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壹

去年的8月15日，自稱金融科技公司的玖富數科在納斯達克掛牌上市。玖富方面稱，其強勢表現正在證明玖富創新的金融科技模式，已經得到了資本市場的初步認可。玖富數科發行價為9.5美元每股ADS，募集資金8455萬美元，上市首日，其股價開盤10.88美元，大漲14.5%，隨后股價曾兩次觸發熔斷機制，漲幅一度擴大至40%。

2020年8月17日星期一，過了整整一年時間的美股上市公司玖富集團（NASDAQ:JFU），在這一天收盤價僅為1.93美元每股。較上市首日開盤價已跌去82.3%，股指圖上畫出了一瀉千里的震撼場面。

股價斬到腳踝的場景并不影響集團喊出“新消費、新財富、新科技”這樣的戰略轉型口號，而近期P2P業務出現大量回款難的場景也并沒有影響集團對外欣欣向榮的景象。

從今年8月份以來，有不少網友表示自己在7月底到期的玖富錢包投資項目到期5、6天了還沒有回款。為了求證情況，我瀏覽了大量P2P活躍的BBS社區，以及互聯網投訴平臺。

事實證明，用戶使用玖富錢包投資的標的陸續都出現了逾期兌付的情況。

（不明真相的群眾對玖富的前景表現出擔憂情緒）

針對真實存在的回款難現象，網絡上流傳著一份非官方的解釋：

1、玖富2020 q2財報剛出，的確還有虧損。但玖富目前屬于集團化運作，并不止有p2p產品一種，聚優惠和小飯卡有盈利。

2、p2p清退是方向，但不是立即，國家也必須實現軟著陸而不是一刀切。即使一刀切，之前發生的債權也不會消失，并且遺留問題不解決不會允許退出。

3、玖富仍然對出借人資金有擔保（但不是承諾，也不會承諾），人保和其他擔保公司都有代償義務。除非出現極端情況，否則回款是肯定可以。

4、回款慢是因為債權轉讓慢，今年投錢的人明顯少，但玖富對資金監管匹配未停止，并不觸碰托管賬戶。

5、玖富虧損屬于正常運營風控范圍，玖富有能力應對今年的困境。而且玖富是經歷過2009年次貨危機的，那次困難更大，因此玖富不怕

不少玖富的用戶已經組織前往玖富辦公地點拍照，證實其“尚未跑路”。

貳

玖富集團曾經對P2P業務做了充分的“免責”處理，據官方介紹：“平臺在服務期結束前會將按照出借人的授權尋找債權受讓人并進行債權轉讓。若債權被成功轉出，出借人的本金和回報即可返回到出借人的賬戶中。債權轉讓結果取決于債權轉讓是否撮合成功，官方無法保證或擔保。如未達成債權轉讓您需按與借款人簽訂的具體融資文件約定的借款期限繼續持有至借款期限屆滿或債權清償日。”

此外，玖富還在出借提示中寫明：“平臺只是網絡借貸信息中介服務的提供方，不承擔借款本息的擔保。若平臺無法正常運營，出借人有權自行通過訴訟、仲裁或自行委托平臺官網披露的貸后服務公司或者其他貸后服務公司催收等方式向借款人追償相應債務。”

有媒體稱這是“霸王撮合條款”，因為上述聲明意味著，如果出借人的錢借給了失信人，那么到期無法兌付的情況是正常的，玖富對此不承擔任何責任，出借人要自己通過法律渠道去訴訟借款人，要回欠款。

隨著國內P2P政策趨嚴，近兩年玖富逐漸向助貸模式轉型。但轉型中的玖富近來陷入漩渦之中，先是自曝與重要合作伙伴中國人保陷入糾紛，并向后者起訴索賠23億元服務費；此外強制綁定保險費的風控模式也引發糾紛不斷，根據時間財經統計來看，僅2019年玖富在黑貓和聚投訴就收到9000和1.2萬條投訴，借款人質疑其打著“保險費”的幌子收取“砍頭息”。

根據玖富2019年第四季度的財報來看，玖富的營收和利潤卻出現斷崖式下滑。2019年四季度玖富營收4.7億元，比2018年同期的10.3億元大幅下降54.4%。同時單季調整后凈虧損高達26.56億元，去年同期是實現凈利潤3億元。

雖然2019年以來玖富平臺上機構投資者的出資比例持續提高。從2018年底的6.6%，在2019年Q1-Q4中分別增至10.5%、58%、78.6%和79.8%。玖富用戶和平臺GMV增長的背后卻是“燒錢”般的市場投入。

截至2019年底，玖富注冊用戶數首次突破1億人，Q3、Q4連續兩個季度單月活躍借款人數超過100萬人，但同時單季市場營費用高達7.7億元和7.2億元，比此前三個季度增加近一倍，其中Q4市場費用高達收入的1.5倍之多。

玖富從P2P平臺逐漸發展至數字科技企業，其主要打開市場的品牌是玖富錢包、玖富商城、玖富旗下券商，但玖富錢包與同類型的App比較同質化嚴重，玖富商城雖有大量補貼，卻也沒有形成足以支撐股價的市場規模。

也就是說，不論玖富如何將自己標榜成數字金融科技企業，P2P才是集團業務的基本盤，股價和集團財報間接證明了，其網貸業務依然大到“牽一發而動全身”的地步。

P2P生則集團生，P2P亡則集團危。

叁

從普惠端轉型的企業很多，目前最成功的就是那家轉型財富端的公司。而玖富選擇的轉型數字科技的路線難說一帆風順，而且還和中國人保陷入糾紛。

今年6月，玖富發布公告稱，玖富數科要求中國人保賠償約23億元服務費。

6月12日，美股上市公司玖富發公告稱人保財佛山分公司未按協議向玖富數科支付22億服務費，已向北京地方法院提起訴訟請求23億服務費及滯納金

隨后，人保財險在廣州地方法院起訴玖富數科及北京玖富聯銀科技，稱與玖富的第二份補充合作協議無效，人保沒有義務支付剩余的服務費，并且要求玖富返還已付的部分服務費和應計利息

6月14日，針對玖富訴訟，人保財險回應表示，公司開展業務一直秉承依法合規、重合同、守信用的原則，人保財險廣東省分公司在與玖富開展業務合作的過程中，也始終依據雙方簽署的技術服務合同認真履行約定的義務和責任。

對于合同執行中出現的爭議，人保財險稱，廣東省分公司一直本著平等協商的原則與玖富積極溝通協調，在協商未果的情況下，為維護人保財險正當權益，廣東省分公司于2020年5月19日通過廣州中院向玖富提起法律訴訟，廣州中院于2020年5月21日正式立案，并已向玖富發出傳票。

玖富作為一家已經在美國納斯達克上市的P2P老牌龍頭平臺，注冊用戶超億人。目前業內流行的趨勢是，"讓科技的歸科技，金融的歸金融。"這讓以數字科技轉型的玖富無比尷尬。

如今成立14年的玖富，正在遭遇第二個“七年之癢”。