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被Facebook視為最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的Snap，目前正感受著資本市場(chǎng)的寒意。Snapchat 母公司Snap股票在上市僅4個(gè)月后“破發(fā)”，并再也沒(méi)有回彈至IPO發(fā)行價(jià)——17美元。

騰訊卻悄悄抄了底。Snap11月8日的公告顯示，騰訊通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了1.46億股Snap的A類(lèi)股票。要知道，SNAP于今年3月完成IPO，僅發(fā)行了1.60億股A類(lèi)股票。也就是說(shuō)，騰訊通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的股票，約為Snap在IPO中發(fā)行數(shù)量的90%。

騰訊是Snap的長(zhǎng)期投資者，2013年即參與過(guò)Snap的B輪融資；騰訊一度想領(lǐng)投Snap的C輪融資，但創(chuàng)始人提出來(lái)的高估值和強(qiáng)硬態(tài)度使得騰訊退場(chǎng)。現(xiàn)在，缺席C輪融資的遺憾被騰訊在二級(jí)市場(chǎng)補(bǔ)了回來(lái)。

Snap到底是哪里吸引了騰訊？一財(cái)科技記者獨(dú)家專(zhuān)訪了云天勵(lì)飛聯(lián)合創(chuàng)始人王孝宇，他在2015年參與了Snap研究院的創(chuàng)立，在上個(gè)月從Snap離職。

Snap創(chuàng)始人曾向騰訊“取經(jīng)”

“不僅是騰訊買(mǎi)了，我也買(mǎi)了Snap的股票。”王孝宇笑稱(chēng)。他同時(shí)透露，Snap管理層和騰訊關(guān)系很好，創(chuàng)始人非常佩服騰訊能把產(chǎn)品做好，早年曾到深圳來(lái)拜訪騰訊，騰訊也是Snap的早期投資者。

Snap在公告中稱(chēng)，騰訊是公司的長(zhǎng)期投資者，公司和騰訊建立聯(lián)系已經(jīng)超過(guò)4年，4年多來(lái)公司一直被騰訊的創(chuàng)造力和創(chuàng)業(yè)精神所影響，并且很感激能和騰訊保持長(zhǎng)期有效的聯(lián)系。騰訊總裁劉熾平告訴Snap，騰訊希望能夠加深和Snap的股東關(guān)系，也樂(lè)于和Snap分享創(chuàng)意和經(jīng)驗(yàn)。

事實(shí)上，騰訊早在2013年6月就參與了Snap的B輪融資，這輪融資的融資額在8000萬(wàn)美元，Snap估值8億美元；2013年11月，騰訊一度希望領(lǐng)投Snap的C輪融資，但創(chuàng)始人Spiegel開(kāi)出了40億美元的估值，并要求自己和另外一個(gè)創(chuàng)始人Murphy在這項(xiàng)交易中套現(xiàn)400萬(wàn)美元，并且，Spiegel提出的要求并沒(méi)有知會(huì)董事會(huì)其他成員。騰訊對(duì)此不滿(mǎn)，沒(méi)有參與Snap的C輪融資。

2017年騰訊通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)入股，這對(duì)于Snap股東來(lái)說(shuō)堪稱(chēng)是雪中送炭。

今年3月2日，Snap以17美元的價(jià)格發(fā)行了1.60億股A類(lèi)股票，并在紐交所上市。但7月11日，Snap股票跌破發(fā)行價(jià)，至今徘徊在低位，有分析師甚至給了Snap10美元的目標(biāo)價(jià)格。

11月8日，騰訊購(gòu)入Snap股票的消息發(fā)布以后，Snap股價(jià)在尾盤(pán)段止跌回升，大漲21%，但最終依然跌去14.62%。

值得注意的是，盡管進(jìn)行了多輪融資并實(shí)現(xiàn)IPO， Snap的兩位創(chuàng)始人持有公司投票權(quán)高達(dá)95.0%，留給投資人的投票權(quán)并不多，騰訊也不例外。

這是因?yàn)镾nap股票分為A類(lèi)、B類(lèi)和C類(lèi)，其中A類(lèi)不具備投票權(quán)，B類(lèi)每股有一票投票權(quán)，C類(lèi)每股有10票投票權(quán)。除表決權(quán)、轉(zhuǎn)換權(quán)和轉(zhuǎn)讓權(quán)外，各級(jí)股票面值相同，SNAP股票結(jié)構(gòu)為8.63億股A類(lèi)，1.25億股B類(lèi)，2.16億股C類(lèi)，騰訊在2017年第三季度一舉購(gòu)入了超過(guò)12%的SNAP股票。

王孝宇告訴記者，在Snap工作的員工也會(huì)被授予B類(lèi)股票，但必須要在四年之內(nèi)分批次領(lǐng)完，四年能領(lǐng)到的比例分別為10%、20%、30%和40%；員工持有的B類(lèi)股票一旦在二級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始流通，投票權(quán)會(huì)失效，變?yōu)锳類(lèi)股票。

但騰訊對(duì)SNAP的投資顯然具有戰(zhàn)略意義。在王孝宇看來(lái)，對(duì)于亞洲和美國(guó)這樣的成熟市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，海外應(yīng)用是很難適應(yīng)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的，“你很難見(jiàn)到中國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)完全成功，也很難見(jiàn)到美國(guó)產(chǎn)品在中國(guó)完全成功。這種文化壁壘還是很深的，這樣的話，與其自己建立一個(gè)APP，不如去投資一個(gè)當(dāng)?shù)氐腁PP，讓它去做。”

Snap憑什么？

Snap到底是一家什么樣的公司，使得騰訊多次投資，并且在分析師一片唱衰的背景中抄底呢？

Snap成立于2011年，在招股書(shū)和最新的三季報(bào)中，它對(duì)自己的定位是相機(jī)公司（Camera Company），盡管它最重要的產(chǎn)品Snapchat是一款社交軟件。

Snapchat傳遞信息的方式為圖片和視頻，在中國(guó)被稱(chēng)為“閱后即焚”——用戶(hù)在給朋友發(fā)送視頻或照片時(shí)可以設(shè)置留存時(shí)間，時(shí)間一到視頻或照片即消失不見(jiàn)。

Snapchat早已經(jīng)火遍了大洋彼岸的美國(guó)，在青少年中口碑尤高。Snapchat被Facebook視為勁敵，是Facebook一直想要“弄死”的對(duì)象。

在硅谷，Snapchat還是一家頻頻被同行抄襲的公司，它的一些功能屢屢被Facebook和Instgramm抄襲，“你用關(guān)鍵字進(jìn)行搜索，能搜出十幾篇內(nèi)容不同的報(bào)道。”王孝宇稱(chēng)。

一些抄襲甚至是赤裸裸的，Snapchat推出stories時(shí)，Instgramm推出了連名字都相同的“Instgramm Stories”。

Instgramm CEO曾公開(kāi)表示，“Snapchat確實(shí)是家偉大的公司……你可以說(shuō)我們互相抄襲，但這在硅谷可以說(shuō)再正常不過(guò)了。”

一位接近Snap的匿名人士告訴記者，Snap管理層對(duì)待抄襲的態(tài)度是打官司當(dāng)然可以打，但沒(méi)有意義，沒(méi)有哪家公司是靠打官司勝出的。Facebook和Instgramm一直在抄，但只抄到了表面。

在王孝宇看來(lái)，Snapchat最大的特點(diǎn)是它是一個(gè)交流（communication）平臺(tái)，而Facebook和Twitter則更像一個(gè)傳播（broadcasting）平臺(tái),用戶(hù)溝通頻率、社交屬性被降低。

不過(guò)，SNAP三季報(bào)顯示，Snap擁有1.78億的日活用戶(hù)，用戶(hù)增速在放緩；和不少互聯(lián)網(wǎng)公司一樣，Snap公司還沒(méi)有探索出清晰的盈利模式，2017年第三季度，Snap虧損高達(dá)4.43億美元，虧損額度較去年同期擴(kuò)大近4倍；2016年11月，Snap推出一款智能眼鏡Spectacle，但這款眼鏡的積壓給三季度造成了近4000萬(wàn)美元的計(jì)提損失。

分析師紛紛下調(diào)Snap的目標(biāo)價(jià)，甚至有分析師開(kāi)出了10美元的目標(biāo)價(jià)。在三季報(bào)財(cái)會(huì)上，Spiegel稱(chēng)公司將很快對(duì)其iOS應(yīng)用發(fā)布“顛覆式”更新，并會(huì)參考Facebook來(lái)吸引一些“年長(zhǎng)用戶(hù)”。

這還是那個(gè)酷酷的，以吸引青少年制勝的Snapchat嗎？有人把之解讀為“開(kāi)倒車(chē)”，但在王孝宇看來(lái)，這是Snapchat的學(xué)習(xí)過(guò)程，“對(duì)于小眾市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一個(gè)APP越難用越有意思。但對(duì)于大眾市場(chǎng)來(lái)說(shuō)這點(diǎn)不成立，有些人不想花時(shí)間去研究它怎么用，（Spiegel）是說(shuō)把界面變得更友好更好用，交互的方式變了，但產(chǎn)品和核心內(nèi)容是不變的。”

在王孝宇看來(lái)，SNAP創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)是做設(shè)計(jì)出身的，創(chuàng)新能力非常強(qiáng)，“創(chuàng)新能力是更重要的，以蘋(píng)果為例，蘋(píng)果8明年未必賣(mài)得動(dòng)，但是它的創(chuàng)新能力保證了它市值的增長(zhǎng)。SNAP創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)牛在創(chuàng)新上。”王孝宇稱(chēng)。

另一方面，Snap公司“站對(duì)了隊(duì)”，它的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)在于抓住了圖像和視頻傳播的風(fēng)口，這被認(rèn)為是未來(lái)社交傳播領(lǐng)域的重要趨勢(shì)。當(dāng)這個(gè)時(shí)代真正到來(lái)，社交平臺(tái)的商業(yè)模式將會(huì)改變，以往通過(guò)文字搜索關(guān)鍵詞來(lái)作商業(yè)推送的算法將失效。而個(gè)領(lǐng)域里，沒(méi)有哪家公司比得上Snap。“一句話總結(jié)。就是它走得比較前沿，不管能不能成功——那你投不投？”王孝宇說(shuō)。

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