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日前，瑞銀財富管理投資總監辦公室（以下稱瑞銀財富管理）就加密貨幣發表了最新觀點。他們認為，加密貨幣從2008年開始流行，至今已有上千種加密貨幣，總價值超過了IBM的市值，這幾個月加密貨幣估值急劇上漲是一種投機泡沫；對加密貨幣是否有可能成為主流貨幣仍持高度懷疑態度。 

近年來，加密貨幣這種新型貨幣開始受到市場關注。為了滿足個人對交易安全、匿名和不受政府影響的數字平臺的需求，從2008年開始，加密貨幣的數量和使用量呈現爆發式增長。根據加密貨幣市場跟蹤網站Coinmarketcap的清單顯示，至2017年9月底，全球5500多個市場有超過1100種加密貨幣，總值接近1500億美元，超過IBM和麥當勞的市值，其中，處于龍頭地位的比特幣占了總值的一半。 

瑞銀財富管理分析認為，雖然加密貨幣幾乎可以肯定不會成為經濟中的主要交易貨幣，但人們相信它可以用于購買某些商品。值得注意的是，加密貨幣可能被用來進行非法交易。有人認為，隨著銀行監管日益嚴格，透明度越來越高，打擊洗錢的力度越來越大，政府支持下的貨幣參與非法經濟的情況會持續減少。如果這種說法成立，則完全符合過去的經驗，非法經濟一定會設法創建自己的貨幣，而加密貨幣有可能填補這個空白。加密貨幣作為犯罪貨幣的問題在于，非法經濟并不是在封閉的環境下運行。如果想在某個階段在非法與合法經濟之間轉移資金或資產，就必須考慮加密貨幣與法定貨幣之間的匯率。而這種匯率可能隨著執法力度、對非法商品和服務的需求變化以及懲罰犯罪的嚴厲程度而波動。加密貨幣的價值貯藏功能將因此而面臨不確定性，這是以現金為主的犯罪經濟所不愿看到的。 

按照十七世紀郁金香泡沫、十八世紀密西西比和南海泡沫、二十世紀互聯網泡沫特征對加密貨幣進行分析可知，加密貨幣已經具有泡沫的幾乎所有特征。因此，瑞銀財富管理認為，加密貨幣是相對較新的事物，即使在最忠誠的擁躉看來，也需要很多年才能獲得實際收益。加密貨幣的成交量相對很高，而在真實世界中的用途有限，這說明許多買家完全是出于投機目的，從沒指望使用加密貨幣來進行真實世界中的交易。最后一個特征，即基本面價值最難以衡量，因為與法定貨幣不同，加密貨幣背后沒有經濟支持。但典型泡沫的所有其他特征都十分明顯，比特幣價值在兩年內暴漲二十倍，但缺乏基本的經濟支持，因此幾乎可以肯定加密貨幣價格存在泡沫。 

雖然瑞銀財富管理對加密貨幣最終能夠成為主流的交易通貨有所疑慮，但依然看好區塊鏈的前景，認為區塊鏈可能對從金融到制造、醫療和公用事業等許多行業產生重大影響，估計到2027年，區塊鏈可能為全球經濟價值每年增加3000億美元-4000億美元。

【來源：證券日報】