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▲趣店?duì)I收、凈利潤情況

趣店日前發(fā)布2017年第四季度及全年未審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，趣店第四季度總營收達(dá)到14.912億元人民幣（2.292億美元），同比增長108.4%；按照非美國通用標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，凈利潤從去年同期的3.22億元人民幣增長到5.59億元人民幣，增幅達(dá)到73.7%，。

趣店2017年全年總營收增長108.4%，從去年同期的71.56億元人民幣增至149.12億元人民幣，按照非美國通用標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，凈利潤為22.29億元人民幣，去年同期為5.99億元，增幅達(dá)到272.1%。

這次財(cái)報(bào)發(fā)布前，羅敏宣布在公司的市值達(dá)到1000億美元之前不領(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。

但在趣店千億市值愿景和看似高增長的背后，仍存在諸多隱患。

　　監(jiān)管之下的高增長

趣店主要有現(xiàn)金貸和汽車分期購物兩項(xiàng)業(yè)務(wù)，后者還是于2017年11月剛剛上線的新業(yè)務(wù)。

財(cái)報(bào)顯示，截至1月底，趣店開設(shè)了175家汽車門店。2017年共租出284輛汽車，截至2018年3月10日，累計(jì)租出超過4800輛汽車。

打開大白汽車分期App發(fā)現(xiàn)，熱門車型前三位為指導(dǎo)價(jià)5.99萬元的2018款遠(yuǎn)景1.5L手動幸福版、指導(dǎo)價(jià)6.58萬元的2017款寶駿310W 1.5L手動豪華型、指導(dǎo)價(jià)為9.56萬元的2017款捷達(dá)1.5L自動時(shí)尚型。三款車的價(jià)格均不超過10萬元。

即便按照平均每輛車10萬元計(jì)算，4800輛汽車總共能帶來的流水，僅占營業(yè)額很小一部分。

▲大白汽車分期App截圖

這也意味著，在監(jiān)管收緊的情況下，趣店實(shí)現(xiàn)快速增長的秘訣仍是現(xiàn)金貸。

第四季度，有關(guān)部門對于現(xiàn)金貸的監(jiān)管逐步縮緊。11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室發(fā)布《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》，要求各級小額貸款公司監(jiān)管部門一律不得新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司，禁止新增批小額貸款公司跨省（區(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)。

12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，對當(dāng)下問題集中暴露的現(xiàn)金貸給予規(guī)范。

但盡管在監(jiān)管收緊情況下，趣店的現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)仍在飛速增長。

趣店CFO楊家康在電話會議上表示，去年趣店貸款余額是100億人民幣，今年的數(shù)字會比這個(gè)高很多，目前已經(jīng)超過這個(gè)數(shù)字。

這個(gè)數(shù)額也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過趣店所持小貸牌照的借貸上限。2016年，趣店通過兩家主營互聯(lián)網(wǎng)小額貸款業(yè)務(wù)的子公司，分別獲得了借貸限額30億元和27億元的小貸牌照。在停止批準(zhǔn)新業(yè)務(wù)的情況下，如此多的貸款余額是否合規(guī)也是一個(gè)問題。

　用戶增長困局

為了能吸引更多用戶進(jìn)行貸款，羅敏可是下了不少功夫，甚至還進(jìn)入了前陣子的直播答題爭奪戰(zhàn)。

2018年1月9日，映客創(chuàng)始人奉佑生在微信朋友圈宣布，趣店成為映客旗下在線答題產(chǎn)品芝士超人的首位廣告主，廣告費(fèi)為1億元。

此后，主持人便開始了花式口播，也成為了直播答題變現(xiàn)的首例。嘗到甜頭后，趣店于兩周后在大白汽車App中也上線了直播答題。

▲手機(jī)截圖

不過在電話會議中，趣店CFO楊家康在回答用戶增長策略時(shí)稱，“公司也通過問答直播進(jìn)行營銷，花費(fèi)在1-2百萬人民幣，不多，效果很好。”

趣店口中的1、200萬與映客公布的1億元，差了50-100倍，從側(cè)面反映直播答題數(shù)據(jù)造假，也算是意外之喜了。

回到趣店。截至2017年12月31日，趣店現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)共有6240萬注冊用戶，活躍借款人數(shù)達(dá)到690萬。第三季度后趣店共有5660萬注冊用戶，活躍借款人數(shù)750萬。也就是說，盡管注冊用戶上升580萬，但趣店的活躍借款人數(shù)卻下滑60萬。

▲2017年Q3、Q4趣店用戶數(shù)對比

除自身用戶增長速度不佳外，與螞蟻金服的合作也陷入窘境。

在現(xiàn)金貸監(jiān)管文件下發(fā)后，支付寶為了更加合規(guī)，要求在支付寶生活號上的貸款產(chǎn)品綜合費(fèi)率不超過年利率24%的規(guī)定。而且，24%的利率是實(shí)際利率，利息金額包括借貸利息和所有其他收費(fèi)。

但是在趣店自己的App上，還將繼續(xù)收取年化利息36%以內(nèi)的全部費(fèi)用，整整相差12%！

同樣是在來分期中借錢，在不同平臺存在如此大的差價(jià)是否侵害消費(fèi)者權(quán)益尚且不談，但少了12%的利息就等于營收和利潤的下滑。

早在趣店上市的招股書中，就曾披露了趣店市場費(fèi)用的降低。2015年趣店市場和銷售費(fèi)用為1.93億元，在總收入中的占比為82%，可到了2016年，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別減少至1.82億元和12.6%。2017年上半年更是降低到8.2%，這一部分費(fèi)用大幅降低的時(shí)間點(diǎn)，與螞蟻金服投資趣店的時(shí)間點(diǎn)相吻合。

▲App Store截圖

趣店對螞蟻金服的依賴不僅體現(xiàn)在市場費(fèi)用的減少。

直至遞交招股書時(shí)，趣店和來分期兩個(gè)App都未在應(yīng)用商店投放任何廣告。據(jù)PingWest報(bào)道，羅敏甚至對支付寶之外的借款人渠道完全不感興趣，唯一算得上大規(guī)模的市場推廣，是群發(fā)廣告短信。

而在監(jiān)管下達(dá)與支付寶發(fā)布規(guī)定后，有用戶發(fā)現(xiàn)趣店在支付寶App中的入口不見了。對此支付寶相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，有可能是由于算法優(yōu)化產(chǎn)生的。

楊家康這樣解釋稱，“現(xiàn)在大部分交易都是在趣店自己的平臺上發(fā)生的，所以受到的影響很小。”不過面對在App Store購物類僅排名141位的成績，這句話又有多少可信度呢？

靠汽車分期沖千億市值？

這次財(cái)報(bào)發(fā)布前，羅敏還帶來了一個(gè)重磅消息：在公司的市值達(dá)到1000億美元之前不領(lǐng)取一分錢薪水和獎(jiǎng)金。

要知道剛上市就沖破百億市值的趣店，在監(jiān)管收緊以及對業(yè)務(wù)模式的質(zhì)疑之下，股價(jià)早已腰斬。截至3月14日收盤，趣店的市值僅為46.84億，距離1000億美元還得翻超過20倍。

▲市值情況（截止3月14日收盤），羅敏任重道遠(yuǎn)。

1000億美元市值是什么概念？截至3月14日收盤，百度市值為899.04億元，京東市值為625.46億元，網(wǎng)易市值為412.38億。這對于僅僅依靠現(xiàn)金貸和汽車分期購物的趣店來說，顯得很遙遠(yuǎn)。

也有分析稱，羅敏此舉是為了避稅。全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員的黃奇帆曾表示：“有的企業(yè)高管拿一元工資，如此便可以避免繳納個(gè)人所得稅，再把個(gè)人開銷算在企業(yè)的費(fèi)用上。”

當(dāng)被詢問何時(shí)能達(dá)到1000億市值的目標(biāo)時(shí)，羅敏表示，今年公司的銷售目標(biāo)是10萬臺，“消費(fèi)金融和汽車的融資租賃，汽車新零售的賽道足夠長。如果我們能把這兩個(gè)業(yè)務(wù)做好的話，1000億美金其實(shí)是不難達(dá)到的目標(biāo)。”

趣店的想法十分美好，據(jù)楊家康計(jì)算，若能實(shí)現(xiàn)10萬臺汽車的銷售額，能帶來5億元營收。“10萬臺的汽車銷售額是100億人民幣，以5%的行業(yè)傭金標(biāo)準(zhǔn)而言，汽車銷售業(yè)務(wù)可以為公司貢獻(xiàn)5億人民幣的營收，這些營收完全可以支付我們今年為汽車銷售業(yè)務(wù)設(shè)立的175家零售點(diǎn)。”

不過，2018年已經(jīng)過去了2個(gè)多月，汽車的銷量僅僅4800輛。在汽車市場逐步飽和，汽車廠商利潤紛紛下滑的今天，想要實(shí)現(xiàn)20倍的增幅難度不小。

好在，趣店2017年交出了一份不錯(cuò)的財(cái)報(bào)：營收同比增長108.4%、凈利增幅達(dá)73.7%。但在飛速增長的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，仍存諸多隱患。

現(xiàn)金貸是否合規(guī)、汽車分期前路未卜，還有一直像定時(shí)炸彈般與螞蟻金服的合作，都成為了懸在趣店頭上的劍。

而羅敏1000億元市值的豪情壯志，又何時(shí)才能到達(dá)？

（來源：新浪科技）