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在乳業江湖排名老三的光明乳業，最近這日子過得比老壇酸菜面還酸爽 —— 業績持續滑坡就算了，還上演了一出 “員工降薪高管加薪” 的年度大戲，現金流更是緊張得像被擠干的奶袋子，讓人看了直搖頭。

圖片來源：光明官網

業績跳水，全靠 “賣地” 續命

翻開光明乳業 2024 年年報，這數據簡直像在坐過山車俯沖。歸母凈利潤 7.22 億元，同比暴跌 25.36%；營業收入 242.8 億元，同比下滑8.33%，關鍵是這營業收入已經連續四年 “自由落體” 了！從 2021 年的 292.1 億一路跌到 2024 年的 242.8 億，在頭部乳企里堪稱 “獨樹一幟”，別人是業績長虹，它是業績長 “降”。

到了今年一季度，情況不但沒好轉，還變本加厲。營收同比又少了 0.76%，歸母凈利潤更是下滑 18.16%。不過要說最絕的，還得是它的利潤表 —— 全靠 “賣地” 撐場面！2024 年，光明乳業位于吳中路的兩塊地被政府收儲，雖然最后到賬的補償款從預計的 7.8 億縮水到 4.11 億，但這也足夠讓資產處置收益飆到 7.3 億元，同比暴增 62.97%。再加上其他收益 1.45 億元，同比大增 209%，這兩項加起來比全年歸母凈利潤還多！去掉這些 “意外之財”，光明乳業的主營業務凈利潤只有 1.7 億元，同比暴跌 67.5%，這主營業務，怕不是在 “摸魚”？

分季度來看，2024 年第三季度直接虧損 1.64 億元，第四季度要是沒有 “賣地” 收入救場，那歸母凈利潤估計得慘不忍睹，畢竟扣非凈利潤已經虧了 4309 萬元。再說說海外業務，新西蘭新萊特公司，一年營收 74.4 億元，結果倒虧 4.5 億元，妥妥的 “拖油瓶”，全靠光明乳業輸血續命，這哪是海外業務，簡直是海外 “累贅”！

員工 “勒緊褲腰帶”，高管 “狂加雞腿”

業績不好，最受傷的還是打工人。2024 年，光明乳業銷售人員的薪酬從 15.3 億元直接砍到 13.02 億元，其他職工薪酬也從 5.21 億元降到 5.17 億元。算下來，人均薪酬從 2023 年的 17.08 萬元降到 16.17 萬元，每人少了近 1 萬元，平均降幅 5.3%；銷售人員更慘，平均薪酬從 39.25 萬元降到 35.5 萬元，每人少了 3.75 萬元，降幅高達 9.6%！這哪里是降薪，簡直是 “砍薪”！員工們估計都在心里嘀咕：業績下滑，苦一苦我們也就算了，可你們高管怎么還 “吃肉” 吃得這么香？

這邊員工在 “喝西北風”，那邊高管卻在瘋狂 “加雞腿”。2024 年，光明乳業 14 名董監高（包含離任的 3 名，且有 3 人不取酬）共從上市公司拿走 1009 萬元，比 2023 年還多。其中，董事長黃黎明的薪酬從 159.3 萬漲到 172.8 萬，凈增 13.5 萬；總經理賁敏的年薪從 114.8 萬飆升至 164 萬元，凈增約 49 萬元；監事會主席張宇楨年薪也從 72.56 萬漲到 90 萬。這波操作，員工們看了估計都要氣到 “摔碗”：我們工資被砍，你們工資卻蹭蹭漲，這合理嗎？

現金流比“月光族”還緊張

除了業績和薪酬的 “魔幻操作”，光明乳業的財務狀況也讓人捏把汗。2024 年底，公司在手貨幣資金 29.77 億元，比上年底少了 9.45%，到今年一季度末更是降到 25.63 億元。可同期的短期借款 21.76 億元、一年內到期的非流動性負債 8.9 億元，加起來一年內到期債務達 30.66 億元，現金根本不夠還！到了今年一季度末，現金缺口還在擴大，這現金流緊張得，比 “月光族” 月底錢包還干凈。

更要命的是，公司的經營性現金流也不樂觀，2024 年底經營性現金流凈額為 12.55 億元，較上年同期減少 14.33%，到今年一季度末直接變成凈流出 2.05 億元；籌資性現金流更是慘不忍睹，2024 年底凈流出 13.19 億元，到今年一季度末還在 “出血”。這財務狀況，簡直像個 “無底洞”！

看來，光明乳業得趕緊想辦法 “回血” 了。業績得想辦法 “開源”，管理得大力 “節流”，現金流更得好好管控。不過最關鍵的，是不是該讓董事長、總經理這些高管們先帶個頭，降降薪表個態？畢竟，總不能讓員工們勒緊褲腰帶，高管們卻在 “大魚大肉” 吧！