TMT观察网_独特视角观察TMT行业

（配圖來自Canva可畫）

毫無疑問，2020年是云計(jì)算市場的巨大風(fēng)口期。作為全球高品質(zhì)云服務(wù)專家，金山云在這波熱潮中已經(jīng)充分受益。

近日，金山云(NASDAQ:KC)發(fā)布了截至9月30日的2020年第三季度財(cái)報(bào)。總體而言，這是一份亮眼財(cái)報(bào)，表明在數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢下，金山云已經(jīng)率先把握住云計(jì)算市場的增長機(jī)會。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金山云第三季度實(shí)現(xiàn)總營收17.29億元，同比增長72.6%，營收漲幅再提速；凈虧損為1.05億元，相比以往大幅收窄；毛利率達(dá)到6.5%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)季度的毛利率提高。

然而這樣亮眼的業(yè)績表現(xiàn)，并沒能獲得資本市場的充分認(rèn)可，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，金山云股價(jià)一度跌超14%。不過之后連續(xù)兩個(gè)交易日，金山云的股價(jià)各上漲2.88%和2.03%，或許這也表明了部分投資者依然看好金山云的增長潛力。

扎實(shí)的業(yè)績增長

無論如何，金山云在2020年Q3確實(shí)取得了扎實(shí)的業(yè)績增長。

即使從最為投資者詬病的虧損情況來看，金山云在第三季度的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)。第三季度金山云的凈虧損為1.05億元，而上年同期凈虧損3.51億元，上季度凈虧損4.2億元，第三季度的凈虧損顯而易見地大幅收窄。

與此同時(shí)，金山云的整體毛利率也正在持續(xù)改善。三季度的毛利率為6.5%，這是自2019年Q3以來毛利率連續(xù)5個(gè)季度為正，而且毛利率持續(xù)提高的趨勢也非常明顯。

凈虧損大幅收窄，毛利率持續(xù)提高，說明金山云的盈利能力正在得到持續(xù)改善。而盈利能力的持續(xù)改善，又可以從側(cè)面證明金山云的經(jīng)營模式正在變得越來越健康。

更為難能可貴的是，在盈利能力得到持續(xù)改善的同時(shí)，金山云的收入增速并沒有放緩。過去三年金山云的營收增速一直維持在60%-70%。今年以來繼續(xù)穩(wěn)健增長，到了三季度收入增速更進(jìn)一步，同比增長73%。相比較而言，作為國內(nèi)云計(jì)算行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭老大，阿里云第三季度（自然年）的營收增速為60%，明顯不及金山云的73%。

金山云三季度的總營收當(dāng)中，公有云服務(wù)營收為13.10億元，同比增長48.1%，企業(yè)云服務(wù)營收4.09億元，同比增長257.3%。雖然公有云是絕對的營收支柱，在總營收中占比超過75%。但是真正對業(yè)績快速增長起到更大推動作用的，反而是營收占比較小的企業(yè)云服務(wù)。

企業(yè)云服務(wù)的高速增長，是金山云第三季度總體營收增速再次提升，盈利能力進(jìn)一步改善背后的重要推手。出現(xiàn)這樣的狀況或許略顯奇怪，但其背后自有一番道理。

企業(yè)云狂飆突進(jìn)

第三季度云業(yè)務(wù)占據(jù)金山云全部總營收17.29億元的比重為99.4%，云業(yè)務(wù)之外的其他收入僅為1000萬元。而在云業(yè)務(wù)之中，企業(yè)云高達(dá)257.3%的收入增速非常引人矚目。

金山云正式開展企業(yè)云服務(wù)的時(shí)間比公有云要晚一些，公有云的商業(yè)化從2013-2014年就開始加快步調(diào)，而大力推進(jìn)企業(yè)云服務(wù)則是從近幾年才開始的。在2017年至2019年三年中，企業(yè)云收入占比分別為1.2%、4.3%和12.3%。不過企業(yè)云收入增速一直比較高，2018年收入同比增長161%，2019年同比增長155%。

今年以來，金山云的企業(yè)云收入增速先降后升。一季度金山云企業(yè)云收入為1.82億元，同比增長118%；二季度為2.46億元，同比增長259.3%；三季度為4.09億元，同比增長257.3%。

企業(yè)云服務(wù)二三季度收入增速都在2.5倍以上，高速增長的背后，是金山云的企業(yè)云服務(wù)在內(nèi)外合力之下，持續(xù)釋放出了自身潛能。

從外部環(huán)境來看，疫情的影響首當(dāng)其沖。

正是在疫情的負(fù)面影響下，金山云企業(yè)云服務(wù)的收入增速才會在一季度出現(xiàn)短暫下行。而在抗擊疫情的過程中，社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，各個(gè)行業(yè)乃至各地政府上“云”需求猛增，持續(xù)加大對云服務(wù)的投入。顯然金山云的企業(yè)云業(yè)務(wù)吃到了這波紅利，因而連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超過2.5倍的高速收入增長。

從內(nèi)部因素來看，堅(jiān)持中立云服務(wù)商的定位，是金山云企業(yè)云服務(wù)高速增長的制勝法寶。

在國內(nèi)云服務(wù)廠商中，當(dāng)前金山云已經(jīng)掉出了第一序列。歸根結(jié)底，還是因?yàn)榻鹕皆票晨康慕鹕较担ɡ总娤担┥鷳B(tài)，無法像阿里云背后的阿里系生態(tài)、騰訊云背后的騰訊系生態(tài)那樣為金山云提供強(qiáng)大的支持。

福禍相依，沒有強(qiáng)大的生態(tài)支持，但又同時(shí)具備優(yōu)秀的技術(shù)實(shí)力和to B服務(wù)能力，金山云自然而然地就更容易獲得政企大客戶的青睞。同時(shí)金山云堅(jiān)持中立云定位，又能更進(jìn)一步贏得高端客戶信任。

社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速算是“天時(shí)”，金山云用中立云的定位為自己贏得更多信任是“人和”，三才有其二，金山云企業(yè)云服務(wù)的高速增長勢成必然。

加速時(shí)代，中立云前景廣闊

2020年，每個(gè)人、每個(gè)組織都開始加速向云端邁進(jìn)。突發(fā)的疫情，在一定程度上正倒逼著社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級加速步伐。云計(jì)算作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，將迎來了新一輪的加速發(fā)展期。

面對空前的發(fā)展契機(jī)，各大云服務(wù)廠商都在厲兵秣馬加大投入力度，以期獲得更多的市場份額。

一方面，阿里云、騰訊云這些在技術(shù)、資本、生態(tài)等方面樣樣齊全的頂級巨頭，正在全力推動云原生加速普及，這將可能演變成巨頭對中小玩家的降維打擊。

另一方面，隨著更多行業(yè)走進(jìn)云端，選擇不存在競爭關(guān)系的云廠商可能又是一個(gè)新的機(jī)會，中立云廠商高速成長的機(jī)會——多云。

這兩種針鋒相對卻又同時(shí)存在的趨勢下，在企業(yè)云服務(wù)市場，金山云搶先一步打牢根基；面對云原生潮流，金山云同樣不甘落后，推出了自己的云原生戰(zhàn)略和產(chǎn)品。從現(xiàn)狀來看，金山云雙管齊下的策略確實(shí)奏效了。

然而值得憂慮的是，金山云恐怕并沒有長期分兵兩路的實(shí)力。今年前三個(gè)季度，金山云公有云收入增速其實(shí)已經(jīng)在持續(xù)衰退，2020年Q1到Q3，金山云公有云收入同比增長率分別為58.4%、48.6%、48.1%；而相比公有云收入增速的不斷下滑，金山云企業(yè)云服務(wù)的表現(xiàn)要好得多，收入同比增長率仍可以保持在257.3%，同時(shí)企業(yè)云收入占季度收入比重已經(jīng)由去年同期的11.4%增長至23.7%。

兩相比較不難發(fā)現(xiàn)，對金山云而言，堅(jiān)持中立云的定位，或許可以在多云需求日益增長的企業(yè)云市場找到更多的發(fā)展機(jī)遇。相信在對企業(yè)云服務(wù)有了更多的關(guān)注和投入之后，金山云可以釋放更更加充足的增長潛力。

金山云CEO王育林前不久發(fā)言稱:“我們把云計(jì)算比作一個(gè)長跑，全球跑了15年，后面還有15年，如果我們跑得足夠快、足夠穩(wěn)的話，金山云就能一直跑下去。”而在企業(yè)云服務(wù)賽道中，金山云或許真的有機(jī)會又穩(wěn)又快地再跑個(gè)15年。