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1986年開(kāi)始，張人蟠在美國(guó)康奈爾大學(xué)讀了7年計(jì)算機(jī)和數(shù)學(xué)，機(jī)緣巧合下博士肄業(yè)去了JP Morgan，做了10年機(jī)構(gòu)和高端用戶投資，后張人蟠與高盛的一個(gè)合伙人做了加拿大最大家族對(duì)沖基金。

2007年張人蟠回國(guó)，彼時(shí)的契機(jī)是法國(guó)巴黎銀行需要中國(guó)投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，因外資銀行發(fā)展緩慢，2009年張人蟠加入國(guó)泰基金，主導(dǎo)了QDII等項(xiàng)目。礙于央企缺乏成就感，張人蟠又離開(kāi)做了家族基金管理，為歐洲香港等家族做人民幣固定收益業(yè)務(wù)，2013年至2014年時(shí)收益有6%-7%。

2015年有朋友和張人蟠說(shuō)起區(qū)塊鏈，圍繞分布式記賬的技術(shù)，學(xué)了7年計(jì)算機(jī)的張人蟠對(duì)此很熟悉，但暫未行動(dòng)。2年后，加密貨幣行情轉(zhuǎn)熱，張人蟠做了中國(guó)加密經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室，“這個(gè)研究平臺(tái)存在的目的是提高大家的認(rèn)知，不要局限于挖礦。”

作者  路陽(yáng) | 編輯  沁雨

2015年朋友和張人蟠說(shuō)到區(qū)塊鏈的時(shí)候，學(xué)了7年計(jì)算器的張人蟠對(duì)分布式記賬了解的很透徹。張人蟠介紹，分布式是美蘇冷戰(zhàn)時(shí)候，為了規(guī)避中心化網(wǎng)絡(luò)牽一發(fā)動(dòng)全身的缺點(diǎn)而產(chǎn)生，彼時(shí)直接的產(chǎn)品是因特網(wǎng)（最初名為ARPAnet）。

但是軍方做研究目標(biāo)不是商業(yè)化，于是在協(xié)議層上做的比較薄，這也就使得后期依賴因特網(wǎng)而產(chǎn)生的谷歌、Facebook種種，將自己的商業(yè)模式做成了搜集數(shù)據(jù)，并且以數(shù)據(jù)為籌碼，與廣告商交換利益，這也就是互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式。如果當(dāng)時(shí)軍方在協(xié)議上投入了很多錢的話，那么谷歌、Facebook就很難做到現(xiàn)在這么大。

而區(qū)塊鏈雖然同是分布式，但是卻與因特網(wǎng)反過(guò)來(lái)，在協(xié)議層上花了許多功夫。舉一個(gè)例子，傳統(tǒng)渠道想將錢從港交所轉(zhuǎn)移到新加坡交易所，會(huì)需要諸多手續(xù)，如開(kāi)戶等等，但是在區(qū)塊鏈中，可以通過(guò)地址直接轉(zhuǎn)賬和交易，這就是協(xié)議層做好了的效果。

“在加密貨幣世界中，協(xié)議層的價(jià)值很大，比特幣就是協(xié)議層，所以市值很高。相對(duì)應(yīng)的，區(qū)塊鏈的應(yīng)用層面就小了，這和互聯(lián)網(wǎng)是倒過(guò)來(lái)的?！?/p>

且區(qū)塊鏈技術(shù)并不僅僅限于分布式。張人蟠表示，區(qū)塊鏈用博弈論的方式，彌補(bǔ)了分布式解決不了的問(wèn)題，又用社會(huì)學(xué)彌補(bǔ)了經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)法解決的問(wèn)題，這是一個(gè)大的創(chuàng)新。雖然每一個(gè)理論都不是新的理論，但是這些理論組合起來(lái)威力就大了。

“何況這里面還包含著三個(gè)諾貝爾獎(jiǎng)：博弈論、機(jī)制設(shè)計(jì)、企業(yè)價(jià)值論。區(qū)塊鏈?zhǔn)莻€(gè)很深?yuàn)W的東西，不是.com就可以解決的。”

基于以上認(rèn)知，張人蟠認(rèn)為，不該將區(qū)塊鏈單純看成挖礦的東西，區(qū)塊鏈不是泡沫，有很大的含金量。

為了改變大家這一認(rèn)知，張人蟠組建了中國(guó)加密經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室，并且根據(jù)自身“區(qū)塊鏈?zhǔn)桥c互聯(lián)網(wǎng)反過(guò)來(lái)的”的認(rèn)知，著手做了“名譽(yù)證明”的共識(shí)機(jī)制。在張人蟠這一機(jī)制中，每個(gè)人做好事壞事，都會(huì)有個(gè)打分，這個(gè)打分是360°的，與你相識(shí)的人都可以對(duì)你打分。

張人蟠用定位作為切入點(diǎn)，“兩個(gè)人離得那么近大多是在交流，排除公共交通等，從同事到朋友等全維度打分，這樣子的評(píng)級(jí)比較真實(shí)”。

這一共識(shí)機(jī)制里，用戶還可以去認(rèn)證別人的名譽(yù)打分，這是一個(gè)再次保護(hù)。當(dāng)這個(gè)分布式系統(tǒng)體系越大，名譽(yù)好的人越多，愿意交易的人也就會(huì)越多，經(jīng)濟(jì)也就會(huì)越活躍，這是一個(gè)正循環(huán)。

“理論上區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)不需要信任的機(jī)制，但是實(shí)際上并不是，”張人蟠表示，“所謂的信任是人們給予像是蘋(píng)果這類的公司的，如果沒(méi)有這個(gè)背書(shū)，你這個(gè)人靠譜不靠譜我并不知道，所以可以在共識(shí)機(jī)制上再加上另外一個(gè)共識(shí)機(jī)制?！?/p>

面對(duì)初始數(shù)據(jù)來(lái)源的問(wèn)題，張人蟠表示已經(jīng)與一個(gè)數(shù)據(jù)公司進(jìn)行合作，能夠獲得千萬(wàn)級(jí)別的用戶數(shù)據(jù)。而對(duì)于黑客問(wèn)題，張人蟠認(rèn)為經(jīng)濟(jì)體起來(lái)之前不會(huì)有黑客注意，經(jīng)濟(jì)體起來(lái)之后，相互認(rèn)證的人的名譽(yù)很高，要給很多錢才能放棄已有的幣，且串改需要周圍諸多人作假，代價(jià)很高。

對(duì)于區(qū)塊鏈行業(yè)騙子很多的現(xiàn)象，張人蟠做了個(gè)比喻，稱行業(yè)就像是百里賽跑，大家都處于起跑線，看起來(lái)都差不多，看不出誰(shuí)是真有實(shí)力的，誰(shuí)是空有樣子的，只有跑出去跑了足夠久才能知道誰(shuí)是真的誰(shuí)是假的。

但是現(xiàn)在區(qū)塊鏈的現(xiàn)狀是剛在起跑線就得進(jìn)行投資了，這是區(qū)塊鏈最大的問(wèn)題。

“大家都是從0開(kāi)始，剛講了故事開(kāi)頭，你就要說(shuō)他精彩不精彩?！睆埲梭凑f(shuō)，“于是我們要從成熟的商業(yè)模式中看盈利模式，看區(qū)塊鏈?zhǔn)欠衲軌騼?yōu)化他?！?/p>

這般選擇的代價(jià)，如張人蟠所說(shuō)，便是增值空間不會(huì)很大。

而對(duì)于其他項(xiàng)目，張人蟠表示團(tuán)隊(duì)變數(shù)、社群變數(shù)等變數(shù)過(guò)大，難以準(zhǔn)確評(píng)估并且參與，于是張人蟠旗下的基金，選擇投資現(xiàn)有的幾個(gè)投資區(qū)塊鏈的大基金。此外，便是投資自己做的項(xiàng)目。

同時(shí)，雖然張人蟠不覺(jué)的區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)泡沫，但是起碼20年間區(qū)塊鏈都會(huì)是一個(gè)成長(zhǎng)的故事，于是短時(shí)間內(nèi)不會(huì)做許多價(jià)值投資。

張人蟠將數(shù)字資產(chǎn)分作兩類。

第一類是藍(lán)籌類，如BTC、ETH等，這類資產(chǎn)經(jīng)歷了時(shí)間的考研，相對(duì)安全，不會(huì)消失。

第二類是新興市場(chǎng)類，這一市場(chǎng)就像是VC，創(chuàng)投市場(chǎng)，95%的機(jī)構(gòu)都會(huì)失敗。

投資第二類項(xiàng)目，是需要一定的投資能力的，單純跟著大戶炒幣并不靠譜。如果想要對(duì)加密貨幣進(jìn)行一些資產(chǎn)配置的話，那么藍(lán)籌類是相對(duì)靠譜的。

而對(duì)于張人蟠個(gè)人來(lái)說(shuō)，“投資加密貨幣和傳統(tǒng)投資根本不是一回事了”。

在張人蟠看來(lái)，做任何投資，都是杠桿游戲，其中有三類杠桿：人力杠桿、金融杠桿、科技杠桿，任何搞人力杠桿的收益都不會(huì)很高。

在人力杠桿之上的金融杠桿，一般回報(bào)則是在10倍、20倍左右。

至于科技杠桿，回報(bào)則是無(wú)限的，也就是用好了產(chǎn)生的收益是玩金融的人想象不到的。就像是亞馬遜等，其產(chǎn)生財(cái)富沒(méi)有依靠金融，但是收益比巴菲特要高的多。

對(duì)于區(qū)塊鏈行業(yè)中，有許多90后創(chuàng)業(yè)的情況，張人蟠認(rèn)為區(qū)塊鏈并不是適合90后創(chuàng)業(yè)的領(lǐng)域。原因是區(qū)塊鏈涉及到許多方面，跨界的程度是90后很難全面掌握的。

于是像張人蟠團(tuán)隊(duì)中一個(gè)做安全的英國(guó)人，本身就有著30余年的安全經(jīng)驗(yàn)，“他自己本身都可以去做黑客”。

且如今大家在做區(qū)塊鏈，想要改變的是傳統(tǒng)行業(yè)，像是張人蟠一輩對(duì)接的本來(lái)就是傳統(tǒng)行業(yè)中的老大，能拍板做決策，不像是90后，不認(rèn)識(shí)這幫人不說(shuō)，還想要顛覆他們，這勢(shì)必會(huì)面臨很大阻力。于是不少90后進(jìn)來(lái)，沒(méi)能做成什么項(xiàng)目，都變成炒幣了。

不過(guò)選擇區(qū)塊鏈這個(gè)行業(yè)是沒(méi)錯(cuò)的，“做任何事情，都要在指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的行業(yè)里，做的不好也不會(huì)差，增長(zhǎng)慢的就毀掉了。只要增長(zhǎng)快的，都不會(huì)錯(cuò)?！?/p>

最后，張人蟠表示如果要看準(zhǔn)了一件事就去All in，如果沒(méi)有想清楚就去做價(jià)值分散投資，投資了學(xué)習(xí)了對(duì)接下來(lái)的路也會(huì)有很大作用。