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搜狗終于上市。美國時間本周四，搜狗在美IPO當天開盤價13.04美元，大致持平于IPO定價13.00美元附近。過程中，股價曾漲幅擴大，一度達到13.1%，但此后回吐多數漲幅，最終以3.6%的微弱漲幅收盤。

不管數據表現如何，這對搜狐和王小川本人都有“里程碑”的意義。對搜狐來說，其創下了擁有三家在美上市公司的記錄，而張朝陽四度赴美敲鐘。而對于守護了搜狗12年的王小川來說，找女朋友這件事終于可以提上日程了。

不僅如此，搜狗的上市也標志著一類特殊的老牌互聯網企業全面迎來新的春天。它們曾經是pc互聯網時代的工具王者，割據山頭、風光無限，例如搜狗的輸入法、360的殺毒軟件、暴風的影音播放、迅雷的影音下載……

但移動互聯網浪潮帶來了強烈地震，失去了PC捆綁的這類企業如今都難以復刻當年的輝煌。不可避免的，他們紛紛講起了新的故事：暴風要轉型做智能互聯網電視，涉足VR、AR和理財產品；迅雷發力云計算；360沖擊A股，周鴻祎的紅衣大炮聲響大不如前；搜狗赴美上市，大談AI。

在這幫企業中，搜狗是最后一個上市的。和迅雷、360和暴風一樣，搜狗上市迎來暖春，但等待它們的，還有第二梯隊漫長的焦慮。

老牌互聯網企業的轉型

要理解現在的第二梯隊，我們可以先從歷史中去看一看。21世紀初，中國個人電腦和寬帶網絡迅速普及。彼時，門戶網站是網民獲取信息的主要入口，三大門戶網站新浪、搜狐和網易是中國最大的互聯網公司，市值總和達到了10億美元。2000年，李彥宏回國成立百度，為門戶網站提供搜索服務，隨后又制作獨立的搜索引擎。五年后，百度在美國納斯達克上市，上市當天股價大漲300%，市值一躍超過三大門戶之和。

三大門戶網站也有自己的搜索引擎產品，包括新浪的“愛問”、網易的“有道搜索”和搜狐的“搜狗”。愛問類似百度知道，有道轉型成功突圍，繼續在搜索市場馳騁的只有搜狗。

搜狗的生存源于其走的差異化之路,也就是王小川提出的“三級火箭”的理論，通過輸入法給瀏覽器和搜索引擎導流并形成互動。先不論搜索引擎和瀏覽器，技術出身的王小川確實打磨了一款好的輸入法產品。相比于Windows自帶的輸入法，搜狗的輸入法詞庫大、還有字頻記憶和聯想功能。因為良好的試用體驗，搜狗輸入法也躋身于PC必備裝機軟件的行列。類似的，暴風影音、迅雷、360都分別在影音播放、影音下載和殺毒領域，提供了當時最好的產品。

大變天在十年后到來了。2010年是智能手機的崛起之年，那一年，Apple 超越了 Blackberry 的制造商 RIM 成為世界上第四大手機制造商，Apple iOS 操作系統也成為了第三大智能型手機操作系統；Android系統一躍坐上全球智能手機操作系統的龍頭寶座。2011 到 2012 的一年時間，Android手機在中國的銷量從 5000 萬增長至 2 億。

全球范圍內的PC軟件公司都在向互聯網服務轉型。2012年，360推出手機助手，2013年百度以19億美元收購91無線強勢進軍應用分發市場。此間，曾經的“工具王者”們也開始了艱難的IPO之路。

迅雷歷時八年，在經歷了IPO失敗、中概股投資信任危機、版權和色情問題之后，終于成功登陸納斯達克。暴風用了五年才登上中國創業板，周鴻祎的360在美國上市又退市，近期市場頻頻放風360借殼上市的消息。

在PC到移動端的轉型中，這些工具類公司都遭遇了不同程度的危機，也必須向資本市場講起了新的故事。迅雷的主要收入來源雖然還是會員訂閱服務，但是對外，迅雷的商業故事變成了云計算以及手機短視頻服務。暴風意欲轉型為互聯網電視公司，開始涉足VR、AR甚至理財產品。而剛剛上市的搜狗，押寶在AI 上。

IPO背后焦慮的“第二梯隊”

在搜狗提交的招股說明書中，被反復提及次數高達90多次的人工智能成為熱詞，這項號稱將會關聯搜狗五分之三業務的核心戰略，是搜狗貼在自己故事里最閃耀的標簽。

搜狗自然有自己的底牌。今年年初，搜狗公司耗資4000萬打造的人工智能機器人汪仔站上了《一站到底》舞臺，與真人選手比拼智力問答。盡管這一展示被業界質疑頗有些“離題”——人工智能的語音識別能力被非人工智能的搜索技能搶了風頭，但從中仍然可以看出搜狗目前AI的思路已經逐漸清晰：在招股說明書中，搜狗強調在AI領域“重點關注自然交互和知識計算，在語音、圖像、機器翻譯、問答等方面有重大突破，并且已經成功融入搜狗的產品和服務中”。

必須承認，AI是個吸睛的富礦。恰如卡普蘭預言人機共生時代即將到來，AI幾乎成為互聯網公司標榜創新最好的話語資源，也自然成為科技巨頭們昂頭挺進金融場最堅實的脊梁。不光商界趨之若鶩，政策也迎來一波波利好：今年以來，國務院印發《新一代人工智能發展規劃》，政策紅利則將給中國的AI發展帶來利好的發展環境。

一場AI激戰在所難免，這個領域已經被BAT和國際科技巨頭們圍攻。百度在今年全面轉型AI，推出對話式人工智能系統DuerOS和針對自動駕駛技術的Apollo兩大開放平臺，并全資收購KITT.AI等人工智能創業公司。

計劃三年投入1000億元主攻技術的阿里，首度提出“人工智能即服務”的騰訊，從“移動優先”轉型“AI優先”的谷歌以及推出智能音箱Echo、AWS云計算、AmazonAI平臺的亞馬遜，都是搜狗前面的AI大山。

事實上，大講AI背后，反映著一個現實問題——當年被視作香餑餑的搜索業務，已經很難吊起投資者的胃口了。

盡管搜索引擎市場規模依然巨大，以易觀產業數據庫數據來看，國內單季度搜索引擎市場規模依然能夠保持在235億元以上，然而這一市場經過多年的競爭布局，發展態勢已經逐步緩和。李彥宏在年初就向業界分析師承認，“移動搜索的月活躍用戶數增長放緩已是必然”。

那么資訊信息流方面呢？以BAT和微博、今日頭條為代表的內容分發體系都有各自壁壘，搜狐都錯過了這場盛宴，搜狗更難追上。

“抱大腿”模式有什么風險

即使現實再骨感，后IPO時代的搜狗，還是能迎來一波大洋對岸吹來的暖春。但是，接下來還有華爾街殘酷的夏秋冬。

可以看到，搜狗的發展，從一開始就離不開“金主爸爸”們的背書。2003年，王小川從清華計算機系拉到12個兼職學生，開始著手搜索引擎。背后的底氣，就來自曾經創業教父級別的張朝陽。

而真正能夠幫助搜狗在移動端市場攻城拔寨的，是2013年戰略入股的騰訊。招股書說明顯示，騰訊持有搜狗1.52億股B類普通股，占股43.7%，為搜狗第一大股東；而搜狐和王小川則分別持有搜狗37.8%和5.5%的股份。有騰訊這樣的巨頭撐腰，幾乎是一個互聯網弄潮兒的創業“頂配”了。

當然，比資金入場更為重要的，是騰訊對搜狗業務的全面支持。搜狗搜索成為騰訊旗下產品默認的搜索引擎，搜狗也承認來自“移動QQ瀏覽器，qq.com和PC網絡目錄”的導流支持，為搜狗提供了占比38.2%的流量份額。而撇開這部分流量，搜狗還有另外38%的流量來自采購的流量置換，這意味著，自生流量的規模僅有23.8%，自生能力不免有些寒磣。

因此，與騰訊的關系在搜狗未來發展規劃中尤為重要，倘使“金主爸爸”甩手而去，對搜狗將是重創。因此，在招股說明書中，搜狗也不得不承認，“我們不能向你保證，搜狗將能夠保持與騰訊目前的合作水平。如果騰訊與其他搜索引擎公司合作，或者如果騰訊無法向我們提供足夠的平臺或充分推廣，我們的業務和前景將受到不利影響?！?/p>

那么，騰訊這個“大腿”能抱得緊么？

一個微妙的細節也許值得注意。招股說明書披露，作為大股東的騰訊，按協議并不能擁有董事會席位的主要任命權，而這個權力，緊緊地被另一位“婆婆”張朝陽攥在手里。

把搜索市場的“大蛋糕”擱在這樣一個頗有風險的格局中，對于騰訊來說，并不是最優選擇。騰訊顯然也不是沒有考慮：今年4月，微信事業群下成立搜索應用部，包括搜索產品、廣告用戶技術中心、模式識別中心和數據中心?！坝H兒子”的成長，讓“干兒子”的前景更加撲朔迷離。

相比IPO的暖風，互聯網的商業規則更加牢固。所有企業都不可能一直活在王小川那句“沒有人會懷疑搜狗的生存”的豪言里。

來源：品途商業評論