方旗艦店所售產品基本是國內版本，帶中文標識，且有戴帽子標識，其產地標注為大陸地區。例如維生素E輔酶Q10軟膠囊，生產企業為仙樂健康科技股份有限公司，廠址位于廣東汕頭；Swisse斯維詩女士復合維生素系列生產廠家為健合（中國）有限公司，廠址位于廣州黃浦區；葡萄籽系列產品則是由合生元（廣州）健康產品有限公司生產。

該店客服人員表示，Swisse品牌是澳洲的，但產品分國版和澳版。Swisse斯維詩官方旗艦店主要售賣國內生產的產品，海外旗艦店賣的是海外進口產品，都是正品。

提及二者區別，該店客服人員表示，“以輔酶Q10為例，跟Swisse跨境購的輔酶Q10相比，兩款產品主要是銷售渠道不一樣，成分含量也有區別。跨境購的輔酶Q10濃度更高，每粒含輔酶Q10 150mg；維生素E輔酶Q10軟膠囊（國內版），每粒含輔酶Q10 43.5mg，同時含有輔酶Q10與維生素E，符合藍帽子認證。

記者注意到上述兩款產品價格差異較大，國產版輔酶Q10 60粒券后價為239元，海外版50粒券后價為149元。該款產品海外版位列輔酶Q10銷量榜第一。

福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪表示，推出兩種版本這種操作在保健品行業及洋牌子本土化中較為普遍。這樣做的好處在于能利用本土供應鏈，節省生產和管理成本，縮短產品供應周期，及時滿足市場需求。還能根據當地消費者需求和喜好，開發更具針對性的產品，通過本土化的品牌傳播，增強消費者對品牌的認同感和親近感。

不過，多位消費者也告訴記者，以前在購買保健品的時候看到是英文就以為是外國品牌。此外，部分品牌既有進口產品，也有國內生產的產品，若不仔細查閱，消費者很容易混淆，甚至有時候還以為是“假貨”。

“假進口”造成信任危機

正如上述所言，消費者對于“進口”產品的真假往往難以分辨。近日，央視財經報道揭露了“保稅倉發貨”保健品背后的假進口黑色產業鏈，一些商家通過境外開公司、買商標，境內生產，“借殼”進入保稅倉發貨，完成保健品由“國產”到“進口”的身份轉換。由于國家對跨境保健品暫時沒有明確的規定和要求，所以其還存在虛標成分含量、夸大醫療功效、價格翻番等問題。

例如，2019年，NMN（β-煙酰胺單核苷酸，簡稱“NMN”）產品開始進入中國市場，并成為近幾年保健品行業的新寵，但其并未通過食藥監局保健食品的“藍帽子”認證，也就意味著在國內NMN尚未拿到合法身份，可中國卻是NMN原料的最大生產地，甚至在2020年出現了一批NMN概念股。

此前，國家市場監管總局印發《關于排查違法經營“不老藥”的函》，該文件明確了在我國境內NMN不能作為食品進行生產和經營，并要求全面排查。因此，國外貼牌代工成為新的路徑。

記者注意到，在網上有諸多廠家可以提供從生產到貼牌的一站式服務，即在境內完成產品的生產加工至散裝成品，再出口至港臺地區或國外地區。通過上述路徑，實際上就完成了部分NMN產品的生產銷售路徑。在香港注冊公司，授權境內生產加工，出口至港臺地區，貼加歐美國家注冊的商標，再從香港直郵回來，國內生產的產品搖身一變成為進口NMN產品。

此外，有的代理商甚至可以為客戶提供美國品牌注冊，以及在美國完成所有生產過程。一位在美國的代工商表示，可以自己在美國申請商標再貼牌代工，也可以使用代工商的品牌。從下單到生產再到運至香港僅需要一個月的時間，貨至香港后將存儲至廠家的個人倉庫。在發生交易后，再從個人倉庫出庫，通過直郵送至買家手中。

詹軍豪表示，現實中一些品牌偽造海外背景，例如將國貨品牌取洋名，刻意誤導消費者，損害了消費者利益。現在即使是一些正規國外品牌商標授權國內生產銷售的產品，也有可能被消費者質疑是“假洋牌子”。因此，對于真正的洋品牌或不斷本土化的洋品牌，企業可以通過官方平臺主動說明國外原裝進口與國內生產的產品有何區別，便于消費者選擇，避免造成不必要的誤解。