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2017年4月17日，樂視網停牌，宣布要重組注入樂視影業資產。但由于樂視影業的股權質押等問題仍未解決，停牌9個月后，樂視網仍然沒能將樂視影業納入其中。昨天，該公司發布公告宣布終止重組。對于把樂視影業視為盤活樂視網資產救命稻草的孫宏斌而言，這不是好消息。

與此同時，樂視網發布的另外兩項公告提示披露，由于公司實際控制人賈躍亭沒有履行借款承諾導致公司現金流緊張，經營下滑。截至2017年9月30日，樂視網虧損達到16 .52億元。樂視網公告提醒，復牌之后，如果公司股票大幅下跌，且賈躍亭無法及時追加擔保金，金融機構有權處置上述已質押的股權，從而可能導致樂視網實際控制人發生變更。目前，樂視網并沒有宣布復牌時間。

中德證券在《關于樂視網信息技術（北京）股份有限公司2017年持續督導定期現場檢查報告》中表示，受關聯方資金緊張、流動性風波、供應商債務風險、大量訴訟案件及社會負面輿論等影響，樂視網信用體系受到沖擊，業務經營收入難以支撐日常經營支出、營運資金緊張短缺，主要業務經營面臨重大困難。

資產重組一波三折

樂視網此次重大資產重組的標的公司為樂視影業（北京）有限公司。目前，由賈躍亭為實際控制人的樂視控股（北京）有限公司（以下簡稱“樂視控股”）持有標的公司21.81%股權，為第一大股東。但由于樂視控股對外借款及擔保導致資產被大量質押和凍結，樂視控股所持樂視影業21.81%股權也處于司法凍結狀態。

按照樂視網公告，樂視控股此前承諾，將在上述重組交易向證監會申報前解除樂視影業股權存在的質押、凍結等權利限制，并保證在交易實施前不產生新的質押、擔保、被司法凍結、查封或設置任何其他權利限制。但截至目前，上述股權仍處于凍結狀態。同時，樂視影業尚存有對其關聯方樂視控股的17.1億元其他應收款。有分析人士表示，負債在身、股權凍結，樂視影業在這種情況下很難引進新的戰略投資者，而無法引入新的血液，重組樂視影業挽救樂視網的目標也很可能落空，這正是樂視網叫停重組的最根本原因。

南都記者了解到，樂視影業由賈躍亭與原光線影業創始人張昭于2011年創立，定位為“互聯網時代的電影公司”，業務布局包括電影制片、宣傳發行、版權運營及商務開發，出品或發行過《小時代》《熊出沒》《長城》《爵跡》等電影作品。

需要指出的是，將樂視影業裝入樂視網，也是當初賈躍亭引入融創150億融資時作下的承諾。在孫宏斌新樂視版圖中，樂視影業是盤活新樂視的關鍵。在近期的樂視網股東大會上，孫宏斌對外表達了樂視的思路———“樂視網目前就是一個電視，業務很簡單，多賣電視，多拍電影。”

樂視網與樂視影業的資產重組失敗對孫宏斌而言不是好消息。不過，孫宏斌和融創似乎采用了“兩條腿走路”的辦法。2017年12月25日，樂視網發布公告顯示，融創旗下的天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司擬對樂視影業增資，增資完成后，天津嘉睿持有樂視影業40.75%股權，為第一大股東，樂視控股（北京）有限公司持有樂視影業16.36%股權，為第二大股東。這意味著身兼融創、樂視網董事長的孫宏斌在樂視影業的話語權得到進一步加強。

募集資金已使用完

值得注意的是，即便能夠實現“曲線盤活”，樂視網仍然面臨諸多問題。根據樂視網公告，截至目前，賈躍亭持有公司102426.66萬股股份，占總股本的25.67%，其中101953.98萬股已質押給金融機構。股票復牌后，若公司股價出現大幅下跌，且賈躍亭無法及時追加擔保，金融機構將有權處置上述已質押的股權，從而可能導致公司實際控制人發生變更。

根據樂視網《風險提示公告》，賈躍亭一手造成了上市公司的關聯債務問題。截至2017年11月30日，關聯方對上市公司的欠款余額達到75.3億元。此前，2014年末和2015年5月25日，賈躍芳和賈躍亭均承諾將自己減持樂視網股票獲得的資金全部或部分借給公司作為營運資金使用。借款期限將不低于60個月，免收利息。但截至目前，賈躍亭對公司承諾借款實際余額為0元。賈躍芳對公司實際借款余額為11萬元。

此外，中德證券的《督導報告》披露，此前樂視網內部審計部門和審計委員會的人員構成暫不合規，存在應予披露而未披露的重大事項，公司業績預告、業績快報與2016年年報存在重大差異，未進行及時更正。

事實上，按照樂視網公布的最新披露業績，截至2017年9月30日，歸屬上市公司股東的凈利潤為-16.52億元，較上年同期減少約435.02%，預計公司2017年全年累計歸屬上市公司股東凈利潤為虧損。

中德證券的《督導報告》也披露，截至2017年6月30日，募集資金已使用完畢。因為募集資金產生的利息及支付銀行手續費原因，賬戶余額為15.67萬元。此外，由于與上海燦星文化傳媒股份有限公司合同糾紛，上述募集資金賬戶已被法院凍結。

為此，樂視網在公告中要求賈躍亭對其造成的上市公司關聯債務負責。樂視網稱，將采取包括法律手段在內的一切手段，責成賈躍亭及其關聯方停止向第三方處置其所控制的樂視汽車、FaradayFuture等相關股權和資產，并優先用于切實解決其對上市公司構成的實際債務。

按照業內人士的解讀，包括資產置換、重組在內，孫宏斌接手樂視網使用了各種融資手段，但依然不見起色。行業資深分析師劉步塵對南都記者表示：我相信今天樂視網發布的公告內容超乎很多人意料之外，人們看到，這幾個月來樂視網的整合沒有取得任何實質性進展，相反還暴露了更多問題，讓資本市場對樂視更加沒有信心。當然不是樂視網以及孫宏斌愿意發布的信息，但卻發布出來了，折射出由孫宏斌主導的樂視重組之艱難超出預期，給人感覺孫宏斌已經有點心灰意冷了。

作者：莫柳 來源：南方都市報