互金監管再度加碼 互聯網資管 萬億存量化解難通信
繼校園貸、現金貸整治之后，互金監管再次加碼，這次刮向的是互聯網資管。
繼校園貸、現金貸整治之后，互金監管再次加碼，這次刮向的是互聯網資管。4月3日，記者獲悉，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室（下稱“互金整治辦”）下發《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》（下稱《通知》），對互聯網開展資產管理業務進行整治和驗收。
這意味著，未經授權許可，沒有代銷資質的互聯網平臺開展資產管理業務將被嚴查。
3月28日，中央全面深化改革委員會第一次會議審議通過了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，對銀行、保險、券商、基金、信托等正規金融機構的資產管理業務進行規范。《通知》則對非持牌的機構借助互聯網開展資產管理業務進行規范，提出了明確要求。
中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，非持牌機構依托互聯網開展資產管理業務，違法違規行為更多、隱蔽性更強。如果不對它們進行約束，放任其繼續非法違規經營，資產管理業務的亂象將得不到根治。這也體現了金融監管部門防范金融風險堅持“兩手抓”方針，即一手抓正規金融機構，一手抓非持牌機構。只有這樣，才能真正做到金融監管全覆蓋，降低風險隱患。
核心要求：持牌經營
《通知》內容顯示，通過互聯網開展資產管理業務的本質是資產管理業務。資產管理業務作為金融業務，屬于特許經營行業，須納入金融監管。依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品，須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照。未經許可，不得依托互聯網公司公開發行、銷售資管產品。
有業內人士表示，“持牌”的定義應該是特指“一行兩會”的金融許可，地方金融局是否具有發放牌照的資質還有待商榷，一般而言應不包括地方金融局下發的準入。
捷越聯合創始人王曉婷稱，《通知》明確包括互聯網資產管理業務在內的任何資產管理業務都需要持牌，這對備案在即而尚未取得牌照的平臺來說，無疑是一道難跨越的門檻。
“《通知》明確了互聯網金融平臺的驗收標準，互金平臺能否滿足監管部門提出的金融牌照、在規定期限內化解存量、不得為各類交易場所代銷資產管理產品等要求，將直接影響平臺的驗收備案。”王曉婷稱。
此外，《通知》表示，未經許可，依托互聯網以發行銷售各類資產管理產品（包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”“收益權轉讓”）等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。
記者發現，目前市場上仍然存在平臺涉及上述募資行為。例如海航旗下的聚寶?R產品涉及定向委托計劃，樂視旗下樂為金融有產品涉及收益權轉讓。
再次重申：不得為各類交易場所代銷、引流
《通知》明確，互聯網平臺不得為各類交易場所代銷（包括“引流”等方式變相提供代銷服務）涉嫌突破國發[2011]38號文、國辦發[2012]37號文以及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策要求的資產管理產品。未經許可，依托互聯網平臺發行銷售資產管理產品的行為，須立即停止，并明確了“清零時間”，規定存量業務應當最遲于2018年6月前壓縮至零。
《通知》尤其強調指出，對于網貸機構將互聯網資產管理業務剝離出去，分立為不同實體的，應當將分離后的實體視為原網貸機構的組成部分，一并進行驗收，承接互聯網資管業務的實體未將存量業務壓縮至零前，不得對相關網貸機構予以備案登記。
對于未按要求化解存量的機構，應明確為從事非法金融活動，納入取締類進行處置，采取包括注銷電信經營許可、封禁網站、下架移動APP、吊銷工商營業執照，要求從事金融業務的持牌機構不得向其提供各類服務等措施。
此前，由于網貸管理暫行辦法對于單一借款人100萬元借款上限的要求，網貸平臺面臨生死大考，導致一些存量大標難以消化的網貸平臺不得不抱緊地方金交所的大腿，針對大額資產融資業務，最普遍的轉型方式即為與金交所合作，將處于監管灰色地帶的金交所作為業務通道進行監管套利。而在合作上，主要采用的就是導流和代銷金交所產品的模式。
去年7月，互金整治辦下發《關于對互聯網平臺與各類交易場所合作從事違法違規業務開展清理整頓的通知》（下稱“64號文”），要求平臺于2017年7月15日前，停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規業務的增量。
64號文出臺后，互聯網金融與金交所的業務合作備受行業關注，一些互金平臺紛紛下架金交所產品。但一些平臺存量規模較大，目前仍處于整改期，短時間內難以消化。
“我們此前也有過與金交所合作的產品，但是目前已經處置得差不多了。而從整個行業來看，與金交所合作的平臺還很多。”紅嶺控股有限公司董事長周世平對記者表示。
平臺合規備案壓力大
王曉婷認為，對互金平臺來說，比較棘手的就是對互聯網資管業務存量的化解。
蘇寧互聯網金融研究中心主任薛洪言表示，這塊資產范疇很廣，所有的理財業務包括合規、不合規，都屬于資管產品，保守估計，目前資管余額在100萬億元以上。而此次文件中提到的幾種，如“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”“收益權轉讓”，一直處于灰色地帶，也缺乏權威的統計渠道，具體的量有多大很難估計，預計目前僅P2P理財存量大概就在1.3萬億元。
中南財經政法大學金融協創中心研究員李虹含對第一財經記者表示，定向委托計劃、定向融資計劃、理財計劃等過去存在爭議的互聯網資管模式，此次都被《通知》明確為非法金融活動。
而存量業務只有3個月的壓縮期限，這對部分平臺來說，時間緊、任務重。周世平表示，一些網貸平臺的備案壓力很大，難度增加不少。金融監管會越來越嚴，此次文件也體現出監管會把各種打擦邊球的路都堵死。“從我們與監管部門溝通的情況來看，合規備案通過的平臺數量可能會大幅減少。”
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