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等延誤可能六個小時以上的飛機，寫點感想，近期正事干完會回來繼續整本清源系列。

系列文章：之一：“數字資產”這個詞可能是誤導 之二：比特幣和區塊鏈可以分開嗎？ 之三：去中心化真的重要嗎？ 之四：區塊鏈技術的三個關鍵特性 之五：99.99%的區塊鏈項目都將失敗（產品與社區） 之六：從人工智能看區塊鏈 ，一再重復的歷史 之七：區塊鏈的一萬種可能 之八：挖礦可能是個騙局

01、為什么需要設計通證經濟系統？

比特幣好像不太需要通證經濟系統，或者說，它的通證經濟系統很簡單。它的系統是這個簡單的循環：競爭 - 記賬 - 獎勵  

以太坊是相似的，唯一的不同是，它早期有預售（說「預挖」也可）。以太幣是系統的燃料貨幣，但真正的用途是作為ERC20代幣發行的交換貨幣。

EOS也是相似的，可說是完全模仿以太坊。與以太坊的差別是，它還走到以太坊那一步，利用EOS來發行通證的用途或其他應用用途還沒出現。（技術上，EOS提供了EOSIO開源軟件，任何人都可以用它組網。）

早期的公鏈，不管是通用類、行業類、領域類，在發行代幣及代幣用途上，其實都是模仿以太坊的代幣眾籌模式。

需要通證經濟系統，根本的原因都是，后來，我們試圖把通證用到一類資產上去：已有的、且會隨著時間增值的資產。

已有的資產，就涉及到在現有的利益相關者之間的分配。——因貢獻獲得代幣。

為了獲得發展資金，又需要少量出售代幣。——因資金獲得代幣。

會隨著時間增值，就需要安排它的流轉，以刺激增值。

說明：以上不明確區分代幣與通證，均指Token。

02、用什么做類比較好？

我畫了一個圖，我覺得，這一類項目，好的類比的確是公司IPO，公開發行股票。

通證化，當然有很大的不同，它的主要目標，既包括：目標A：公開發行，以獲得融資、獲得二級市場的流動性。

也包括：目標B：用通證來激活產業生態圈。

所謂的通證經濟系統模型，主要的要點，應該是為目的B。

這個時候，一個互聯網平臺公司除了技術和業務流程改造部分，要做的其實是一次類似股改、上市的過程。

從這個意義上，將這個過程稱之為“幣改”也沒錯。當然，我傾向于叫它“通證化改造”。這是因為，它的主要目的不是目標A，而是目標B。

03、通證化改造

通證化改造，最開始的步驟當然是：

選擇一個要用通證表示的資產；

建立一個發行的實體（DAC）。

再之后，其實主要在三個東西上：

A. 資產，及資產的長期增長。

B. 分配，主要是數量的分配。

其中，多少是按貢獻分配的。

多少是出售給投資者，以獲得發展資金的。

這二者聯動起來，動態看，還包括，如何用通證在自身體系內的流通，來刺激所對應的資產價值的增長。

C. 市值，外部定價。

在（內部或外部）市場交易中進行的通證定價，又會反過來對通證的流轉產生劇烈的影響。

這里，我們還沒多討論通證在自身體系中的運轉邏輯呢。這是另一個超級復雜的話題（話題二）。還有一個復雜的話題，是通證的一級市場的價格設計和二級價格管理，這個就更難了（話題三）。

04、通證為什么難？

通證當然很難。一方面，我們很多人才剛剛從產品型公司轉向理解了互聯網平臺型公司，突然，又來了以通證表示的生態型公司。

一層一層疊加，很難理解，考慮的問題都不一樣。

產品型公司考慮的是生產與定價，互聯網平臺考慮的是連接與匹配，當然也考慮自己的盈利模式。發行方自己的盈利模型，可以算是未來應討論的話題四。

而通證經濟系統，似乎一方面要考慮貨幣模型，一方面又要考慮自身的經濟邏輯。更往前，其中的平臺、產品，其實還是少不了，只是不同主體考慮而已。

另一方面，對于已經很熟悉區塊鏈項目的人，通證經濟模型也不容易理解啊。最早，大家心中的模型都是比特幣的貨幣模型，再然后，變成以太坊的公鏈模型，現在的要對應一個資產的模型，對所有人都是空白。

FCOIN的成功與失敗，都是好的例子，值得觀察。它的通證分兩個階段，第一個階段是相當于代幣眾籌，第二個階段就進入正常的階段。

我贊同今天讀到一個文章的觀點，第一個階段，它既然分配了利益，那么它代幣的價值就應該持續降低啊。

這個是正反饋、負反饋模型之外的又一個有價值的解讀。(正反饋、負反饋見圖，摘自《通證經濟的模型與實踐》白皮書）。

而進入FT通縮階段之后，如果它的平臺交易量進一步萎縮，那么大概FT所對應的價值還要再降低。

最后一句話：為什么要觀察平臺幣，因為這是唯一一個在運行的、靠譜的、有對應資產的通證。要真觀察，肯定不應觀察空氣和猜測的未來，而應觀察可看的。

以上，是一些此時的想法，沒太考慮如何說得普通人讀懂，留存一下而已。