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又到了上市公司交答卷的時間了。

尤其是上市不久的中概股，市場急切地想從他們的財報中洞悉一些動向，從而短期的部署一些行業。

8月16日，知乎發布了2021年二季度財報以及半年報。財報顯示，知乎二季度營收為6.384億元，同比增長144.2%；毛利率由去年同期的48.4％增長至今年第二季度的59％。

數據向上，市場反應良好。

美股開盤之后，知乎高開3%，截至收盤大漲5%，知乎報收9.78美元/股，市值55億美元（約合人民幣356億元）。

上市半年交出這樣的一份答卷，很顯然市場和投資者都比較滿意。

但是，我們注意到今年上半年知乎營收11.17億元 ，同比增長148.39%；凈虧損 8.16億元 ，同比增長了-24.54%。另外今年二季度知乎的凈虧損為3.21億元。也就是說，上市半年營收在增長，虧損也同比擴大了。

成立十年以來，虧損一直是知乎難以繞開的一個話題。

在知識付費已經成熟的今天，作為一個高質量的問答式在線社區，其未來必須在用戶與盈利之間找到一個平衡點，這是知乎的硬傷，也是一定要解決的問題。

知乎財報還顯示，知乎今年二季度平均月活數量為9430萬，同比增長46.2%。

另外，隨著知乎付費會員業務的高速增長，付費用戶數量和滲透率也同步提升。

對于一家以內容為主要驅動力的公司，知識付費或者其他會員付費則是其比較核心的盈利能力之一，但只有這些和廣告顯然撐不起知乎遠大的愿景以及55億美元的市值。

數據顯示，2021年第二季度知乎平均月付費會員數為470萬，同比增長121.1%；付費率由2021年第一季度的4.7%提升至5%。會員付費似乎是知乎的新答案，但是這還遠遠不夠。

作為知識付費的另一端，羅振宇顯然給內容付費另外一種新定義。

2020年5月，羅振宇公布了得到的總用戶數——3870萬，很顯然這樣的數據同知乎的9430萬月活幾乎有著不可跨越的差距。

但是思維造物的招股書顯示，2017年至2019年，該公司實現營業收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億元；同期凈利潤為6131.96萬元、4764.41萬元、11505.40萬元。也就是說，雖然知乎用戶數、或者月活數倍于得到，但是得到的凈利潤要遠高于還在虧損的知乎。

招股書顯示，思維造物主要分為線上和線下兩大板塊，而它的主要收入來源則是線上知識服務、線下知識服務以及電商，其中知識服務為主要收入來源，占比近90%。

一方面這是因為兩者的商業模式略有差別，但同為內容板塊，得到的盈利路徑也為知乎提供了另外一種選擇。

根據它的主要收入來源則主要廣告、商業內容解決方案、付費會員，其中廣告收入為2.483億元同比增長48.4%，占總收入比例為38.9%；知乎商業內容解決方案業務收入為2.074億元，相較去年增長1529.3%，首次成為知乎第二大收入來源，占總收入比例為32.5%……

高速的增長數據伴隨著不斷擴大的虧損，在互聯網圈一家不盈利的公司是可以通過不斷增長的用戶數以及其他增長數據抵消不盈利帶來的壓力，可是用戶增長總會有放緩的時候，知乎也總會盈利，屆時知乎面對的問題可能比當下要難得多。

當下，知乎這種以社區驅動的內容變現的商業模式還在繼續驗證，知乎在內容以外的商業試探也還在繼續，從跨界賣花到跨界賣咖啡。

對于知乎來說，高質量的用戶是其發展的核心，商業化變現的矛盾雖然突出，但這也并非盲目跨界就能解決，所以深耕內容賽道，并且尋找更多知識付費的可能性，知乎才能給市場一個滿意的答案。