TMT观察网_独特视角观察TMT行业

第一消費金融獲悉，截至2017年6月末，重慶金安小額貸款有限公司（簡稱“金安小貸”）旗下產(chǎn)品宅e貸放款額逾700億元，余額421億元，逾期率0.72%，壞賬率為0%。

金安小貸持有重慶金融辦下發(fā)的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，在監(jiān)管新政突擊之下，業(yè)務(wù)發(fā)展是否會遇到什么難題？

具備網(wǎng)絡(luò)小貸資質(zhì)

金安小貸，于2014年12月25日注冊于重慶，注冊資本11億元，法人及總經(jīng)理為在平安歷練長達(dá)27年的鄒宣戈，是融熠有限公司的全資子公司，最終控制人為中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱“平安集團(tuán)”），隸屬于平安普惠事業(yè)群。

根據(jù)重慶市金融辦于2014年12月11日出具的《關(guān)于同意重慶金安小額貸款有限公司籌建的批復(fù)》（渝金〔2014〕292號），金安小貸的業(yè)務(wù)范圍為在全國范圍內(nèi)開展各項貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，該等業(yè)務(wù)僅限于通過互聯(lián)網(wǎng)方式線上開展（除重慶市主城九區(qū)外）。

在平安普惠事業(yè)群中，小貸公司有兩家，除了金安小貸，還有深圳平安普惠小額貸款有限公司（以下簡稱“普惠小貸”）。這兩家小貸公司的最大差異在于前者具有重慶市金融辦認(rèn)定的線上全國和線下重慶主城九區(qū)放貸資質(zhì)，后者卻則只能在線下經(jīng)營。

因線下經(jīng)營的地域并不重合，金安小貸、普惠小貸并不構(gòu)成競爭。在平安普惠事業(yè)群中，金安小貸、普惠小貸同屬于普惠金融業(yè)務(wù)集群管理，后者會對某筆貸款由哪家小貸公司經(jīng)營進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配，并對兩家小貸公司的經(jīng)營額度進(jìn)行管理。也即是說，在平安普惠事業(yè)群中，金安小貸、普惠小貸均為命令執(zhí)行者，共同完成普惠金融事業(yè)群經(jīng)營貸款的任務(wù)。

這兩家小貸的共同完成的貸款業(yè)務(wù)，核心體現(xiàn)為都在經(jīng)營宅e貸產(chǎn)品。

加保險的貸款產(chǎn)品

宅e貸，是一款面向有房客群市場的房產(chǎn)抵押信貸產(chǎn)品。

由小貸公司與平安財險共同開發(fā)，宅e貸的特點為所有與小貸公司簽署《最高額抵押合同》的借款人（同時也是“抵押人”），均同時由中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司（簡稱“平安財險”）提供保證保險服務(wù)（見下圖2.2、4.3、6.3），從而獲得借款人提供的房產(chǎn)抵押擔(dān)保。

當(dāng)借款人出現(xiàn)逾期超過80天的情況，根據(jù)《平安個人借款保證保險合同》，平安財險無條件向小貸公司代償全部相關(guān)款項。代償后，平安財險將行使對借款人的追索權(quán)利。至此，小貸公司將不會承擔(dān)任何因違約行為而可能導(dǎo)致的本金及收益損失。

平安財險與金安小貸實現(xiàn)了系統(tǒng)對接，可共同對每筆貸款的運行情況進(jìn)行監(jiān)控。

在具體的賠付流程中，當(dāng)借款人逾期超過80天時，由被保險人金安小貸的貸后人員發(fā)起理賠，向平安財險提出理賠申請。金安小貸貸后人員提出需進(jìn)行理賠的貸款明細(xì)，包括合同號、貸款日期、貸款金額、本金余額、未償利息、滯納金、出險時間等信息。產(chǎn)險系統(tǒng)預(yù)先自動匹配，校驗該貸款明細(xì)是否與系統(tǒng)內(nèi)部數(shù)據(jù)一致。經(jīng)匹配一致后，進(jìn)入理賠經(jīng)辦環(huán)節(jié)，平安財險人員核對信息、數(shù)據(jù)的真實性和準(zhǔn)確性，并經(jīng)過系統(tǒng)進(jìn)行確認(rèn)。保險事故實際發(fā)生后，經(jīng)產(chǎn)險理賠業(yè)務(wù)人員確認(rèn)損失的，將自動系統(tǒng)對接平安財險財務(wù)部門，由后者劃撥理賠款予被保險人。通常理賠流程在T+3至T+5日。

有了保險加持，金安小貸宅e貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。截至2017年6月末，金安小貸經(jīng)營的小貸業(yè)務(wù)約92%為宅e貸，宅e貸累計放款金額約700.39億元，期末余額約421.14億元。

除了平安集團(tuán)提供的借款保證保險支持，金安小貸宅e貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，還離不開平安集團(tuán)線上、線下的綜合支持。

有個好爹才有的好業(yè)務(wù)模式

住房抵押貸款申請明顯的缺點是辦理抵押時間久，需要多次往返房管局，申請麻煩，用戶體驗差，且在辦理業(yè)務(wù)的過程中可能會出現(xiàn)操作風(fēng)險和道德風(fēng)險。

宅e貸主要通過金安小貸的直銷門店、平安集團(tuán)其他子公司拓展、遠(yuǎn)程電銷、網(wǎng)上銷售以及和第三方合作等渠道獲得意向客戶。在獲得客戶后，創(chuàng)新的O2O2O（Online to Offline to Online）的模式放款，線上申請、審批，線下當(dāng)面簽約并辦理抵押，線上放款的標(biāo)準(zhǔn)化流程，簡化操作程序，提升了用戶體驗，也控制住了關(guān)鍵風(fēng)險點。

在這種O2O2O模式下，宅e貸最快放款周期僅為4小時，僅僅針對借款申請人1小時內(nèi)完成每一個環(huán)節(jié)的申請資料填寫，第一時間上傳所需材料，由金安小貸5分鐘完成線上審核（主要是通過第三方征信和房產(chǎn)評估公司根據(jù)借款人提供的抵押房產(chǎn)信息評估房產(chǎn)價值和貸款額度審批）。完成以后步驟后，平安普惠事業(yè)群開在業(yè)務(wù)城市的線下門店提供專車服務(wù)，接送客戶去房管局辦理抵押手續(xù)。

若手續(xù)順利完成，則當(dāng)天即可提交放款手續(xù)。目前大約有五分之一的用戶可以享受到4小時放款的服務(wù)。

前述這種O2O2O模式，得以落地的前提是擁有線上、線下巨大流量。

資料顯示，金安小貸所屬的平安普惠早在2005年，就率先開啟了個人消費貸款的探索之路。平安普惠擁有超過4萬人的線下銷售和服務(wù)團(tuán)隊，分布于全國超200個城市超400家網(wǎng)點。線上近6000人的遠(yuǎn)程銷售服務(wù)團(tuán)隊7×24小時為個人及小微企業(yè)客戶提供專業(yè)的貸款服務(wù)。截至2017年9月底，平安普惠管理貸款2692億元，活躍借款人570萬人。

為金安小貸宅e貸提供保險服務(wù)的平安財險經(jīng)營區(qū)域覆蓋全國，在國內(nèi)各省市、自治區(qū)設(shè)有41家分公司，2200多個營業(yè)網(wǎng)點。

而最終BOSS平安集團(tuán)，自1988年從深圳蛇口誕生以來，已經(jīng)擁有強(qiáng)大的線上、線下協(xié)同的戰(zhàn)斗能力。

擁有巨大線上、線下流量協(xié)同支持的金安小貸，在開展宅e貸業(yè)務(wù)時的風(fēng)控如何？

形成不良資產(chǎn)將被嚴(yán)格問責(zé)

宅e貸O2O2O模式的特色，注定了其風(fēng)控指標(biāo)跟市面上的住房抵押貸款有差異，主要體現(xiàn)在以下兩方面：

一、不強(qiáng)制借款人申報職業(yè)信息及月收入，重點關(guān)注抵押物情況，通過控制抵押率和貸款額度控制風(fēng)險。

二、宅e貸依靠外部和內(nèi)部雙重篩選，控制風(fēng)險。外部依賴第三方評估機(jī)構(gòu)的征信、外網(wǎng)負(fù)面信息、抵押房產(chǎn)價值評估。內(nèi)部由金安小貸對借款人、房產(chǎn)共有人、房產(chǎn)相關(guān)信息進(jìn)行篩選和校驗，其借款人準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)如下：

從存量上來看，金安小貸業(yè)務(wù)量比較大的城市，比如北京、重慶，官方公布的房價平均漲幅均超40%，決定了這些地方的房產(chǎn)流動性較好，利好金安小貸的抵押房產(chǎn)處置。

金安小貸對于符合準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的借款人，授信額度按照以下標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放：

截至2017年6月，70以上的宅e貸小額貸款資產(chǎn)的抵押率保持在70%以內(nèi)。

最重要的是，金安小貸實行審貸分離及落實到人的問責(zé)，其授信審批部門與業(yè)務(wù)部門獨立運作，對于形成不良資產(chǎn)的，嚴(yán)格實行問責(zé)制。資料顯示，金安小貸員工19人中，高管6人，然后人數(shù)排第二的就是風(fēng)險控制部5人。

在這樣的風(fēng)控制度下，金安小貸的風(fēng)險指標(biāo)就比較好看。

逾期率0.36%

金安小貸依據(jù)貸款逾期時間長短，劃分資產(chǎn)風(fēng)險類別如下：

正常類資產(chǎn)：M0（逾期0天），計提1.5%壞賬準(zhǔn)備金；

關(guān)注類資產(chǎn)：M1（逾期1-29天）、M2（逾期30-59天）、M3（逾期60-89天），計提3%壞賬準(zhǔn)備金；

次級類資產(chǎn)：M4（逾期90-119天）、M5（逾期120-149天）、M6（逾期150-179天），計提50%壞賬準(zhǔn)備金；

可疑類資產(chǎn)：WO（逾期180-359天），計提80%壞賬準(zhǔn)備金；

損失類資產(chǎn)：WO（逾期360天以上），計提100%壞賬準(zhǔn)備金。

根據(jù)以上分類，金安小貸定義的不良資產(chǎn)指的是次級類資產(chǎn)、可疑類資產(chǎn)和損失類資產(chǎn)，即逾期天數(shù)大于等于90天的資產(chǎn)。

另外，金安小貸定義的違約資產(chǎn)為，出現(xiàn)以下任何一種情況的資產(chǎn)：該資產(chǎn)的任何部分，在貸款合同規(guī)定的還款日后，超過90天（不含）仍未償還；予以重組、重新確定還款計劃或展期的資產(chǎn)。

自2015年8月17日上線運行，截至2017年6月末，宅e貸整體逾期率保持在0.36%左右，代償率約0.65%。其中，金安小貸經(jīng)營的宅e貸逾期率總體保持在0.4%左右，代償率約0.77%。未發(fā)生逾期90天以上的貸款，因此歷史回收率為100%，歷史提前償還率約為1.24%/月。

大公國際評級報告顯示，由于平安普惠事業(yè)群及宅e貸由平安集團(tuán)于近兩年組建而成，并無單一獨立的業(yè)務(wù)實體，是一個金融業(yè)務(wù)集群，其業(yè)務(wù)模式仍然在探索中，同時宅e貸上線時間才2年，產(chǎn)品運營時間短，貸款的相應(yīng)違約率、回收率相關(guān)數(shù)據(jù)積累時間有限，尚不能體現(xiàn)出整體履約表現(xiàn)情況。

第一消費金融發(fā)現(xiàn)，根據(jù)《授信及借款合同》相關(guān)約定，金安小貸的借款人在逾期期間內(nèi)應(yīng)按剩余本金計0.1%/天的罰息（復(fù)利計算），折算成年化則罰息年化為36.5%。由此可知，借款人一旦出現(xiàn)逾期，其所承擔(dān)的綜合費率將超過36%的紅線。在2017年12月1日網(wǎng)絡(luò)小貸新政后，持牌網(wǎng)絡(luò)小貸公司利率不得超過36%已經(jīng)是沒有商榷余地的紅線，不知道未來金安小貸的借款人履約情況是否會受到影響。

放款快，逾期率低，風(fēng)險暫未釋放，金安小貸實現(xiàn)了首年即盈利。

上半年凈利潤2.66億元

據(jù)經(jīng)普華永道中天會計師事務(wù)所審計的財務(wù)報表，截至2015年末，金安小貸資產(chǎn)總計17.6億元。2015年度，金安小貸營業(yè)收入0.63億元，營業(yè)支出合計0.46億元，凈利潤0.13億元。鑒于金安小貸完成工商注冊的時間為2014年12月25日，金安小貸可以被認(rèn)為是開業(yè)首年即盈利。

截至2016年末，金安小貸資產(chǎn)總計108.8億元。2016年度，金安小貸營業(yè)收入10.7億元，營業(yè)支出近2億元，凈利潤6.4億元。

截至2017年6月末，金安小貸未經(jīng)審計的資產(chǎn)總計134.7億元。2017年上半年，金安小貸營業(yè)收入6.7億元；凈利潤2.66億元，同比減少約4%。

在金安小貸的收入構(gòu)成中，主要收入為利息收入。2017年上半年，金安小貸營業(yè)收入為6.7億元，其中利息收入為4.7億元，占比70%；手續(xù)費收入1.9億元，占比27.8%。

從盈利能力指標(biāo)來看，2016年度其凈資產(chǎn)收益率一度高達(dá)48%，非常亮眼。今年上半年不知為何降到14%這種比一些銀行還低的水平。

不樂觀的是，非銀貸款領(lǐng)域受到2017年12月1日正式開啟的監(jiān)管新政影響，在融資、利率、催收等等方面目前的動態(tài)都是利空。金安小貸難以獨善其身，比如在為了合乎重慶網(wǎng)絡(luò)小貸公司杠桿率要求，金安小貸的風(fēng)險指標(biāo)就需要有所調(diào)整。

重慶網(wǎng)絡(luò)小貸杠桿率

由于我國沒有出臺關(guān)于桿杠率方面的確切單獨文件，下面以銀監(jiān)會關(guān)于商業(yè)銀行杠桿率的相關(guān)條文來進(jìn)行解釋杠桿率。

據(jù)《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法（修訂）》（中國銀監(jiān)會令2015年第1號），杠桿率，是指商業(yè)銀行持有的、符合有關(guān)規(guī)定的一級資本凈額與商業(yè)銀行調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額的比率，其計算公示為：

杠桿率=（一級資本—一級資本扣減項） /(調(diào)整后的表內(nèi)資產(chǎn)余額+衍生產(chǎn)品資產(chǎn)余額+證券融資交易資產(chǎn)余額+調(diào)整后的表外項目余額)× 100%

根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀監(jiān)會令2012年第1號），商業(yè)銀行總資本包括核心一級資本、其它一級資本和二級資本。其中，核心一級資本包括——實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準(zhǔn)備、未分配利潤、少數(shù)股東資本可計入部分；其它一級資本包括——其它一級資本工具及其溢價、少數(shù)股東資本可計入部分；二級資本包括——二級資本工具及其溢價、超額貸款損失準(zhǔn)備。

據(jù)中國人民銀行、銀監(jiān)會2008年下發(fā)的《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)發(fā)〔2008〕23號），“小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。”

受制于小貸“只貸不存”的規(guī)定，小貸的發(fā)展一大難題就是資金不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要。截至2017年6月末，全國共有小貸公司8610家，貸款余額9704億元，而實收資本高達(dá)8259億元，杠桿經(jīng)營程度非常低。

向來鼓勵小額貸款試點的重慶，在小貸公司融資的政策上出臺了利好政策。

2012年6月4日，重慶市金融辦下發(fā)《重慶市小額貸款公司融資監(jiān)管暫行辦法》。重慶市金融辦在這份文件中對小額貸款公司的各類融資進(jìn)行比例控制，“以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資和回購方式開辦資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的，兩項融資余額之和不得超過公司資本凈額的100%；主要股東定向借款的，融資余額不得超過公司資本凈額的100%；開辦同業(yè)資金借款業(yè)務(wù)的，借出資金余額不得超過公司資本凈額的50%，借入資金余額不得超過公司資本凈額的30%。”

從《重慶市小額貸款公司融資監(jiān)管暫行辦法》的規(guī)定來看，重慶地區(qū)小貸公司融資余額不得超過資本凈額的230%。

而實際上金安小貸截至2017年6月所有者權(quán)益才20.4億元。

由于所有者權(quán)益=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤，而核心一級資本包括——實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風(fēng)險準(zhǔn)備、未分配利潤、少數(shù)股東資本可計入部分，假設(shè)將所有者權(quán)益等同于凈資本額，并且不考慮其它因素，那么按照重慶地區(qū)小貸政策之融資余額不得超過資本凈額的230%的要求，金安小貸的可融入金額為46.92億元。

另外，2017年12月1日，央行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（簡稱“通知”）。這份通知有以下三點內(nèi)容對網(wǎng)絡(luò)小貸融入資金作出限制：

以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。

對于超比例規(guī)定的小額貸款公司，應(yīng)制定壓縮規(guī)模計劃，限期內(nèi)達(dá)到相關(guān)比例要求，由小額貸款公司監(jiān)管部門監(jiān)督執(zhí)行。

網(wǎng)絡(luò)小額貸款清理整頓工作由各省（區(qū)、市）小額貸款公司監(jiān)管部門具體負(fù)責(zé)。中央金融監(jiān)管部門將制定并下發(fā)網(wǎng)絡(luò)小額貸款風(fēng)險專項整治的實施方案，進(jìn)一步細(xì)化有關(guān)工作要求。

如果嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管新規(guī)，金安小貸需要大幅度增資，才能解決杠桿率這個風(fēng)險指標(biāo)的合規(guī)問題。

財報顯示，2017年上半年，金安小貸經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出為123.4億元，主要由于新增貸款產(chǎn)生，預(yù)計2017年下半年經(jīng)營性現(xiàn)金流缺口在140億元左右。

截至2017年6月30日，金安小貸共有平安銀行授信8.00億元，已使用8.00億元，明顯面臨銀行授信余額不足的風(fēng)險。

金安小貸目前籌集資金來源主要是股東借款及信貸類資產(chǎn)證券化。Wind顯示，截至2017年12月17日，重慶金安小額貸款有限公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人的資產(chǎn)支持證券項目共13個，發(fā)行總額119億元，均處于存續(xù)期，其中前10期流通場所均為上交所，最近3期流通場所為機(jī)構(gòu)件私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)。

2017年10月27日，金安小貸在孔雀開屏系統(tǒng)公布《平安普惠2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)募集說明書》等等系列文件，注冊金額50億元，本期發(fā)行額10億元，將募集的資金用于補(bǔ)充金安小貸運營流動資金缺口。

另外，按照監(jiān)管新規(guī)“禁止網(wǎng)絡(luò)小貸通過互聯(lián)網(wǎng)平臺或地方各類交易場所銷售、轉(zhuǎn)讓及變相轉(zhuǎn)讓本公司的信貸資產(chǎn)”，金安小貸通過地方資產(chǎn)交易所——重金所，進(jìn)行債權(quán)融資，未來可能也將受限。

【來源：第一消費金融】