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最近，有部分媒體爆出康佳集團(tuán)被人舉報(bào)，涉嫌虛增2018年業(yè)績4000萬元，并且還有5000萬資金去向成謎。

從消息來看，舉報(bào)人朱新明似乎是九江金鳳凰裝飾材料有限公司（下稱“金鳳凰”）的創(chuàng)始人。2018年8月金鳳凰被上市公司康佳集團(tuán)并購，后更名為江西康佳新材料科技有限公司，兩者確實(shí)有點(diǎn)聯(lián)系。

至于舉報(bào)的關(guān)鍵內(nèi)容，大致是說康佳在時(shí)任總裁周彬的主導(dǎo)下，通過左手倒右手，中間再加上各種投資機(jī)構(gòu)、空殼公司和“白手套”們的層層流轉(zhuǎn)，在2018年虛增了利潤4000多萬元，造成了5000萬的流向成謎……

如果所言屬實(shí)的話，這對(duì)于現(xiàn)在的康佳來說，絕對(duì)是一場大地震。

4月17日，周彬回復(fù)紅星資本局稱：“這是誣告”。康佳集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)稱，已經(jīng)關(guān)注到這一事件，并表示舉報(bào)內(nèi)容不實(shí)，屬于誹謗，公司已經(jīng)報(bào)警。

不過，在仔細(xì)捋了捋這起舉報(bào)后，有人就發(fā)現(xiàn)了不對(duì)勁，或者說撲朔迷離的地方。

比如此次舉報(bào)人只是一個(gè)抖音用戶，且主頁也沒有任何的身份、職務(wù)實(shí)名認(rèn)證。另外截止到4月16日，部分爆料媒體提到的手持身份證，向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，甚至和時(shí)任康佳集團(tuán)助理總裁劉喜田的聊天記錄截圖，也沒有在其主頁上顯示，更沒有大范圍流傳出來。

那么就目前這么點(diǎn)信息來說，我們好像也不能妄下定論。

畢竟，現(xiàn)在輿論反轉(zhuǎn)造謠的事兒實(shí)在是太多了。所以，既然所謂的朱新明已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)舉報(bào)，那么我們不妨等官方出來做個(gè)正式回應(yīng)，讓子彈再稍微飛一會(huì)兒。

不過不可否認(rèn)的是，即便現(xiàn)在康佳能從舉報(bào)中逃過一劫，但從經(jīng)營層面來看，現(xiàn)在康佳的處境依然有點(diǎn)不太樂觀……

康佳，走到了“懸崖”邊緣？

前兩天，深康佳A正式公布了2024年財(cái)報(bào)。

結(jié)果沒有出乎太多人的預(yù)料，過去一年，康佳實(shí)現(xiàn)營收111.15億元，同比下降37.73%，整體營收連續(xù)五年下滑。

對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤虧損，則同比擴(kuò)大了52.31%至-32.96億元；扣非凈利潤為-32.06億元，不僅創(chuàng)下了新的虧損歷史記錄，而且已經(jīng)連續(xù)14年處于赤字狀態(tài)，累計(jì)虧損近200億元。

長期失血之下，康佳的資金狀況也已經(jīng)來到了“懸崖”邊緣。

截至2024年末，康佳的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92.65%，創(chuàng)近十年新高。對(duì)應(yīng)的流動(dòng)負(fù)債為190.3億元，包括短期借款57.41億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債66.56億元等。

但同期，康佳在手的貨幣資金僅為41.16億元，交易性金融資產(chǎn)約2.87億元，債務(wù)壓力相當(dāng)明顯。

那么康佳為何會(huì)走到現(xiàn)在地步？ 

原因有很多。從業(yè)務(wù)層面看，康佳在此次財(cái)報(bào)中提到，2024年公司聚焦消費(fèi)電子和半導(dǎo)體兩輪主業(yè)，主動(dòng)退出非主業(yè)和對(duì)主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù)，所以整體營收出現(xiàn)了一定幅度的下滑。

另外，受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動(dòng)等因素的影響，公司彩電業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。同時(shí)，由于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化及效益化產(chǎn)出，進(jìn)而影響了公司盈利水平……

總結(jié)歸納一下，其實(shí)就兩點(diǎn)：

一是過去盲目的多元化擴(kuò)張，分散了康佳的發(fā)展精力，以至于現(xiàn)在聚焦業(yè)務(wù)后，依然陣痛不斷。

過去幾年間，康佳不是在轉(zhuǎn)型，就是走在轉(zhuǎn)型的路上。比如2017年，康佳確定了“硬件+軟件”、“終端+用戶”、“投控+金融”的發(fā)展模式和“科技+產(chǎn)業(yè)+城鎮(zhèn)化”的擴(kuò)張思路。

然后在2018年，康佳確定了產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品、科技園區(qū)、平臺(tái)服務(wù)和投資金融四大業(yè)務(wù)群產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，還宣布進(jìn)入環(huán)保和半導(dǎo)體領(lǐng)域。

到了2021年，康佳的產(chǎn)業(yè)主線又變更為了“半導(dǎo)體科技+新消費(fèi)電子+新能源”，并開始優(yōu)化工貿(mào)和環(huán)保等非核心業(yè)務(wù)，以及收縮產(chǎn)業(yè)園和投資業(yè)務(wù)。

直到2023年，華僑城給康佳制定了新的發(fā)展戰(zhàn)略“一軸兩輪三驅(qū)動(dòng)”，才開始聚集于消費(fèi)電子和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

據(jù)媒體不完全統(tǒng)計(jì)，2022年至2024年中期，康佳處置或注銷子公司合計(jì)25家，主要涉及房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)、環(huán)保、汽車回收、文創(chuàng)孵化等領(lǐng)域。

短短七年間，康佳的業(yè)務(wù)觸角從瘋狂擴(kuò)張到持續(xù)收縮，不少業(yè)務(wù)幾乎都是淺嘗輒止，資源風(fēng)口一過，便迅速落下，但對(duì)應(yīng)的投入資源和發(fā)展精力卻被實(shí)打?qū)嵉責(zé)o限分散了。

同時(shí)，雖然此前康佳的有些業(yè)務(wù)是圍繞著家電類開展的，比如收購新飛、工貿(mào)業(yè)務(wù)等，甚至半導(dǎo)體也是圍繞核心業(yè)務(wù)。但是還有很多業(yè)務(wù)線之間的關(guān)聯(lián)度較低，比如環(huán)保業(yè)務(wù)，幾乎很難形成戰(zhàn)略合力，那么最后自然也就很難持續(xù)下去……

二是業(yè)務(wù)聚焦后，康佳的研發(fā)投入好像有點(diǎn)跟不上，品牌產(chǎn)品競爭力承壓。

康佳在2024年財(cái)報(bào)中提到，奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國彩電市場零售量為3,086萬臺(tái)，同比下降1.8%，但零售額為1,271億元，同比增長15.7%。原因是以Mini LED、Micro LED等顯示技術(shù)的不斷發(fā)展，以及物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等技術(shù)推動(dòng)各類電子產(chǎn)品智能化升級(jí)所帶來的結(jié)構(gòu)性增長。

至于白電市場的現(xiàn)狀也差不多，隨著產(chǎn)品升級(jí)的步伐不斷加快，包括冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)在內(nèi)的，高品質(zhì)家電產(chǎn)品銷售也一直保持著穩(wěn)步增長的態(tài)勢。

換言之，現(xiàn)在技術(shù)升級(jí)是能夠帶動(dòng)康佳的彩電和白電業(yè)務(wù)表現(xiàn)的，兩者也共占2024總營收的超80%。

至于半導(dǎo)體和及存儲(chǔ)芯片就更不用說了，非常典型的技術(shù)密集型、資本密集型產(chǎn)業(yè)，只要產(chǎn)品技術(shù)夠先進(jìn)，就可以獲得足夠的市場增長想象力。

過去三年間，康佳的研發(fā)費(fèi)用分別為5.44億元、4.98億元和4.16億元，整體規(guī)模不大不說，還出現(xiàn)了連續(xù)下滑的情況。

要知道，同期，海信視像的研發(fā)費(fèi)用分別為20.8億元、23.79億元和23.74億元。而海爾智家和美的們就更不用說了，基本都已超過了百億元。

至于同是發(fā)力半導(dǎo)體顯示的TCL科技，在2023年末也達(dá)到了95.23億元。

在這么大的研發(fā)投入差距下，康佳想要快速追趕上行業(yè)領(lǐng)先者，難度可見一斑。

不過就算如此，康佳也沒有選擇“擺爛”。去年年底，康佳宣布，擬通過發(fā)行股份的方式購買音視頻芯片設(shè)計(jì)公司宏晶微電子科技股份有限公司78%的股權(quán)，并募集配套資金，以加速半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。

這乍一看確實(shí)是個(gè)好消息，但問題在于，就現(xiàn)在康佳的資金儲(chǔ)備狀況和經(jīng)營情況而言，此時(shí)加碼不確定性極強(qiáng)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是不是有點(diǎn)太拼了？

畢竟，2024年康佳的半導(dǎo)體及存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)營收僅1.7億元，占總營業(yè)收入的比重為1.53%。所以，即便靠著收并購的方式順利打開了半導(dǎo)體市場，但似乎也很難緩解整體的業(yè)績頹勢？

康佳和華僑城，等待一別兩寬，各生歡喜？

4月8日，康佳宣布接到控股股東華僑城集團(tuán)有限公司通知：為推進(jìn)央企之間專業(yè)化整合，優(yōu)化資源配置，擬由其他央企集團(tuán)對(duì)本公司實(shí)施專業(yè)化整合，后續(xù)將依法履行相關(guān)程序。本次整合或?qū)?dǎo)致本公司控股股東發(fā)生變更，但不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際控制人發(fā)生變更，仍為國資委……

也就是說，康佳將要被華僑城“賣身”了。

此消息一出，資本市場看好的情緒就不斷高漲，連帶著康佳的股價(jià)走勢都來了波小深V。

為什么會(huì)這樣呢？很簡單，在過去，華僑城和康佳一直都有點(diǎn)相性不符的沖突，而現(xiàn)在兩者更是快到了互相拖累的“陌路”時(shí)刻。

公開資料顯示，2011年，康佳與控股股東華僑城圍繞康佳總部廠區(qū)的城市更新項(xiàng)目開發(fā)，產(chǎn)生了巨大分歧沖突。康佳方面希望成為該項(xiàng)目的唯一開發(fā)主體，但華僑城卻極力反對(duì)這項(xiàng)決議。

原因倒不難理解，當(dāng)時(shí)深圳舊改的毛利率在50%左右，凈利潤率超過15%，這無論是對(duì)華僑城，還是對(duì)當(dāng)時(shí)凈利率常年低于1%的康佳來說，都是不能錯(cuò)過的一大塊肥肉。

然后一系列博弈中，2014 年，雙方通過仲裁成立了合資公司康僑佳城，但是在股權(quán)分配問題上卻依然存在分歧。 

這也為了雙方在2015年的矛盾升級(jí)埋下了伏筆。當(dāng)年5月，在康佳股東大會(huì)上，中小股東成功“奪權(quán)”，在董事會(huì)中占據(jù)了多數(shù)席位，一舉超過了華僑城。但華僑城自然也不會(huì)就此認(rèn)輸，在不斷運(yùn)作之下，局面很快就發(fā)生了反轉(zhuǎn)，華僑城提名的劉鳳喜擔(dān)任康佳董事局主席，而中小股東推薦的劉丹則擔(dān)任新的總裁。

后來有媒體粗略統(tǒng)計(jì)，這場沖突在2015年期間，造成康佳高管變動(dòng)超過40次，內(nèi)部人事變動(dòng)超100次，集團(tuán)內(nèi)耗極其嚴(yán)重……

這不僅讓康佳在當(dāng)年出現(xiàn)了歷史上的第二次凈利潤虧損，虧損總額達(dá)12.57億元，更開始從家電行業(yè)、彩電行業(yè)的轉(zhuǎn)型大浪潮中，逐漸掉隊(duì)。

2014年，康佳彩電在國內(nèi)市場份額排前5名；2015年市場份額排名有所下滑，但仍處在前10名的位置。然后到2016年，就看不到康佳靠前的身影了。

這也使得后來，康佳不得不主動(dòng)和華僑城進(jìn)一步綁定，在逐漸融入到華僑城推出的“文旅+地產(chǎn)”模式中，開辟出了一系列現(xiàn)在主業(yè)關(guān)聯(lián)度不大的新業(yè)務(wù)……

至于現(xiàn)在兩者的關(guān)系，隨著房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入下行周期，華僑城從2022年以來也遭遇了3連虧，歸屬凈利潤分別為-109億元、-64.92億元和-86.62億元，三年合計(jì)虧損260.54億元，極少見地成為被爆出停工的央企背景房企。

而康佳就更不用說，連年虧損之下已經(jīng)走到了懸崖邊緣，也很難帶給華僑城新的希望了。

所以現(xiàn)在，華僑城需要優(yōu)化資產(chǎn)配置，加快資產(chǎn)盤活，以“及時(shí)止損”回籠資金；康佳則需要換一位更有實(shí)力的“白衣騎士”，拯救其于水火之中。

如此一來，“分手”對(duì)于康佳和華僑城而言，自然也就成了“一別兩寬，各生歡喜”的大好事。

所以在某種程度上，我們也希望康佳能夠盡快等來自己的“白衣騎士”，從而擺脫歷史的包袱，以重生的姿態(tài)去開啟下一輪輝煌周期，讓老牌央企煥發(fā)新生……