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在7月18日上午香港的中國房地產開發商股票當中，最大的輸家應該非融創中國莫屬了。如果去年萬達商業地產沒有從香港交易所退市的話，融創的表現應該只排倒數第二。

日前，銀監會已經要求商業銀行審查它們在融創中國的信用風險敞口，原因是該公司最近一直在大舉收購。

7月18日，受銀行排查融創系授信業務消息的影響，融創中國現股債雙殺，其股票盤中跌13%，創2015年7月以來最大盤中跌幅，市值縮水49億港元。融創2019年美元債券下跌4.1美分，至99.3美分，創下歷史上最大跌幅。

與此同時，據媒體報道，中國建設銀行暫停了一項融創金融產品的銷售，并在接到監管機構的命令后，取消了15億元人民幣的信托貸款，以評估該公司的信貸風險。此外，上交所也公布融創100億元公司債被中止。

對此，孫宏斌還是選擇在聚光燈下勇敢地面對這個問題。

7月18日，孫宏斌在北京麗思卡爾頓酒店就此同媒體溝通。他表示，由于對萬達的巨大投資而引起的監管機構的注意，在他看來，是很正常的現象。“這是銀行的正常做法。”他說道。

孫宏斌稱，融創沒有現金流的壓力，賬面上還有900多億現金，其中能夠動用的有500億，并且通過賣房還有現金流。此外，從8月份開始，預計每月的銷售金額都在300億元以上，目前回款較為理想。至于今年中止發行的那筆公司債，這也是公司的主動行為，不是被動所致。

在這場媒體溝通會上，孫宏斌對銀行排查風險表現的非常的“淡定”，并且與融創總裁汪孟德的電話連線中詢問對方，“為什么撤下來，是因為錢太多嗎?”，幽默對話引發現場眾人大笑。

在這場迅速的“滅火”行動過后，融創股價有了小幅回升。

融創中國股價波動  （圖片來源：東方財富網） 

然而，融創中國目前面臨的情形，真如孫宏斌所說的那樣樂觀嗎?

高杠桿公司一直以來都受到銀監會的密切關注。銀監會誓言要在各個方面抵御金融風險。而融創中國是國內最具雄心和負債最高的房地產開發商之一。

此前，銀行業消息人士表示，因違反投資限制等原因，中國銀監會已于6月20日責令各銀行暫停對萬達6項重大海外投資的融資。與6月初的那一輪審查不同，這一輪審查的目標是防止激進的并購活動引發的金融風險。目前除了萬達和融創以外，復星集團、海航集團也參與到了這輪審查當中。

在國內企業的并購活動當中，融創中國無疑是十分引人注目的。

在與萬達的交易之前的6個月里，融創開啟了總計1100億元人民幣的收購熱潮，其中包括向危難中的樂視集團注資150億元的“壯舉”，孫宏斌也因此被外界稱之為“白衣騎士”。在注資之后，融創收購了三家樂視子公司的股份，并于本周一被選為樂視北京的董事會成員。

盡管孫宏斌對外界盡量表現的“不差錢”，但信用檢查無疑會給融創的帶來資金壓力。

根據融創年報披露，該公司去年就有多達16項收購。由于大規模資產并購，融創的凈資產負債率升至121.5%。2017年，融創大舉擴張的速度只增不減，激進的行為也引發了國際評級機構下調其評級。

上周，惠譽國際評級公司宣布，將融創的企業評級從BB下調至BB-，并將所有評級調降至負面，原因是該公司的收購意愿增強，這將使其財務狀況更加不穩定。

無獨有偶，標普也于近日宣布，將融創“B+”長期企業信用評級和“cnBB-”大中華區信用體系長期評級列入負面信用觀察名單，并將其未償還優先無抵押債券“B”長期債項評級和“cnB+”大中華區信用體系長期評級同時列入負面信用觀察名單。理由同樣是：進一步舉債擴張將推高其杠桿水平。

盡管孫宏斌認為，國外評級機構在不了解中國企業的情況下而下調評級是一件“很荒唐” 的事，但鑒于同樣剛被標普列入“負面觀察”的萬達系的糟糕表現——多只萬達債券價格繼續下跌——融創中國也不得不在意評級機構對自己的“印象”。

2016年底，融創的凈債務與股本比率從2015年的75%飆升至202%，這是摩根士丹利追蹤的中國房地產開發商的第二高水平。即使融創的現金流真如孫宏斌所說的那樣充裕，高企的負債率同樣會引來外界的質疑。對此，孫宏斌真的能夠坦然面對嗎?

【來源；金融之家 作者：zora】