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近期Fcoin“交易即挖礦”模式引爆了幣圈，平靜的交易所江湖又開始了新一輪的廝殺。仿Fcoin模式的新交易所最近半個(gè)月以來(lái)像雨后春筍般冒出；OKEX在6月19日晚間公告，將開放共贏計(jì)劃，要搞100家“交易即挖礦模式”的交易所；6月21日，幣安跟進(jìn)，和OKEX類似模式搞1000家。開個(gè)交易所這么嚴(yán)肅的事情，被搞成開加盟店似的了。交易所的攪局者，頭部交易所的反殺，最近交易所江湖熱鬧的讓人害怕。

很多朋友來(lái)問(wèn)我，當(dāng)前的交易所格局是否已定？可能你們比較有發(fā)言權(quán)(裝逼的話就不說(shuō)了，你們懂的)。所以，今天就來(lái)聊聊交易所，觀點(diǎn)僅代表個(gè)人，與所在機(jī)構(gòu)無(wú)關(guān)。

交易所的核心競(jìng)爭(zhēng)力是什么？

交易所的核心競(jìng)爭(zhēng)力，筆者覺(jué)得是交易深度和流動(dòng)性，這些都是需要海量的用戶來(lái)提供，交易所本質(zhì)是一個(gè)流量生意。所以，當(dāng)中心化的交易所發(fā)展到后面，一定是強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，交易的深度和流動(dòng)性到了一定程度就是交易所的護(hù)城河。

交易所正確獲取用戶的方式是什么？筆者簡(jiǎn)單總結(jié)幾點(diǎn)，事實(shí)上可能還不止。

第一，保護(hù)用戶，用戶存放在交易所的數(shù)字資產(chǎn)首先得是安全的，現(xiàn)在大多數(shù)交易所都做到了冷熱錢包隔離，90%以上比例的數(shù)字資產(chǎn)存放在冷錢包，但悲哀的是，現(xiàn)在也不時(shí)有交易所被盜的消息；其次，用戶交易的數(shù)字資產(chǎn)得是優(yōu)質(zhì)的，這考驗(yàn)交易所的上線優(yōu)質(zhì)幣的能力，不能只單純的為了短期利益，上線一些空氣幣，坑害用戶。現(xiàn)在很多交易所都在努力，甚至將上幣的決定權(quán)交給社區(qū)，避免中心化的交易所在上幣環(huán)節(jié)腐敗作惡。

第二，讓利用戶，區(qū)塊鏈精神之一就是共享，利益如何在生產(chǎn)者和用戶之間分配，讓價(jià)值部分回歸用戶。平臺(tái)幣的誕生，將一定比例的收入或利潤(rùn)用于回饋用戶，在當(dāng)前頭部三家交易所崛起的過(guò)程中發(fā)揮了巨大的作用，幣安每季度利潤(rùn)的20%用于回購(gòu)BNB注銷直至剩下一億個(gè)BNB，huobipro每季度收入的20%用戶回購(gòu)HT計(jì)提投資者保護(hù)基金鎖倉(cāng)，OKEX更狠，當(dāng)周的交易所手續(xù)費(fèi)收入50%用戶OKB持有者分紅。最近流行的“交易即挖礦”模式也就是在“讓利”上做文章，只不過(guò)讓利程度更狠。

第三，服務(wù)用戶，各家比拼的運(yùn)營(yíng)能力，帶給用戶良好的體驗(yàn)，這里面需要技術(shù)、運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)的努力。

Fcoin攪局者還是顛覆者？

第一家玩“交易即挖礦”模式的是新加坡龍網(wǎng)，但是現(xiàn)在新加坡龍網(wǎng)交易量現(xiàn)在也就一般般。但是Fcoin憑什么能攪動(dòng)交易所的江湖，近期交易額一度超過(guò)幣安、火幣、OKEX總和還多，然后整個(gè)幣圈都炸裂了。

FCOIN:  總量為100億枚，51%通過(guò)交易即挖礦產(chǎn)生(沒(méi)有時(shí)間限制,按照當(dāng)前的交易額，理論上1年內(nèi)即可挖完)；平臺(tái)80%的收入分配給FT持有者；

總之Fcoin這種交易即挖礦模式就是鼓勵(lì)用戶刷量（假設(shè)平臺(tái)方自身不參與刷量）,而且張健也承認(rèn)了交易量都是用戶真實(shí)刷的。交易即算力，跟POW挖礦機(jī)制一樣，很難避免算力的中心化，怎么理解呢，比如佛系持幣人，理論上，他的算力為0，而量化交易者或者機(jī)器刷量的投資人，就像開著ASIC礦機(jī)在挖礦。這樣的模式，我相信初衷是為了吸引增量用戶交易的，但是很難免被羊毛黨給盯上，而且挖礦（51%FT代幣）釋放不設(shè)（限制）難度，理論上，不要一年時(shí)間，51%的FT代幣會(huì)釋放完畢。如果剩下的用戶都只是一幫量化交易者（或者羊毛黨），我相信這不是Fcoin希望看到的。交易所的交易深度和流動(dòng)性如果大部分由量化交易者提供，那肯定是不健康的。

我們不確定Fcoin最終能否成為顛覆者，但都值得我們尊敬，F(xiàn)coin的出現(xiàn)，讓交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)白熱化，同時(shí)也刺激了交易所對(duì)用戶更大幅度的讓利。交易所和礦機(jī)是產(chǎn)業(yè)鏈上最核心和最賺錢的環(huán)節(jié)，筆者期待這兩個(gè)環(huán)節(jié)能實(shí)現(xiàn)去中心化，并且收益能更大幅度的分享，F(xiàn)coin的攪局無(wú)疑加快了交易所的去中心化和利益共享化。

交易所格局已定？

很多朋友來(lái)問(wèn)我，交易所還有投資機(jī)會(huì)么，交易所的格局是否已定?我不止在一個(gè)場(chǎng)合看好頭部交易所的平臺(tái)幣，迄今為止，漲幅都不錯(cuò)，并且長(zhǎng)線看好。那是否意味著頭部交易所可以高枕無(wú)憂了？

Fcoin是否能成功？作為第一家攪動(dòng)江湖的新銳力量，頂著火幣前CTO的光環(huán)，F(xiàn)coin的近期賺足了眼球。雖然當(dāng)前遭到頭部交易所的反殺，但如果在除了讓利之外，其他運(yùn)營(yíng)服務(wù)足夠優(yōu)秀，還是很可能殺出重圍，在交易所江湖占據(jù)一席之地。但其他模仿Fcoin模式的小交易所，未來(lái)就存在較大的不確定性了。

事實(shí)上，大多數(shù)國(guó)家對(duì)數(shù)字資產(chǎn)的態(tài)度尚不明確，只有一些小國(guó)家表示了曖昧。交易所的國(guó)家隊(duì)尚未入場(chǎng)，當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)交易所政策風(fēng)險(xiǎn)猶在。國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)，將自帶巨大的流量，未來(lái)交易所的格局很可能生變。

中心化的交易所還面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)是黑客攻擊風(fēng)險(xiǎn)，曾經(jīng)MT.Gox一度成為世界上最大的比特幣交易所，其交易量更是占據(jù)了全球的80%之多，被盜后，頭把交椅瞬間飛灰湮滅。

假設(shè)以上極端情況不出現(xiàn)，筆者傾向于看好頭部交易所，邏輯就是，當(dāng)交易深度和流動(dòng)性積累到一定程度，本身就是一種護(hù)城河，而且護(hù)城河還會(huì)不斷鞏固。

交易所的格局不應(yīng)只在幣圈

很多人還不相信一種比股份制更先進(jìn)的東西正在崛起，Token作為一種可編程的資產(chǎn)，價(jià)值在未來(lái)一段時(shí)間一定會(huì)受到主流資金的認(rèn)可。在區(qū)塊鏈的世界里，價(jià)值交換突破了主權(quán)疆界，數(shù)字資產(chǎn)交易所7*24小時(shí)不停市，金錢永不眠，區(qū)塊鏈讓讓金融變得更高效和普惠。

當(dāng)前數(shù)字資產(chǎn)總市值5000億美元不到，和股票市場(chǎng)、債券、金融衍生品市場(chǎng)相比，規(guī)模還有巨大的增長(zhǎng)空間。未來(lái)原子世界的資產(chǎn)如何結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行高效的流通，讓數(shù)字資產(chǎn)成為主流資產(chǎn)，是接下來(lái)區(qū)塊鏈技術(shù)落地的主要方向，目前就有非常優(yōu)秀的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)在操作資產(chǎn)上鏈的落地（如比原鏈）。

數(shù)字資產(chǎn)交易所和證券交易所、商品交易所是競(jìng)爭(zhēng)和補(bǔ)充的關(guān)系，因此，交易所的格局一定要大，如何完善自身的服務(wù)，向幣圈外拓展增量用戶才是王道，這需要所有區(qū)塊鏈從業(yè)者共同努力，腳踏實(shí)地，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而且交易所之間也應(yīng)該是良性競(jìng)爭(zhēng)，必要的時(shí)候相互扶持才能把行業(yè)做大。