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如果要評選近兩年最火的詞匯，“工匠精神”肯定會有一席之地。

雷軍要做發燒友的工匠；

羅永浩要做有情懷的工匠；

吳曉波要做日本馬桶蓋式的工匠；

連政府工作報告都來湊熱鬧，鼓勵弘揚工匠精神，打造中國制造2025。

何為工匠？

就是一心一意，在某個細分領域做到極致，窮盡一生，再無對手。

要在我大A股找一個這樣的代表，潔美科技（002859）必定入選。

16年只做一個產品，并且做到世界第一，是一種什么樣的體驗？

潔美科技會告訴你答案。

1

潔美科技主要做電子元器件的薄型載帶。

產品包括紙質載帶、膠帶、塑料載帶，只看名字大家可能沒感覺，咱們看圖：

它有什么用處呢？

以前，電子產品的組裝是這樣的：

生產線上，一排女工抓取電子元器件，插到電路板里面去，在背后做個焊接固定。

你可以看到，那些元器件都很粗，電路板也很大。

但是，在摩爾定律的驅動下，不僅芯片的生產工藝密度越來越高，電路板同樣在升級換代。

精密度要求越來越高，元器件做的越來越小。

這樣的電子元器件，如果胡亂的放到一個袋子里，很容易就會被損壞。

所以，將元器件按照一個固定的位置封裝，讓它們無法互相碰撞，就成為了必備的一道環節。

這，就是元器件行業的表面貼裝（SMT）時代。

潔美科技做的就是這個東西。

現在，自動化生產時代，流水線上那種一排女工的盛況你已經很難看到了。

一個自動貼裝設備，或者機器手，通過薄型載帶索引孔的精確定位，將元器件依次取出，并貼放安裝在電路板上。

全程自動化，高效率，高可靠性，成本還更低。

2

不過聽起來，薄型載帶似乎沒什么技術含量呢？

材料都是紙帶、膠帶、塑料，好像門檻很低的說？

如果你這么想，那就大錯特錯了。

你知道現在的電子元器件小到什么程度了么？

——比螞蟻還小，安裝的時候可能需要顯微鏡才能看清。

以紙質載帶為例，某些方孔尺寸精度要求達到±0.02mm，相當于一般人頭發絲直徑的十分之一。

這樣的工藝，絕不是尋常山寨作坊能干得了的。

看看這個行業的競爭格局就知道了，本土廠商并不多，絕大部分的市場份額在以前都被幾大跨國廠商壟斷著。

日本大王制紙、王子制紙、臺灣雷科股份、美國的3M。

國產的，只有潔美科技做出來了。

在紙質載帶領域，潔美的本土市場占有率為54%，全球市場占有率為 33%。

一個高壟斷性行業，門檻一定不低。

3

潔美是2001年進入這個領域的，開始只是做最低端的來料加工。

加工電子載帶，最主要的材料是原紙，通常占到薄型載帶成本的60%—70%。

這種東西生產工藝復雜，需要掌握多項關鍵技術和工藝流程，比如紙張表面處理、層間結合力控制、防靜電處理、毛屑控制等。

國內沒人能做。

只能從日本進口，價格完全被日本公司壟斷，潔美科技辛苦一場，卻只能賺點少得可憐的加工費。

潔美不甘心。

2005年開始研發，花了兩年功夫，終于在2007年底做出了自己的原紙。

有人說過一句話，中國人能生產出來的東西，一定會變成白菜價。

沒錯，潔美的原紙出來后，價格直接砍一半。

不但占領了國內市場，還返銷海外。

查閱招股書，我們可以看到，潔美的主要客戶，既包括臺灣的國巨電子，也包括日本的村田、韓國的三星等。

4

潔美并不滿足于此，繼續一根筋突破。

薄型載帶這個行業，在全球范圍內，極少有大公司專注于此。

那些巨頭，通常都是只做其中的一個領域，比如日本大王制紙、王子制紙只生產原紙，日本馬岱只做紙帶及后端加工，3M及日本麗寶只做塑料帶及后端加工。

沒有一個公司，擁有完整的薄型載帶產業鏈。

因為，他們都太大了，而薄型載帶這個行業又太小了。

比如3M，以產品種類繁多聞名，百年來開發的產品超過6萬種，賺錢的東西太多了，他根本顧及不過來。

這就給了潔美一個通吃的機會。

用了16年的時間，潔美一個接著一個細分領域滲透、突破，吃下來，從上游的原紙生產，到下游的組裝加工，全產業鏈打通。

（資料來源：招股說明書，紅色虛線范圍為潔美科技現有產品系列）

這樣做的好處顯而易見，一個單品的競爭非常激烈，而產業鏈的上下延伸有效控制了成本，將護城河越挖越深。

2008年，全球金融危機。

這一年，對多數企業而言都是一個難受的寒冬。

但對強者來說，卻意味著機會。

危機之下，全球電子行業掀起了一輪升級競賽，效率更高、品質更好、性價比更高的產品，獲得了更多的客戶。

潔美逆流而上，當年蠶食了紙質載帶全球市場30%以上的份額，一舉奠定了自己在全球電子元器件封裝行業的江湖老大地位。

5

市場份額意味著話語權，意味著定價權，意味著更高的毛利率。

不要小看這個小小的電子載帶業務，隨著定價權的提升，潔美科技的毛利率從2012年的36.69%增長到2016年的38.58%。

凈利率更夸張，從9.47%提高到18.33%。

盈利由此節節攀升。

利潤數字以比營收更快的速度在奔跑，充分享受著行業統治力強化所帶來的好處。

2016年，潔美科技營收增長27.66%，扣非凈利潤同比增長了63.85%。

至今為止，潔美是全球唯一一家提供元器件封裝材料整體解決方案的公司，也是國內唯一一家擁有電子載帶產品核心自主知識產權的公司。

盡管潔美的機器已經在開足馬力，但是產品仍然供不應求，基本每年都是滿產滿銷的狀態。

（潔美科技產能利用率及產銷率，資料來源：招股說明書）

6

即使已獨孤求敗，潔美仍未滿足。

畢竟這個行業只有幾十億元的規模，即使把全球市場占有率提高至50%，規模也不過十多億元。

它把目光瞄準了更大的市場——轉移膠帶。

這是一種附加值更高的消耗品，必須在無塵環境潔凈室生產。

還必須材料與電子元器件陶瓷漿料匹配，不能與陶瓷漿料成分之間產生化學反應，還必須將平整度凸點控制在 0.2 微米。

這是一個百億元空間的市場，是紙質載帶的10倍以上。

潔美之所以看上了這一塊，是因為他們的客戶完全相同，都是蘋果、三星這些電子科技巨頭。

我們看本次IPO募資投向：

首先是擴充產能。

潔美科技募集1.07億元，建設年產15億米電子元器件封裝塑料載帶生產線項目,當前產能約為 2.19 億米，新募集項目約為當前產能的7倍。

這是能立竿見影實現業績釋放的項目，很簡單，在這個領域他早已沒有了競爭對手。

接著是重點，總投資3億元，年產2億平方米的轉移膠帶生產線。

當前的轉移膠帶市場，供應方主要是日本公司，又一個打破國外技術壟斷的領域，結局可以預料，不過是上次原紙突破的復制。

2016年下半年，潔美就已經成功的研制出了轉移膠帶，開始向下游客戶送樣。

從韓國三星、日本村田，到本土的風華高科（000630）、順絡電子（SZ，002138）、中科三環（SZ，000970）、國巨股份（TW，2327）。

他們都收到了樣品，并且被告知，第一條生產線已經建好，第二、三條線正在安裝，產能持續釋放之中。

7

7月29日，潔美科技公布了中報業績預告：

上半年實現營收4.37億元，同比增長32.85%；實現利潤0.93億元，同比增長58.4%。

作為消費電子行業的上游技術，我國競爭力最強、產業鏈最完善的風口行業的又一個隱形冠軍，潔美的前景不言而喻。

更何況，當一個公司專注于做“工匠”，堅持將事情做到極致。

那么誰也挑戰不了他。

從2001年到今天，16年的時間里，潔美只做了一個小東西——電子載帶。

把它做到了世界第一。

現在，他終于要殺入一個更大的江湖，準備以同樣的方式，復制一次新的輝煌。

來源： 微信公眾號 君臨