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6月28日中午，香港市場首家“同股不同權(quán)”新股小米（01810.HK）為期4天的招股截止。

盡管之前屢傳小米被投資者取消認(rèn)購，但接近小米IPO的中介人士向澎湃新聞?dòng)浾咄嘎叮∶坠_認(rèn)購非但沒有遇冷，數(shù)據(jù)比預(yù)期要好很多。截至6月28日12時(shí)，共有超10萬投資者參與小米的散戶認(rèn)購，認(rèn)購總額超10.3億股。根據(jù)港股市場中央結(jié)算中心的時(shí)間因素，這一數(shù)據(jù)暫未包括散戶今日半天提交的認(rèn)購數(shù)。

據(jù)小米招股書顯示，小米香港公開發(fā)行股數(shù)為1.08億股，發(fā)行價(jià)區(qū)間17至22港元。

也就是說，即使不包括6月28日散戶提交的認(rèn)購數(shù)據(jù)，小米現(xiàn)在公開認(rèn)購已達(dá)9.5倍。

有說法稱，小米此次散戶認(rèn)購是港股2011年以來發(fā)行規(guī)模50億美元以上IPO中，認(rèn)購倍數(shù)最高的，也是今年以來全球認(rèn)購散戶規(guī)模最大的IPO。不過，相比較閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生等一批2017年在香港上市的新經(jīng)濟(jì)股超過600倍的認(rèn)購倍數(shù)，小米認(rèn)購倍數(shù)并不高。

小米的IPO認(rèn)購過程一波三折。

6月25日至6月28日，小米在香港上市招股，但前兩天的認(rèn)購情況低于預(yù)期。

截至6月27日中午，14家券商累計(jì)借出?I展（保證金）逾97億港元，相當(dāng)于超購3.06倍，低于5到10倍的預(yù)期。更有香港媒體報(bào)道稱，時(shí)富金融及輝立證券被投資者抽飛（取消認(rèn)購）約17億港元。此外還有港股基金經(jīng)理透露，很多機(jī)構(gòu)都是以限價(jià)的方式在18港元認(rèn)購。

有分析稱，這與香港股市情況情況不佳有關(guān)。小米于香港公開招股首日，恒生指數(shù)跌破29000點(diǎn)關(guān)口，失守250天牛熊分界線。此外也受到外圍市場影響，近期受到貿(mào)易摩擦影響，美國科技股大跌。

除了市場面的因素，發(fā)行定價(jià)才是小米招股熱度的關(guān)鍵。

小米此次在香港首次公開招股每股招股價(jià)將在17-22港元，此價(jià)格區(qū)間對小米的估值為539億美元至690億美元。按照2019年調(diào)整后預(yù)期盈利計(jì)算，小米市盈率達(dá)到27-34倍，而蘋果目前市盈率為18.34倍。

外界認(rèn)為，小米的盈利模式尚未被證明，但市盈率已經(jīng)超過國際上頂尖的高科技公司，包括蘋果、特斯拉、阿里巴巴、騰訊等擔(dān)心缺乏盈利支撐導(dǎo)致估值虛高，上市后的動(dòng)力也可能不足。

對此，小米創(chuàng)始人雷軍6月23日在香港的投資者推介會(huì)上回應(yīng)稱，“可能很多人很糾結(jié)，小米是硬件公司還是互聯(lián)網(wǎng)公司？過去一個(gè)星期我們跟投資者反復(fù)地溝通，大家發(fā)現(xiàn)小米是全球罕見的既能做硬件，也能做電商，也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型的企業(yè)，這種企業(yè)在今天的市場上非常罕見。”他認(rèn)為市盈率不能和其他硬件或互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比。

界定小米僅僅是硬件公司，還是一家互聯(lián)網(wǎng)公司，會(huì)對小米的估值產(chǎn)生較大的差異。在香港上市的很多新經(jīng)濟(jì)公司都還沒有得到市場的認(rèn)可，市場吸收雷軍的概念還需要時(shí)間。

談及市盈率的問題，小米首席財(cái)務(wù)官周受資表示，從估值的角度，核心在于公司的增長速度，小米在快速增長，去年的收入比上年增長67.5%，今年一季度加速增長，增速達(dá)到了89.5%。此外，小米的市場機(jī)會(huì)很大，手機(jī)市場還能持續(xù)增長，還有新品類和國際市場的拓展；小米走的是高效的性價(jià)比路線，所以也能持續(xù)增長。

在香港舉行完上市推介會(huì)后，這兩天，小米董事長兼首席執(zhí)行官雷軍和一行高管又分頭前往美國紐約、波士頓、舊金山、芝加哥、新加坡和倫敦路演，為小米成功IPO繼續(xù)奔走。

有消息稱，目前李嘉誠、馬云和馬化騰都以個(gè)人名義認(rèn)購小米股票，金額在數(shù)千萬至上億美元不等。但這些消息未得到證實(shí)。

小米預(yù)計(jì)將于6月29日定價(jià)，7月9日掛牌。