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近日，云服務上市公司青云科技（688316.SH）收到最大客戶A公司提前終止通知，A公司欲以8月31日為退訂日提前終止原合同，并期望盡快簽訂提前終止協議，但雙方尚未就終止協議條款達成一致。

這不僅給青云科技的營收帶來壓力，同時也給公司算力服務轉型潑了一盆冷水。

據了解，二者在算力領域合同金額頗為可觀。但如今，隨著算力市場變化，特別是英偉達顯卡價格較年初大幅下滑，合作也出現變故。

青云科技預計，原合同大概率終止，公司將與客戶積極溝通以達成一致，若簽署終止協議會對經營業績有影響，不過強調此為日常經營合同，終止不影響正常生產經營、發展戰略及經營規劃。

第一大客戶提解約

青云科技于2012年4月正式創立，從公有云起家，自2014年開始布局混合云市場。2021年3月登陸上交所科創板，被稱為“混合云第一股”。

所謂混合云，是指用戶同時使用公有云和私有云的模式。一方面，用戶在本地數據中心搭建私有云，處理大部分業務并存儲核心數據；另一方面，用戶通過網絡獲取公有云服務，滿足峰值時期的IT資源需求。

當前，公司業務主要分為云產品和云服務兩大部分。

2023年以來，公司重點發展AI算力云服務業務。其布局算力的背景是：自2023年起，伴隨AI算力需求呈爆炸式增長態勢，算力租賃板塊逐步發展壯大。

傳統云服務提供商、擁有IDC建設運營能力的央國企、具備IDC建設運營相關能力的民企以及跨界企業，紛紛涌入算力租賃賽道。

2023年，鴻博股份、高新發展、蓮花控股、錦雞股份等公司紛紛宣布跨界算力租賃。

今年以來，寧夏建材、旋極信息、科華數據、農尚環境、協創數據、縱橫通信、大名城、錦龍股份、鳳凰傳媒、華鐵應急、福鞍股份、中辰股份、艾布魯等多家上市公司相繼入局。

同花順數據顯示，截至11月27日，算力租賃概念股已經多達109家。

如今，青云科技的云服務收入占比已超過云產品，2024年上半年度收入占比為50.48%，同比提升5.31個百分點。

公司的AI算力業務從通用算力延伸至AI智算等先進算力管理領域，通過AI智算平臺向客戶提供AI算力及AI算力調度能力，包括算力管理與調度、算力資源整合與管理、多樣異構算力支持等。

而青云科技AI算力云服務的主要產業合作方，便是A公司。

2023年，雙方簽訂算力服務器的購銷合同及補充協議涉及的合同金額為1.3965億元（含稅）。

今年1月3日，公司披露，其控股子公司青云智算與A公司簽訂了《GPU算力服務協議》，合同費用總額為1.7億元，服務期4年，采用分期預付費模式，主要交易內容為青云智算向客戶提供一定數量的GPU算力服務及存儲。

雙方后續還簽署了《補充協議》，增加了一定數量的存儲及帶寬，合同總額增加至1.75億元。

今年上半年，A公司已經躍升為青云科技第一大客戶，公司對其銷售金額為2265.19萬元，銷售占比達到15.71%。

截至今年8月底，青云科技已披露涉及算力服務和算力服務器的相關銷售合同金額約4.8億元。以此計算，僅A公司就占據近四成份額。

截至目前，青云科技根據協議約定，已向A公司交付了GPU算力服務、存儲及帶寬，后者已向公司支付款項3059.56萬元。

由此計算，二者1.75億合同的履約率不足五分之一。

算力轉型遇挑戰

開源證券分析師指出，狹義上講，算力租賃特指面向確定性的客戶需求采用類似“項目制”“合同制”的方式進行算力建設和方案集成，但最終不轉讓算力資源所有權而是對客戶進行租賃計費的模式。

“從技術的實現角度來看，算力租賃本身并沒有什么特殊性，同樣是經由云平臺構建來向客戶提供云上的彈性算力服務，但并不都等同于算力租賃，因為后者更多體現為算力云的一種特殊商業模式。”研報稱。

記者了解到，青云科技不僅做算力租賃的生意，也將原有的軟件能力加入其中。

其中，AI算力云服務為針對具有穩定數字化需求的價值企業客戶，通過公有云方式為其提供GPU資源租賃服務、交付AI智算服務、模型服務等，客戶可選擇直接租賃公司既有部署的青云GPU算力資源（算力資源由公司擁有），并按資源量及使用時長付費，或可選擇在其自有的算力資源上部署青云AI智算云平臺（算力資源由客戶擁有），并對外售賣進行分成。

AI智算云產品則是以軟件形態交付的AI算力調度產品，當前商業模式是訂閱模式，向客戶提供打包產品和服務，客戶按訂閱期支付訂閱費用。公司表示，后續考慮拓展以License形式向客戶一次性售賣。

銷售收入方面，算力云服務2024年上半年的銷售收入為2359.51萬元。

行業參與者眾多，青云科技雖然較早尋得商業化路徑，但算力收入未來能否保持增長，仍要打上一個問號。

記者從業內人士處了解到，青云科技與A公司合作進行不到一年就橫生變故，核心原因或與算力降價有關。

由于GPU服務器更新迭代較快，從事算力服務業務的公司，面臨客戶在合同存續內因追求更高性價比AI算力資源而出現違約的風險。

二者前述合同簽署于今年年初，恰好是英偉達算力緊缺之際，而如今算力價格較年初高點已經大幅下滑。

據公開信息，近期英偉達的核心產品H100和4090的租賃價格較年初近乎“腰斬”。

有資深財務人士告訴記者，對于青云科技而言，與第一大客戶“分手”影響不容小覷。首先，在營收方面，將面臨巨大的缺口。該客戶的業務量占比較大，一旦合作終止，短期內若是未能找到同等規模的替代客戶，將導致營收縮水。

財務數據顯示，在2019年至2024年上半年期間，青云科技一直處于虧損狀態，凈虧損額雖然有所收窄，但營收也在下滑。

2024年前三季度，公司營收約2.14億元，同比減少16.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損約6276萬元。

“再者，從企業轉型戰略來看，青云科技正處于向AI算力云服務業務轉型的關鍵時期，需要大量的資金與資源投入，而大客戶流失所帶來的財務壓力可能會使轉型進程受阻。”該人士分析道。