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從3萬元只身赴港創業，到赴美從零開始辦工廠；從“第一女富豪”，到資產嚴重縮水；從輿論、業務雙重煎熬“風吹頭發都害怕的日子”，到“女首富強勢回歸”，張茵像坐過山車一樣體驗著“別樣的刺激”。這些起起落落的背后是怎樣的故事？故事的背后又藏著一個怎樣的張茵呢？

玖龍紙業有限公司董事長張茵，28歲開始創業，33歲實現財富自由，個人財富值約1億人民幣，49歲成為明星級企業家。

從“第一位上富豪榜的東莞企業家”、“廢紙女皇”，到“兩會炮手”、“血汗工廠女老板”，再到今日甚為時髦的“低碳富豪”，張茵從進入公眾視野那天起，就一直在風口浪尖。

女首富誕生記

張茵1957年2月出生于廣東韶關，家里有7個兄弟姐妹，排行老大。她祖籍黑龍江雞西，父親是南下干部。不過父親在文革時期被批判坐牢，作為家里的老大，張茵從小就擔起了家中重任。雖然家中人口多，但年紀輕輕的張茵就能把家中的事安排得順利妥當。從小開始的經歷，就讓張茵練就了獨立自強，不畏艱難，堅持不懈，快速行動的風格和特點。

1985年，27歲的張茵放棄了深圳一個待遇優厚的合資企業的財會工作，帶了3萬元錢只身到香港闖蕩。

“創業之初確實艱苦。”張茵回憶說，“開始我并不愿意做這一行，但師傅（內地某造紙廠的廠長）說，廢紙就是森林，將來造紙業肯定要從資源造紙向再生紙發展。師傅還說，從香港進口的紙漿多摻有水分，品質不高，因此希望我能夠改變這個現象。就這樣我就入了行。”

80年代香港人本就看不起大陸，其中艱難可想而知。不過功夫不負有心人，張茵還是簽了一份300萬的合同。不過讓她沒想到的是，這個合同卻是個騙局，最后只拿到300萬韓元。她冒著“肉體上被消滅”的危險，去當面和騙子對質，以挽回損失，沒想到張茵居然成功了。

創業之初，張茵從低端做起，慢慢建立廢紙回收網絡，在資金方面，她通過香港銀行貸款，一步一步地發展自己的事業。自從在香港入了行，張茵就堅持品質第一，她率先降低廢紙中的雜質和水分，但這一做法招致了同行的不滿，甚至受到黑社會的威脅。嚇怕了的下級老板們紛紛倒戈，投靠了對方，張茵一時間“被架空”。無奈之下，她只好一個個的跑、一家家的問，終于在她幾乎訪遍了那些住在窩棚里的廢紙收購者之后，憑著真誠和耐心，收回了這些昔日合作伙伴的心，建立了一個較為穩定的上游貨源。

隨著張茵在廢紙回收行業的積累，她慢慢意識到造紙行業的弊病：國內紙質差，由于紙源是草和木漿，以至于造不出高級紙張。張茵為了解決這個問題，有了一個大膽的設想——去林業發達、原木造紙的美國回收。80年代，對于大多數人來說，美國還是一個可望而不可及的地方。不過有過“香港遭遇”的張茵早有心理準備，就這樣她和丈夫一起踏上了美國之路。

剛到美國，張茵就為自己定下了目標，要成為美國的造紙原料大王。她了解到在當時貿易順差的情況下，滿載去美國的船只回去時幾乎是半倉或者清倉，于是她就用這些回去的倉位運輸廢紙。從美國回收廢紙，供應中國市場，進而建立自己的紙業公司，張茵沒有好高騖遠，沒有驚天動地，但卻創造了一種獨特的贏利模式—“依附”在全球性的產業鏈條上，以“穩中有賺”獲得強勁的發展。

1990年2月，張茵夫婦成立了中南控股公司，她不僅運輸廢紙到國內，還將加工好的牛卡紙銷往世界各地。如果說張茵在香港的創業是靠勤奮和勇氣獲得成功的話，那么到美國后更多的是靠智慧和多年累積的專業知識。十年里，張茵建立的美國中南有限公司先后在美國建起了七家打包廠和運輸企業。1996年，在全美各行業集裝箱出口用量排行榜上，中南公司名列第四，此后一年上一個臺階。

到了1996年，快40歲的張茵，隨著她全球完整的供應鏈規模，讓自己的事業版圖已足夠壯大和穩固。彼時，中國高級紙張需求開始增加，這一切對于早有準備的張茵來說可謂手到擒來。這時，她再次殺個回馬槍回中國辦廠，投資1.1億美元成立玖龍紙業，完成了從廢紙貿易到廢紙造紙的轉型。1998年造紙年產能20萬噸的生產線竣工，年產量是國內正常造紙廠產量的五倍之多。后來又斥巨資增加產業鏈，2005年，玖龍超過晨鳴，成為中國第一、亞洲第二、世界第八的造紙廠商。

多年沖鋒過后，張茵開始將目光投向資本市場。但這個階段的老板通常會面臨一個問題，那就是在哪里上市的問題：紐交所？納斯達克還是聯交所？張茵想玖龍最終還是要面對中國市場的，所以最后她決定在香港聯交所上市。2006年這位將自己“掛上大盤”的張茵，果斷地抓住了上世紀80年代中國造紙原料市場的空白，最終占領了中國百分之七十以上的再生紙原料市場。

2006年她榮登胡潤榜中國首富，胡潤稱她為“世界上最富有的女白手起家者”。張茵說自己最大的特點就是埋頭做自己的事情，凡事量力而為，“如果只能建三星級的飯店，自己決不會賭氣建五星級的。”這種“小心使得萬年船”的理念，使她在創業中盡管也有坎坷，也有磨難，但還是因為女性特有的細膩與謹慎，使自己既成為“價值創造者”和“戰略制定者”，又是“企業的守護神”。

“風吹頭發都害怕的日子”

“我們絕不能上什么富豪榜。”2003年10月3日，玖龍公司收到胡潤發來的關于核實張茵財富數字及相關信息的郵件后，張茵的第一反應是——焦慮、勸阻，她甚至以律師函企圖阻止進入富豪榜，但并未如愿。張茵以25億元的財富排在2003年胡潤百富榜第17位，這是她第一次進入公眾視線。2006年，張茵憑借270億身家擊敗黃光裕，成為中國第一位女首富。

然而僅僅過了兩年，2008年3月12日，玖龍紙業創下上市之后的最大單日跌幅，單日股價暴跌40.28%，張茵的身價在一天內蒸發134億港幣。最終其財富就縮水至18億元，跌出富豪榜兩百名。人生的大起大落，來得實在太快。成為女首富之后，她又快速地陷入了輿論漩渦，“提案門”、玖龍紙業是“血汗工廠”、張茵“點血成金”……各種負面消息襲來。

2008年年底，由于美國次貸危機影響，造紙業受到了猛烈沖擊。廢紙的價格從一年前的一噸幾百美元，跌到了一噸七八十美元，庫存就像垃圾一樣被隨意堆積。由于市場供大于求，玖龍紙業開始出現現金短缺和庫存積壓的現象，企業負債額一度沖至123億港幣。玖龍股價一路下跌至0.7元港幣/股，跌幅比率高達97.3%。與此同時，關于玖龍紙業破產的消息開始在網絡和民間流傳開來。

金融危機席卷全球，給世界經濟帶來深刻影響。中國造紙業也進入轉型升級的陣痛期。但此時的張茵仍拒絕了很多投行、PE的融資方案，明確表示只要是涉及到會稀釋股權的，都不會接受。

在國內外經濟環境惡劣，國內市場環境不規范，利潤低于行業正常水平等危機四伏的情況下，玖龍決定練好內功：不斷加強對成本的管控；提升清潔文明生產和現場管理；持續對環保提標改造；實施“信息化、自動化、智能化”的升級改造；不斷細化創新各項管理制度；最大程度的調動員工積極性……經過一系列的全力止損和內部調整，玖龍在金融危機之后終于靜悄悄地復蘇了。2009年，玖龍經過兩次減債行動，清償了全部外匯貸款。

經過幾年產能調整，中國廢紙行業集中度顯著增強，目前已形成了區域性回收龍頭企業、大型紙廠全品種、全產業鏈布局，大型造紙廠具有較強的議價能力。2009年，玖龍紙業、理文造紙、三鷹紙業銷量合計占全行業總銷量的25.48%，行業集中度提高。

“昔日女首富強勢回歸”？

隨著經濟增長、人們生活水平提高，以及由于網購的便利實惠帶來消費的增長，除了托起了電商、網紅、快遞公司，也讓已進入下行區間的紙業上市公司再度騰飛，諸如玖龍紙業。從原料結構來看，中國市場需求增長，使國廢的用量也在不斷提升。玖龍的國廢用量已經從早期的5%左右提升到了現在的40%左右，其余60%左右來源于全球各地。

隨著國家綠色發展、可持續發展的理念提出，玖龍紙業迎來了它的再一次機遇與挑戰。一方面，玖龍紙業走的是環保型企業的發展路，讓其更占發展先機，形成越是綠色、越享優惠、越大發展的良性循環。另一方面，玖龍紙業也與眾多制造業一樣，需要不斷升級提升。而技術、資金、人才等等因素都是企業升級路上的一個個“坡”與“檻”。

過去幾年，環保壓力、產能過剩、價格下跌讓造紙行業整體低迷。2016年行業回暖，據玖龍紙業年報2016年7月——2017年6月顯示，最新一個財年內，這家赴港上市11年的公司實現營業收入392.71億元，同比增長21.66%；扣非后歸屬母公司股東凈利潤為37.49億元，同比增長437.36%。

5月25日，“第18屆RISI亞洲林紙行業峰會”舉行了“RISI亞洲年度CEO獎”頒獎儀式，張茵在時隔三年后，再度獲此殊榮。2017年10月26日，《2017胡潤女企業家榜》發布，張茵以450億元財富排名第5位，也因此張茵被描述為“昔日女首富強勢回歸”。

張茵將之歸結為中國產業結構轉型和全球經濟逐步走向復蘇的結果。從中國市場來看，在供給側改革、環保高壓、淘汰落后產能等宏觀調控政策下，造紙行業從中受益，出現了向好的苗頭；從國際市場來看，美國、歐洲等造紙市場需求非常旺盛，特別是美國市場處于供不應求的狀態。

但也有人提出了擔憂。去產能加快、環保政策收緊、人民幣貶值等一系列因素致紙價暴漲，這家赴港上市公司利潤也同比大漲4.3倍。但相比同業，其不太注重研發，財報中也極少提到對產品研發的投入。在近幾年常規包裝紙的價格走低背景下，其盈利想象空間有限。此外，玖龍紙業的產品絕大多數為包裝紙等常規紙種，盈利空間不及同行。2016年，玖龍紙業每噸紙的凈利潤約為180元，而同行業理文造紙的凈利潤達到每噸310元。

張茵曾對外界表示，目前沒有進入利潤更高的生活用紙和衛生用紙行業，未來將仍以包裝紙為主。然而，為了應對成本上漲，蘇寧易購、京東、菜鳥物流紛紛推出可重復利用的快遞箱推廣計劃。未來，隨著人們環保觀念的增強和消費習慣的改變，快遞業對紙箱的依賴度必然減低，主要依靠包裝紙的策略未來或遭遇挑戰。加之今年10月末-11月原紙價格的走低，不僅僅拉低了市場信心，同時張茵家族的財富也大幅縮水。

但有過“從天堂到地獄”體驗的張茵，何懼于此。她表示：玖龍將繼續根據市場需求的增長而增長，進一步將企業做大做強，未來兩年內，預計集團年產能將突破1600萬噸，堅持履行社會責任，為國家的精準扶貧發揮積極作用。玖龍也將秉承制造業的“工匠精神”，掌握核心技術，不斷創新，用“信息化、自動化、智能化”提升企業，將玖龍打造成為“百年企業”、“百年制造”，為“中國造紙業”和“中國制造”增光添彩！

張茵說，“我很認同一句話，‘心有多大，世界就有多大。’每個人的人生旅途中都會經歷不同的階段，平衡好自己的心態最重要。同時，也要常常去檢討自己，學會珍惜身邊的人和事，這樣才能保持淡定平和的心境。”這對希望將玖龍打造成百年企業的張茵來說，尤為重要。

與張茵的傳統行業相比，今天的互聯網可以在更短的時間內創造奇跡，一夜暴富的故事并不鮮見。這個似乎沒有什么“先進思維”的人，究竟對今天的成功者有什么好學的？她只是思維不夠“前沿”，發展套路不夠驚艷，成功不夠迅速的一介女流。但她開疆拓土的精神，她爬坡路上的果敢堅毅，她大難之下的堅守和堅韌，值得欽佩。她那顆被時間磨礪出來的可“寵辱不驚，看庭前花開花落”的心，讓她得之不喜、失之不憂，讓她奮起直前、直面人生起落，這就是值得在路上和在山峰、山谷的所有人崇敬。

來源|微信公眾號：礪石商業評論