負債1300億，張近東再斷三臂，蘇寧還有未來嗎？觀點
2025年1月26日，蘇寧電器、蘇寧置業、蘇寧控股等三家公司被南京市中級人民法院受理破產重整。
2025年1月26日，蘇寧電器、蘇寧置業、蘇寧控股等三家公司被南京市中級人民法院受理破產重整。
2月7日，在全國企業破產重整案件信息網公布，標志著蘇寧系三家公司正式破產重整程序。
曾經輝煌一時的蘇寧走到負債1300億瀕臨破產的境地，令人唏噓。
2025年春節期間，偶然路過位于南京徐莊軟件園的蘇寧易購總部大樓依然矗立，玻璃幕墻在烈日下折射出刺眼的光芒。
這場持續十余年的慢性死亡，不僅是一個企業的失敗，更是中國零售業劇烈嬗變的殘酷縮影。
黃金年代的雙雄爭霸
1990年的南京寧海路，27歲的張近東在200平米的空調專賣店里，用賒銷策略創造出單店年銷6000萬的奇跡。
這個精明的南京人深諳中國商業潛規則，用"淡季訂貨、旺季銷售"的模式撬動供應鏈，開創了中國家電連鎖的黃金時代。
2004年深交所敲鐘時，蘇寧市值突破百億，與黃光裕的國美構成"南蘇寧北國美"的商業奇觀。
在實體零售的黃金年代，蘇寧展現驚人的擴張能力。
2009年巔峰時期，蘇寧門店數量達到創紀錄的1453家，平均每座城市擁有3.2家門店。
其獨創的"類金融"模式堪稱商業奇跡：利用3-6個月賬期形成的龐大現金流，支撐起每年新增200家門店的擴張速度。
這種"用供應商的錢開店"的財技，讓蘇寧在2008年金融危機中逆勢增長，當年凈利潤暴增48%。與國美的價格戰堪稱中國商業史上的經典戰役。
2006年"五一"黃金周，雙方在南京新街口展開貼身肉搏，蘇寧旗艦店單日銷售額突破7000萬，創下中國家電零售單店單日銷售紀錄。
這場戰役背后是供應鏈的極致比拼：蘇寧與海爾建立戰略聯盟，獲得獨家定制機型；國美則聯手格力，在空調領域寸土必爭。
雙雄爭霸推動中國家電零售規模突破萬億大關。
數字化轉型的致命遲緩
當2012年劉強東在微博向蘇寧宣戰時，張近東顯然低估了這個宿遷青年的威脅。
京東發起的"815價格戰"單日訪問量突破2.5億次，蘇寧易購當日流量暴漲706%。這場戰役暴露了蘇寧的致命軟肋：其線上業務占比不足5%，而京東當年線上銷售已突破600億。
蘇寧高層會議記錄顯示，管理層曾認為"電商不過是渠道補充"。蘇寧的轉型策略充滿矛盾性。
2013年更名"蘇寧云商"，斥資4.2億美元收購PPTV，2015年豪擲19.3億元入股中興努比亞，2017年42.5億收購天天快遞。
這些看似前瞻的布局實則形成資源黑洞：PPTV累計虧損超50億，天天快遞拖累物流業務3年虧損40億。
張近東設想的"線上線下融合"戰略，在落地時演變成盲目的資本擴張。
組織架構的僵化加速了衰敗。
蘇寧在2015年推行的"事業部制改革"導致內耗加劇，線上線下的利益沖突難以調和。
某大區經理透露，線下門店為保業績拒絕為線上導流，線上部門則克扣線下促銷資源。
這種"左右手互搏"的局面，使得蘇寧始終未能建立起真正的數字化運營能力。
資本游戲的最后狂歡
張近東的股權運作堪稱驚心動魄。
2015年阿里283億戰略入股后，蘇寧開始瘋狂質押股權融資。
至2020年危機爆發前，張近東父子累計質押股份達14.12億股，占其持股比例的72.32%。
這種危險的資本游戲在2021年達到頂峰：深圳國資148億接盤案中，張近東被迫簽署"對賭協議"，為危機埋下伏筆。跨界并購釀成災難性后果。
2019年收購家樂福中國80%股權耗資48億元，但整合失敗導致3年虧損49億。
更致命的是對恒大地產的200億戰略投資，隨著恒大暴雷直接化為壞賬。
這些決策背后是戰略迷失：蘇寧試圖用資本運作彌補主業衰退，反而加速了現金流枯竭。供應商體系的崩潰成為壓垮駱駝的最后一根稻草。
2022年美的暫停供貨，海爾、格力相繼跟進，暴露出蘇寧應付賬款逾期已達487億。
這個曾經高效的供應鏈體系，最終演變為吞噬現金流的無底洞。
某家電企業CFO坦言："我們寧愿損失蘇寧渠道，也不能被拖入債務漩渦。"
站在南京紫峰大廈俯瞰新街口商圈，蘇寧易購的金字招牌仍在霓虹中閃爍。
這個曾經的零售帝國，最終倒在了時代轉型的斷層線上。
它的衰亡軌跡揭示了中國傳統零售業的集體困境：在互聯網革命面前，曾經引以為傲的線下優勢瞬間化為轉型包袱，資本運作替代不了核心競爭力的重塑。
張近東的辦公室仍保持著原貌，辦公桌上那尊"商圣范蠡"銅像泛著幽幽青光，見證著一個商業王朝的崩塌。
或許也正在訴說著一個古老商業真理：沒有永遠的帝國，只有永恒的變革。
當新零售的浪潮席卷而來，留給傳統企業的轉型窗口期，往往比想象中更為短暫殘酷。
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