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提到均瑤乳業(yè)，很多人顯得很陌生，但是提到“味動力”系列乳酸菌飲品，相信很多 人都飲用過。

其實，均瑤乳業(yè)即湖北均瑤大健康飲品股份有限公司，成立于1998年8月5日，2000年11月改制成立股份制公司。

公司主要以乳制品生產(chǎn)（液體乳：巴氏殺菌乳、滅菌乳、酸乳）；飲料（蛋白飲料、其他飲料類）。

不過在2019年的5月24日晚間，證監(jiān)會披露了其欲在上交所上市的招股書。本該是一件皆大歡喜的事，然而其招股書卻顯示，持有公司0.1875%股份的股東王瀅瀅未出席相關(guān)會議，也未進行表決或簽字，更沒有作出限售承偌。

上市在即，股東失聯(lián)

藍莓君發(fā)現(xiàn)，均瑤在20余年前即涉足乳業(yè)市場，創(chuàng)立時間早于蒙牛，但目前其發(fā)展卻遠落后于“乳業(yè)雙雄”伊利和蒙牛。甚至“后來者”科迪乳業(yè)(3.320, -0.11, -3.21%)也先于均瑤在2015年實現(xiàn)上市。

根據(jù)證監(jiān)會日前披露的均瑤乳業(yè)招股說明書（申報稿）顯示，均瑤乳業(yè)擬于上交所申請上市，計劃發(fā)行A股股數(shù)不超過7000萬股，不超過公司發(fā)行后總股本的16.28%。

而“缺席”的股東王瀅瀅，正是公司發(fā)起人之一王均瑤的女兒。不出席不表決不簽字不承諾。王瀅瀅這是鬧的哪出戲？

作為王均瑤的女兒，王瀅瀅是均瑤乳業(yè)實際控制人王均金和股東王均豪的侄女，其所持均瑤乳業(yè)股份系因繼承而來。

而均瑤乳業(yè)對此的說法是公司已通過多種渠道嘗試聯(lián)系王瀅瀅，但多方嘗試未果，王瀅瀅未出席相關(guān)會議、也未進行表決或簽字。由于此次發(fā)行事宜均已履行了法定的內(nèi)部決策程序，作為持股0.1875%的股東王瀅瀅對于合規(guī)審議通過的會議結(jié)果不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但如果其提出超出此次發(fā)行事宜的其他訴求請求，存在可能影響此次審核進程的風(fēng)險。

但是，一般來說，按照公司章程相關(guān)規(guī)定，上市等屬于重大事項，需要出席股東大會的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過，由于王瀅瀅持股比例非常小，因此理論上來說不會影響上市。

關(guān)于她‘不承諾’、‘不簽字’等問題，雖然對上市的影響可能不大，但之后發(fā)審委審核公司IPO上報材料時肯定會予以關(guān)注。對于公司上市某種程度有一定的不利影響。

換句話說，股東不管大小，都是企業(yè)的‘主人。如果一家企業(yè)在IPO的過程中，有股東未出席相關(guān)會議、未進行表決或簽字，勢必會影響其IPO進程。情況嚴重的，擬上市公司也可能因此不被監(jiān)管機構(gòu)所批準。總之，企業(yè)申請上市之際股東“失聯(lián)”較為罕見，

區(qū)域性乳企，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

從乳業(yè)格局來看：均瑤乳業(yè)整體規(guī)模較小，屬區(qū)域型乳品企業(yè)，目前伊利、蒙牛占整個乳品市場55%左右的份額，區(qū)域型乳品市場受國內(nèi)龍頭企業(yè)和外資企業(yè)雙重擠壓，經(jīng)營情況并不理想。

目前來看，國內(nèi)乳業(yè)目前已經(jīng)形成民資、國資及外資三大主要競爭群體，其中國資與民資主要集中在中低端市場，外資在中高端市場更有優(yōu)勢。

從營收來看：均瑤乳業(yè)招股書顯示，其2017年營收11.46億元，凈利潤為2.31億元；2018年營收12.87億元，凈利潤為2.81億元。

而2018年，伊利營收為789.76億元，蒙牛營收為689.77億元。顯然，均瑤乳業(yè)的營收規(guī)模與上述兩家公司相比，相距甚遠。

而細分的銷售地區(qū)業(yè)績更是不堪入目，均瑤乳業(yè)2018年在華東地區(qū)營收6.14億元，占比47.75%。華中、西南營收過億，而東北、華南、華北、西北四大區(qū)營收均未過億，其中西北地區(qū)以營收1980.75萬元墊底。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看：均瑤乳業(yè)屬于食品飲料行業(yè)，主要從事常溫乳酸菌飲品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中“味動力”系列乳酸菌飲品(瓶裝)為公司核心產(chǎn)品，在其主營業(yè)務(wù)收入比重超過96%。

味動力是均瑤2011年推出的常溫乳酸菌系列產(chǎn)品，但此類市場上還有暢意、小樣、小洋人等一線品牌以及眾多二、三線品牌，加劇了行業(yè)競爭，一款產(chǎn)品占據(jù)96%的營收，對上市企業(yè)并不是一件好事。

由此可見，公司的產(chǎn)品系列存在相對單一的風(fēng)險， 如果未來出現(xiàn)該系列產(chǎn)品外部環(huán)境惡化的情況，對于上市公司來說，對經(jīng)營銷售會產(chǎn)生很大的發(fā)不利影響。

同時，需要注意的是，作為均瑤乳業(yè)的核心產(chǎn)品，“味動力”系列常溫乳酸菌飲品，市場上此類同品牌的冒牌飲品充斥嚴重。

不僅如此，均瑤乳業(yè)兩家自有工廠的產(chǎn)能利用率并不高較低，尤其是在2016年~2018年，公司整體產(chǎn)能利用率分別為73.55%、51.78%和64.39%。

目前來看，其企業(yè)的產(chǎn)能利用率低也說明整體人員結(jié)構(gòu)域的不合理，導(dǎo)致各部門的配合度不夠，生產(chǎn)效率低下。均瑤乳業(yè)采用自有工廠和代工廠生產(chǎn)結(jié)合的產(chǎn)品生產(chǎn)模式，代工廠承擔(dān)了均瑤乳業(yè)特別是旺季前、旺季中階段的重要產(chǎn)量任務(wù)。生產(chǎn)端沒有完全把控在自己手里，這從某種程度來看，對企業(yè)有一定風(fēng)險。

不管怎樣，目前看來。乳品行業(yè)競爭激烈，而均瑤乳業(yè)想要在“在夾縫中生存”，就須建立以品牌為導(dǎo)向、以優(yōu)勢產(chǎn)品為核心、以專業(yè)渠道為基礎(chǔ)的發(fā)展架構(gòu)，同時須實現(xiàn)短平快的逆轉(zhuǎn)，最重要的是單品“要保證規(guī)模化效應(yīng)后降低成本”，先實現(xiàn)區(qū)域型企業(yè)有效競爭力后才有機會進一步發(fā)展。

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