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劉欣(化名)是華南某大型P2P平臺的市場總監(jiān)，看著P2P行業(yè)從星星之火到野蠻生長，再到面臨強勢監(jiān)管，他最近辭職離開了。

“沒辦法，從大趨勢來看，P2P野蠻生長了這么多年，現(xiàn)在要被監(jiān)管了，各個平臺都在壓縮業(yè)務(wù)，不出風頭，不能做品牌，所以我也轉(zhuǎn)行了。”劉欣告訴全天候科技。

這種迷茫與焦慮的情緒正在蔓延。

2016年8月24日，銀監(jiān)會等四部門聯(lián)合頒發(fā)“史上最嚴監(jiān)管條例”，在網(wǎng)貸平臺的備案、借款人的借款限額、投資人資金銀行存管，以及類資產(chǎn)證券化等方面都做出了規(guī)定。

如今過去一年，監(jiān)管政策逐步落地、細化、趨緊，尤其針對第三方存管、現(xiàn)金貸、校園貸的合規(guī)要求，正在改變網(wǎng)貸平臺魚龍混雜、良莠不齊的狀態(tài)。

根據(jù)網(wǎng)貸之家的統(tǒng)計，近一年來，有882家平臺退出網(wǎng)貸行業(yè)，其中惡性退出的問題平臺225家，貸款余額超過千萬元的有47家，良性退出的停業(yè)和轉(zhuǎn)型平臺657家，P2P平臺停業(yè)的比例從43.12%上升至70.41%，轉(zhuǎn)型比例從0.78%上升至4.08%。

淘汰賽開始了。

野蠻生長已經(jīng)結(jié)束

最近幾天，一些網(wǎng)貸平臺陸續(xù)接到監(jiān)管通知：網(wǎng)貸平臺的存量，在整改期間不能增長;違規(guī)的業(yè)務(wù)必須減少到0;確保不再新增違規(guī)的業(yè)務(wù)。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴全天候科技，這份通知還要求各省每月上報清理整頓階段工作機制和召開會議情況表，以及清理整頓階段工作進展情況匯總表。

據(jù)報道，上海8月初召開了各區(qū)縣整治小組會議，傳達上述精神，核心是業(yè)務(wù)規(guī)模不能增長。

相關(guān)負責人向媒體透露：“以網(wǎng)貸平臺為例，在貸余額如果繼續(xù)增長的話，將堅決不給備案。據(jù)估計，屆時，全國網(wǎng)貸平臺備案牌照數(shù)量總共可能不會超過100張。”

P2P從自由生長進化到贏者通吃。

“中國的P2P市場從2012年起快速發(fā)展，伴隨著整個中國金融體系從間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)型大潮，尤其體現(xiàn)在財富管理和資產(chǎn)管理，P2P發(fā)展是一種監(jiān)管套利，比實體資本擴張速度更快，到了現(xiàn)在這個時間點，監(jiān)管體系希望把互聯(lián)網(wǎng)金融重新拉回來，讓這些規(guī)模龐大的企業(yè)接受監(jiān)管。”奧維咨詢公司中國區(qū)合伙人盛海諾告訴全天候科技。

如今，監(jiān)管層密集出臺政策，對銀行存管、借款限額、校園貸、金交所提出要求和限制，一些平臺已經(jīng)開始退出，未來，面對備案制要求，退出網(wǎng)貸行業(yè)的平臺數(shù)量將繼續(xù)增加。

高壓環(huán)境下，一些平臺壓縮業(yè)務(wù)、保全自己;一些平臺拼命擴張，希望抓住最后的機會，更多的平臺正在尋找出路，爭取上市、清理業(yè)務(wù)退出、加入政府備案、專心做技術(shù)輸出，是主要的4個途徑。

做大還是做小?影響生死的關(guān)鍵一步

劉欣工作的這家P2P平臺，正在進行業(yè)務(wù)縮減，領(lǐng)導(dǎo)層也在減少品牌和市場的經(jīng)費投入。

這不是單一案例。

融360網(wǎng)貸評級組統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：目前超過四成平臺以不同的方式被淘汰，2016年8月底，正常運營平臺數(shù)為1760家，2017年7月底為1015家，平臺數(shù)量減少了42.32%。

最近引發(fā)行業(yè)震蕩的是紅嶺創(chuàng)投，它宣布正在清理業(yè)務(wù)，預(yù)計2020年退出P2P市場。

公開資料顯示，紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人周世平通過個人信譽吸引上百萬粉絲，投資額超過2750億，幫粉絲獲得收益65.1億。

不過，紅嶺創(chuàng)投的壞賬率也很高，過去幾年發(fā)生了廣州紙業(yè)1億壞賬、“安徽4號”7000萬元壞賬、輝山乳業(yè)5000萬元壞賬……這讓平臺大傷元氣。

從周世平公開的數(shù)據(jù)來看，目前還有50多億元的不良貸款，除有抵押、能收回或者處置的部分，預(yù)計還將產(chǎn)生8億壞賬。

“紅嶺創(chuàng)投專注的大標業(yè)務(wù)，不符合監(jiān)管要求，清盤是必然，未來能活下來的P2P平臺必須要有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)支持，在業(yè)務(wù)范圍、覆蓋人群屬性上，要有自己的優(yōu)勢，像紅嶺創(chuàng)投這種通過不斷擴張規(guī)模，來覆蓋掉壞賬和運營成本的生意，不會持續(xù)。”易觀智庫高級分析師李子川告訴全天候科技。

此外，余額寶也在縮小規(guī)模。

最近天弘基金發(fā)布《關(guān)于調(diào)整天弘余額寶貨幣市場基金個人交易賬戶持有額度的公告》，稱：自2017年8月14日起，將余額寶個人交易賬戶持有額度上限調(diào)整為10萬份(貨幣基金1份即1元)，已有存量不受影響。

業(yè)內(nèi)人士分析：余額寶單一體量太龐大，已經(jīng)是金融市場的“系統(tǒng)重要性機構(gòu)”，如果單一賬戶贖回量太大，有可能造成市場上流動性風險，但是余額寶并沒有接受銀行業(yè)那樣的資本金監(jiān)管，所以監(jiān)管層希望限制其規(guī)模，未來還會出臺更嚴格的監(jiān)管。

愈發(fā)嚴厲的監(jiān)管之棒，正在攪動P2P池水，同時，也有平臺拼命做大，試圖在格局成形之前，在行業(yè)擁有一席之地。

“最近行業(yè)里大家都在縮減業(yè)務(wù)，不過小贏理財正在砸錢做品牌，這是一個新入局的平臺，以剛性兌付吸引用戶，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。”劉欣告訴全天候科技。

公開資料顯示：小贏理財與眾安保險為戰(zhàn)略合作伙伴，眾安保險為平臺上承保的項目提供全額保單，本息到期兌付，如發(fā)生逾期，眾安保險將在2個工作日內(nèi)，通過系統(tǒng)自動賠付到賬。

劉欣說，眾安保險為小贏理財承保之后，小贏理財會把所有逾期資金還給眾安保險，用自有資金來填平所有壞賬。

這些自殘行為，透露著P2P平臺焦慮的生存狀態(tài)。

“美國的P2P網(wǎng)貸以Fico為核心，但是中國的P2P公司征信數(shù)據(jù)不完善，這些年從線下到線上做得很艱難，之前深圳銀監(jiān)局給了一些P2P平臺一年時間進行清理轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在有了成效，紅嶺創(chuàng)投的做法是以退為進，未來會根據(jù)監(jiān)管方向作靈活改變。”盛海諾告訴全天候科技。

他認為，未來P2P公司會向另類投資的資產(chǎn)公司方向發(fā)展，主要資金來源是機構(gòu)投資者，同時接受監(jiān)管，業(yè)務(wù)會繼續(xù)下去。

尋找下一個出路

蔡銘(化名)曾是一家國內(nèi)排名前十的P2P平臺高管，在得知平臺上市無望后，他放棄了相當可觀的股份，離開公司，去了一家有牌照、業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)的移動支付公司。

在他看來，P2P的出路無非是上市和拿牌照，從目前來看，國家并沒有出臺相關(guān)牌照政策，未來可能采取備案制，所以上市是非常重要的路徑。

“接下來會進行大洗盤，上不了市、備不了案的，慢慢就被市場淘汰了。倒計時已經(jīng)開始，市場留給P2P的時間不多了。”蔡銘告訴全天候科技。

李子川認為：P2P企業(yè)現(xiàn)在上市是有可能的，未來能有占總量2、3%的公司上市，首選上市地點是國外，國內(nèi)的上市要求比較高。

目前宜人貸、信而富已經(jīng)在美股上市。

最初宜人貸經(jīng)歷了股價“破發(fā)”的危機，隨后股價一路上漲，8月1日，宜人貸發(fā)布了2017年第二季度財務(wù)業(yè)績，從財報信息看出，第二季度，宜人貸收益繼續(xù)保持增長，凈收入11.83億元，凈利潤2.69億元，截至2017年6月30日，宜人貸累計借款促成金額達474億元。

上市后的宜人貸，為了給資本市場交出更好的成績，試圖向金融科技方向轉(zhuǎn)型。

其CEO方以涵告訴全天候科技：“我們研發(fā)了宜人分，可以進行更合理的風險定價，提升額度精準匹配，宜人分聚合了宜人貸過往經(jīng)過充分金融周期驗證的多套信用模型，通過統(tǒng)一的評分制度對不同渠道、不同產(chǎn)品的風險表現(xiàn)作出標準化的判斷。”

而信而富上市后，股價就跌破發(fā)行價，此后兩個月，股價一度跌至5.60美元，最近一個月，信而富股價一直徘徊在6.5-7.0美元之間。

“我們的對標機構(gòu)就是那些技術(shù)性、純平臺性的公司，比如阿里巴巴，而不是金融公司，如果要尋找更高的估值，那應(yīng)該找中國資本市場。選擇美股上市的重要原因是，我們是成長型的業(yè)務(wù)模式，目前的擴張需要資金投入，尚未盈利，而美股是機構(gòu)主導(dǎo)的市場，更理性，不會過于追求短期的業(yè)績。”信而富CEO王征宇告訴全天候科技。

他坦言，沒有盈利的金融科技公司，根本不可能在香港或國內(nèi)上市。

盛海諾所在的奧維咨詢，曾經(jīng)為信而富做上市前的咨詢工作，他告訴全天候科技：現(xiàn)在很多P2P公司都在進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

“一是從自身架構(gòu)、風險管理的角度來轉(zhuǎn)變，讓自己更像一家金融企業(yè)。比如爭取銀行、券商、保險牌照， P2P公司如果爭取到小貸牌照，也利于開展業(yè)務(wù)。二是放棄P2P的金融實體，自己做基礎(chǔ)設(shè)施，幫助金融企業(yè)去做一些業(yè)務(wù)。”盛海諾說。

一個典型的案例是積木盒子。去年積木盒子將自己分拆成兩家公司——積木拼圖和PINTEC。

積木拼圖包括P2P平臺積木盒子、小額信貸業(yè)務(wù)平臺積木時代、擁有全國性網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的積木小貸;

PINTEC定位于智能金融服務(wù)商，通過大數(shù)據(jù)處理和金融科技研發(fā)，為企業(yè)提供解決方案，包括讀秒智能信貸、璇璣數(shù)字化資產(chǎn)配置、虹點基金、麥芬保險、企樂匯等公司，擁有基金銷售牌照、保險經(jīng)紀牌照和企業(yè)征信牌照。

網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，近一年來，36家平臺進行了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不再從事P2P網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)方向包括：

專注資產(chǎn)端(包括消費金融、借款服務(wù)等);

理財業(yè)務(wù)(包括基金代銷、線下理財、私募等);

眾籌、金融服務(wù)(金融行業(yè)資訊提供、金融解決方案提供等);

其他(電子商務(wù)、公用事業(yè)等)。

其中轉(zhuǎn)型專做資產(chǎn)端的比例最高，達到了28.57%，其次為理財業(yè)務(wù)，占比為25.71%，金融服務(wù)的占比14.29%。

盛海諾向全天候科技舉例：“像陸金所在新加坡拿投行的牌照，這也是一種轉(zhuǎn)型的途徑，尤其在金交所合作業(yè)務(wù)被叫停的大趨勢下，將來P2P要向金融企業(yè)轉(zhuǎn)型，必須練內(nèi)功，拿各個牌照，手里的牌照多了，以后可以轉(zhuǎn)型成綜合的金融機構(gòu)。”

他預(yù)測：未來可能實施正面清單管理，各地銀監(jiān)局的要求會不一樣，但大同小異，要求會類似于小貸的監(jiān)管，比如平臺一定要掌控有資產(chǎn)端，同時資產(chǎn)端是小額分散的，市場還有發(fā)展空間。

【來源：金融之家 作者：木子】