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“和很多技術出身的投資人談話比較頭疼，挑剔起來比處女座還處女座。”曾經一位創業者抱怨。

創業者期待懂技術的投資人給建議，給資金。而挑剔，似乎成為創業者眼中專注投資科技驅動型企業的投資人代名詞。

鄧鋒在選擇投資項目時，的確“挑剔”。

他曾在多個場合談及北極光“三不投”：資產太重、沒有創新的公司不投；不懂的領域不投；創始人有巨大道德風險的不投。

因為“挑剔”，他曾錯過一些項目。但“挑剔”的好處顯而易見，就是“穩健”。而北極光，一直走的是穩健路線。

技術領域投資最大的坑是什么？

觀察鄧鋒的投資案例，不難看出，美團、華達大基因、Drive.ai等企業都屬于科技驅動型企業。這類企業是北極光著重關注的。對于未來科技的發展走向，他有著自己的見解。

“未來的科技主要是兩大塊，一個是以大數據、人工智能、IOT等為代表的IT領域，一個是生物醫療、生命科學。”鄧鋒不追“風口”，只看趨勢。“風口出來的時候再投就晚了，要抓大趨勢。比如人工智能。”

人工智能在鄧鋒看來是賽道。在賽道中做到領跑最關鍵的是從應用入手，其次，人工智能需要大數據和其相輔相成，通過自己獨有的數據打造物聯網。

技術領域的投資，投資的是技術和不同產業及應用場景的結合，比如人工智能和金融的結合、人工智能和無人駕駛的結合。這個領域對創業者和投資人的進入門檻要求較高。

有了這個門檻，企業能走的遠，投資人也能獲得較高收益。但很容易遇到陷阱。比如有些企業披著“技術外衣”，打著“科技護城河”的大旗，卻沒有實質性的應用或者技術沒能達到應用層面。

對于投資人來說，最大的坑莫過于沒能識別出這些“技術外衣”下的企業。所以投之前，判斷其是否有價值、是否有應用層面相當重要。對于創業者來說，找到技術的應用領域，并且懂技術、有合伙人或團隊的支持也很關鍵。

提起風投的未來和有可能遇到的坑，鄧鋒稱，“未來投資機會多了，基金多，進入價格會提高，PE會下降，所以退出的價格不一定會提升。將來，VC兩級分化會更嚴重。近年來坑確實多，很多所謂的移動互聯網醫療、VR做設備的是坑。我們掉在坑里非常少，但是也不見得是好事，北極光投出的幾十億美金的公司挺多的。但是上百億美金的公司比較少。”

可見，穩健在意味著安全的同時，也意味著有可能錯過。

“有一個風險投資人挺牛的，一生只投了一家企業。那個企業只有一個風投來投，就是微軟。所以VC是看總回報的，投資成功率高未必回報率就很高。”這是鄧鋒對投資之坑的理解，也是北極光一直走穩健路線的原因。

從“清華首富”到知名投資人，他是如何做到的？

1963年鄧鋒出生在一個普通家庭，從小便是“學霸”。1986年，畢業于清華大學電子工程系，之后繼續攻讀研究生。

讀研期間，鄧鋒在校園租了三間房作為工作室，開創了中國最早的自拍“數碼大頭貼”，并很快成為了月入一萬的“清華首富”。研究生畢業后，他去了英特爾實習，大公司的經營和管理模式為他之后的創業做好了準備。

1997年，鄧鋒在美國硅谷創立了NetScreen 技術公司，憑借過硬的技術優勢，NetScreen成為當時全球領先的網絡安全設備供應商之一。2001年，NetScreen在美國納斯達克上市。2004 年被 Juniper Networks 以 40 億美元的價格并購。鄧鋒成為“硅谷最有錢的華人企業家”。

出售 NetScreen 后，鄧鋒轉身進入了風投界。

他投資了三家美國風投基金，而這三家基金又分別投資了Facebook、LinkedIn、YouTube 和 Groupon（高朋）等四家公司。隨著這四家公司的巨額并購和上市，鄧鋒獲益頗豐，被稱為“風投界幸運的中國人”。

初次闖蕩風投圈帶來的成就感，堅定了他走這條路的信心。盡管當時中國創業環境極為冷清，他依舊嗅到了風投領域萌芽、發展的氣息。

2004年，鄧鋒離開美國，回到北京。將北京清華科技園科技大廈作為辦公地點，成立了北極光。

清華曾是他走向世界的起點，如今闖蕩多年后，他又回到了這個地方。

然而對于在外面闖蕩多年的他來說，回國意味著從頭開始。“剛開始，有很多壓力，也交了很多學費，遇到很多出乎意料的事情，發展時間也比想象的長。但是今天回頭看的話，做這個事情的時間點剛剛好。”鄧鋒不急不緩的語調中透著一股自信。

草根創業還有戲嗎？

因為NetScreen，鄧鋒一戰成名。

回顧當時的成功，鄧鋒對艾問人物感慨，“NetScreen上市四年后賣掉，中間波折挺多的。創業者不能光追求結果，而要追求過程，過程中的快樂才是快樂。”

不僅這樣說，他也確實是這樣做的。創業對他來說，是一種生活方式。與其說生活是創業的延伸，不如說“生命不息，折騰不止。”這對于他來說，是生活樂趣所在。

自己全力投入的同時，鄧鋒還善于“攻心”，重視企業文化的搭建。

他會鼓勵成員，“如果大家都做好，收入和股票的回報也不錯。雖然今天很苦，我們在一起做這個事對社會是有價值的。” 同時他也會反思自己，及時就某些事情向員工道歉。正是這種以誠相待，凝聚了團隊的力量，也促成了NetScreen的成功。

結合之前的創業成功經驗，如今作為投資人的鄧鋒不鼓勵剛畢業的大學生創業，“最好是參加一些創業公司，從頭做起，慢慢把自己培養成中層或更高的時候出來創業，會少走很多彎路。”

對于即將到來的以科技為主導的創業浪潮，鄧鋒認為，草根創業時代已經過去，精英創業時代即將到來。

他眼中的精英具備以下幾個特征。

第一，有經驗。年紀大概在30多歲、40多歲。他不一定是科學家，但要在行業里有人脈，有資源。經驗的積累會對某一領域發展規律、技術、產品、客戶需求有更深刻的認識。

第二，有能力。能力比經驗更重要，比如商業敏感度，把客戶需求總結出來的能力。很多人是技術專家，卻未必懂客戶需求。執行力、快速學習能力要強。

第三，價值觀。價值觀層面就是責任感。鄧鋒認為一個自私、不懂得分享的人，不可能帶好團隊。船沉的時候最后跳船的人有責任感，有堅持的能力，這種企業家遲早會成功。

“上學時，我上了北京最好的高中和清華大學。創業時，趕上中關村開放。出國熱時，出了國，硅谷熱時，我在硅谷創業。9.11時，我們成功上市的企業沒受到互聯網泡沫破滅的沖擊。中國風投元年，我回國做了投資。非常幸運，每個關鍵節點，我都踩對了。我們也許努力、聰明、勤奮，但如果沒有運氣，是不太可能成功的。” 短短幾句話，鄧鋒對自己的前半生進行了總結。

運氣，被很多成功人士歸納為取得成功的重要因素。但不可忽視的是，準備好了，運氣是成功的助推器。沒準備好，運氣便如空氣，看不見，摸不著，抓不住。

艾問·快問快答

艾誠：你從投資和創業的雙重立場看待過去十年的變化，最大的發現是什么？

鄧鋒：中國創業創新生態環境發生了巨大的變化，創業者成熟度、資本量、社會文化支持、政府支持等都有所變化。往未來的十年看，中國存在更多的創業機會。

艾誠：當下蜂擁而至的創業，有很高的死亡率，你能分享一個經歷過最大的坑嗎？

鄧鋒：資本寒冬只能說冷熱不勻，2017年錢依然很多，死亡率高是因為創業公司太多了，基數大。對風投來說，未來的十年，錢多，進入價格會提高， PE會下降，總的回報率跟前十年比會下降，VC兩極分化會更嚴重。北極光屬于比較穩健的投資基金，掉坑里比較少。

艾誠： 你認為科技領域的投資，會遇到哪些坑？

鄧鋒：有些O2O是坑，但美團不是，我們投了美團。很多所謂的移動互聯網醫療、VR做設備的是坑。

艾誠：以投資人的角度，你覺得最大的坑是什么？

鄧鋒：VC是以總回報計算的，投資成功率高未必回報率也很高。

艾誠：很多人說人工智能是風向，你怎么看？

鄧鋒：我覺得不是風口，應該是趨勢。風口來了，再投就晚了。我看好的是大方向，新的模式出現，算法已經不那么重要了，更重要是數據。

艾誠：未來從事人工智能賽道的殺手锏是什么？

鄧鋒：第一，從應用入手。第二，大數據要和人工智能結合在一起。

艾誠：有人說相比之前的幾次創業浪潮，這一次中國本土發起的技術，可能會讓世界刮目相看，你怎么看？

鄧鋒：華人科學家無論在中國還是在世界確實非常厲害。未來的科技有兩大塊，第一大塊是大數據、人工智能、IOT等為代表的IT領域。第二是生物醫療、生命科學。這些領域全世界頂尖的人工智能專家、大數據專家，很多都是華人背景，或跟中國有著千絲萬縷的聯系。

艾誠：你講下一步以科技為主導的浪潮，不再是草根創業了，而是精英創業。你對精英如何定義？

鄧鋒：第一，有經驗。第二，有能力。能力比經驗更重要，比如商業敏感度，把客戶需求總結出來的能力等。快速學習能力強。第三，價值觀。自私的人帶不好團隊。

來源：投資界