為什么說上市是小米、美團的唯一出路？互聯網+
8年前的2010年，被認為是中國移動互聯網的元年，那一年的3、4月，小米和美團相繼成立，8年后它們已長成枝繁葉茂的參天大
8年前的2010年，被認為是中國移動互聯網的元年，那一年的3、4月，小米和美團相繼成立，8年后它們已長成枝繁葉茂的參天大樹，如今又不約而同相繼赴港IPO。 兩家誕生于同一年的公司在同一年，在中外資本市場上都找不到一個合適的參考對象。如今又先后進軍同一個資本市場，他們都想成為下一個亞馬遜，這是天大的巧合和緣分。 作為新經濟公司的代表，兩個超級獨角獸均經過多
8年前的2010年，被認為是中國移動互聯網的元年，那一年的3、4月，小米和美團相繼成立，8年后它們已長成枝繁葉茂的參天大樹，如今又不約而同相繼赴港IPO。
兩家誕生于同一年的公司在同一年，在中外資本市場上都找不到一個合適的參考對象。如今又先后進軍同一個資本市場，他們都想成為下一個亞馬遜，這是天大的巧合和緣分。
作為新經濟公司的代表，兩個超級獨角獸均經過多輪融資，期間上市傳言不斷，但都一推再推，似乎是并不急著上市。
王興多次公開表態暫無上市之心，雷軍在16年也聲稱“小米5年之內不會上市”，現如今兩個人都急著赴港IPO，言行不一的背后是什么讓兩人臨時變卦？
1、
要搞清楚這背后的動機，就要知道美團和小米是誰？從哪里來？又要到哪里去？
雷軍在招股書開頭回答了小米是誰，小米為什么而奮斗的問題，他提到“小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司，使命是讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活?！?/p>
美團則相對簡單，是中國領先的生活服務電子商務平臺，使命是幫大家吃得更好，生活更好。
小米和美團都是新經濟下的超級獨角獸，共性不多，但從招股書上可見，這兩企業有一個很大的相似點：
曾風光無限的團購行業業已落寞，從“團購”中來的美團正在竭力擺脫這一標簽，逐步擴展至酒旅、外賣、網約車……
從為發燒而生的小米，也正努力擺脫硬件廠商的標簽和束縛，進軍新零售和物聯網，變身互聯網公司……
無論是美團的“外賣、酒旅、新零售”，還是小米的硬件+新零售+互聯網”的生態圈，他們都想成為亞馬遜，也就是從獨角獸變成大象甚至是恐龍級別的大公司。
這種共性背后的動機其實無可厚非，有夢想總是好事，若一直執著于團購和手機業務，美團和小米也不會熬到上市的這一天。
美團和小米的戰場越多，故事越多，遠景越宏大，自然燒的錢也就越多，離盈利的日子也就越遠。
這個過程中，也就是人們所質疑的美團到底有沒有邊界，小米是個硬件公司，還是家互聯網公司？
毋庸置疑，王興想要的無邊界戰爭和雷軍在意的互聯網公司，都是不斷通過布局新業務擴充估值，先后進入一個個已布滿競爭者的賽道。
多線作戰的美團和小米對資金有強烈的需求，這是他們如今變卦急著上市的動機之一。
美團則貫穿了中國整個互聯網燒錢史，盡管本次招股書披露美團手上還有不少彈藥（接近70億美金現金儲備），但好比一個習慣了花錢大手腳的人，有一天你讓他精打細算是不可能的。
2018年年初，美團就殺入了燒錢速度更快的的打車領域，隨后又以近37億美元的價格（以股權、現金、債務相結合的形式）買下了另一個燒錢大戶摩拜單車。
從小米看，三年開1000家的小米之家、小米重金打造的lot平臺、不斷投資生態鏈企業、擴展海外業務，這都是為了建立一個小米生態圈。
這揭示雷軍的野心的同時，也意味著需要投入源源不斷的資金。
對于小米、美團這些巨型獨角獸而言，融資和估值已經達到一定規模，已很難在一級市場找到合適投資者。
而他們的主營業務還未大規模盈利，新業務又處于燒錢之中，需要正向的現金流支撐，赴港上市是唯一選擇。
2、
另一個動機是，現在是上市的最好時機，無論是小米還是美團，都是其增速和估值最好的時期，在這個窗口一定要上，硬著頭皮也要上。
從主營業務來看，手機占據了小米大部分的營收，餐飲外賣占據了美團營收的大頭。
不管是小米的手機，還是美團的外賣，都有一個典型的特性，就是毛利低，競爭大。
美團在招股書中提到，餐飲外賣毛利低的原因是提供配送服務會產生大量銷售成本。
美團各業務毛利
在2017年，我國外賣市場雖然依舊保持著超過一定的增長，但隨著一二線城市外賣市場飽和、三四線城市業務發展又面臨著一定的邊際成本，外賣市場整體接近飽和。
在和行業另一巨頭餓了么的對抗中，美團并未顯現出明顯優勢，盡管各家的統計數據都說自己份額是行業第一，但也從側面凸顯出兩家的較量屬于勢均力敵。
加上另一個躍躍欲試的滴滴外賣，美團的外賣生意毛利低、競爭大，是苦活累活，確實不好做。
在王興規劃中，美團點評未來是服務電商平臺，美團的假想敵是亞馬遜，但其如今依然有著鮮明的外賣公司標簽。
再以追求性價比而言的小米，從15年到17年，雖然小米手機的毛利率在不斷上升，但依然偏低。
從招股書中看到，小米手機出貨量最大的是其低價品牌紅米手機，這是其毛利偏低的主要原因。
小米各業務毛利
手機界的競爭慘烈毋庸贅述，國內有華為、OV，國外有三星、蘋果，小米手機的日子也不好過。
在主營業務普遍低毛利、強競爭的境況下，但2017年，小米和美團都實現了強增長。
2017年小米在16年銷量大跌36%的基礎上實現了成功逆襲，美團餐飲外賣也實現了62%的高增長。
小米近三年各業務營收情況
美團近三年各業務營收情況
但度過了七年之癢的美團和小米，在王興和雷軍指望的新業務真正成長起來之前，外賣和手機都未必能維持過往的高增長，所以在今年他們必須上市
而幸運的是，此前去年以來港股表現亮眼，恒指屢創新高。
2017年全年港股漲幅超過30%，成為當年全球表現最好的主要指數。騰訊更是在去年實現了股價翻倍，成為亞洲市值最大的公司。
到今年1月份，恒生指數更是一度達到了新的歷史高點33484點，突破了之前在2008年創下的歷史高點。
行情好的時候，科技公司的估值和上市后的市值理論上都會更高，再加上港交所推動了港交所成立25年來最大的變革，允許“同股不同權”公司上市。
這是最好的時候，對于赴港上市對小米和美團們來說，可謂是天時地利人和，此時不上市更待何時？
于是我們看到了罕見的“中國超級獨角獸的IPO之年”，繼小米和美團之后，據說滴滴等公司也在排隊中，港股市場正迎來前所未有的資本盛宴。
3、
但眼下的港股對于新經濟公司們還算是最好的時候嗎？實際上，目前恒生指數已從今年1月的高點下跌15%。
6月20日，摩根士丹利策略師把恒生指數的12個月目標大幅下調約10%至27200點，這意味著恒生指數將從1月高點下跌約18%。
此前，新經濟公司眾安在線、閱文集團、易鑫集團、雷蛇等在短短幾個月內比上市初期高點大幅下跌。
而平安好醫生和匯付天下，甚至一度跌破了發行價，這也引起了投資者對新經濟公司高估值泡沫的擔憂。不得不說的是，這將對正上市和排隊上市的企業造成一定影響。
在這樣的一個背景下，小米在IPO時估值大幅下調，最后從傳聞中的750億-800億美元下調為550億至700億美元。
前幾日，在香港香格里拉酒店，雷軍面對機構投資者說：“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧?？偛恢劣谶B550億美元都不值吧？”
據外媒報道，美團的估值可能會達到600億美金。相比于美團，小米550億美金的估值還算合理，因為三年多前其最后一輪融資，估值就已達到450億美金。
但在去年10月，美團點評完成一筆40億美元的融資，投后估值約為300億美元，這意味著，美團點評的估值在不到一年內實現翻番。
不管是小米還是美團，還是其他躍躍欲試的獨角獸們，估值是高還是合理，但眼下急著赴港上市，從市場整體來看，情況似乎有些微妙。
針對小米和美團赴港IPO，知名投資人王功權表示：
無論如何，如今的港股市場上，小米CEO雷軍剛剛向投資人講述完小米的商業模式，不久后站在投資者面前的這個人又會換成王興，或者是程維，抑或是下一個獨角獸代言人。
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