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布局能力，馬云說(shuō)是自己是第二，恐怕中國(guó)沒有企業(yè)家敢說(shuō)自己是第一。資本運(yùn)作能力，馬云說(shuō)自己是第二，恐怕全世界也沒有企業(yè)家敢說(shuō)自己是第一。

在云棲大會(huì)上，馬云就承認(rèn)了這一點(diǎn)：

有人說(shuō)阿里巴巴是外資企業(yè)，其實(shí)我們是利用外資最好的公司，服務(wù)于中國(guó)市場(chǎng)。我們絕大部分是外資，用了美國(guó)、日本的錢服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)，我們也要服務(wù)全世界。

馬云先是將支付寶私有化，接著將發(fā)家業(yè)務(wù)阿里B2B公司從香港私有化，主攻淘寶天貓成為阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)。在新阿里公司赴美上市前，又進(jìn)行星羅棋布般的投資布局，不只是投資了陌陌、微博和UC這樣的明星公司，還將曾經(jīng)的上市公司高德、優(yōu)酷土豆私有化后收入囊中。

阿里巴巴已通過(guò)投資賺得缽滿盆滿，比如在陌陌身上就賺了10億美金（陌陌投資人鄭剛語(yǔ)），微博2016年成為增長(zhǎng)最快的中概股，阿里巴巴是僅次于新浪的二股東，持股比例31%，賬面盈利近50億美元。阿里4700億美金市值超越亞馬遜，這些被它投資的小弟還是有一定功勞的。

不過(guò)，阿里巴巴投資最大的收獲，還不是這些負(fù)責(zé)拱衛(wèi)的雇傭軍，螞蟻和菜鳥這兩個(gè)嫡系部隊(duì)，一個(gè)估值超過(guò)600億美元，一個(gè)估值已超過(guò)200億美元，第二輪1000億元投資花完后，估值自然又要?jiǎng)?chuàng)下新高。因此，有自媒體說(shuō)“兩馬戰(zhàn)”，阿里已經(jīng)贏了一戰(zhàn)：阿里市值超過(guò)騰訊一小截（騰訊最新市值約合4248億美元），還不包括螞蟻和菜鳥，如果算上，就超過(guò)一大截了。

不過(guò)，現(xiàn)在看來(lái)，習(xí)慣于后發(fā)制人的騰訊的投資回報(bào)時(shí)刻，也已到來(lái)——比阿里的晚了一些。

今天有新聞報(bào)道稱，騰訊旗下的閱文集團(tuán)已通過(guò)香港上市聆訊，將于下月上市，融資規(guī)模6億至8億美元，上市后估值或超過(guò)53億美元，這將是騰訊第一個(gè)獨(dú)立上市的子公司。

同一天，騰訊作為最大股東的搜狗，已向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了IPO(首次公開招股)招股書，搜狗擬在紐交所掛牌交易，交易代碼為“SOGO”，主承銷商為摩根大通、瑞信、高盛和中金等，此前有消息稱搜狗估值在60億美元左右，騰訊持股比例高達(dá)45%，當(dāng)初騰訊戰(zhàn)略投資搜狗4.48億美金，即便算上旗下的搜搜和QQ輸入法業(yè)務(wù)，騰訊在搜狗身上依然會(huì)獲益匪淺。

資本層面，騰訊一天迎來(lái)兩個(gè)喜訊，但這可能只是騰訊資本收獲的開端。

相對(duì)于阿里而言，騰訊并不擅長(zhǎng)于或者說(shuō)不重視資本運(yùn)作，騰訊對(duì)外投資也是3Q大戰(zhàn)結(jié)束后的事情。3Q大戰(zhàn)前，騰訊是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“全民公敵”，與其投資你，不如抄襲你。3Q大戰(zhàn)后騰訊找人診斷自己，重新定位自己，走向了開放，通過(guò)投資團(tuán)結(jié)能團(tuán)結(jié)的小兄弟，形成了今天的企鵝生態(tài)。

2013年騰訊的投資進(jìn)程開始提速，將搜索、輸入法等業(yè)務(wù)合并給了搜狗，拿出拍拍易迅與京東戰(zhàn)略結(jié)盟，后又與阿里展開了買買買競(jìng)賽，投資了藝龍、滴滴、美麗說(shuō)、大眾點(diǎn)評(píng)、58等上百個(gè)大小公司，今年1月有自媒體統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)是：騰訊投資的公司已多達(dá)364家，形成了與阿里分庭抗禮的生態(tài)業(yè)務(wù)棋局，涉足到互聯(lián)網(wǎng)的一切重點(diǎn)領(lǐng)域。

現(xiàn)在騰訊的投資回報(bào)時(shí)刻要到了，除了前文提到的閱文集團(tuán)和搜狗、節(jié)前上市的眾安保險(xiǎn)和年中在韓國(guó)上市的網(wǎng)石游戲公司（NetmarbleGames）外，至少這些業(yè)務(wù)短期內(nèi)也有獨(dú)立上市的可能性：

1、中國(guó)音樂集團(tuán)（CMC）。騰訊音樂與酷狗酷我合并后的主體，騰訊持股比例60%，是中國(guó)事實(shí)上的數(shù)字音樂老大，去年5月，《華爾街日?qǐng)?bào)》曾揭露CMC正在和高盛以及摩根士丹利就IPO事宜展開合作，預(yù)計(jì)將于當(dāng)年晚些時(shí)候進(jìn)行IPO，籌資規(guī)模在3億-6億美元之間，最終由于合并事宜擱淺，不過(guò)騰訊未來(lái)不排除讓合并后的新公司再繼續(xù)進(jìn)行IPO，現(xiàn)在只是在靜候時(shí)機(jī)。

2、騰訊影業(yè)或（和）企鵝影視。騰訊有兩個(gè)影業(yè)公司，以形成微信+QQ這樣的競(jìng)跑機(jī)制，兩個(gè)影業(yè)中最后跑贏的IPO或者合并成一個(gè)主體IPO，是看得到的結(jié)果。目前關(guān)于騰訊影業(yè)和企鵝影視并無(wú)確切的估值數(shù)據(jù)，阿里影業(yè)最新市值42億美元，騰訊兩個(gè)影業(yè)公司在騰訊視頻強(qiáng)勢(shì)分發(fā)渠道和文娛生態(tài)加持下，想必會(huì)有不錯(cuò)的估值，阿里影業(yè)是其可參照的標(biāo)準(zhǔn)。

3、滴滴。滴滴最新一輪融資55億美元，估值500億美元，騰訊是滴滴最大單一股東——不過(guò)滴滴股權(quán)很分散，最新一輪融資前騰訊占股只有11.4%。即便如此，滴滴上市騰訊依然會(huì)獲得不小的回報(bào)。不過(guò)，滴滴在2016年曾被傳IPO后再無(wú)相關(guān)消息，它自己也在投資包括摩拜、人人車等諸多出行+業(yè)務(wù)，跟小米有點(diǎn)像：不急于IPO、自己也可以把自己做大，反正有了造血能力。

4、美團(tuán)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)合并后，阿里依然持有股份，但從王興的相關(guān)言論可以看到其已偏向騰訊。美團(tuán)一邊在進(jìn)行跟BAT一樣的復(fù)雜業(yè)務(wù)布局，甚至還涉足到出行業(yè)務(wù)；一邊強(qiáng)化自我造血能力，今年5月整體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，收入同比三位數(shù)增長(zhǎng)，賬上資金儲(chǔ)備超30億美元。節(jié)前有消息稱，美團(tuán)正在尋求30億美元融資，且是Pre-IPO輪，由此可見美團(tuán)距離IPO已不遙遠(yuǎn)。騰訊在新美大公司持股在15%左右，新美大估值300億美元，若IPO估值必然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)300億美元，騰訊將收獲不少。

5、騰訊視頻。騰訊視頻還未被拆分獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，不過(guò)在某些指標(biāo)維度騰訊視頻已是第一大視頻網(wǎng)站（當(dāng)然，愛奇藝和優(yōu)酷土豆也如此認(rèn)為）。節(jié)前，據(jù)彭博社消息，百度旗下愛奇藝已尋求在2018年美國(guó)IPO，獲得超過(guò)80億美元估值。我想，騰訊視頻這樣的高價(jià)值、且獨(dú)立性強(qiáng)的業(yè)務(wù)從騰訊拆分出來(lái)，再獨(dú)立IPO的可能性是相當(dāng)大的。

除了上述在可見的未來(lái)有望獨(dú)立上市的公司外，中長(zhǎng)期來(lái)看，微眾銀行、摩拜單車、快手等騰訊系業(yè)務(wù)上市也將為其帶來(lái)豐厚回報(bào)。

有人說(shuō)，騰訊最具價(jià)值的業(yè)務(wù)是微信，如果拆分上市也可與螞蟻金服相當(dāng)了吧？很早之前有人算過(guò)微信估值600億美元，還有人算過(guò)微信估值8000億元，但這都不靠譜，因?yàn)槲⑿挪痪邆鋯为?dú)估值的意義，微信是騰訊的根，就像淘寶之于阿里一樣，把根拆了，大樹還能存在嗎…

馬化騰也曾對(duì)此回應(yīng)過(guò)：

“微信及QQ都是公司的基本平臺(tái)，因此不可能將之分拆上市，微信和QQ及QQ空間一樣，不存在分拆的可能性。”

不過(guò)，如果將微信支付、QQ錢包、財(cái)付通什么的合并到一起，甚至與微眾銀行進(jìn)一步整合，成立一個(gè)“企鵝金融”集團(tuán)，想象力還是很大的，騰訊會(huì)這樣做嗎？

來(lái)源：品途商業(yè)評(píng)論