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一、周期

艾略特研究歷史上很多項(xiàng)目的走勢(shì)，總結(jié)了一個(gè)模型，叫艾略特波浪理論。

他認(rèn)為一個(gè)項(xiàng)目的走勢(shì)從開始到頂峰，都會(huì)分為上升5浪：上升—回撤—上升—回撤—上升，也就是在一個(gè)事物從萌芽到頂峰會(huì)分為三次上升。

為什么會(huì)分成這三次上升？艾略特認(rèn)為，事物的興起都會(huì)經(jīng)過(guò)三個(gè)過(guò)程：

①被低估；   ②價(jià)值發(fā)現(xiàn)；   ③泡沫；

比如說(shuō)我們熟悉的計(jì)算機(jī)領(lǐng)域：

計(jì)算機(jī)誕生在1969年，并且在幾年內(nèi)迅速普及。

然而就像最早的比特幣等新興事物，當(dāng)時(shí)的科技行業(yè)都在對(duì)電腦持強(qiáng)烈懷疑。

Digital Equipment Corporation 的創(chuàng)始人 Ken Olsen 在1977年說(shuō)過(guò)：“沒有人會(huì)想在他們的家中放一臺(tái)電腦。”

但是在那一年，電腦市場(chǎng)就推出了 Apple II，Commodore PET 和 Tandy TRS-80等新型的個(gè)人電腦，后來(lái)都證明非常受歡迎。

到1982年，個(gè)人電腦被時(shí)代雜志評(píng)為“Man of the year”，這是歷史上第一次“非人類”的年度人物。

一時(shí)間，數(shù)十上百家公司投入到了電腦硬件開發(fā)和設(shè)計(jì)的浪潮。

科技股暴漲，IBM 和惠普等公司的股票在80年代初迅速翻倍。

這就是計(jì)算機(jī)的第一波浪潮——硬件浪潮，當(dāng)時(shí)計(jì)算機(jī)技術(shù)處于被低估階段。

然而，在這波浪潮以后，投資者和分析師開始認(rèn)為個(gè)人電腦的技術(shù)趨勢(shì)已經(jīng)到頂了，甚至很多媒體把電腦評(píng)為“昂貴的玩具”。

科技股股價(jià)從1983年到1986年橫盤長(zhǎng)達(dá)數(shù)年之久，一直沒有上漲。

但是一件事情讓大家都很意外，微軟于1986年3月上市。突然之間，市場(chǎng)意識(shí)到技術(shù)有一個(gè)全新的突破：軟件。

微軟的股價(jià)暴漲，在頭十二個(gè)月翻了一番，并在四年內(nèi)增長(zhǎng)了10倍。一時(shí)間大量的科技公司重金投入開發(fā)計(jì)算機(jī)軟件。

這就是計(jì)算機(jī)的第二波浪潮——軟件浪潮。讓計(jì)算機(jī)這項(xiàng)技術(shù)進(jìn)一步進(jìn)入大眾視野。是價(jià)值發(fā)現(xiàn)階段。

但到了20世紀(jì)90年代初，計(jì)算機(jī)科技的熱潮再次失去動(dòng)力。投資者和分析師認(rèn)為，電腦軟件趨勢(shì)完全是泡沫，科技行業(yè)的增長(zhǎng)空間已經(jīng)不大。

市場(chǎng)再度陷入冷寂，計(jì)算機(jī)科技股股價(jià)再次下跌遭到重創(chuàng)。

再之后，就到了20世紀(jì)90年代中期，一個(gè)叫做“互聯(lián)網(wǎng)”的事物橫空出世。

后面的故事我們都知道了。1997年到2000年之間誕生了898家互聯(lián)網(wǎng)上市公司。

投資的熱潮仍然繼續(xù)，周期一次又一次地重演...移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，社交媒體，電子商務(wù)，O2O 等等等等。

這就是計(jì)算機(jī)的第三波浪潮——互聯(lián)網(wǎng)浪潮。這是進(jìn)入泡沫階段。

一直以來(lái)，投資者都會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)認(rèn)為技術(shù)已經(jīng)再無(wú)可增長(zhǎng)......又在一個(gè)浪潮到來(lái)以后過(guò)高預(yù)估這個(gè)浪潮的價(jià)值。

就像80年代早期，媒體認(rèn)為計(jì)算機(jī)只是玩具...... 

就像1990年，很多人都對(duì)微軟股票看空，當(dāng)時(shí)股價(jià)已經(jīng)比 IPO 價(jià)格上漲了10倍，媒體評(píng)價(jià)：“微軟已經(jīng)增長(zhǎng)的空間。”但是后面十年，微軟的股價(jià)又再增長(zhǎng)了10倍。到今天它已經(jīng)增長(zhǎng)了100倍。

人們喜歡在短期高估一項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，長(zhǎng)期卻低估一項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值。

就像現(xiàn)在的區(qū)塊鏈一樣。

二、區(qū)塊鏈的浪潮

丘吉爾說(shuō)：History does not repeat itself, but it rhymes.

和計(jì)算機(jī)的三波浪潮一樣，我認(rèn)為區(qū)塊鏈的發(fā)展，也會(huì)經(jīng)歷艾略特所說(shuō)的三個(gè)上升的浪潮：①被低估；②價(jià)值發(fā)現(xiàn)；③泡沫；

比特幣誕生以后，經(jīng)歷了一波數(shù)字貨幣的浪潮，誕生了像 Litecoin、Ripple 這樣的數(shù)字貨幣，并且隨著2013年塞浦路斯國(guó)家危機(jī)，幣價(jià)暴漲，到達(dá)頂峰。

隨后2014的門頭溝事件，導(dǎo)致價(jià)格崩盤，國(guó)家出臺(tái)政策，大量投資者割肉出局。媒體開始唱衰，宣告比特幣死亡。就像我在之前文章說(shuō)過(guò)，比特幣被宣告死亡至少129次。

比特幣沉寂了幾年，又在2016年卷土重來(lái)，這一次的驅(qū)動(dòng)力是以 Ethereum 為代表的第二代區(qū)塊鏈技術(shù)的誕生。智能合約讓每個(gè)人都可以發(fā) token，并在上面開發(fā)應(yīng)用。瞬間涌現(xiàn)大量的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，幣價(jià)也在推波助瀾之下到達(dá)頂峰。

直到2018年1月份以來(lái)的熊市出現(xiàn)，媒體又宣告“比特幣泡沫破裂”。

歷史一直在押韻。

人們依然在短期高估這項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值，在長(zhǎng)期低估這項(xiàng)技術(shù)的價(jià)值。

很多人認(rèn)為泡沫已經(jīng)破滅，但我認(rèn)為真正的泡沫還沒有到來(lái)。

作為一個(gè)全球性的技術(shù)和創(chuàng)業(yè)浪潮，像AR、VR、AI在全球都已經(jīng)過(guò)億用戶，但是區(qū)塊鏈全球的用戶只有不到三千萬(wàn)，尚未進(jìn)入主流，從一個(gè)人全球性的狂熱來(lái)看，現(xiàn)在的用戶數(shù)遠(yuǎn)稱不上泡沫。

另外在周期上看，這一波浪潮也只是在“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”的階段，大量的 early adopter 發(fā)現(xiàn)了區(qū)塊鏈的價(jià)值，并且投身創(chuàng)業(yè)，early majority 還沒有進(jìn)來(lái) 。

真正推向區(qū)塊鏈進(jìn)入泡沫的，一定是進(jìn)入全球億萬(wàn)級(jí)別的用戶，這其中的推動(dòng)力，要么是全球性的合規(guī)政策落地，要么是全球性的大規(guī)模應(yīng)用普及。

屆時(shí)，這樣的一波泡沫將比這一波大的多，也會(huì)把比特幣的價(jià)格推升到更高的水平。

三、下一波浪潮

那么下一個(gè)浪潮在哪里？

為什么區(qū)塊鏈在2013年，2017年分別出現(xiàn)兩次大的浪潮。除了有技術(shù)的原因，還有一個(gè)很重要的原因——比特幣的減半周期。

2012年和2016年的比特幣減半，推動(dòng)了比特幣的價(jià)格暴漲，引發(fā)了第二年的上升的行情。因?yàn)楸忍貛诺男枨髲椥暂^小，在供給減半的情況下，價(jià)格必然上升。

而下一次減半周期在2020年。勢(shì)必會(huì)引發(fā)下一輪暴漲。

四、穿越牛熊

那么作為一個(gè)普通的投資者應(yīng)該如何在這個(gè)熊市里生存呢？

首先，我們可以了解一個(gè)公式：投資收益公式。

投資收益 = Alpha Beta

Beta是市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，Alpha是超過(guò)市場(chǎng)部分的表現(xiàn)。

比如說(shuō)小明參加考試，班上平均分是70分，這是Beta；小明考了90分，多出的20分是Alpha。

在過(guò)去，很多朋友跟我說(shuō)，當(dāng)年曾經(jīng)有很多暴富的機(jī)會(huì)擺在他們面前。

比如說(shuō)

“當(dāng)年開房地產(chǎn)公司，現(xiàn)在就沒萬(wàn)科什么事了。”；

“當(dāng)年創(chuàng)業(yè)就好了，現(xiàn)在已經(jīng)融資上市了”；

“當(dāng)年搞比特大陸就好了，現(xiàn)在就是礦圈霸主了”

但實(shí)際上，很多人看到的只是Alpha，但沒有看到Beta。

其實(shí)你不需要開房地產(chǎn)公司，只需要10年前在北京買一堆房就可以了；

你不需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)融資上市，只需要投身互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)買騰訊的股票；

不需要搞比特大陸，只需要11年在比特幣還是幾美金的時(shí)候瘋狂買入。

這樣你就能跑贏絕大部分人。

這就是Beta的力量。

很多時(shí)候你努力的去追求一個(gè)Alpha，還不如好好選擇一個(gè)Beta。

而在科技行業(yè)，目前除了AI、大數(shù)據(jù)這些性感的賽道，新零售、O2O、共享經(jīng)濟(jì)等近幾年熱吹的風(fēng)口都已經(jīng)涼了。

而區(qū)塊鏈?zhǔn)沁@個(gè)時(shí)代最大的Beta之一。

熊市最好的策略，就是選擇，并且堅(jiān)持好這個(gè)Beta。

因?yàn)樽詈玫耐顿Y機(jī)會(huì)，往往是誕生在熊市的周期里面。

就像在2017年幾個(gè)最牛逼的項(xiàng)目，都是誕生在2014-2015的熊市期間，譬如Ethereum、Steller、Zcash、Neo 等。

熊市會(huì)把大量不靠譜的項(xiàng)目清洗出去，留下真正想創(chuàng)造價(jià)值的項(xiàng)目，恰恰是投資和創(chuàng)業(yè)最好的時(shí)機(jī)。

同樣的故事也發(fā)生在我們熟悉的互聯(lián)網(wǎng)……

從1997年到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫誕生了898個(gè)上市公司，這些誕生在泡沫的公司有86%在2010年之前都滅亡了。

然而從泡沫中留下來(lái)并成功穿越牛熊的幸存者，像 Amazon 和 Netflix，都成長(zhǎng)為一方行業(yè)的霸主，市值分別增長(zhǎng)了1000倍及225倍。

這種規(guī)律在區(qū)塊鏈重演。

2013年6月排名TOP20的數(shù)字貨幣，只剩兩個(gè)還留在2017年6月的TOP20行列，也就是 Bitcoin 和 Litecoin，絕大部分都已經(jīng)歸零。

但是幸存下來(lái)的 Bitcoin 和 Litecoin，都成為了這個(gè)周期的王者，分別成長(zhǎng)了近40倍。

所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，區(qū)塊鏈和互聯(lián)網(wǎng)的投資邏輯實(shí)際是一致的——都是穿越牛熊，成為浪潮中的幸存者。

五、結(jié)語(yǔ)：熊市生存指南

熊市最好的策略，就是選擇并堅(jiān)持好的賽道（Beta）。作為熊市的親歷者，看過(guò)人割肉離場(chǎng)，也看過(guò)人離場(chǎng)之后又歸來(lái)，最收益最好的的永遠(yuǎn)是找到好的 Beta 并且一直堅(jiān)持的。

在如今牛逼的項(xiàng)目都是曾經(jīng)穿越過(guò)牛熊的項(xiàng)目，比如說(shuō) Bitcoin、Ethereum、火幣、比特大陸等等……熊市是一個(gè)項(xiàng)目的試金石，也是找到下一個(gè)周期偉大項(xiàng)目的好機(jī)會(huì)。

區(qū)塊鏈的周期與比特幣的減半周期相關(guān)，下一個(gè)牛市的周期大概率在2020年。在18-19年買比特幣、投資穿越牛熊的項(xiàng)目，可以靜靜等待下一個(gè)周期時(shí)間的回報(bào)。

在18-19年的熊市里面，可以選擇每個(gè)月定投一個(gè)比特幣。首先，相對(duì)于這個(gè)周期的高點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)跌了70%，過(guò)去的熊市一般會(huì)跌去80%-90%，市場(chǎng)已經(jīng)到了低位。其次按月定投可以分散風(fēng)險(xiǎn)，這是用錢投資的好方法。

大部分在牛市爆發(fā)的項(xiàng)目，都是在上一個(gè)熊市誕生的。如果你在看區(qū)塊鏈領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，可以投身一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，比如說(shuō)加入大都會(huì)資本，一起打造穿越牛熊的項(xiàng)目。這是“用腳投資”的好方法。