聯(lián)想為何如此瘋狂？柳傳志多個場合表示股價被低估金融
2015年上市之后一直表現(xiàn)低迷的聯(lián)想控股（03396.hk）本周突然爆發(fā)，連續(xù)4天收出大陽線。今天收盤，聯(lián)想控股漲9.89%，報(bào)30.00港元，股價創(chuàng)2015年8月以來新高，市值707億港元，動態(tài)市盈率超12倍，…
2015年上市之后一直表現(xiàn)低迷的聯(lián)想控股（03396.hk）本周突然爆發(fā)，連續(xù)4天收出大陽線。今天收盤，聯(lián)想控股漲9.89%，報(bào)30.00港元，股價創(chuàng)2015年8月以來新高，市值707億港元，動態(tài)市盈率超12倍，市凈率1.16倍。最近4天累計(jì)漲幅達(dá)42%，日線也幾乎排列成一條90°上升的直線。
作為中國民營企業(yè)中的明星、中國企業(yè)家教父級人物柳傳志創(chuàng)辦的公司，聯(lián)想控股2015年6月29日登陸香港資本市場時吸引眾多關(guān)注。但上市之后，聯(lián)想控股股價一路下跌，一年之后便跌至16.74港元，較發(fā)行價42.98港元跌去60%，其后股價一直在20港元附近徘徊。
本周一，走勢幾乎是一條橫線的聯(lián)想控股尾盤突然拉升，以漲10%報(bào)收；周二，聯(lián)想控股在上午臨近收盤時拉升，全天以漲9.4%報(bào)收；周三，聯(lián)想控股再次在尾盤拉升，漲7%。今天，聯(lián)想控股創(chuàng)出第四根大陽線，收漲9.9%。
在聯(lián)想控股的流通股當(dāng)中，目前持股最多的是中國結(jié)算，表示的是通過滬港通、深港通南下的內(nèi)地資金，占比達(dá)14.3%，排名第二位的是匯豐銀行，其次是花旗銀行、中銀國際、中金香港。
聯(lián)想控股今天尾盤回落，瑞銀、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)大幅賣出，中國投資（代表滬港通）、中國創(chuàng)盈（代表深港通）則出現(xiàn)在買入席位上。
聯(lián)想控股如此大漲，發(fā)生了什么事？
消息之一是聯(lián)想控股投資的韓國娛樂公司Big Hit將于近期上市。據(jù)海外媒體報(bào)道，近期爆紅的韓國娛樂公司Big Hit娛樂創(chuàng)辦人兼行政總裁方時赫表示，曾與包括聯(lián)想控股的現(xiàn)有股東商討上市，但目前未有具體計(jì)劃，時間表及規(guī)模均未有定案。
聯(lián)想控股的子公司君聯(lián)資本2016年以100億韓元（約6000萬人民幣）入股BigHit，幫助該公司進(jìn)入中國市場。
近期BigHit娛樂旗下的韓國男團(tuán)防彈少年團(tuán)（BTS）爆紅，Big Hit娛樂有意乘勢進(jìn)行IPO，獲取市場資本。
根據(jù)BigHit說法，防彈少女團(tuán)自2014年出道以來，公司收入每年都翻倍增長。該公司去年收入大約為3000萬美元，今年有望達(dá)到6000萬美元。分析師預(yù)期，擁有EXO的SM娛樂公司今年收入在3億美元左右，繼續(xù)占據(jù)榜首。捧紅女子組合Twice的JYP今年收入約為9000萬美元。BigHit正努力趕上。
目前，BigHit的估值大概在50億美元，如果順利IPO，BigHit將成為韓國近20年來，K-Pop行業(yè)規(guī)模最大的一次上市，公司市值或有望超越韓國其他娛樂巨企。
消息之二是聯(lián)想控股很有可能成為H股全流通的試點(diǎn)公司。
今年11月1日，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，國務(wù)院準(zhǔn)備批準(zhǔn)兩家H股上市公司進(jìn)行H股全流通試點(diǎn)，各家機(jī)構(gòu)都在爭取。香港信報(bào)報(bào)道稱，內(nèi)地、香港證監(jiān)會明年一季度決定“H股全流通”政策。
11月20日，聯(lián)想控股建議修改公司章程，新增內(nèi)資股可轉(zhuǎn)換為外資股，市場解讀這項(xiàng)修改很大可能就是為H股全流通作準(zhǔn)備。
H股全流通意味著什么？意味著更大的流通量及更高的市值。
因?yàn)镠股架構(gòu)的公司，在港交所流通的只有外資股，內(nèi)資股是不能在港交所流通的，只能在中國法人或自然人、合格國外機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者之間轉(zhuǎn)讓。所以，對于持有大量內(nèi)資股的大股東而言，縱使股價漲上天，他也是不能賣的。而一旦實(shí)現(xiàn)全流通之后，則必將大大激發(fā)大股東們對股價與市值的關(guān)心動力，企業(yè)價值回歸之路也勢必提上日程。
聯(lián)想控股現(xiàn)在流通股為3.919億股，總股本為23.562億股，僅有16%的股份是流通股，84%股份都是不能流通的內(nèi)資股。
新浪港股注意到，在今年3月份業(yè)績會上，聯(lián)想控股總裁朱立南曾表示過公司想要回購股票，但流動性不夠。在回答記者關(guān)于股價低迷的提問時，朱立南答道，“目前無法進(jìn)行回購，因?yàn)榱鲃有缘南拗疲俏覀円恢焙芟Ｍㄟ^回購表達(dá)我們對公司的信心。投資控股型公司需要一定的周期，我們希望投資者多給我們一些時間，逐漸實(shí)現(xiàn)我們的價值。”
聯(lián)想控股大股東名單
聯(lián)想控股價值重估？
更多的分析認(rèn)為，聯(lián)想控股是借此次大漲實(shí)現(xiàn)價值重估。
柳傳志此前曾在多個場合表示聯(lián)想控股被低估。
聯(lián)想控股上市時，即使是42.98港元的高發(fā)行價，柳傳志依舊感到低估。他表示，“估值上我們被打了一個很大的折扣，這是資本市場的慣例，對于混合型的資產(chǎn)組合，在沒有看到明顯的業(yè)務(wù)增長或者協(xié)同效應(yīng)前，通常都會打個折扣。當(dāng)這些業(yè)務(wù)板塊可以真正互動起來后，市場才會給予增值。”
2016年3月，在首個公司業(yè)績發(fā)布會上，柳傳志談?wù)摴蓛r表現(xiàn)時稱，很多朋友及投資者都是信任公司品牌而投資于公司股份，因此自己對于上市至今公司股價下跌近半“感到不安”。不過，他表示，近幾年公司的多項(xiàng)投資表現(xiàn)比較好，相信經(jīng)過一段時間后股價就會回升。他還以聯(lián)想集團(tuán)1997年股價曾大跌及之后回升為例，強(qiáng)調(diào)只要認(rèn)真、實(shí)干就有信心股價可回穩(wěn)。
在同年7月份回答股價下跌的問題時，柳傳志則表示“市場不懂聯(lián)想控股”。“聯(lián)想控股以前的股價主要成分是聯(lián)想集團(tuán)，但對于聯(lián)想控股的其他業(yè)務(wù)，股市不是很了解，我想通過一段時間以后，市場會慢慢了解到我們新的支柱是什么。”柳傳志說。
據(jù)聯(lián)想控股官網(wǎng)介紹，公司現(xiàn)在是“戰(zhàn)略投資+財(cái)務(wù)投資”雙輪驅(qū)動。目前，戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)關(guān)注IT、 金融服務(wù)、創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品以及新材料五大板塊，已投資20余家企業(yè)，包括中國最大的個人電腦公司lenovo，中國最大的租車公司神州租車、中國領(lǐng)先的 互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司拉卡拉、中國最大民營口腔服務(wù)連鎖品牌拜博口腔、中國最大水果全產(chǎn)業(yè)鏈公司佳沃鑫榮懋等。
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財(cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)主要通過聯(lián)想之星、君聯(lián)資本和弘毅投資進(jìn)行，涉及天使投資、風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資等，覆蓋企業(yè)成長的所有階段，管理基金總規(guī)模超過1000億人民幣。其中，聯(lián)想之星是中國領(lǐng)先的天使投資機(jī)構(gòu)，君聯(lián)資本和弘毅投資作為中國最早進(jìn)入風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資領(lǐng)域的企業(yè)之一，均已成為業(yè)內(nèi)頂尖基金。
今年上半年聯(lián)想控股營業(yè)收入1424.82億，同比上漲6%；歸母凈利潤26.87億，同比上漲4%。
戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，五大板塊營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正向增長，金融服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品板塊與去年同期相比，營業(yè)收入分別上漲204%和64%，是表現(xiàn)較為突出的板塊。財(cái)務(wù)投資領(lǐng)域三大基金多個指標(biāo)均表現(xiàn)良好，歸母凈利潤貢獻(xiàn)21.33億元，聯(lián)想之星新募集基金3.57億，君聯(lián)資本新募集金29.4億、弘毅投資新募集基金36.35億，在管資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1000億左右。
不過，從業(yè)務(wù)板塊來看，公司的收入依然有90%來自IT（即聯(lián)想集團(tuán)），不過僅貢獻(xiàn)10%利潤。目前，聯(lián)想集團(tuán)資產(chǎn)占聯(lián)想控股50%規(guī)模。
著名金融評論家吳小平曾表示，聯(lián)想控股已經(jīng)變成一家市值被投資人嚴(yán)重低估的“FOF”。聯(lián)想控股投資多年積累，正在形成一個相當(dāng)優(yōu)質(zhì)且保持高速發(fā)展的戰(zhàn)略性投資組合。從某種意義上，我們可以直接將整個聯(lián)想控股，視為一個巨大的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包，一個大FOF，而每一位買入聯(lián)想控股股票的投資人，終將分享到這個投資組合變現(xiàn)時的喜悅。
吳小平稱，聯(lián)想控股投資布局之宏闊，早已超出一般投資人想象。當(dāng)前，一家PE基金籌資20億，已屬艱難不易；PE基金管理體量超過百億已在業(yè)內(nèi)居前，資金總量超過500億已屈指可數(shù)，但是聯(lián)想系基金，通過天使、VC、PE和量化母基金等多種途徑，使得在管規(guī)模已超過千億人民幣，名列國內(nèi)第一。
這意味著，聯(lián)想控股的投資能力，可以輕松覆蓋各類潛力企業(yè)從初期到成熟期的全生命周期，有能力為國內(nèi)大量資金重度依賴性創(chuàng)新企業(yè)提供資本穩(wěn)定承諾，在爭奪優(yōu)秀投資目標(biāo)的競爭中處于顯著優(yōu)勢。資金多，也許不能完全推導(dǎo)出業(yè)績優(yōu)異的結(jié)論，但要長線穩(wěn)定發(fā)展，大資金估值應(yīng)顯然高于小資金。
這種投資能力，已覆蓋中國的金融服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品、信息科技等行業(yè)，可以說，聯(lián)想控股，正在和中國故事同步成長。如果經(jīng)濟(jì)好，自然不必多說；如果經(jīng)濟(jì)是寒冬，聯(lián)想控股儲備了足夠的柴火和食糧，并且有機(jī)會在投資低潮中，低價獲取更多成長性項(xiàng)目。
今年12月9日，在雪球嘉年華上，柳傳志親自發(fā)表了《聯(lián)想控股的雙輪驅(qū)動》（點(diǎn)擊閱讀原文可看）為題的演講，詳細(xì)闡述了聯(lián)想控股的成長脈絡(luò)、業(yè)務(wù)模式和投資理念與實(shí)踐，努力讓市場更加了解聯(lián)想控股。
聯(lián)想控股已經(jīng)上市的板塊中，聯(lián)想集團(tuán)的市值為531億港元，神州租車148億港元。按照2016年借殼上市的估值，拉卡拉的價值在110億港元，僅這三家公司簡單相加，市值已經(jīng)超過聯(lián)想控股現(xiàn)在的市值700億港元。如此看來，聯(lián)想控股確實(shí)嚴(yán)重低估。
聯(lián)想控股近期動作一覽：
聯(lián)想控股二次舉牌A股上市公司西藏旅游(600749,股吧)（600749.sh）
聯(lián)想控股通過西藏納銘網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司第二次舉牌西藏旅游，持股比例升至10.00%。而西藏考拉科技發(fā)展有限公司持有西藏納銘100%的股份。2016年年初，西藏旅游曾計(jì)劃作價110億元收購拉卡拉100%股權(quán)，該重組方案后遭到有意規(guī)避借殼規(guī)定的質(zhì)疑，在遭到交易所連番問詢后被終止。此舉被視為拉卡拉繼續(xù)謀求上市的動作。
聯(lián)想集團(tuán)收購富士通個人電腦業(yè)務(wù)
11月2日，聯(lián)想集團(tuán)宣布收購日本富士通全資附屬公司富士通客戶端計(jì)算設(shè)備有限公司（FCCL）51%的股權(quán)，交易金額為255億日元（約合2.24億美元）。此舉過后，聯(lián)想+富士通合計(jì)PC占有率估計(jì)25%左右（估值），聯(lián)想集團(tuán)重回世界第一。
聯(lián)想控股旗下基金弘毅投資擬收購意大利時尚品牌
10月19日，聯(lián)想旗下私募基金弘毅投資已達(dá)成收購意大利時尚品牌Mr&MrsItaly母企Duemmei約三分之一股權(quán)的協(xié)議。
聯(lián)想控股收購盧森堡銀行89.936%股份
9月1日晚，聯(lián)想控股全資子公司越躍有限公司與Precision Capital簽署協(xié)議，收購其所持有的盧森堡國際銀行89.936%的股權(quán)。交易對價將以現(xiàn)金支付，總對價為14.83億歐元（折合人民幣116.53億元）的基本價，加上與該銀行利潤和資產(chǎn)狀況相關(guān)的調(diào)整金額之和。
聯(lián)想控股參與東航物流混改，占股25%
6月19日，東方航空物流有限公司混合所有制改革協(xié)議簽訂，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，東航集團(tuán)、聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地、東航物流核心員工將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。東航實(shí)際投入18.45億元國有資本，有效引入22.55億元非國有資本投入，切實(shí)放大國有資本的帶動力和影響力。
聯(lián)想控股計(jì)劃陸續(xù)分拆業(yè)務(wù) 在香港和內(nèi)地上市
3月30日，聯(lián)想控股總裁朱立南周三在記者會上表示，公司積極準(zhǔn)備陸續(xù)分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立上市，選址包括香港或內(nèi)地A股市場。考慮的上市企業(yè)來自不同板塊的業(yè)務(wù)。拉卡拉支付已經(jīng)向中國證監(jiān)會遞交在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的申請。
來源：新浪財(cái)經(jīng)
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