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世界各地的政府機(jī)構(gòu)如今都正在仔細(xì)審查ICO項(xiàng)目及其相關(guān)代幣（token）。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）就是一個(gè)很好的例子。SEC主席Jay Calyton似乎相信所有的代幣都要受到監(jiān)管，不過(guò)這項(xiàng)工作并不那么容易。

Jay Clayton有獨(dú)特見(jiàn)解

SEC主席Jay Clayton希望監(jiān)管加密貨幣行業(yè)的所有代幣。在他看來(lái)，所有給自己貼上“代幣”標(biāo)簽的證券都將受到嚴(yán)厲審查。這本身并不一定是壞事，因?yàn)樵S多代幣實(shí)際上首先是有價(jià)證券。因此，它們需要受到這種待遇，并受現(xiàn)行金融條例的約束。

此外，SEC已經(jīng)對(duì)其中一些證券進(jìn)行了打擊。例如，Centra這項(xiàng)目試圖將其代幣貼上一種效用代幣（utility token）的標(biāo)簽，但是它顯然不是這樣的，但SEC已經(jīng)將這個(gè)項(xiàng)目列入了監(jiān)管范圍，這可能會(huì)帶來(lái)了各種各樣的后果。這種方式正式Jay Clayton所倡導(dǎo)的，這只能被認(rèn)為是一件好事。

此外，在代幣行業(yè)中也存在著相當(dāng)多的欺詐行為。打擊此類(lèi)非法項(xiàng)目也將是Jay Clayton和SEC的一項(xiàng)重要任務(wù)，但無(wú)論如何，這樣做都不是一件容易的事。由于很少有公司和交易所在這方面向SEC報(bào)告，因此出現(xiàn)了一些令人擔(dān)憂的情況。讓代幣行業(yè)合法化還需要一段時(shí)間。

“SEC主席Jay Clayton在“華爾街日?qǐng)?bào)CFO大會(huì)”上表示：有人認(rèn)為將證券稱(chēng)為代幣就能免受監(jiān)管，這令我很不高興。我可以明確地表示，絕不是這樣的。我不同意這種籠統(tǒng)的概括。”

所有代幣都是證券？

這仍然是人們希望獲得答案的一個(gè)大問(wèn)題。根據(jù)SEC自己的規(guī)定，并非所有的代幣都是證券。證券和效用代幣之間是有區(qū)別的，這兩個(gè)類(lèi)別需要被分離和定義得很清楚。即使在加密貨幣和ICO行業(yè)中，仍然存在效用代幣，并且有許多不同的形式。

一些效用代幣包括如以太坊的ETH，DENT，Siacoin等等。所有這些工具為用戶(hù)提供了進(jìn)入其生態(tài)系統(tǒng)的途徑，但并不保證它們的價(jià)值會(huì)增加。大多數(shù)效用代幣都有有限的供應(yīng)，但是這并不是一個(gè)決定性的特征。更重要的是，如果效用代幣的本地生態(tài)系統(tǒng)失敗，其代幣本身也會(huì)失敗。

對(duì)于代幣證券，其底層技術(shù)的重要性要小得多。其似乎主要專(zhuān)注于推高代幣價(jià)格，而不考慮任何基礎(chǔ)設(shè)施。代幣出售并非默認(rèn)就是證券出售，不過(guò)代幣公司需要對(duì)其實(shí)際意圖更加公開(kāi)。效用代幣可以通過(guò)ICO來(lái)發(fā)行，但是這并不會(huì)默認(rèn)使其成為證券。Jay Clayton和SEC將需要在工作中解決這些差異。

作為美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一把手，Jay Clayton對(duì)新興的ICO行業(yè)密切關(guān)注，已經(jīng)多次表達(dá)了自己的看法。

2017年11月份，就在ICO正處于最興盛之時(shí)，Jay表示ICO市場(chǎng)并不透明，容易遭受控制。

2018年2月份，Jay與CFTC主席Giancarlo共同出席美國(guó)參議院聽(tīng)證會(huì)，他在聽(tīng)證會(huì)上表示他認(rèn)為未注冊(cè)的ICO違法，否認(rèn)曾批準(zhǔn)或?qū)⑴鷾?zhǔn)ICO。ICO與區(qū)塊鏈本身沒(méi)有關(guān)系，購(gòu)買(mǎi)ICO不代表投資區(qū)塊鏈，目前虛擬貨幣市場(chǎng)和ICO存在很多問(wèn)題，主要表現(xiàn)為缺乏監(jiān)管且很多ICO是違法的。

2018年4月份，Jay曾一度被外界認(rèn)為對(duì)ICO的立場(chǎng)開(kāi)始軟化。他在普林斯頓大學(xué)的一場(chǎng)活動(dòng)中表示并非所有的ICO都是欺詐。

2018年4月底，Jay在美國(guó)眾議院聽(tīng)證會(huì)上公開(kāi)“支持”比特幣，他表示比特幣不是證券，將比特幣與ICO區(qū)分開(kāi)來(lái)。他表示ICO融資從未遵循過(guò)金融法規(guī)，SEC有權(quán)進(jìn)行監(jiān)管。

2018年6月，Jay在接受CNBC采訪時(shí)再次重申比特幣不是證券，而是是主權(quán)貨幣的替代品。不過(guò)他對(duì)監(jiān)管ICO的立場(chǎng)仍舊是非常堅(jiān)定的，他表示不會(huì)改變SEC對(duì)證券的定義來(lái)迎合ICO，對(duì)加密貨幣不會(huì)作出“額外開(kāi)恩”。