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3月13日晚，拼多多發布了2018年第四季度及全年財報。盡管2018年拼多多實現GMV為4716億元，同比增長234%，但營銷費用再次翻倍，平臺年度活躍買家數增速腰斬，用戶數增長數量低于淘寶。數據公布后，拼多多開盤大跌近13%。年度活躍用戶增長數不及同期淘寶

根據拼多多財報，四季度年度活躍用戶數僅為4.185億，相比三季度活躍用戶數3.855億，僅增長3350萬，增速也從三季度的144%驟降至70%。

根據阿里巴巴財報，同期淘寶年度活躍用戶增長為3500萬。作為一家處于增長期的新興電商，拼多多用戶增長能力已落后于淘寶，引發外界對于拼多多早衰的擔憂。

營銷費用再次翻倍

更加值得關注的是，四季度拼多多平臺以促銷補貼活動和品牌推廣為主的銷售費用達60.24億元，不僅較2017年同比增長699%，相較上季度的32.0億元也幾乎翻倍。全年銷售費用為134.418億元，較2017年同比增長900%

與此同時，拼多多同期營業收入僅為56.54億元，相較三季度33.724億營業收入，費用率占收入比達103%，高于上季度90%，收入增長幅度再度落后于營銷費用增速。

GMV含金量再度引發質疑

此外，數據還顯示，拼多多本季度GMV為2050億，環比增速73%。，但是平臺傭金收入同期增長幅度僅為49%，這表明拼多多的GMV未能同比例轉化為收入。此前，市場上有聲音認為拼多多平臺刷單嚴重，GMV含金量不足，此次數據或進一步證實了傳聞。

財報同事顯示，拼多多年度虧損達39.583億元，不及市場預期。早先2月6日，拼多多公布了后續公開發行（FPO）計劃，罕見的在剛剛成功上市后，便再度募集資金額超10億美元，引發廣泛關注。