TMT观察网_独特视角观察TMT行业

引語：ICO與股權融資的差距正在縮小，傳統投資者們使用新伎倆投資區塊鏈項目

2017年，全世界眾區塊鏈項目團隊順利地躲避了批判主義思潮和更為苛刻的傳統VC融資，僅通過一份份白皮書，就獲得了180多億美元的融資。

一些知名項目在尚未證明自身可行性之前就已募集到幾億甚至十幾億美元，募集速度之快讓人驚訝。以Filecoin為例，這家主打數據存儲功能的初創公司籌資2.57億美元。而目前正在打造一個“世界電腦”的EOS，僅短短一年之內，就成功募資40多億美元，成為紅極一時的現象級事物。

在證明自身可行性之前，一些知名的項目就已籌集到幾億美元—甚至十幾億美元。例如，Filecoin，一家區塊鏈數據存儲創業公司已經籌集到了2.57億美元，而EOS，號稱要打造一個“世界電腦”的EOS，在一年時間里，籌資40多億美元。

錯過了諸多ICO項目的VC們，如今也在重視這一全新的金融機制。為了參與這一新游戲，不少VC在尋求項目上所之前的投資機會。

接下來，我們將研究傳統VC如何投資這些發行Token的公司，以及VC是如何改變區塊鏈團隊的融資環境的。

1

傳統投資者在ICO之前就入場

與以往不同的是，如今的VC們正在通過各種方式，謀求在項目ICO之前，先持有區塊鏈公司的股權。

其中一種方式是參與項目的基石輪，而區塊鏈項目本身，也會在ICO之前出售一定比例的Token來換取運營的資金。

第二種方式，是通過加密數字貨幣協議，如SAFT，來買幣。

SAFT是一種未來令牌簡單協議。有數據顯示，一家公司從首次融資到上市所用的平均時間是9年。而SAFT則可以在1-2年內實現兩個幣種間的兌換，這給VC投資者們提供了流通性。

一般來說，VC們會傾向于投資特定類資產，如有股權結構的公司，基石輪和SAFT一定程度能滿足這一需求，但是通過交易所購買，或是ICO的方式參與，則可能無法達到這一需求。

根據上圖數據顯示，如今VC們更傾向于參與基石輪融資，純粹的只參與ICO的比例下降。而如下圖所示，包括場外交易和預售在內的“其他類”風投比例，也大幅增加。

     2

由基石輪獲得更多資金，區塊鏈項目對ICO依賴減少

如上圖所示，項目方們減少了對ICO的依賴。2018年四月，129個項目方通過ICO獲近6億美元，這與2017年同期相比有了大幅度下降。

至于籌集到的總數額，也同趨勢呈下降（包括Telegram的場外交易以及EOS全年的ICO）。下圖中的ICO僅僅包含的是已經進行了的ICO，還不包括正在籌集中的。

下面舉兩個例子：

一個是Telegram（電報群）。Telegram因從基石輪中獲得大量資金，它已無需公開售賣。Telegram已獲得由175位投資人提供的共17億美元的私募，購買“加密數字貨幣的購買協議”（不是股票）。

另一個是Basis（fka Basecoin）。Basis在2018年第一季度末就已經完成了SAFT，從225位投資者那里籌集到了1.25億美元。目前，Basis正在發行一種“穩定幣”。

相比之下，基石輪融資的好壞是難以評判的。基石輪融資的好壞是難以評判。一方面，它們仍具有高風險性，監管并不能全方位覆蓋。另一方面，它們將風險轉移給了有信用的風險投資者，這對用戶和監管者來說是一個好消息。

由于監管對ICO的態度仍不明朗，所以基石輪是相對較好的一種替代方式。

（譯文出處：https://www.cbinsights.com/research/blockchain-ico-equity-financing-vc-investments/）