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貨幣的本質

貨幣與經濟的關系是什么？也是我多年思考的問題。經濟活動穿透到最底層，其實是一種物物（服務）交換，經濟是客觀存在；貨幣是從商品中分離出來充當一般等價物的特殊商品，本質是人類的共識，共識最大的物品可以充當貨幣。

什么樣的貨幣會擁有全人類最大的共識？至少我覺得應該擁有如下屬性：第一，稀缺的，生產者獲取的鑄幣稅足夠小，價值穩定，不會發生大幅貶值；第二，易分割的，滿足多樣化的交易需求；但理想中的貨幣，還應該根據經濟發展的情況自動調節發行量。

原始時代的物物交換是最誠實的價值交換，但成本巨大 ，從而有了貨幣作為交換載體。歷經人類上億年的文明，貨幣作為交換載體，歷經了多種形態，直到現今已經變成了不誠實的貨幣。

信用貨幣制度下，人類的貨幣發行徹底墮落

貨幣的形態從原始時代的貝殼、貴金屬，再到近代的法幣，在法幣出現之前，人類的貨幣都是誠實的貨幣，真實的反應了經濟活動，當生產力提高，經濟活動快速發展的情況下，因為貨幣總量有限，會存在通貨緊縮，從而阻礙經濟發展。

三次工業革命，社會生產力急劇提高，經濟活動空前繁榮，法幣時代，一定程度上避免通貨緊縮的出現。但是，法幣不是一種誠實的貨幣，法幣時代，發行量跟經濟活動不能精準匹配，政府控制的法幣，天然的有超發的沖動，經濟情況不好的時候，各國的央行只需要開動印鈔機即可。甚至像哈耶克等經濟學家認為，一切經濟周期的根源在于政府。

法幣的出現，貨幣由共識變成了國家機器，政府壟斷貨幣的發行，政府（央行）根據經濟活動的發展調控貨幣的發行量。如果說金、銀本位制度下，貨幣發行還有章可循，在信用貨幣（法幣）制度下，紙幣的發行，理論上可以毫無約束。08年金融危機期間，各國央行的量化寬松政策，變相印鈔。美聯儲直接從公開市場購買國債，抵押貸款支持證券（MBS）；人民幣更多根據外匯占款被動發行，而中國的外匯儲備大多數是美元資產（大部分是美國國債）。法幣背后的儲備變成了債務，在信用貨幣制度下，人類貨幣發行徹底墮落。

所以，人類歷史上出現過的充當貨幣形態的貝殼、貴金屬、法幣都不適合充當貨幣，那么理想的貨幣應該是既不會因為總量有限，跟不上經濟發展節奏帶來通貨緊縮，也不會因為人為超發而帶來通貨膨脹的貨幣。人類理想的貨幣，應該是錨定一籃子商品，擁有全人類共識，且跟經濟發展的節奏保持一致。

比特幣是最理想的貨幣么

競爭性貨幣（多元貨幣）世界從哈耶克的經濟學思想中起源，在密碼學家和編程大師的努力下變成了現實。在哈耶克的設想里，比特幣可能也并不是最理想的貨幣，作為一項價格波動劇烈的貨幣，并不適合充當價值尺度。

比特幣不是理想貨幣的理由，比特幣作為挖礦產出的加密貨幣，由比特幣礦工收取鑄幣稅，在CPU挖礦的時代，BTC鑄幣稅相對民主和公平。在飛躍到ASIC挖礦時代，礦機生產商成為了最大的贏家，比特幣礦機（印鈔機）根據市場需求（浮動）定價，且礦機生產商可以自營挖礦（印鈔）。礦機生產商成為了最大的鑄幣稅受益方。此外，比特幣價格波動劇烈，作為支付手段和價值尺度難度較大。比特幣自誕生至現在已經擁有巨大的漲幅，并且長期趨勢看，仍可能繼續上漲。

比特幣更接近“數字黃金”

比特幣的上漲的邏輯和黃金是類似的，二戰后建立的布雷頓森林體系，美元強行與黃金掛鉤（1美元兌35盎司黃金），世界其他貨幣與美元掛鉤，因為后來美元超發，以法國為首的其他國家紛紛搶購黃金，布雷頓森林體系解體，隨后的1973年《牙買加協議》，黃金徹底與貨幣脫鉤。從35美元/盎司起，黃金像脫韁的野馬開始數十年的飆漲。比特幣僅用了十年時間價格反超黃金。在信用貨幣時代，追求稀缺性的資產保值避險是全人類的本能，黃金雖然脫離了貨幣屬性，但現在仍然是各國央行重要的儲備資產。而比特幣作為一種與黃金各項屬性類似甚至某些方面超越黃金的新型資產，一度擁有“數字黃金”的美稱。比特幣上漲邏輯，某種程度上和信用貨幣時代的黃金非常類似。長期來看，作為一種保值避險工具非常有優勢。

而USTD這類和法幣掛鉤的穩定幣，本質只是一個法幣與加密貨幣的橋梁，可以看成是法幣的另外一個版本，亦不是理想的貨幣。

哈耶克在《貨幣的非國家化》中描述過一種私人發行與商品錨定的貨幣，目前，已經有人設想發行與黃金掛鉤的數字貨幣，委內瑞拉政府發行了以石油為儲備的石油幣，未來不排除錨定一籃子商品的加密貨幣（商品本位幣）出現。

未來多貨幣世界的暢想

當前加密貨幣市場上發行的數千種加密貨幣，很多創設的初衷并不僅僅只是一種貨幣，在以太坊為代表的區塊鏈2.0技術，普遍擁有了智能合約功能，更多加密貨幣是集貨幣、證券、激勵權證為一身的新型數字資產。區塊鏈技術讓可編程貨幣成為可能，也就是說未來的貨幣，除了擁有傳統貨幣屬性之外，還可以通過代碼寫入，擁有政治（事務決策）投票權利、經濟體內收益分紅等等功能。事實上，我們看到的數字資產交易所發行的平臺幣，已經擁有價值支付、投票上幣、平臺利潤分紅（回購分紅）、空投福利等等功能。用戶通過持有加密貨幣即可享有各種權利和收益。

從當前時點來看，多貨幣競爭格局的雛形已經出現，法幣或數字化的法幣、商品本位幣、btc以及同類型幣、多功能型token等等 。其中前兩種幣更大概率由政府（央行）發行，收藏、避險、保值為主的幣由芯片運算（挖礦）發行，但不得有預挖行為；多功能的token 由私人（公司）發行。

筆者預計，在接下來很長一段時間內，多貨幣競爭的格局會一直延續，但在此過程中，一定是良幣驅逐劣幣的局面。濫發的法幣會逐漸被拋棄，商品本位幣成為全社會的價值尺度和計量手段，收藏價值幣未來價格或許平穩上升，而多功能token 會成為競爭最激烈的戰場。
毫無疑問，我們正在進入貨幣的戰國時代。這是一個由良幣驅逐劣幣的時代，同樣也注定了是一個財富的屠宰場。王侯將相寧有種乎？區塊鏈技術讓金融不再是壟斷性的資源，在技術的支持下，我們還會回到物物交換的時代而不失效率，貨幣回歸它的本質。哈耶克如果還在世，這盛世是否如您所愿？