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外界期待已久Dropbox的IPO上市之旅終于結束，我們除了歡呼之外也長舒了一口氣。這對于最近頻繁遭受“重創”的硅谷來說，的確需要一個振奮人心的好消息。

Dropbox以每股21美元的價格上市，以28.48美元的價格結束了自己的第一個交易日。作為Y Combinator大型孵化器旗下的成功案例之一，Dropbox在克服了重重困難之后完成了自己的IPO之路。同時Dropbox也為即將上市的Spotify做了一個好榜樣。

如果Dropbox能夠保持或者高于28美元的股價，那么對那些運氣不太好的投資者來說，也算是一種安慰。雖然每股21美元的IPO價格讓其低于最初公布的100億美元估值，但在首個交易日結束之后，估值已經上升到了120億美元。

目前來看，Dropbox的估值還是有點虛幻。在IPO過程中，Dropbox只賣出了大約9%的股份，雖然比當初一些科技公司（Groupon：4.7%、領英：8.3%、谷歌：7.2%）要高，但是遠遠低于2001年到2011年所有IPO公司33%的平均水平。通常來說，科技公司比較喜歡讓這個百分比保持在比較低的水平上，這樣就會營造一種稀缺的氛圍，有助于推高上市首日的價格，完成任務目標。

在六個月禁售期結束之后，剩下的大部分股票就會流入到市場，此時通常會導致科技股股價的暴跌。此外，Dropbox作為上市公司，還必須匯報這兩個季度的盈利情況。去年的Snap就是前車之鑒?，F在Dropbox的私人投資者也必須要咬緊牙關，在等待六個月期限過后才能出售手中的股票。因此大家都希望從現在開始的半年之內，不要發生讓人失望的意外狀況。

除了估值問題之外，在上周五還出現了不少關于Dropbox在IPO過程中的一些錯誤觀點。

之前各大媒體都報道稱，Dropbox在IPO過程中融資金額為7.56億美元，這個數字并不正確，其實這個數字僅為5.52億美元。Dropbox需要這筆資金，因為公司的運營費用還在不斷攀升。

從積極的角度來說，Dropbox在2017年的營收為11.1億美元，高于之前的8.45億美元。凈虧損從2016年的2.1億美元下降到了去年的1.11億美元。一旦Dropbox在未來幾個季度開始增加支出，那么預計收入和資產負債表也就變得越來越不樂觀。

Dropbox表示，公司2017年的自由支配現金流為3.3億美元，而2016年這個數字為2.526億美元。但這個指標還遺漏了某些東西，比如租賃、投資和稅款。最終這些都不得不計算到不斷增長的股票期權費用中。

目前，Dropbox正處于一個十字路口，就像其在IPO文件中所指出的那樣。公司可以繼續依賴口碑營銷，但這可能會嚴重限制企業客戶的數量。如果開始雇傭專業的銷售人員，那么就會大幅增加開支，并且還需要重新考慮公司的組織架構。由于之前并沒有大型銷售團隊的管理經驗，這給Dropbox帶來了諸多嚴峻考驗。

如果Dropbox的支出持續增長，就必須要確保收入也保持增長狀態。但Dropbox一直依靠的是用戶的長期訂閱費用收入，這就意味著在增加新的付費客戶時，只是在最開始會在財務上提供一些幫助。事實上Dropbox在IPO文件中已經表示，其經常會在新客戶身上虧錢，只有用戶在長時間使用之后才會盈利。

從目前來看，這些都沒有讓投資者感到不安。Dropbox已經完成了IPO，真正的挑戰才剛剛開始。如果能夠在未來幾個季度中開始盈利，才會真正獲取投資者的信任。（編譯/音希）

【來源：騰訊科技】