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今日早晨，新浪樂居發(fā)表文章稱，萬達(dá)商業(yè)已將兩家萬達(dá)廣場股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，南昌西湖萬達(dá)廣場的接盤方為朱孟依的珠江人壽保險(xiǎn)股份有限公司，工商變更登記日為7月5日；鹽城萬達(dá)廣場的接盤方為中信信托有限公司，工商變更登記日為4月17日。根據(jù)公開信息，南昌萬達(dá)廣場總投資30億元，鹽城萬達(dá)廣場總投資達(dá)60億元。

由于萬達(dá)商業(yè)于幾天前剛剛完成了世紀(jì)大交易，將其持有的萬達(dá)城文旅項(xiàng)目資產(chǎn)包和酒店資產(chǎn)包分別出讓給融創(chuàng)中國和富力地產(chǎn)，總交易額達(dá)637.5億元。此次被曝光的兩筆萬達(dá)廣場交易，很難不讓人產(chǎn)生聯(lián)想——王健林是否也在清盤萬達(dá)廣場，將萬達(dá)商業(yè)下的核心資產(chǎn)逐一變賣？

萬達(dá)集團(tuán)官方向中企哥提供回應(yīng)稱，所謂萬達(dá)變賣南昌西湖萬達(dá)廣場純粹是誤讀，這是萬達(dá)廣場輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的一部分，南昌西湖萬達(dá)廣場就是第一批輕資產(chǎn)項(xiàng)目。

中企哥從一位接近萬達(dá)集團(tuán)人士處也得到類似的答案。該人士稱，在整個萬達(dá)商業(yè)體系內(nèi)，南昌西湖萬達(dá)廣場和鹽城萬達(dá)廣場本身就屬于輕資產(chǎn)項(xiàng)目。這兩個項(xiàng)目從最初規(guī)劃立項(xiàng)時，就已經(jīng)確定為輕資產(chǎn)項(xiàng)目，即當(dāng)時就設(shè)計(jì)好最終不由萬達(dá)持有?；樽糇C的是，上述兩個萬達(dá)廣場，于今年年中剛剛開業(yè)運(yùn)營，也就是說，萬達(dá)商業(yè)已經(jīng)完成了它為項(xiàng)目提供規(guī)劃設(shè)計(jì)和開發(fā)的使命。

萬達(dá)集團(tuán)方面告訴中企哥，雖然一些萬達(dá)廣場的業(yè)主方發(fā)生了變更，但項(xiàng)目的實(shí)際管理運(yùn)營仍然是萬達(dá)商業(yè)，這套邏輯與之前出讓的文旅資產(chǎn)包和酒店資產(chǎn)包完全一致。

近幾年，伴隨著公司回歸A股IPO的籌備節(jié)奏，萬達(dá)商業(yè)一直在進(jìn)行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。根據(jù)萬達(dá)集團(tuán)官方回應(yīng)，萬達(dá)廣場輕資產(chǎn)戰(zhàn)略早在2015年4月份王健林在深交所的一次演講中首次提出：萬達(dá)到了要靠品牌賺錢的時候。所謂輕資產(chǎn)模式就是用別人的錢投資萬達(dá)廣場，而由萬達(dá)輸出品牌管理。現(xiàn)在已經(jīng)開業(yè)的205個萬達(dá)廣場中有31個是輕資產(chǎn)項(xiàng)目。2017年萬達(dá)集團(tuán)半年報(bào)中也有明確公布，上半年新開業(yè)項(xiàng)目14個，輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場9個，上半年新發(fā)展萬達(dá)廣場26個，萬達(dá)廣場全部為輕資產(chǎn)項(xiàng)目。以后萬達(dá)廣場新發(fā)展項(xiàng)目多為輕資產(chǎn)項(xiàng)目。

王健林的2016年工作報(bào)告也指出，2016年第4季度，萬達(dá)商業(yè)與中信信托、民生信托、富力集團(tuán)等簽約90個萬達(dá)廣場、共1050億元的投資合同。2017年至2019年，每年開業(yè)交付30個萬達(dá)廣場給投資方，凈租金雙方分成。王健林稱，這種輕資產(chǎn)模式叫投資類萬達(dá)廣場，就是別人拿錢下訂單，萬達(dá)負(fù)責(zé)找地、建設(shè)、招商和運(yùn)營。2016年萬達(dá)商業(yè)輕資產(chǎn)還探索出一種新模式，叫合作類萬達(dá)廣場，就是對方出地又出錢，萬達(dá)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)指導(dǎo)、招商運(yùn)營，凈租金雙方7比3分成。

此次完成工商變更的南昌西湖萬達(dá)廣場和鹽城萬達(dá)廣場應(yīng)該就是萬達(dá)商業(yè)踐行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的“前哨”，在這兩個項(xiàng)目接近成熟之時，萬達(dá)商業(yè)推出了大規(guī)模投資和合作類萬達(dá)廣場計(jì)劃。

此外，令人側(cè)目的是，2017年5月9日~6月29日，全國19家萬達(dá)商業(yè)項(xiàng)目公司——各地的萬達(dá)廣場投資公司集中進(jìn)行了減資，注冊資本金由原先最高24億元，最低9000萬元，統(tǒng)一減至5000萬元。據(jù)中企哥統(tǒng)計(jì)，這些分散于各地的萬達(dá)廣場，基本都已經(jīng)處于開業(yè)運(yùn)營狀態(tài)。突發(fā)的一致減資行為讓人很難厘清背后的邏輯。

具體名單如下：

上述接近萬達(dá)集團(tuán)人士告訴中企哥其中關(guān)竅，項(xiàng)目公司減少注冊資本金，是為了分?jǐn)偪偛康娜谫Y成本。簡單來說，萬達(dá)商業(yè)總部有融資，項(xiàng)目需要總部撥款，為了把總部的融資成本分?jǐn)偟礁鱾€項(xiàng)目中去，所以要減資。

一位財(cái)務(wù)專業(yè)人士向中企哥提供了分析，以前萬達(dá)商業(yè)總部有融資，背負(fù)融資成本，對項(xiàng)目公司卻是以注冊資本金的形式進(jìn)行投資的；但經(jīng)過減資之后，總部對各地萬達(dá)廣場項(xiàng)目的投資，去掉注冊資本金后，全部計(jì)入股東借款，這樣總部可以收到利息，平攤?cè)谫Y成本。另外，由于這些萬達(dá)廣場已經(jīng)運(yùn)轉(zhuǎn)起來，賬面上的資金可能已經(jīng)完全可以覆蓋運(yùn)營成本，甚至有不少盈余，那么通過減資，股東可以將減掉的注冊資本金拿回總部使用。

聯(lián)系到萬達(dá)近期遭遇的一系列事件，例如資金鏈的健康遭到質(zhì)疑，股債雙殺，海外項(xiàng)目融資遇阻，此番對項(xiàng)目公司進(jìn)行減資，若能減輕一些總部的資金壓力，確是一件好事。