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亞朵集團(tuán)前CFO離職

猛獸財(cái)經(jīng)獲悉，亞朵集團(tuán)（ATAT）的前CFO Rui Zhao已于6月份正式離開了亞朵集團(tuán)。

針對這一變化，猛獸財(cái)經(jīng)有不同的看法。

從消極的一面來看，在亞朵集團(tuán)上市還不到一年的時(shí)間里，前CFO Rui Zhao就離職了，因此，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為投資者擔(dān)心前CFO Rui Zhao的辭職是否會(huì)對亞朵集團(tuán)的業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生負(fù)面影響是非常合理的。

根據(jù)亞朵集團(tuán)的IPO招股書，Rui Zhao已經(jīng)在亞朵集團(tuán)工作了多年。Rui Zhao于2016年加入亞朵集團(tuán)擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官，隨后于2021年與Shoudong Wang一起被任命為聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官。相比之下，亞朵集團(tuán)的另一位聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官Shoudong Wang2021年才加入亞朵集團(tuán)。

從積極的方面來看，接替Rui Zhao的新聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官吳健鋒擁有豐富的投行經(jīng)驗(yàn)，而另一位聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官Shoudong Wang則是在亞朵集團(tuán)最近的財(cái)報(bào)會(huì)議上提出并回答問題的人。

亞朵集團(tuán)于2023年7月20日披露，吳健鋒已被公司任命為新的聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官，并且將于Shoudong Wang一起工作。吳健鋒將主要負(fù)責(zé)監(jiān)督亞朵集團(tuán)的資本市場事務(wù)，包括投資者關(guān)系和融資管理，以及為董事會(huì)提供行政和其他支持，并協(xié)助日常運(yùn)營。

在加入亞朵集團(tuán)之前，吳健鋒此前曾在瑞銀集團(tuán)(UBS)和招銀國際資本的投資銀行部門工作，亞朵集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官王海軍說。“作為一名經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人士，吳健鋒在國內(nèi)外資本市場都有著杰出的職業(yè)生涯，他將為我們公司帶來豐富的金融經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)導(dǎo)能力。我期待著我們的合作，推進(jìn)我們的業(yè)務(wù)和資本市場戰(zhàn)略。”。

在5月18日的2023年第一季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，亞朵集團(tuán)強(qiáng)調(diào)了“未來將整合更多的酒店。猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，如果亞朵集團(tuán)未來打算將并購作為其增長戰(zhàn)略的一部分，那么新任命的聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官的投行經(jīng)驗(yàn)可能對公司非常有幫助。

二次發(fā)售

據(jù)新經(jīng)濟(jì)IPO報(bào)道，亞朵集團(tuán)6月8日發(fā)布公告稱君聯(lián)資本計(jì)劃以14.80美元/ADS的價(jià)格公開發(fā)售其所持有的576萬份亞朵集團(tuán)ADS股票，扣除承銷商折扣和傭金255.74萬美元后，君聯(lián)資本此次公開發(fā)售將產(chǎn)生8269萬美元的實(shí)際凈收益（約5.9億元人民幣）。根據(jù)亞朵集團(tuán)的20-F文件顯示，在君聯(lián)資本公開發(fā)售之前，君聯(lián)資本是亞朵集團(tuán)的第二大股東，持有29.1%的股權(quán)，君聯(lián)資本的董事總經(jīng)理周宏斌也是亞朵集團(tuán)的董事會(huì)成員。

截至6月8日收盤，亞朵集團(tuán)的總市值為20.24億美元，此次君聯(lián)資本注冊并發(fā)售股份對應(yīng)市值占亞朵總市值的比例約4.2%；這一數(shù)量已經(jīng)超過了亞朵集團(tuán)去年11月IPO時(shí)的發(fā)行規(guī)模，相當(dāng)于亞朵集團(tuán)又操辦了一場IPO。

受君聯(lián)資本減持消息的沖擊，亞朵集團(tuán)的股價(jià)在6月8日下跌了1.47%，當(dāng)時(shí)亞朵集團(tuán)股票的全天成交量也達(dá)到了325.23萬股，成交總金額更是達(dá)到了5004萬美元，并創(chuàng)下了上市以來的最高紀(jì)錄。

除了君聯(lián)資本減持外，亞朵集團(tuán)的第三大股東德暉投資也開始拋售亞朵集團(tuán)股份。5月30日，亞朵集團(tuán)發(fā)布公告顯示，持股6091萬股A類普通股的德暉投資出售了80萬份ADS，相當(dāng)于240萬股A類普通股，減持金額約1440萬美元（折合人民幣約1.03億元）。文件顯示，投資人流通在外的ADS還有240萬份。這意味著，投資人未來可能將進(jìn)一步減持。

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，君聯(lián)資本決定減持亞朵集團(tuán)股份，可能表明亞朵集團(tuán)的股價(jià)對其來說已經(jīng)很高了，此時(shí)正是高位套現(xiàn)的好時(shí)機(jī)，這才促使君聯(lián)資本決定對其投資“獲利了結(jié)”。

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，在宣布二次發(fā)售價(jià)格之前，亞朵集團(tuán)的最后一次交易價(jià)已經(jīng)達(dá)到了15.67美元（2023年6月7日的股價(jià)），而且在過去兩個(gè)月里亞朵集團(tuán)的股價(jià)也一直在持續(xù)上漲，截至2023年7月27日，其最后一次交易價(jià)甚至達(dá)到了19.09美元。

大批股東正排著隊(duì)等待減持

據(jù)新經(jīng)濟(jì)IPO報(bào)道，從時(shí)間看，亞朵集團(tuán)去年11月初才上市，目前剛剛過解禁期，主要股東就迫不及待地進(jìn)行大手筆減持，可見他們對亞朵集團(tuán)的未來似乎并不太有信心。

亞朵集團(tuán)上市后，股價(jià)雖然一度創(chuàng)下過新高，但隨著解禁期到來，股價(jià)又快速下跌，兩大股東的初步減持就對其股價(jià)帶來了較大沖擊，所以可以預(yù)見的是，未來一年，隨著更多股東加大力度減持，亞朵集團(tuán)的股價(jià)將遭受更大壓力。

從業(yè)績方面來看，亞朵集團(tuán)目前的營收和利潤也無法支撐其估值。亞朵集團(tuán)目前的動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)133倍，而隨著亞朵集團(tuán)的擴(kuò)張步伐放緩，其業(yè)績很難有超預(yù)期的表現(xiàn)，所以這也是資本急著減持亞朵集團(tuán)的另一個(gè)原因。

截至2023年6月，聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本共持有亞朵集團(tuán)1.14億股普通股，占亞朵集團(tuán)總股本的29.1%；本次減持后，君聯(lián)資本仍持有亞朵集團(tuán)9719萬股普通股，占亞朵集團(tuán)總股份的24.7%。

亞朵集團(tuán)第一大股東為亞朵集團(tuán)創(chuàng)始人王海軍，其通過Sea Pearl Worldwide Holding Limited持有4821萬股A類普通股和7368萬股B類普通股，占亞朵集團(tuán)總股本的30 %。不過，4821萬股A類普通股中，包含1969萬股Engine Holdings Limited持有的股份，后者注冊在亞朵聯(lián)合創(chuàng)始人人芮習(xí)寧名下，芮習(xí)寧已于2020年12月離開亞朵，并且已將Engine HoldingsLimited持有的亞朵集團(tuán)普通股對應(yīng)的投票權(quán)悉數(shù)委托給王海軍；另外2472萬股A類普通股同樣屬于特定小股東，由Sea Pearl World Worldwide Holding Limited持有，投票權(quán)委托給王海軍。

亞朵集團(tuán)的第三大股東為上海德暉投資管理有限公司，持有6091萬股A類普通股，占總股份的15.5%，德暉投資的實(shí)際控制人為卞進(jìn)。

亞朵集團(tuán)第四大股東為攜程集團(tuán)新加坡子公司，持有5597萬股A類普通股，占總股份的14.2%。

第五大股東為GLV Holding Limited，持有2067萬股A類普通股，占亞朵總股份的5.3%。

目前在亞朵集團(tuán)的主要股東中，除了攜程以外，其余股東皆有減持套現(xiàn)的沖動(dòng)，這表明亞朵集團(tuán)股價(jià)未來一兩年將面對巨大的壓力。

結(jié)論

最近公司的發(fā)展，比如二次發(fā)售和任命新的聯(lián)席首席財(cái)務(wù)官，對亞朵集團(tuán)產(chǎn)生的影響既有積極的一面，也有消極的一面。因此，我們目前不看好亞朵集團(tuán)股票。