TMT观察网_独特视角观察TMT行业

騰訊控股昨天發布公告稱，騰訊公司建議分拆閱文集團并于港交所主板獨立上市。閱文集團已就建議分拆及全球發售向聯交所提交聆訊后資料集，這意味著閱文股份在港股的啟動進入倒計時。

事件

閱文預計在港至少集資46.8億港元

根據此前騰訊控股的公告顯示，分拆將以閱文股份全球發售的方式進行(包括香港公開發售及國際發售)，分拆完成后除了主要由閱文集團經營的網絡文學業務外，保留集團繼續從事其提供增值服務和網絡廣告服務的現有主要業務，騰訊控股將間接持有閱文不少于50%的股權。

閱文母公司騰訊曾于10月6日宣布，擬分拆閱文在港進行IPO。閱文稍早前通過港交所上市聆訊，目前正進行IPO前投資者教育。據此前消息，閱文最快將在10月內開始招股，預計集資46.8億至62.4億港元，擬發行股本占總股本數15%。

根據閱文早期向香港聯交所遞交的招股書，閱文擬將部分所籌集資金用于拓展其在線閱讀業務及營銷活動;部分用于資助對各類公司的潛在投資、收購、戰略聯盟及戰略執行;部分用于加大力度參與開發以網絡文學作品改編的衍生娛樂產品等用途。

業績

閱文今年上半年賺了2個億

據了解，閱文集團昨天公布了今年上半年的財務數據，公司錄得凈利潤約2.13億元，去年同期虧損238.1萬元;經調整后錄得凈利潤約3.03億元。另據招股書顯示，閱文集團2016年的總營收為26億元，較2015年的16億元增長59.1%;2016年毛利為11億元，增長81.7%;純利為3040萬元，而2015年為虧損3.542億元。

招股書顯示，截至2016年12月31日，閱文集團共有530萬作家，840萬部文學作品。在內容儲備上，包括《大主宰》、《完美世界》、《雪鷹領主》、《龍王傳說》、《武煉巔峰》、《擇天記》等多部2016年網絡熱搜作品都已劃入閱文集團旗下。

公開資料顯示，閱文集團于2013年4月22日在開曼群島注冊成立，前身是騰訊文學。2015年，騰訊文學收購盛大文學后，聯合成立了新公司“閱文集團”，統一管理和運營盛大文學和騰訊文學旗下的起點中文網、創世中文網、小說閱讀網、瀟湘書院等網文品牌。

市場

近九成網文作家入駐閱文平臺

公開資料顯示，接近九成的國內網文作家，都入駐了閱文集團的平臺。國內文學市場的規模在2013年為297億元，2016年為403億元，年復合增長率為10.7%。招股書指出，國內網絡文學規模增長最快，年復合增長率達到44.9%，2016年市場規模為46億元，占中國文閱市場總規模的11%，預計比例將持續擴大。從閱文集團去年收入來看，占了整個網絡文學市場超過一半的收入――總體市場規模為46億元，閱文集團一家的收入就有26億元。

在最近三年中，閱文集團收入增速明顯，2015年的收入是2014年的三倍，2016年收入同比增速59.1%，達到26億元。但集團在最近一年才實現盈利，數額僅3000多萬元，純利率為1.2%。另一方面，IPO前夕，閱文集團陷入“抄襲門”事件，這一次是熱播的電視劇《楚喬傳》。

觀點

閱文IPO很可能再掀熱潮

針對閱文股份上市后的股價表現，主流觀點相對看好。

首先香港以機構投資者為主，機構更看重業績。其次有騰訊概念的加持，市場將給予正面回應。第三，港股的上升行情，離不開港股通內地資金的拉動，這一點相當重要。

尤其近期在A股上市的掌閱科技，營收不如閱文集團，卻維持了較好的利潤表現。 值得注意的是，部分媒體認為其會晚于閱文上市，沒想到，掌閱科技于9月21日在A股上市交易，昨天該股已迎來上市后的第13個漲停。其市值由發行時的16億，截至昨天收盤已超過70億。

由于南下資金的介入，目前港股已進入牛市行情，此前上市的眾安在線股價最高逼近100港元，更讓投資者信心滿滿。眾安保險2016年凈利潤同比下降近80%至937.2萬元，同時預計2017年將錄得重大虧損;盡管業績不佳，但走強的行情仍使得眾安保險的估值最高達到1400萬港元。市場有觀點認為，由眾安在線打響頭炮，緊接的閱文集團主攻網絡文學，概念獨特，最重要的是由股王騰訊持股，其IPO很可能再掀熱潮。

展望

市場認為閱文在港股上市沒有障礙

市場認為，盛大文學的IPO之夢或將由閱文集團實現。2014年11月，騰訊以50億元人民幣并購盛大文學。而在被騰訊收購之前，2011年到2013年間，盛大文學曾發起過4次IPO，8次修改申請文件，但因正逢資本寒冬、中概股造假風波、高層變動等原因擱淺。

港股研究人士對外界稱，由于香港是注冊制，只要業務和投資人認可，即可以根據營收大小決定是上主板或是創業板。所以，閱文在港股上市沒有障礙，只要不是公司自己撤回，IPO幾乎能確保成功。