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1.項(xiàng)目基本情況

1.1 項(xiàng)目簡(jiǎn)介

Vechain，中文名唯鏈，是一個(gè)企業(yè)級(jí)區(qū)塊鏈解決方案。平臺(tái)是一個(gè)基于區(qū)塊技術(shù)的全球賬本型信息交互協(xié)作云平臺(tái)，通過(guò)API與應(yīng)用層對(duì)接，基于行業(yè)實(shí)際應(yīng)用的智能合約，實(shí)現(xiàn)不同場(chǎng)景下的協(xié)同和價(jià)值轉(zhuǎn)移，從而將現(xiàn)實(shí)的商業(yè)世界映射到區(qū)塊鏈上。目前唯鏈已經(jīng)為奢侈品、農(nóng)業(yè)、物流、政府、汽車(chē)、食品、藥品等行業(yè)提供解決方案。唯鏈項(xiàng)目2015年6月在上海啟動(dòng)，目前已經(jīng)經(jīng)歷三次重大升級(jí)，在全球5個(gè)國(guó)家有111個(gè)節(jié)點(diǎn)。

1.2 團(tuán)隊(duì)和融資簡(jiǎn)介

陸揚(yáng)：唯鏈創(chuàng)始人、CEO，原母公司BitSE COO，畢業(yè)于上海交通大學(xué)電子與通信工程專(zhuān)業(yè)，擁有超過(guò)13年500強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)IT高管經(jīng)驗(yàn)，曾任路易威登中國(guó)區(qū)首席信息官，高端洋酒品牌Bacardi中國(guó)區(qū)IT負(fù)責(zé)人，對(duì)奢侈品行業(yè)，數(shù)字媒體營(yíng)銷(xiāo)都有著深刻的理解。

顧建良：CTO，上海大學(xué)控制理論與控制工程碩士學(xué)位。曾就職于TCL 通訊，在嵌入式軟硬件開(kāi)發(fā)及管理具有超過(guò)16 年的經(jīng)驗(yàn)。2017年加入唯鏈，負(fù)責(zé)技術(shù)開(kāi)發(fā)與管理，致力于推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合與發(fā)展。

周子衡：首席科學(xué)家（Chief Scientist），唯鏈所有研發(fā)工作的總負(fù)責(zé)人，先后取得上海交通大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位、南安普頓（Southampton）大學(xué)計(jì)算機(jī)視覺(jué)和步態(tài)識(shí)別博士學(xué)位。加入唯鏈之前，是肯特（Kent）大學(xué)和奧陸（Oulu）大學(xué)研究員。擁有10年以上的科學(xué)研究以及在國(guó)際期刊和會(huì)議中發(fā)表論文的經(jīng)驗(yàn)。      

Jerome Grilleres：歐洲GM，出身于巴克萊銀行（Barclays），專(zhuān)業(yè)是計(jì)算機(jī)科學(xué)，擁有倫敦商學(xué)院（London Business School）MBA學(xué)位。有超過(guò)8年零售金融商業(yè)戰(zhàn)略和開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，以及超過(guò)6年的投資銀行(IB)實(shí)時(shí)交易項(xiàng)目開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)。于2017年加入唯鏈，負(fù)責(zé)歐洲市場(chǎng)的推廣和商業(yè)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。

（團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)介信息來(lái)源：VeChain海外版官網(wǎng)；鏈得得、巴比特等相關(guān)報(bào)道）

16年3月和17年8月，唯鏈分別獲得明勢(shì)資本和千方基金的種子輪和天使輪融資，金額均為百萬(wàn)級(jí)人民幣。18年5月，唯鏈獲得普華永道的戰(zhàn)略投資，后者收購(gòu)了唯鏈的部分股權(quán)，投資金額未透露。

1.3 所處行業(yè)簡(jiǎn)介

在幣氪APP中，唯鏈屬于通用平臺(tái)行業(yè)。該行業(yè)目前的市值為22億美元，占比為1.43%。

2.資金和交易機(jī)會(huì)分析

2.1 價(jià)格

首先需要說(shuō)明的是，在7月中旬，Vechain原代幣VEN升級(jí)更名為VET，1VEN=100VET，且原有VEN交易對(duì)均在8月中旬下架并更換為VET上架，因此下文中，近兩周價(jià)格K線圖使用的是VET，而近兩月K線圖使用的是VEN，且指的是升級(jí)前的兩個(gè)月的情況。

如圖1，觀察近兩周的價(jià)格情況，截止9月10日，VET在8月末達(dá)到最低點(diǎn)$0.0138，之后迎來(lái)強(qiáng)力反彈，一路上漲并在9月5日達(dá)到最高點(diǎn)$0.019929，漲幅達(dá)44.41%；隨后又在很短的時(shí)間內(nèi)斷崖式下滑，跌幅達(dá)26.21%。

圖1 近兩周VET價(jià)格K線 數(shù)據(jù)來(lái)源：AiCoin

再看VEN升級(jí)為VET前的兩個(gè)月的價(jià)格情況，VEN的價(jià)格一路下跌，從6月上旬的最高點(diǎn)$4.2114，到8月中旬的最低點(diǎn)$0.8534，跌幅達(dá)到79.74%。在7月下旬也沒(méi)能形成支撐位，短暫回升后又繼續(xù)跌破了歷史新低。因此在代幣升級(jí)前，VEN一直處于下跌狀態(tài)。

圖2 升級(jí)前兩月VEN價(jià)格K線 數(shù)據(jù)來(lái)源：AiCoin

2.2  市值

截止9月10日，VET的市值為$808,656,134，占全球總市值的0.4%，排名第18。

圖3 市值 數(shù)據(jù)來(lái)源：非小號(hào)

2.3  同行業(yè)對(duì)比

截止9月10日，VET的24h漲跌幅為-1.17%，而通用平臺(tái)行業(yè)的平均漲跌幅為-1.79%；VET的24h成交額為2605.59萬(wàn)，行業(yè)平均成交額為476萬(wàn)，VET的成交額在行業(yè)中處于頭部。

2.4  周成交量

截止9月10日，VET的周成交量如圖所示，有一定波動(dòng)，在6日~7日達(dá)到最高，隨后兩天有較為明顯的下降。

圖4 周成交量 數(shù)據(jù)來(lái)源：CoinGecko

2.5  換手率

截止9月10日，VET的換手率為2%，表明VET的持幣者交易意愿不強(qiáng)，幣種流動(dòng)性較差。

2.6  資金流入流出情況

近一周，VET的資金運(yùn)動(dòng)均保持凈流入狀態(tài)，9月4日~8日，5天凈流入2590.09萬(wàn)。9月9日，VET資金流入1.73億，流出1.63億，凈流入990.35萬(wàn)，其中流入和流出均以1萬(wàn)美元以下的小單為主。

圖5 VET資金流入流出情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：幣氪

3.代幣/通證情況

3.1  初始分配和流通方法

VET的代幣/通證有兩個(gè)特點(diǎn)：

一是VET的0.1版本早在16年6月就已經(jīng)上線，但遲至18年5月，VET才公布了第一版白皮書(shū)。因此在VET的白皮書(shū)中，并沒(méi)有關(guān)于初期VEN的分配策略。

二是VET是極少數(shù)使用雙幣模型的項(xiàng)目，其第二代幣為VTHO，用于支付轉(zhuǎn)賬和智能合約的執(zhí)行。

VET的代幣/通證的具體情況如下：

VEN總發(fā)行量為10億，一次性釋放，代幣分配策略為：公開(kāi)售賣(mài)41%； 私募投資人9%； 企業(yè)投資人23%； 團(tuán)隊(duì)5%； 持續(xù)經(jīng)營(yíng)及技術(shù)發(fā)展12%； 商業(yè)落地推廣10%。VEN升級(jí)VET之前，曾有132,837,655.34枚VEN在退幣過(guò)程中銷(xiāo)毀，因此VEN總發(fā)行量變?yōu)?.6713億。

VEN升級(jí)為VET后，1VEN=100VET，因此VET總發(fā)行量為867.13億，目前的流通量為554.55億。

VTHO沒(méi)有限定總供應(yīng)量，持有VET即可生成VTHO，白皮書(shū)中提供的生成速率為每1萬(wàn)個(gè)VET每天生成4.32個(gè)VTHO，但為穩(wěn)定交易成本，唯鏈基金會(huì)保留調(diào)整該速率的權(quán)利。全網(wǎng)每天消耗的VTHO的30%將獎(jiǎng)勵(lì)給超級(jí)權(quán)益節(jié)點(diǎn)，其余銷(xiāo)毀以避免通脹。

3.2  交易所接受度

VET共上架12家交易所，通過(guò)圖6可以看到，VET的成交集中在幣安網(wǎng)，成交占比達(dá)到了88.37%。因此VET上架的交易所數(shù)量較少，集中程度也非常明顯。

圖6 VET交易所交易額比例 數(shù)據(jù)來(lái)源：幣氪

3.3  持幣分散度

VET的持幣地址共有43,567個(gè)，前三名持幣比例分別為11.59%、6.00%和2.46%；前10、50、100名持幣比例分別為32.79%、62.22%、69.32%。總體來(lái)講VET的持幣相對(duì)均衡，尤其頭部地址持幣比例較低，出現(xiàn)莊家拉盤(pán)的可能性較小。

圖7 VET前10名持幣地址 數(shù)據(jù)來(lái)源：veforge.com

4.    開(kāi)發(fā)者情況

4.1  代碼提交情況

VET的核心代碼庫(kù)是以其第二代幣VTHO為主的。但考慮到VTHO的上線時(shí)間，推測(cè)其中也包含了VEN/VET的數(shù)據(jù)。VTHO有1,354次代碼提交和11個(gè)貢獻(xiàn)者，排名第40，相對(duì)于其市值排名比較落后。可以看到，代碼的提交集中在去年12月到今年6月這半年，之后有非常明顯的下降。

圖8 代碼提交情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Cryptomiso

4.2  Github分析

本項(xiàng)比較中，我們引入與VET市值相近的XEM（新經(jīng)幣）和DOGE（狗狗幣）作為對(duì)比，三者在Github的核心數(shù)據(jù)對(duì)比如下。可以看到，VTHO的Github相關(guān)數(shù)據(jù)相比XEM和DOGE基本處于全面落后的狀態(tài)。

表1 Github分析 數(shù)據(jù)來(lái)源：Github

*除該項(xiàng)以外，其他數(shù)據(jù)均只代表項(xiàng)目核心代碼庫(kù)的水平。

從Github提供的圖表來(lái)看，無(wú)論是代碼提交還是貢獻(xiàn)者總數(shù)，以及頭部貢獻(xiàn)者，都在今年下半年出現(xiàn)了明顯的數(shù)據(jù)下降。

圖9 近一年代碼提交數(shù)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Github

圖10 近期貢獻(xiàn)者數(shù)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Github

圖11 前四名貢獻(xiàn)者貢獻(xiàn)情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Github

5. 社區(qū)與媒體情況

5.1  社區(qū)活躍度

目前，VET的twitter、reddit、telegram的關(guān)注量分別為102K、53K、30K，最新一條twitter發(fā)布于9月7日，telegram群組也處于正常狀態(tài)。

5.2  發(fā)展路線

? 2015年6月  

初代產(chǎn)品設(shè)計(jì)，技術(shù)驗(yàn)證（TPOC）。

? 2016年1月  

以太坊TPOC通過(guò)，V0.1開(kāi)發(fā)啟動(dòng)。

? 2016年6月  

V0.1上線，基礎(chǔ)智能合約模板，區(qū)塊鏈瀏覽器，標(biāo)準(zhǔn)區(qū)塊鏈API，安卓客戶端第一代唯鏈智能芯片，首個(gè)商業(yè)應(yīng)用案例上線。

? 2016年9月  

V1.5上線，功能性智能合約，服務(wù)架構(gòu)調(diào)整，API網(wǎng)關(guān)，唯鏈Dashboard，蘋(píng)果客戶端第二代唯鏈芯片。

? 2016年11月  

V2.0上線，更多智能合約，DBGP，DBMSP，DGIP模塊上線。

? 2017年5月  

V3.0計(jì)劃啟動(dòng)，更多行業(yè)案例上線；奢侈品，汽車(chē)農(nóng)業(yè)審計(jì)等。

? 2017年第四季度  

BLACP，PBCP，DCCP，CHAOS上線，第三代智能芯片，非對(duì)稱(chēng)加密配合區(qū)塊鏈校驗(yàn)，唯鏈BaaS云平臺(tái)上線，更多商業(yè)案例上線。

? 2018年第二季度  

V3.0上線，Rust重構(gòu)，VeChain Token（VET）相關(guān)配套服務(wù)，錢(qián)包，GAS交易所，審計(jì)服務(wù)等，首個(gè)行業(yè)區(qū)塊鏈云，實(shí)現(xiàn)首個(gè)商業(yè)聯(lián)通，完成正式VeChain Token（VET）的發(fā)布，和ERC20版本1：1等幣兌換。

綜合分析：

近期，VET的價(jià)格和成交量波動(dòng)較大，持幣者交易意愿不強(qiáng)。VET有著少見(jiàn)的雙幣通證系統(tǒng)，持幣均衡，但上架交易所數(shù)量較少也比較集中。VET的代碼提交情況在今年下半年出現(xiàn)了比較明顯的下降，數(shù)據(jù)落后于市值相近的其他幣種。