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源碼資本合伙人黃云剛，回到母校浙江大學，與學弟學妹們首次分享了他近10年的投資心得。

他演講的主題是——對話未來的創業者。浙大人有強烈的創業創新精神，黃云剛也被稱為“投浙大創業者最多的投資人”和“最懂創業者的投資人”。

黃云剛說，不管就業還是創業，選擇很重要。你可以選擇做Small Business，也可以去創辦一個Startup，未來長成參天大樹。

成功需要刻意練習：保持覺知、深度思考、控制情緒。好奇的想知道，但勤奮的找答案。

黃云剛先生于2017年加入源碼資本，他是企業戰略、組織架構、人才招聘、市場規劃和公司融資等方面的資深專家；對于互聯網和新技術在各行各業的滲透和改變有著深刻的理解，尤其擅長交易平臺類公司。2018年他被知名創投媒體36氪評為“中國最受創業者歡迎投資人TOP100”、“中國在線教育領域投資人TOP10”。他擁有十年豐富投資經驗，曾任經緯中國董事總經理。黃云剛先生畢業于浙江大學，獲得全國第一批創業管理碩士學位及管理學學士學位。

以下為黃云剛分享全文：

一、 始于“求是”

大家晚上好，剛剛進永謙樓，想起十幾年前，我拿著一份簡歷來這里聽宣講會，看到師兄師姐在臺上講，心情還是挺開心的。2009年，我開始接觸互聯網和投資行業，到現在差不多10年時間。那時候大家比較多使用的手機還是諾基亞E63和N95之類的。

我畢業開始做投資，那時候創業者問我是哪年畢業的，我都不好意思說，怕人覺得我年輕。今天很多創業者問我這個問題，還是不好意思說，怕人覺得我太老。現在互聯網創業者們都是90后、95后，越來越年輕。

為什么今天要分享“對話未來的創業者”，想象一下，未來五年、十年，你們有可能會走上創業這條路，有可能加入創業公司。五年十年過后，如果我們“穿越”回到今天，今天的你如何做決策、怎樣規劃、認知創業，我可能會為大家提供有價值的啟發。

當年我去聽校園宣講時，沒有一個VC會來做宣講，因為當時VC是一個非常小眾的行業。

過去十年互聯網行業大發展也帶來了VC行業大發展，從20年多年前第一家VC進入中國，經過2005年到2008年VC機構的大量創立和繁榮發展，過去十年更是大發展時期，現在VC已經是支撐中國創業市場的支柱力量。

大家知道2004、2005年新浪、搜狐、網易市值大概多少？再看下現在的BAT、美團點評、字節跳動，互聯網不僅僅在市值上發生了翻天覆地的變化，也深刻改變了每一個人的生活，產生了深遠的影響和價值。

源碼資本也是字節跳動、美團點評的早期投資人，這兩家的估值和發展速度，即便是在硅谷也不可想象。整個中國新經濟、信息科技行業、投資行業異常繁榮。在座大家可能沒有經歷過“百團大戰”那個時期，那段歷史非常精彩、波瀾壯闊，大家可以了解一下，能幫助你更深刻理解中國互聯網格局的變遷。

二、怎樣投出下一個快的打車

浙大的校訓是“求是”，我讀書時其實對“求是”兩個字沒有那么深刻。

2008年畢業從管理學院畢業，畢業之后開始做投資，慢慢覺得“求是”兩個字，尤其在做價值投資時，在發現優秀創業者時，越來越體會到“求是”的精神和“思維方式”有多么重要。

你會發現優秀的創業者都具備“求真務實”，能夠穿透本質看到商業底層邏輯的能力。

我從2013年投了打車（快的打車），然后又看了很多被互聯網改造的行業或者公司。

大家有沒有想過一個問題，其實門戶網站、手機游戲、電子商務、打車軟件、外賣平臺、金融支付、知識付費等演進是有時間軸的。

一開始是門戶信息，然后是游戲，電商繁榮發展，2013年打車軟件出現，2014年開始普及。外賣平臺大規模的補貼和真正大發展是2014、2015年，互聯網金融是2014、2015、2016年。

它的演進路線總體上是由簡單到復雜。從非常簡單的行業，從高頻到低頻的，從簡單的決策到復雜的決策。比如你就看個資訊，很容易，不需要做太多改造。但如果要做外賣，其實需要滲透到餐飲商家，影響一個產業鏈。

每一個行業都需要深入去研究其發展規律。

二級市場里有很多金牌分析師，比如能源行業、汽車行業等。但互聯網行業很難找到很厲害的分析師，因為它發展太快、變化太多，每三個月、半年、一年變化都非常大。

因此，我們需要作為用戶去感受它的產品，體驗服務流程，摸清底層邏輯，搞明白商業模式，在沒有前人可借鑒的情況下，深度思考和研究能力就極為重要。

畢業之后我去了北京，在北京待了不長時間，很快就到上海。那時候經常坐高鐵，從上海到杭州，來杭州看項目見創業者。有時候走到校園里，甚至有時候約項目的會會約到浙大紫金港或者玉泉。

當時投了很多，快的打車的創始團隊中也有不少浙大校友。可以說我是當時坐高鐵最多的投資人，也可以說是“投浙大創業者最多的投資人”。

與創業者“共情”是說，要從內心知道其實創業是很苦的事情。大家沒有經歷過，創業起起伏伏，有高峰有低谷，高峰的時候很容易膨脹。我開始變得優秀時自我感覺良好，膨脹時就會犯錯誤，作為投資人要在他膨脹時提醒他，不要太自嗨了，還差得遠。

當創業者遇到困難、低谷的時候，我希望他抓起電話第一個不是打給他老婆，不是打給合伙人，而是打給我。

今天下午，我在來之前還見了一個創業者。他創業一年多，很辛苦，做著做著就發現這個行業很難做，競爭對手很強，他覺得很困難，可能發現做不下去了。

他沒法和合伙人說，因為他是CEO，不能說這個項目做不下去了，那樣團隊可能心就散了。他一邊需要在合伙人，在員工面前表現出公司沒有大問題，一邊還在想方法去解決問題。他選擇跟我說，我會聽他低谷中的傾訴，在低谷中幫助他?！白疃畡摌I者的投資人”是別人貼給我的，也是我一直追求的標簽。

無論晚上幾點，一個電話打過來，和創業者一起并肩戰斗，這是我比較喜歡的狀態。

三、做Small Business 還是 Startup

無論是你畢業之后就業，還是畢業之后創業，選擇都是非常重要的。選擇什么樣的市場，代表你有多大機會。

這是我們經常會給大家看的一張圖，源碼資本創始合伙人曹毅總結的三橫九縱投資地圖。

源碼資本三橫九縱投資地圖

可以看到這張圖中縱軸的媒體、娛樂、通信、零售、出行、餐飲，各個行業已經發生改變。比如今天教育行業有各種各樣新公司出來，新的供給也出現了?！盎ヂ摼W+”、“智能+”、“全球+”對這些行業都在進行深刻的改變，并且產生了新的產品與服務業態。每一個格子都是一個市場。

紅色的區域，例如門戶、搜索、社交、電商，這其實是非常紅海的行業，前面巨頭已經存在了，而且不停的壯大，是否有新興公司機會，可能會難度比較大。

總體來說，我們在投資框架上面相信，信息科技會在各個行業里發生改變。改變里時間有先有后，改變的速度有快有慢，而且不同的格子里所創造的個體公司也會有大有小。

樓下的包子鋪也是一個Business，但是否是你要選擇的市場，可以想一下。

2015年2月時，快的打車和滴滴合并了，一方面我有些沮喪，甚至有些難過，但合并之后少了互相消耗，專注為用戶提供更好的服務，也算是有欣慰感。

后來有次跟COO聊天，說了一句話，我印象特別深。他說，其實我們是用了別人200%的努力，拿到了別人2000%的回報。為什么？不是因為我們優秀，是因為我們選擇的道路是一條快車道。

你們該如何做選擇？

源碼的Slogan叫做“創造持久真實價值”，這是源碼人做事方式和投資理念。我們要投資和做的事情是創造真正的價值，而且是真實的價值。

最好的行業選擇和最好的投資選擇，有三點：

第一，創造真實價值。很多CEO去創業時，他的選擇，他所在的行業可能沒有需求，經常只是想象出來的需求。

怎么樣看是不是有真實需求，其實是挺難的一件事情。很多時候大家會覺得挺有需求的，實際上這個需求是非常個別，完全是異類，不屬于大眾的需求。比如你去問一個用戶，在抖音沒有出來之前，如果給你一個產品叫抖音，你會不會感興趣，大家肯定會說不感興趣。在打車軟件出來之前，我記得當時已經出來了，我去做調研時，問用戶有個軟件可以叫車，你會不會用，他說不會，為什么要用軟件叫車呢。這個需求有可能很大，沒有開發出來，有可能是沒有的需求。真實的需求，這是很重要的，誰來創造真實的價值。

第二，持久價值。除了真實之外還要持久，這個需求是不是真實存在，是不是真實長期存在，并且企業是否可持續的提供，其“成本結構”是否成立。

比如補貼來的那些用戶，他的需求可能不是存在的。比如打車，有些人平常不打車，因為補貼13塊起步價，他就打車了。能不能持續補貼呢，顯然補貼來的這個需求不是真實存在。本身這個事情也不可持續，你怎么能不?；ㄥX去創造，滿足虛幻的需求，大量補貼也是不對。公司商業模型能不能長期支撐，持續提供優質服務，這個持久是很重要的，是不是可持續。

第三，創造持久真實宏大的價值。

很多企業解決問題是小問題，VC要去關注的是解決大問題，要非常大的改變。從基礎去改變大市場變化，連在一起就是創造持久真實宏大的價值，投資、創業最好去選擇這三點都符合的，有能力持續的提供優質、真實的服務。

市場大和小也是會被低估的，有些創業者有時候會低估自己的市場，有時候會高估。

原來我做投資最早時候很相信創業者判斷，他過來講一個市場，我相信他在行業里做了那么久，做了那么多功課，總要聽他的。后來發現不是，比如投打車市場，大家認為這是10億美金生意（出租車），后來發現不是，是百億美金還是千億美金，當時也不知道。經常被低估和高估會有轉化的，出租車叫車市場延伸到專車叫車市場，這就是變大的事情。

有些創業者也會把一個小事情講成一個大事情，比如O2O比較熱的時候，他做在線洗車，做的是萬億汽車后市場。我問做修車嗎？不做，那怎么能說萬億市場呢，洗車市場可能就是幾百億，為什么說萬億市場呢。當然確實是汽車后市場，但做的只是洗車這一個環節。

對創業者來說，不是每個企業都要選擇做大，有些行業做不出大公司，有些模式也做不出大公司。馬云也說過一句話，有些時候做到小做到美其實可以了。

關鍵是既能看到市場與行業的空間，又能內觀自己。在做不大的生意里拼命融資，日漸焦慮痛苦，不如好好經營一個小而美的生意。大小沒有對錯，都是冷靜理智思考之后的選擇。

市場大和小，我們還要去分辨。

什么樣的企業能夠做大？

幾個效應：網絡效應、規模效應和品牌效應。

如果一個企業用的人越來越多，它的網絡越來越強，比如說社交網絡、電商網絡、物流網絡，非常典型的網絡，強者愈強，對個體公司聚集度有更大的幫助。

有些事情可以做大，有些事情可以做小，你不用變很大。開個包子鋪，這種還是需要。它是一個獨特的東西，就會有立足之地。

大家未來五年、十年要去創業，哪怕去選擇加入公司，也要看看符不符合這個標準，什么樣企業可以做大，什么行業是朝陽行業，去看一看。

四、成功需要刻意練習

失敗創業者各有各的失敗，成功的創業者都有共同點。

我認為優秀的CEO都有這么幾個特點：長遠思考、求真開放、注重執行。

求真開放，有些人是聽不進意見的，你說他不好，憑什么不好，他馬上開始抵觸反抗申辯，而不是認真思考別人提的問題到底是不是有價值，是不是有意義。

很多人會在一定階段膨脹，爬了一座小山就嗨了。事實上有行業原因，有團隊原因，有運氣。是不是真的認知到自己在這里占了多大比例，很多人開始膨脹。膨脹之后就開始虛榮，虛榮之后團隊、別人不敢提負面影響，就開始拍你馬屁，越來越看不到問題，那就很容易出問題。

長遠思考也是一樣的，現在為什么大家要去講延遲滿足，要去定更多目標呢，因為很多人到了一定階段，就容易比較短視了，就會為了中期和短期目標做一些長期有害的事情。

怎么樣把長遠的目標定出來，更長遠去思考。如果你剛畢業，目標是在北京五環內買套房子，或者在杭州西湖區買套房子，有可能你人生路線就完全不一樣。

長遠的思考，更加開放靈活調整自己，沒有邊界的提升認知，再加上更好的執行力，這是我們認為最好的創業者應該具備的。

如果有正確的思維方式，我們有機會能夠讓判斷力變得好。

第一，永遠保持好奇心，但光有好奇心還不夠，我總結一句話，好奇的想知道，但勤奮的找答案。

怎么一步步找到這種感覺，很簡單，就是一些小的問題。比如今天從杭州開車到上海，開車時就在想為什么高速公路和高鐵造得那么近，為什么不離得很遠？為什么高速公路旁邊廣告牌那么多，廣告牌到底值不值錢？有段時間發現廣告牌上廣告特別多，有段時間廣告牌上廣告減少了。這都是什么廣告，酒類廣告，保健品廣告，紡織品廣告，我會很好奇，這些行業哪些需要打廣告，哪些不打廣告，或者不在這里打廣告的。我就琢磨一些事情，有些花2小時，有些簡單的5分鐘想清楚了。有些事情要三五天，三五個月的想清楚。還有一個問題更大的，三五年都想不清楚。我會有一個習慣，這個事情印在腦子里，一直想。想不清楚就塞回去，繼續做事情。

每次信息攝入，每次思維加工對我自己來說都是一個收獲，都是一個成長，這個成長的場景是要自己創造的。每天生活當中，工作當中有很多場景，需要自我訓練，不需要別人創造場景。

第二，不要簡單地出結論，多想一想。

比如那時候我們看打車，很多投資人和創業者都不投，問題那么多。比如用軟件叫車還不如在路邊等，叫車他過來可能5公里，半小時，路邊等可能15分鐘就叫到了。如果車越多，密度越大，是不是也不用等30分鐘，這是非常容易解決的問題，很多人不這么想。很多人想司機不會用打車軟件，為什么不會用，因為耗流量。耗什么流量，如果你用這個軟件能一個月多賺2千塊錢，流量200塊錢也可以。

訪談司機問用打車軟件嗎，司機說不用，耗流量。問他如果補貼用不用，他說用。又問如果收費用不用，還收費，補貼都不用，司機真是這么回答。我又問他一句，如果給你一個蕭山機場的訂單，找你收10塊錢，他想想，用的，10塊錢可以。怎么樣去問問題，很有意思。給他蕭山機場的訂單，從這里過去一百多塊，收十塊他肯定愿意。怎么認知這個事情，多用第二層次思維是很重要的，反復去想一些東西，解決一些疑問。

第三，指出問題容易，解決問題很難，做投資更是這樣。

你要否決一個項目很容易，太多問題了，創業公司的團隊、商業模式、市場選擇、競爭、融資等各種各樣的問題。

但有什么樣一點能夠讓你認定說這個事情一定能成，那個篤定是很艱難的。就和創業者自己往前走的時候，那種孤獨堅決是一樣的。

做投資，情緒也可能會影響決策，跟做一級市場投資也是這樣，情緒會極大影響你的決策。

著眼長期，做好短期?！秾O子兵法》有一個篇章講怎么打仗的：“故善戰者之勝也，無智名，無勇功，故其戰勝不忒”。會打仗的人通常歷史沒有記載，因為他太會打仗了，都是十萬大軍開過去碾壓式的，一點不精彩。做投資也是這樣，扎扎實實做工作、穩步推進，到那個階段水到渠成。《孫子兵法》里曹操批注“善戰者無赫赫之功”，我們做事情時也是一樣。集中優勢殲滅敵人，這是好的戰術，不應該去打特別險戰的。

投資要賺回報，但同時也要比較純粹，不應該盯著錢做事情。我們不應該去問創業者，這個商業模式怎么賺錢，在第一天開始不應該問這個問題。很多傳統投資人都會問這個怎么賺錢，互聯網通常是免費+增值模式，開始不賺錢，只要為用戶創造價值之后都是能掙錢的，已經被很多公司摸索出來了。比如說騰訊，比如說打車，開始都不賺錢，后來都賺大錢。核心是創造價值，它的商業模式構建自然而然水到渠成。

功夫在詩外，唯物也唯心。

五、浙大校友提問環節

提問1：我是大四學生，你說畢業之后就加入了VC行業，你怎么看如果要成立一個投資公司，必須要在咨詢公司積累一定經驗之后，再加入投資公司，是不是這樣對以后發展更好。

黃云剛：創業過程中，很多人說最好是投重復創業者，高管創業才是投資的方向。但是扎克伯格沒有創過業，他第一次創業做Facebook，是學生創業做到今天的狀態，而且他對管理也是非常懂。張一鳴以前也沒有管過幾萬人，字節跳動現在管理得非常好。經驗這東西重不重要？重要。但其實最終還是人最重要。

互聯網行業是日新月異，每隔一個月變化都很大，如果還用經驗去看則完全不行。你看一些咨詢的東西是有幫助的，但是不是做了咨詢，就一定能做好投資？不一定。行業里也有很多人畢業就做投資，我見過一做就是15、20年的人，做得非常好?？偟膩碚f，還是要不斷打磨，刻意訓練。越是刻意訓練自己，你的思維方式就發生變化了。

除了已創造的場景之外，還要用力思考。我也和同事經常去見項目、聊天。聊完之后，每次我們去復盤過去幾個月見的CEO，CEO當時什么狀態，做的業務什么狀態，現在有沒有轉型，轉型過程中有沒有問題，這些東西我都記得，有的人都不記得了。為什么不記得了呢，我就感覺現在很多人容易斷片，今天周一到周五狀態特別好，很投入，工作很積極，結果也很好。周六好像放飛了，有點像初中時，讀小學時，好像放了暑假回來ABCD不知道怎么寫了。

記性好，是因為一遍遍在復盤，一遍遍在思考。印象刻骨銘心的話，刻意訓練的話，它就會在腦子里產生烙印。正確思維方式，不斷創造這個場景，自我創造，然后去迭代，和經驗沒有關系。

提問2：如果能進入源碼實習的話，源碼能夠提供怎樣的成長資源？

黃云剛：第一，首先源碼是一個非常好的組織。我們現在雖然是四年時間，在行業里位置絕對是第一梯隊的。我們的團隊投資了一大批成功、優秀的公司。在源碼，這個環境可以讓你接觸到非常好的創業者，非常好的同事，能夠和他們一起學習。

第二，組織會有培訓，能參與項目的討論，不斷的深入研究。工作任務本身能夠讓你學到很多東西，因為它每天都在變化，實習生也可以和我們一起看項目，一起討論。同時，我們的實習待遇是非常好的。

總之是，好的工作環境，好的同事，好的任務，好的訓練內容，以及很不錯的待遇。我們對源碼品牌、組織、未來方向都是非常有信心的；對這個職位也非常有信心能夠給到同學們很好的成長。

提問3：非常感謝您剛才精彩的分享，兩個問題，第一，關于源碼資本投資模式是什么，我們是在風險種子輪、天使輪投，哪個階段退出。第二，關于情緒的管理，對情緒思維或者邏輯影響，你怎么降低，或者用什么方法消除這種情緒的影響？

黃云剛：分兩個階段，一個是偏早期一點的，一個是偏公司有一定規模。輪次上來說，天使、A輪、B輪、C輪都會投資。好的公司，我們希望長期持有，持續加碼投資。我們不是短期去做波段，而是去賺成長的錢、價值的錢，而不是賺階段的錢。

情緒控制。內觀自己，控制自己的情緒，保持穩定。小到攀比的心理，大到怎么理解市場的情緒，這也是很有趣的話題。自覺而覺他。首先要了解自己，心態穩定性、目標感，和情緒都高度相關。

另外，學會觀察市場情緒。市場經常是不夠理性的，伴隨著各種各樣情緒，恐懼、貪婪，什么時候應該出手。這是一個修煉的過程。創業投資過程中的修煉，例如讀一些書，看一些心理學的東西，甚至打打坐都有幫助，因為打坐很痛苦，腿很麻、肩頸痛，從一些簡單的事情開始刻意訓練。