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　　昔日的“數字支付第一股”拉卡拉，如今卻深陷虧損泥潭。日前，拉卡拉支付股份有限公司陸續發布2024年年報和2025年一季報數據，財報顯示，去年全年營收57.59億元，同比微降2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比大幅下滑23.26%；今年一季度，業績進一步惡化，營收同比下降13.01%，凈利潤暴跌51.71%，單季盈利1.01億元，扣除非經常性損益后歸母凈利潤僅為8468萬元，同比減少62.97%。

　　對于業績大幅下滑原因，拉卡拉表示主要受季節性因素、春節長假以及行業整體承壓影響。事實上，在市場份額萎縮、主營業務規模持續縮水之外，拉卡拉“踩雷”包頭農商行，年初無奈宣布“0元退股”，直接導致虧損1.52億元的投資失敗案例，不僅使得公司資產減值，還影響了投資者對拉卡拉未來成長的信心。好消息是，央行、商務部等部門近期密集發布針對跨境支付、跨境金融相關利好政策，拉卡拉能否抓住這波政策紅利成功實現逆襲？

　　銀行卡收單規模同比減少13.62%，支付寶、微信雙面“夾擊”下艱難求生

　　拉卡拉的業績波動近年來呈現“倒V形”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營收凈利雙降的泥潭。

　　拉卡拉主要業務分為數字支付、科技服務兩大類。其中，數字支付業務涉及境內支付、跨境支付、支付服務等。業內觀察，拉卡拉凈利潤減少最主要的原因是銀行卡收單業務規模在持續下降，雖然其二維碼收單業務規模在增長，但費率相較此前明顯下降，這是導致凈利下跌的最直接原因。

　　2024年，拉卡拉的銀行卡交易金額為2.86萬億元，同比減少13.62%。對此，公司在年報中表示，受行業整體承壓影響，銀行卡交易金額有所下滑，但降幅低于行業水平，公司市場份額進一步提升。從業務結構看，數字支付仍是核心收入來源，2024年貢獻51.65億元，占總營收的89.7%，同比微降0.27%，可見這一板塊的增長動能已進入瓶頸。此外，2025年一季度，拉卡拉經營活動現金流凈額暴跌94.95%，主要原因是營收下滑和支付交易金額下降。

　　財報中，拉卡拉將去年營收下滑歸因于硬件銷售和科技服務收入減少，凈利潤下滑主要是上年同期投資收益較高以及處置參股金融機構股權形成公允價值變動損失影響。然而，這些解釋難以回答公司在主營業務競爭力和戰略布局上的問題。2025年一季度，公司又將業績下降歸咎于季節性因素、春節長假及行業整體承壓。但不可忽視的是，拉卡拉自身的抗風險能力和業務韌性存在不足。

　　事實上，在支付行業人士看來，隨著移動支付的快速發展，面對支付寶和微信支付的雙頭壟斷，拉卡拉已經逐漸跟不上時代了。

　　相關數據顯示，支付寶、微信支付已占據94%的移動支付市場份額；商戶服務方面，2024年，支付寶、微信支付通過“支付+生態”模式，將商戶服務從單一收單延伸至數字營銷、供應鏈金融等領域，形成閉環競爭，這對于拉卡拉來說可謂致命打擊。

　　近年來，拉卡拉始終未能突破B端服務商的角色桎梏。數據顯示，2024年，其個人用戶活躍數僅1800萬，不足支付寶的1/50。而B端戰場中，其SaaS服務滲透率不足8%，反觀競爭對手移卡科技已超20%。當行業競爭焦點轉向生態閉環，拉卡拉仍停留在“收單工具”的初級階段。

　　拉卡拉在合規方面的表現也不盡如人意，多次因違規行為受到監管部門的處罰。

　　數據顯示，2024年拉卡拉因違規被罰近800萬元，涉及商戶實名制、資金結算等問題，合規成本大幅上升。

　　投資包頭農商行8年后竟“一夜歸零”，跨境支付業務成“救命稻草”

　　相比業績承壓，“踩雷”包頭農商行更讓拉卡拉深感“受傷”，是其對外投資戰略的一次重大打擊。

　　拉卡拉一直有一個“銀行夢”，從支付業務延伸到銀行業務是其一直以來的業務目標。2017年1月，拉卡拉決定以自有資金2.178億元認購包頭農商銀行9900萬股股份，認購價格為2.2元/股。此后，此后歷經分紅和資本公積轉增，股份增至11927.74萬股(持股比例9.88%)。

　　但在今年1月6日，拉卡拉發布公告稱，當日召開的董事會審議并通過了《關于處置參股金融機構股權的議案》，拉卡拉決定退出其持有的包頭農商銀行的全部股份。原因是包頭農商銀行正參與內蒙農信社及該地區其他農信法人機構改革，將以新設合并方式組建內蒙古農村商業銀行。

　　按照規定，股東退股時要按凈資產進行分配，但根據會計師事務所的評估報告顯示，包頭農商銀行在原股金處置時無可供分配凈資產，由此，拉卡拉對持有的包頭農商銀行全部股份以零元退股。此次股權處置后，據測算該項投資的公允價值變動預計約為-1.52億元。持股8年，若不算分紅，最后還虧損一個多億，虧損幅度超過60%。

　　業內認為，這筆投資的失敗，對拉卡拉的財務狀況造成了不小的沖擊，進一步惡化了公司的財務指標和市場形象，不僅使得公司資產減值，還影響了投資者對公司的信心。

　　不過，對于拉卡拉來說，央行、商務部等部門近期出臺的一系列針對跨境支付、跨境金融等方面的相關利好政策，可謂來得正當其時。

　　4月17日，央行、金融監管總局、證監會、外匯局等六部門聯合印發《促進和規范金融業數據跨境流動合規指南》，針對跨境支付、跨境匯款、跨境開戶、跨境購物等情形，明確了免予申報數據出境安全評估、訂立個人信息出境標準合同、通過個人信息保護認證的數據出境情形。

　　隨后，央行、金融監管總局、國家外匯局、上海市人民政府聯合印發的《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》指出，提升人民幣跨境支付系統（CIPS）功能和全球網絡覆蓋。此外，商務部近日也印發《關于加快推進服務業擴大開放綜合試點工作方案》，其中表示支持投資或注冊地在當地的跨國公司以人民幣開展跨境資金集中運營業務。

　　對于近期火熱的跨境支付市場，在2024年報和2025年一季報中，拉卡拉均著重強調了公司對于新興市場跨境支付的積極布局，表示已積極為中國品牌出海打造一體化的跨境支付解決方案、建設數字貿易發展生態。

　　日前，拉卡拉在投資者互動平臺表示，公司跨境支付業務發展勢頭良好，伴隨人民幣國際化進程，公司積極為中國品牌出海打造場景化、個性化、一體化的跨境支付解決方案，建設數字貿易發展生態。2024年公司服務客戶超12萬家，同比增長80%，跨境支付交易金額492億元，同比增長14%；2025年一季度公司跨境商戶規模和跨境支付交易金額同比分別增長了76%和85%。

　　利好消息之外，額度受限、手續費壓力、網絡依賴、同業競爭以及隱私擔憂等問題，也給拉卡拉的海外發展帶來了諸多阻礙。若無法在研發投入、生態構建上實現突破，拉卡拉這類傳統支付企業將難逃“邊緣化”命運。