TMT观察网_独特视角观察TMT行业

今年以來，A股市場受到資金追捧的除了“創(chuàng)新藥”，還有“中藥老字號”。不過，隨著近期多家“中藥老字號”公司股價出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)，市場對這些公司的基本面產(chǎn)生了一定的疑慮。日前，上證報采訪了部分上市公司和機(jī)構(gòu)，并結(jié)合近期機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要及券商研報，給這些“中藥老字號”公司把把脈——它們到底還有多大潛力。

　　品牌認(rèn)知度高企

與一般消費(fèi)品不同的是，中藥品牌構(gòu)建要素更為復(fù)雜，“歷史悠久、療效顯著、藥材珍貴”不可或缺。如，片仔癀原為明朝太醫(yī)的秘方，后流落民間；阿膠傳承近3000年，《神農(nóng)本草經(jīng)》、《本草綱目》均有記載；同仁堂、廣譽(yù)遠(yuǎn)、云南白藥等，也有著非常高的品牌認(rèn)知度。

中國中藥副總經(jīng)理蘭青山認(rèn)為，目前各企業(yè)品牌影響力主要體現(xiàn)在療效的定位上，如東阿阿膠的滋補(bǔ)、云南白藥的止血、同仁堂的傳統(tǒng)經(jīng)典、片仔癀的肝病治療等。同時，品牌中藥公司如今非常注重科研，通過現(xiàn)代科學(xué)手段驗(yàn)證產(chǎn)品的療效。上證報統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如片仔癀與東阿阿膠在近年的文獻(xiàn)數(shù)量上均明顯提升。

老字號藥企普遍嚴(yán)格把控藥材質(zhì)量和來源。如，廣譽(yù)遠(yuǎn)建立了人參、鹿茸、枸杞等九大養(yǎng)殖基地，并在云南、廣東等地建立了犀牛養(yǎng)殖基地、穿山甲養(yǎng)殖馴化基地等，以保證原材料供給；云南白藥以產(chǎn)業(yè)扶貧形式建立了金鐵鎖、當(dāng)歸等中藥材標(biāo)準(zhǔn)化種植基地；同仁堂及下屬子公司擁有多家藥材種植基地，每年為公司提供近15%的原材料；片仔癀在四川和山西分別建設(shè)了麝香藥材基地，并向國家林業(yè)局積極爭取了天然麝香年度使用配額的增加。

　　永續(xù)增長能力強(qiáng)

接受采訪的多家機(jī)構(gòu)研究人員的一個普遍觀點(diǎn)是，品牌中藥永續(xù)增長能力不輸創(chuàng)新藥。考慮到創(chuàng)新藥專利保護(hù)期結(jié)束后的專利懸崖，“中藥老字號”的永續(xù)增長能力更強(qiáng)。即使在處方藥領(lǐng)域，中成藥明星品種不受專利保護(hù)期的影響，甚至可以和一些化藥大品種分庭抗禮。

對于傳統(tǒng)中藥制造企業(yè)，底蘊(yùn)深厚及其藥品稀缺性最為市場所看重。如，中新藥業(yè)擁有5個“中華老字號”品牌，旗下有1個國家機(jī)密品種、3個國家秘密品種、5個中藥保護(hù)品種、94個獨(dú) 家品種；同仁堂擁有1個絕密品種、近200個獨(dú) 家品種；白云山擁有12個“中華老字號”品牌、3個中藥保護(hù)品種、54個獨(dú) 家品種；片仔癀工藝和處方被列入國家“雙絕密”，受到永久期的保密；廣譽(yù)遠(yuǎn)擁有的龜齡集、定坤丹處方及制作工藝為國家級秘密技術(shù)，且龜齡集、定坤丹、安宮牛黃丸制作技藝為國家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。

　　布局終端+多元發(fā)展

一直以來，中醫(yī)藥在零售市場增長的主要驅(qū)動力是自我診療范圍擴(kuò)大，所謂“治未病”。基于此，在終端渠道的布局上，各大老字號除了瞄準(zhǔn)零售連鎖藥店，還盯上了中醫(yī)診所(國醫(yī)館)、中醫(yī)醫(yī)院等機(jī)構(gòu)。此舉不僅有效擴(kuò)張了品牌中藥的市場占有率，同時也發(fā)展了中醫(yī)藥行業(yè)。

目前，同仁堂、片仔癀、東阿阿膠、廣譽(yù)遠(yuǎn)等在這方面均已經(jīng)開始布局。其中，廣譽(yù)遠(yuǎn)布局藥店管理近3萬家，覆蓋終端10萬家，醫(yī)院管理終端4000家，2017年終端數(shù)量增速超過50%；片仔癀在全國各地逐步建立了片仔癀國藥堂VIP和片仔癀體驗(yàn)館；同仁堂截至2017年底已設(shè)立藥店700家。

同時，“中藥老字號”紛紛穩(wěn)中求新。云南白藥工作人員表示，公司將圍繞“新白藥，大健康”戰(zhàn)略，基于既有的資金、品牌、渠道優(yōu)勢和完全市場化的體制優(yōu)勢，鞏固和提升現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)建完整產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。中醫(yī)藥是核心和支柱，但隨著產(chǎn)業(yè)邊界不斷被打破和重新定義，公司不再局限于傳統(tǒng)中醫(yī)藥范疇，將順應(yīng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展潮流，聚焦產(chǎn)業(yè)未來戰(zhàn)略重點(diǎn)，通過戰(zhàn)略合作、開發(fā)引進(jìn)、投資并購、創(chuàng)新服務(wù)等舉措打造新的競爭優(yōu)勢和盈利能力。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)