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財報，可以有無數種解讀方式。嘴上說著“強勁增長“，回去可要加油干啊。 有些事不能細琢磨，打眼一看很好，仔細一看卻滿是疑惑。 聯想最近聲浪很高，新一季財報剛剛發布，網上評論全是“業績強增”、“凈利潤大幅增長”等溢美之詞。同時在產品方面，聯想不僅拿出了一款折疊屏筆記本ThinkPad X1，還推出了蓄勢已久的折疊屏手機摩托羅拉Razr 2019。這款手機經典翻蓋式的設計，瞬間把無數用戶的思緒拉回到了十幾年前，引發了不少討論。 但無論是財報還是折疊屏Razr，似乎都讓我們越來越看不懂聯想。 手機業務，恐怕是聯想人心中最大的痛。從“中華酷聯”跌落塵埃，手機業務讓聯想幾員大將折戟，至今依然看不到前景。 雖然，本季度聯想移動業務實現了5810萬人民幣的稅前凈利潤，但利潤增加的同時，其整體營收卻在下滑。財報顯示，截至2019年9月30日為止前6個月，聯想移動業務的營收下降7%至30.12億美元。對于移動業務，楊元慶表示：“投資人最看重的是手機業務是否能扭虧為盈，要做到盈利，就要把不盈利的地方放在次要位置。” 營收下滑、利潤增加這是一個耐人尋味現象。對此相關通訊行業專家對懂懂筆記表示：“營收下滑最直接就是代表銷量的降低，而利潤增加則有可能來自多個方面，例如內部成本的降低或者單機利潤的增加。對于聯想現在而言最重要的應該是打開銷量，提高市場占有率，如果市場規模一直做不大即便盈利也只是小打小鬧，整體品牌競爭力也不會很強。” 上周，聯想終于正式發布了它準備許久的折疊屏產品摩托羅拉Razr，這款產品驚艷嗎？初看確實很驚艷，但當你仔細端詳過之后，卻很難提起購買的欲望。 首先聯想為了還原當年老Razr的形態，采用了翻蓋式折疊屏的設計，可以看到聯想在這款產品的折疊屏鉸鏈設計上確實做得非常出色，可以做到幾乎無縫的折疊。但這種為了便攜而打造的翻蓋式折疊，真的是用戶的需求嗎？ 在其他折疊屏都在盡可能的為用戶提供更大的顯示空間時，這樣的反其道而為之的做法并不符合市場的主流。 其次，我們雖然鼓勵一切形式的創新，但優秀的創新是要建立在保證用戶最基本使用體驗基礎之上的。新Razr為了實現自己折疊屏的形態在用戶體驗上做了很大程度的妥協。作為一款售價1500美元的絕對高端機型，新Razr使用了上一代的中端芯片驍龍710，這顯然無法讓用戶滿意。 在其他硬件配置方面，新Razr僅僅搭載了2500毫安的電池、15W的充電器、1600萬像素的單攝。至于NFC、無線充電這些目前旗艦機標配的配置更是通通沒有。以一個千元機的配置，做一款萬元折疊機，賣的是情懷嗎？ 當下正火的華為、三星折疊屏，都是面向未來的產品，為的是展現廠商的創新實力。而聯想的折疊屏則更像是面向過去的產品，表現的是廠商的情懷。 這次發布會上，真正大規模量產的產品可能只有Z6 Pro 5G版。目前新發布的Z6 Pro 5G，和此前發布的Z6 Pro 在硬件上除了外掛了高通5G基帶（能夠使用5G網絡之外），整體外觀設計和其他硬件配置并沒有明顯改變。 現在4G版的Z6 Pro第三方商家售價已經不足2000元，新機“外掛”了一個5G基帶就提高了1000多元的售價，這個溢價是不是有點太高了？ 客觀講，聯想收購的摩托羅拉，比起微軟收購的諾基亞，結果好了很多，至少沒在瞬間被砍掉。但是當初聯想收購的初衷，到今天都沒有實現。這期間，我們看到聯想移動業務的定位和戰略，一直在搖擺，而且今天依然讓人看不懂。 在創新都不夠用了的手機市場，聯想發布一款懷舊的Razr，一款并不領先的5G，到底想干啥？ 11月7日，聯想對外公布了截至2019年9月30日的第二財季業績。財報顯示，本季度聯想集團取得了強勁的業績增長：季度營收948億人民幣，實現連續9個季度同比增長；稅前利潤21.7億人民幣，同比增長達到45%。凈利潤實現14.2億人民幣，年同比增長達到20%。 具體到業務線上，PC和手機都很耀眼：其中PC市場份額達24.4％，居全球第一位，銷量同比增速超過7％；移動業務盈利創下新高，稅前利潤同比提升超過4億人民幣，這也是聯想并購摩托羅拉手機業務以來的最好成績。 這么看來，第二財季對于聯想而言確實是一個成功的季度，營收和凈利都實現同比增長。但在這些樂觀的數字背后，還是有很多值得推敲的地方。 營收增長率是一個關鍵詞，其指標越高，表明企業營業收入的增長速度越快，企業市場前景越好。在財報新聞稿中，聯想并未透露實際的增長率，只是表示公司實現了“強勁的業績增長”。那么這個所謂的強勁增長究竟有多強勁？根據財報的數據顯示，過去一個季度聯想的營收增幅只有1%，而整個上半年聯想集團的營收增幅也只有3%。 用“強勁增長”來形容這1%的增幅顯然不太合適。同時，這也是聯想集團過去7個季度中增長最慢的一個季度。 同樣實現“強勁增長”的業務還有很多。聯想的財報數據顯示，智能變革業務中的DaaS設備即服務、設備尊享服務、IT運維管理服務分別實現了725%、81%、70%的超高增長。這些增長率猛一看很不錯，但聯想并未公布這些高增長率業務在增長前后的準確數據。沒有準確營收的數據，單純公布增長率，這樣的“強增”多少會顯得沒那么有說服力。 而在營收方面，根據聯想官方新聞稿顯示，本季度聯想智能設備業務集團（IDG）營收855億人民幣、數據中心業務集團（DCG）營收93億元人民幣和智能變革業務營收61.9億元人民幣。三者合計總營收為1009.9億元人民幣，這里我們會發現一個非常奇怪的問題，本季度聯想的總營收只有948億元人民幣，這憑空多出來的61.9億元人民幣是怎么來的？ 對此，互聯網行業觀察家孫永杰對懂懂筆記表示：“多出來的這61.9億元是這次單獨列出來的‘智能變革業務’。而這部分的營收來源其實也是IDG和DCG。” 對于這樣的做法，孫永杰認為聯想這么做是為了讓外界看到它智能化轉型的成果，但這樣也會存在一個問題就是容易讓外界認為“智能變革業務”的61.9億美元是來自IDG、DCG之外的。但這樣做法其實很容易造成投資人的誤解，帶來不好的負面影響。 如果拋開聯想自己對財報的解讀，客觀看這份財報可以得到清晰的結論是：PC業務很不錯，整體營收增長并不高，手機和數據中心業務營收都在下滑。 2016年聯想提出智能化轉型，如今三年時間過去，聯想在智能化轉型方面的進展沒有看到明顯的變化。當然，船大難掉頭啊。 本季度，聯想最主要的營收依然來自智能設備業務集團，其貢獻了全部948億元營收中的855億元，這其中747億元來自PC業務。所以，盡管過去聯想一直在強調智能化轉型，但直到今天傳統的PC業務依舊占據了其78.7%的營收。 從這一點來看，聯想還是那個老聯想——PC的聯想。 （數據來源：聯想財報官網新聞稿） PC是聯想最熟悉的戰場，聯想在這個市場打起仗來游刃有余，優勢猶在。并且，懂懂筆記并不認為PC是夕陽產業，生產力的需求會長期存在，只是增量空間不大，而且PC產品的形態、功能也將會發生比較大的變化。可以預見，未來一段時間，PC還是聯想的主戰場，并且是不能失守的業務。 在PC之外的其他業務，聯想已經布局已久，但從今天看顯然走的并不太順利。 其中數據中心業務集團（DCG）依然處在虧損狀態，過去6個月虧損為1.03億美元，雖然虧損同比收窄2000萬美元，但同時營收也同比出現了15%的下滑，這個下滑還是有點嚇人的。DCG業務，聯想無論是海外還是中國，都有著非常強勁的競爭對手，市場份額和技術都沒有優勢。未來，充滿不確定性。 （數據來源：聯想財報） 再看手機業務。 2016年烏鎮互聯網大會期間，在丁磊飯局，楊元慶曾與雷軍、余承東約定，未來聯想、華為、小米要攜手做到全球智能手機TOP3，先一起跨越蘋果、三星，再來爭高低。當時，楊元慶提出這樣的約定時，他內心在想什么？ 唉，一聲嘆息吧！ 越來越看不懂的聯想，還是那個老聯想。 【結束語】 財報，可以有無數種解讀方式。嘴上說著“強勁增長“，回去可要加油干啊。 —————————————————————————————————— 微信關注公眾號“懂懂筆記”每天第一時間為您奉上最新最熱的科技圈資訊~ 多年財經媒體經歷，業內資深分析人士，圈中好友眾多，信息豐富，觀點獨到。 發布各大自媒體平臺，覆蓋百萬讀者。 《小米生態鏈戰地筆記》、《微信思維》、《微信力量》三本暢銷書的作者。