TMT观察网_独特视角观察TMT行业

去年6月，在整個中概股被疫情和階段性的信任危機包裹的情況下，即時配送平臺達達集團選擇逆勢IPO，逐漸走出了一條股價上揚的曲線。而在達達股價上揚的背后，自然離不開其所爆發出來的巨大增長潛力。

時隔一年，疫情對人們的影響已經與去年大不相同，行業的需求和邏輯也在發生新的變化。在此背景下，達達新一年的表現究竟如何備受外界期待。

（配圖來自Canva可畫）

高增長得以延續

6月8日，達達集團發布了2021年第一季度業績。財報數據顯示，第一季度達達集團營收為17億元，同比增長52%，高于市場14.9億元的預期，也超出了業績指引上限。分板塊來看，達達集團的營收來自其旗下的兩大平臺：一是即時配送平臺達達快送，二是本地即時零售平臺京東到家。

財報顯示，達達快送平臺一季度營收為9億元，同比增長51%；京東到家平臺營收為8億元，同比增長53%，兩年復合增長率近100%。從財報數據不難看出，無論是即時配送平臺達達快送，還是即時零售平臺京東到家，都基本延續了此前的高增長。

從平臺的收入規模來看，達達快送在其整個收入規模中依舊占據著主要位置，但京東到家與達達快送之間的營收“差距”在逐漸縮小。從數據上來看，后者的收入規模已經達到了8億元，且增速遠高于前者，可以預見以京東到家為代表的即時零售業務，接下來趕超前者只是時間問題。

而京東到家的高速增長，與其SKU的持續擴張分不開。數據顯示截至目前為止，在品牌連鎖商超百強中，已經有超過75家選擇了與京東到家合作，新簽約的區域龍頭商超也已經超過了30多家，達達的服務品類也進一步覆蓋到了鮮花、醫藥等更多品類。

隨著平臺品類的擴充，用戶對平臺的粘性大為提升。財報數據顯示，截至2021年3月31日的12個月里，京東到家平臺總交易額（GMV）達到了281億元人民幣，同比增長79%；平臺活躍消費者為4610萬，繼續保持增長態勢。回顧整個一季度的表現來說，即時零售給平臺帶來的增長效益在明顯增強。

持續加碼即時零售

實際上，對于起家于即時配送的達達而言，零售商品配送一直就是支撐平臺發展的重要引擎，而隨著達達與京東到家的深度綁定，達達也在借助其在即時配送領域的優勢，全面向同城零售領域滲透。

首先，是持續加大品類供給。由于豐富的SKU可以有效提升平臺的用戶活躍度，因此零售平臺歷來對豐富平臺品類抱有“執念”，對于發力即時零售的達達自然也不例外。不過，對于達達來說，品類擴充帶來的不只是用戶粘性的提升，更為重要的是多品類帶來的訂單“聚合”效果，還能提升其即時配送的履約能力，降低單位履約成本。

在與京東到家合作早期，達達配送的零售品類主要集中在醫藥、3C電子等品類中（京東平臺優勢品類）。隨著京東到家在同城零售領域的持續加碼，達達運送的品類也逐漸從京東自有平臺拓展到了其他外部平臺，合作的品牌也覆蓋了包括伊利、蒙牛、百世、普蜂蓮花等其他品牌中，其服務品類也逐漸拓展到了寵物、美妝、生鮮零售等諸多領域。隨著品類的擴充，其平臺的用戶活躍度得到了極大增強。

其次，是強化與線下門店合作來提升其門店配送的響應速度。由于傳統門店的貨品大多是依照線下消費場景布置，很多門店基本沒有數字化的能力。為了改善這一點，提升線下門店的整體響應速度，達達推出了“駐店+眾包”的方式，使門店在數字化運營、貨品分揀等方面的效率得到極大提升，即時配送的效果進一步凸顯。

最后，強化科技賦能供給配送的力度。通過履約大數據的智能分析，達達可以實現動態化的“匹配”運力和訂單，從而提升單次配送效率并有效降低配送成本，從而增強供給、配送、需求三端的即時體驗。通過這些舉措，達達在整個即時零售領域的優勢得到了進一步加強。

擁抱下沉新機遇

借助其在一二線發達市場積累的經驗，達達還在下沉市場挖掘新機會。數據顯示，過去幾年里，中國三、四線城市的消費增長了58%，摩根士丹利曾預測，到2030年，中國私人消費市場增長的三分之二將來自三四線城市，這意味著三四線城市擁有無限的商機。

另外，受疫情的催化，下沉市場的零售數字化正在加速推進。據普華永道此前發布的研究報告顯示，后疫情時代的7大趨勢中，下沉市場將會成為消費增長的新引擎。而對于廣闊的下沉市場零售業來說，絕大部分都存在品類缺乏、物流配送缺失、服務消費落后等特征，疫情又加速了零售業數字化的進程，這就為達達在下沉市場崛起創造了可能。

疫情期間，達達依托其旗下“即時零售+即時配送”的雙平臺驅動，商流與物流相互輸送、多邊網絡效應，以及更“輕”的平臺模式優勢，將“1小時到家”的優質消費體驗帶到了低線城市。據悉，目前京東到家業務已覆蓋1200個縣區市，達達快送業務則已覆蓋全國超2500個縣區市。

一方面，京東到家通過加強與區域商超龍頭合作，保證平臺擁有充足且優質的平臺供給；另一方面，達達提供的“1小時快送”配送服務，讓邊遠城鎮的消費者也能享受到優質的消費體驗，使低線城市的消費潛力得到極大釋放。

正是基于此，達達在下沉市場的表現分外亮眼。數據顯示，過去幾個季度達達在下沉市場一直保持高速增長，甚至個別季度其在低線城市的增速一度達到了170%。

新起點上的漫漫征途

不論是增長速度還是持續的爆發潛力，達達在過去一年的表現均可圈可點。不過，站在達達上市一周年這個新的起點上，其面臨的挑戰也非常明顯。

首先，是來自同業競爭的挑戰。即時零售作為中國國內零售業的重要組成部分，其在整個中國零售市場的滲透率僅為0.6%（艾瑞咨詢報告），其可挖掘潛力巨大。而看中這個巨大市場的遠不止有達達，美團配送、餓了么蜂鳥、盒馬鮮生、蘇鮮生等玩家，也在爭前恐后地搶占這塊藍海市場。

而從目前參與同城零售的一眾對手來看，各家實力均不容小覷。拿“美團配送”來說，無論是其龐大的配送隊伍，還是外賣帶來的“高頻帶低頻”的降維打擊勢能，都是美團對其他同城配送玩家的“殺手锏”，這其中自然也包括達達。一直發力數字化配送站建設的蜂鳥、盒馬、蘇鮮生等也都擁有非常強悍的配送實力，其對同城零售的影響不可小覷。

盡管達達在低線城市的市占率遠遠大于其他平臺，但隨著美團、餓了么、盒馬的下沉，這種優勢還能持續多久仍未可知。

其次，其收入結構的質量問題。從達達收入結構來看，達達的營收主要包括兩部分：一是服務收入，包括C2C的跑腿服務和B2C的到家配送服務；二是向騎手出售配送設備的收入。其中前者占據了絕大部分，自2017年以來這部分收入在其總營收中占到了95%以上，收入模式單一的問題仍然突出。另外，這部分收入非常依賴京東的供血，其自身造血能力并不強。

最后，是重投入帶來的虧損問題。目前來看，同城配送除了要面對騎手帶來的高配送成本之外，還要面對其他方面的重投入問題。達達CEO蒯佳祺曾說：“做商超O2O，特別之處在于達達不僅要參與賣場揀貨流程、店內倉等線下門店的深度改造還要參與配送，而餐飲外賣門口拿到餐轉身就走。”這種差異決定了參與商超O2O，需要做更多的前期投入，這對于本身就虧損的達達來說，無疑是一項沉重負擔。

而根據達達管理層在財報會議上的表態來看，接下來相關領域的投入仍將持續，這也意味著站在上市一周年的新起點上，達達還在為新的持久戰而準備著。