貨拉拉五戰港股IPO：營收增長19% 但估值跌回四年前快訊
貨拉拉非會員傭金率已調降至15%，其中貨運平臺服務是貨拉拉的核心業務，貨拉拉的營收分別為10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元。
【TechWeb】4月16日消息，在同城貨運賽道激戰多年，貨拉拉第五次叩響港交所的大門。
近日，貨拉拉母公司“拉拉科技控股有限公司”更新了招股書，第五次沖擊港股IPO。在此之前，貨拉拉分別于2023年3月28日、2023年9月28日、2024年4月2日和2024年10月2日申請在港交所上市。
根據最新披露的招股書，2022年至2024年，貨拉拉的營收分別為10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，總體呈現逐年增長態勢，復合年增長率為24%。
相對應的，同期內的經調整凈利潤分別為-1210萬美元、3.91億美元、5億美元，已連續兩年保持盈利。
不過，亮眼的財務數據并未提振資本市場信心。胡潤研究院數據顯示，貨拉拉估值從2023年的900億元降至2024年的650億元，跌回2021年水平。市場對其業務模式的可持續性和增長潛力仍存疑慮。
招股書顯示，貨拉拉的營收主要來自三大板塊，貨運平臺服務（51.7%）、多元化物流服務（33.1%）和增值服務（5.9%）。其中貨運平臺服務是貨拉拉的核心業務。
該業務板塊采用混合變現模式，收入主要來自司機會員費以及司機完成訂單后，向他們收取傭金。也就是說，司機是最大的營收貢獻者。但近年來貨拉拉卻深陷“壓榨司機”的輿論風波。
據不完全統計，2021至2023年三年間，貨拉拉遭遇交通運輸部約談12次，指向的問題包括隨意調整計價規則、多重收費、惡意壓價競爭、抽成比例或會員費過高等。
最新招股書披露，貨拉拉非會員傭金率已調降至15%，一級、二級、三級會員的會員月費分別調降至209元、499元和709元，對應傭金率為11%、8%和5%。
此外，貨拉拉業務高度依賴國內市場，2024年90.7%的收入來自中國境內，境外收入僅占9.3%，海外業務拓展尚未有明顯成效。
業內認為，盡管貨拉拉的盈利能力持續優化，但圍繞其國際化拓展、業務機構以及平臺與司機之間的矛盾等問題，外界的質疑與爭議一直都在。貨拉拉能否在這次IPO中打破困局，仍有待時間檢驗。（周小白）
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