嘀嗒出行走過8年：高度依賴順風車 兩次上市均無果互聯網+
導讀
兩次上市失敗是嘀嗒的心病。
兩次上市失敗是嘀嗒的心病。
作者：龔進輝 今天（9月1日），移動出行市場發生兩件大事。第一件是華為旗下Petal出行計劃進軍全國市場，第二件是嘀嗒出行（以下簡稱“嘀嗒”）迎來8周歲生日。重點說說嘀嗒，它主營順風車、出租車兩大業務，在移動出行行業洗牌的大背景下，它是為數不多沒有強大靠山且存活下來的玩家。 不過，嘀嗒也有自己的煩惱，除了無休止的市場競爭之外，它面臨最大的煩惱當屬兩次上市無果。嘀嗒曾兩次申請港股上市，但均以失敗告終，成為難以治愈的心病。2020年10月，嘀嗒首次向港交所公開遞交招股書，半年后，上市申請失效。2021年4月，嘀嗒遞交第二次港股上市招股書，2021年11月，再次失效。 如今，時隔近1年，嘀嗒并未再次啟動上市，這意味著，短期內看不到它上市的高光時刻。不過，換個角度看，對于嘀嗒來說，不上市未嘗不是件好事，至少不用置于聚光燈下，面對排山倒海的質疑。當然，對平臺規模發展前景的質疑，是嘀嗒無論如何也躲不掉的靈魂拷問。 依稀記得2年前，即嘀嗒6周年前夕，嘀嗒掌門人宋中杰在接受界面專訪時談及外界對嘀嗒的誤解，有人誤以為嘀嗒在順風車、出租車這兩個領域哪怕做成老大，依然很小。宋中杰直言，外界沒有看到這兩個市場的前景。 “我們的定位是大眾出行平臺，絕對不是一個小池塘里的大魚，而是大池塘里面的大魚。這兩個產品線前期必須要穩扎穩打，短期的慢就是長期的快。”在他看來，順風車、出租車都需要有足夠耐心，屬于慢活，值得長期投入，如果把這兩個潛力巨大的領域做好，有機會成為中國甚至全球最大出行平臺。 對，你沒看錯，宋中杰堅信，單靠深耕順風車、出租車這兩個產品線，嘀嗒終有一天將稱雄中國甚至登頂全球。恕我直言，宋中杰真是迷之自信，即便嘀嗒在順風車、出租車領域做到極致，即一家獨大甚至市場份額達到100%，也成為不了中國最大出行平臺，登頂全球更是無從談起。 原因很簡單，滴滴是嘀嗒通往成功路上繞不開的勁敵，換言之，嘀嗒想要成為移動出行行業第一，必須擊敗滴滴。目前，滴滴擁有出租車、網約車（快車+拼車+專車）、共享單車（含共享電單車）、順風車、公交車等完整的產品線，但其成為國內移動出行市場老大，最大功臣是網約車，而不是順風車或出租車。 不難看出，嘀嗒有的，滴滴都有，而滴滴有的，嘀嗒未必有，比如網約車，而且網約車體量極其龐大，遠超整個嘀嗒。數據對比更為直觀，招股書顯示，2018-2020年，嘀嗒順風車業務分別占總營收比例為66.3%、91.9%、89.2%，代表順風車幾乎是嘀嗒的全部，而出租車業務占比極低。 截至2020年12月31日，嘀嗒注冊用戶數為2.05億，認證私家車主數為1080萬，2018-2020年順風車搭乘訂單分別為0.482億單、1.785億單、1.463億單，相當于日均訂單分別為13.2萬單、48.9萬單、40.1萬單。此外，招股書指出，根據弗若斯特沙利文咨詢報告，2019年嘀嗒在國內順風車市場占比達到66.5%，是國內最大順風車平臺。 我很好奇，嘀嗒為何引用弗若斯特沙利文咨詢2019年的報告，而不是2020年的報告？其實，嘀嗒此舉背后的小心思并不難猜，原因在于2019年是嘀嗒順風車的高光時刻，那一年滴滴順風車因整改而被迫下線，直到同年11月底重啟，但由于前期開放的城市有限，訂單量自然上不去，這給嘀嗒順風車大舉擴張帶來寶貴的空窗期。 而2020年則是另一番景象，疫情沖擊整個順風車出行業態，加上滴滴順風車逐漸恢復元氣，嘀嗒順風車在市場競爭中自然占不到多少便宜，才會導致營收占比小幅下滑。雖然嘀嗒并未公布2020年順風車市場份額，但下滑是大概率事件，甚至可能連第一的地位都保不住。 沒有對比就沒有傷害，毫不客氣地講，滴滴的強大足以讓宋中杰治下的嘀嗒感到絕望。2020年6月，滴滴曾曬出成績單，四輪日訂單峰值超過3000萬單+兩輪超過千萬單，整體訂單超過4000萬單。其中，四輪包括網約車、順風車、出租車、公交車等，網約車是絕對主力，日訂單達到千萬級別已成定局，遠超低于50萬單的嘀嗒順風車。 其實，滴滴不光網約車日訂單量遠超嘀嗒順風車，它的用戶總數、平均每單乘車費用等指標也超過嘀嗒順風車，貢獻的收入自然也占上風。由此可見，滴滴VS嘀嗒呈現全面碾壓的態勢，雙方差距實在太大，完全不在一個量級。無論嘀嗒順風車、出租車再怎么厚積薄發，哪怕滴滴停滯不前，其也根本無力追趕，花再多時間、耐心經營也很難成為國內第一。 如今，宋中杰做出上述表態已過去2年。這兩年來，盡管滴滴遭受網絡安全審查，導致業務發展受阻，美團、高德、T3出行、曹操出行等玩家伺機而動，但沒有讓網約車江湖變天。瘦死的駱駝比馬大，滴滴一家獨大的行業地位依然不可撼動，而兩次上市失敗的嘀嗒，并未在滴滴至暗時刻撈到多少好處，明顯縮小差距不存在的。鑒于滴滴走出低谷只是時間問題，到時候嘀嗒更加無力追趕滴滴。 因此，我勸宋中杰就別做夢了，還是活得現實點好！值得注意的是，滴滴順風車在2018年8月下線之前已成為國內第一，當時日訂單為100-200萬單，而嘀嗒在最風光的2019年日均訂單不過區區48.9萬單，只有前者的1/4-1/2。這意味著，2019年11月底滴滴順風車回歸之后，一旦起勢將對嘀嗒順風車造成嚴重威脅。 考慮到順風車是嘀嗒核心業務，它的成敗直接關乎嘀嗒的成敗。除了滴滴之外，哈啰也是嘀嗒必須嚴陣以待的勁敵。哈啰順風車在2020年完成9450萬單順風車業務，GMV達到69.7億元，上線僅兩年就達到此等規模，實力不容小覷。對此，嘀嗒在招股書中坦言，“我們面對激烈的競爭，并可能因競爭對手而失去市場份額，這可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。” 事實上，盈利模式單一正是嘀嗒的一大硬傷，即高度依賴順風車業務，在滴滴、哈啰的夾擊之下，嘀嗒發展前景存在較大不確定性，無法打消投資人的顧慮，其上市之路注定異常坎坷。過去如此，未來亦如此。 對了，即使在順風車市場中占據一席之地，嘀嗒也只能在刀尖上行走，吃罰單是家常便飯。招股書提及，嘀嗒順風車平臺累計曾接獲77宗行政罰款，每宗罰款金額由5000-3萬元不等，截至最后實際可行日期合共為270萬元。比如，2020年初疫情爆發，嘀嗒順風車因在京非法從事城際客運業務而被關停出入京順風車業務。 2020年12月，嘀嗒被交通運輸部約談，指出“附近訂單”功能偏離順風車本質，涉嫌以順風車名義從事非法網約車業務，要求嘀嗒立行立改，修正順風車產品，不得以順風車名義提供非法網約車服務，切實消除安全風險隱患。種種跡象表明，在市場競爭、安全合規的雙重壓力之下，嘀嗒順風車的日子并不好過，嘀嗒自然無法做更好的自己。 這還沒完，去年12月，滴滴官方透露，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。截至目前，滴滴并未正式向港交所遞交招股書，但同樣志在赴港上市且明顯弱勢的嘀嗒仍不能掉以輕心，因為一旦滴滴搶先登陸港交所，那將徹底成為嘀嗒的夢魘，后者上市將再添變數。 眼下，嘀嗒、滴滴各有各的煩心事，未來誰將率先穿越低谷，完成赴港上市？讓子彈先飛一會，時間終將給出答案。
作者：龔進輝 今天（9月1日），移動出行市場發生兩件大事。第一件是華為旗下Petal出行計劃進軍全國市場，第二件是嘀嗒出行（以下簡稱“嘀嗒”）迎來8周歲生日。重點說說嘀嗒，它主營順風車、出租車兩大業務，在移動出行行業洗牌的大背景下，它是為數不多沒有強大靠山且存活下來的玩家。 不過，嘀嗒也有自己的煩惱，除了無休止的市場競爭之外，它面臨最大的煩惱當屬兩次上市無果。嘀嗒曾兩次申請港股上市，但均以失敗告終，成為難以治愈的心病。2020年10月，嘀嗒首次向港交所公開遞交招股書，半年后，上市申請失效。2021年4月，嘀嗒遞交第二次港股上市招股書，2021年11月，再次失效。 如今，時隔近1年，嘀嗒并未再次啟動上市，這意味著，短期內看不到它上市的高光時刻。不過，換個角度看，對于嘀嗒來說，不上市未嘗不是件好事，至少不用置于聚光燈下，面對排山倒海的質疑。當然，對平臺規模發展前景的質疑，是嘀嗒無論如何也躲不掉的靈魂拷問。 依稀記得2年前，即嘀嗒6周年前夕，嘀嗒掌門人宋中杰在接受界面專訪時談及外界對嘀嗒的誤解，有人誤以為嘀嗒在順風車、出租車這兩個領域哪怕做成老大，依然很小。宋中杰直言，外界沒有看到這兩個市場的前景。 “我們的定位是大眾出行平臺，絕對不是一個小池塘里的大魚，而是大池塘里面的大魚。這兩個產品線前期必須要穩扎穩打，短期的慢就是長期的快。”在他看來，順風車、出租車都需要有足夠耐心，屬于慢活，值得長期投入，如果把這兩個潛力巨大的領域做好，有機會成為中國甚至全球最大出行平臺。 對，你沒看錯，宋中杰堅信，單靠深耕順風車、出租車這兩個產品線，嘀嗒終有一天將稱雄中國甚至登頂全球。恕我直言，宋中杰真是迷之自信，即便嘀嗒在順風車、出租車領域做到極致，即一家獨大甚至市場份額達到100%，也成為不了中國最大出行平臺，登頂全球更是無從談起。 原因很簡單，滴滴是嘀嗒通往成功路上繞不開的勁敵，換言之，嘀嗒想要成為移動出行行業第一，必須擊敗滴滴。目前，滴滴擁有出租車、網約車（快車+拼車+專車）、共享單車（含共享電單車）、順風車、公交車等完整的產品線，但其成為國內移動出行市場老大，最大功臣是網約車，而不是順風車或出租車。 不難看出，嘀嗒有的，滴滴都有，而滴滴有的，嘀嗒未必有，比如網約車，而且網約車體量極其龐大，遠超整個嘀嗒。數據對比更為直觀，招股書顯示，2018-2020年，嘀嗒順風車業務分別占總營收比例為66.3%、91.9%、89.2%，代表順風車幾乎是嘀嗒的全部，而出租車業務占比極低。 截至2020年12月31日，嘀嗒注冊用戶數為2.05億，認證私家車主數為1080萬，2018-2020年順風車搭乘訂單分別為0.482億單、1.785億單、1.463億單，相當于日均訂單分別為13.2萬單、48.9萬單、40.1萬單。此外，招股書指出，根據弗若斯特沙利文咨詢報告，2019年嘀嗒在國內順風車市場占比達到66.5%，是國內最大順風車平臺。 我很好奇，嘀嗒為何引用弗若斯特沙利文咨詢2019年的報告，而不是2020年的報告？其實，嘀嗒此舉背后的小心思并不難猜，原因在于2019年是嘀嗒順風車的高光時刻，那一年滴滴順風車因整改而被迫下線，直到同年11月底重啟，但由于前期開放的城市有限，訂單量自然上不去，這給嘀嗒順風車大舉擴張帶來寶貴的空窗期。 而2020年則是另一番景象，疫情沖擊整個順風車出行業態，加上滴滴順風車逐漸恢復元氣，嘀嗒順風車在市場競爭中自然占不到多少便宜，才會導致營收占比小幅下滑。雖然嘀嗒并未公布2020年順風車市場份額，但下滑是大概率事件，甚至可能連第一的地位都保不住。 沒有對比就沒有傷害，毫不客氣地講，滴滴的強大足以讓宋中杰治下的嘀嗒感到絕望。2020年6月，滴滴曾曬出成績單，四輪日訂單峰值超過3000萬單+兩輪超過千萬單，整體訂單超過4000萬單。其中，四輪包括網約車、順風車、出租車、公交車等，網約車是絕對主力，日訂單達到千萬級別已成定局，遠超低于50萬單的嘀嗒順風車。 其實，滴滴不光網約車日訂單量遠超嘀嗒順風車，它的用戶總數、平均每單乘車費用等指標也超過嘀嗒順風車，貢獻的收入自然也占上風。由此可見，滴滴VS嘀嗒呈現全面碾壓的態勢，雙方差距實在太大，完全不在一個量級。無論嘀嗒順風車、出租車再怎么厚積薄發，哪怕滴滴停滯不前，其也根本無力追趕，花再多時間、耐心經營也很難成為國內第一。 如今，宋中杰做出上述表態已過去2年。這兩年來，盡管滴滴遭受網絡安全審查，導致業務發展受阻，美團、高德、T3出行、曹操出行等玩家伺機而動，但沒有讓網約車江湖變天。瘦死的駱駝比馬大，滴滴一家獨大的行業地位依然不可撼動，而兩次上市失敗的嘀嗒，并未在滴滴至暗時刻撈到多少好處，明顯縮小差距不存在的。鑒于滴滴走出低谷只是時間問題，到時候嘀嗒更加無力追趕滴滴。 因此，我勸宋中杰就別做夢了，還是活得現實點好！值得注意的是，滴滴順風車在2018年8月下線之前已成為國內第一，當時日訂單為100-200萬單，而嘀嗒在最風光的2019年日均訂單不過區區48.9萬單，只有前者的1/4-1/2。這意味著，2019年11月底滴滴順風車回歸之后，一旦起勢將對嘀嗒順風車造成嚴重威脅。 考慮到順風車是嘀嗒核心業務，它的成敗直接關乎嘀嗒的成敗。除了滴滴之外，哈啰也是嘀嗒必須嚴陣以待的勁敵。哈啰順風車在2020年完成9450萬單順風車業務，GMV達到69.7億元，上線僅兩年就達到此等規模，實力不容小覷。對此，嘀嗒在招股書中坦言，“我們面對激烈的競爭，并可能因競爭對手而失去市場份額，這可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響。” 事實上，盈利模式單一正是嘀嗒的一大硬傷，即高度依賴順風車業務，在滴滴、哈啰的夾擊之下，嘀嗒發展前景存在較大不確定性，無法打消投資人的顧慮，其上市之路注定異常坎坷。過去如此，未來亦如此。 對了，即使在順風車市場中占據一席之地，嘀嗒也只能在刀尖上行走，吃罰單是家常便飯。招股書提及，嘀嗒順風車平臺累計曾接獲77宗行政罰款，每宗罰款金額由5000-3萬元不等，截至最后實際可行日期合共為270萬元。比如，2020年初疫情爆發，嘀嗒順風車因在京非法從事城際客運業務而被關停出入京順風車業務。 2020年12月，嘀嗒被交通運輸部約談，指出“附近訂單”功能偏離順風車本質，涉嫌以順風車名義從事非法網約車業務，要求嘀嗒立行立改，修正順風車產品，不得以順風車名義提供非法網約車服務，切實消除安全風險隱患。種種跡象表明，在市場競爭、安全合規的雙重壓力之下，嘀嗒順風車的日子并不好過，嘀嗒自然無法做更好的自己。 這還沒完，去年12月，滴滴官方透露，公司即日起啟動在紐交所退市的工作，并啟動在香港上市的準備工作。截至目前，滴滴并未正式向港交所遞交招股書，但同樣志在赴港上市且明顯弱勢的嘀嗒仍不能掉以輕心，因為一旦滴滴搶先登陸港交所，那將徹底成為嘀嗒的夢魘，后者上市將再添變數。 眼下，嘀嗒、滴滴各有各的煩心事，未來誰將率先穿越低谷，完成赴港上市？讓子彈先飛一會，時間終將給出答案。
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