TMT观察网_独特视角观察TMT行业

2017年11月3日，宜信財富2017私募股權投資高峰論壇在北京如期舉行。此次峰會主題“投資母基金，擁抱新經濟”，峰會上，宜信財富私募股權母基金攜手IDG資本、華創資本、創世伙伴資本、愉悅資本、本草資本、凱雷集團、KKR、宜信新金融產業基金、清科集團、每日優鮮、大搜車、江泰保險、分貝通等眾多業界大佬、創業企業家深度探尋國內外私募股權市場發展趨勢和投資熱點話題。

論壇上，宜信公司創始人、CEO唐寧和IDG資本合伙人周全進行了一場巔峰對話。以下為對話實錄，經編輯整理。

唐寧：今天非常激動，非常高興，剛才幾乎都落淚了。因為大家知道，一個創業者在他最需要幫助的時候，給予他的幫助是最寶貴的，萬金難買。如果是企業已經做得不錯了，晴天送傘的人就沒有那么難能可貴。當年我從事早期企業幫扶的時候，那個時候，還沒有“天使投資”這個詞，我也不知道我們在做些什么，就是幫助早期企業成長得更好。給創業者錢之后，他說我除了錢之外還缺人、缺合作伙伴、缺客戶，還缺戰略。我說你啥都缺啊？他說對。于是，我就把我自己也投進去。那也不夠啊。

所以當時可以說IDG資本的周全總、建光總還有他們的團隊，對我幫扶的企業和我本人，應該說是給予了巨大的、早期的、貧賤之交的幫助。而且， 在2003年到2006年那個時候，這樣的幫助，對我投資理念、投資邏輯的塑造成型，起到了根本的推動作用，因為當時我理解也是互聯網泡沫剛剛破裂不久，整個市場處于低谷，創業者渴望幫助、渴望機會、渴望被理解。而且在中國，風投、創投剛剛開始，沒有太多機構。所以當時對我投資理念的塑造，應該說是莫大的知恩難忘，所以我一直講周總、建光總是我的老師，也是我和當年那些企業的貴人。其實IDG資本那個時候也不大，是吧周總？那個時候是什么樣的情況？

周全：謝謝在座的朋友。15年前，我與唐寧第一次合作的時候有很多做天使早期投資的基金。那時候我們有機會一起投資項目，一起幫助企業，唐寧確實是全身心投入。我們合作很重要的一點，就是大家都有長期觀念，不是為了一時一事，不是為了賺快錢，堅持做事情要有章法有基礎，注重信譽，要為投資者長期賺錢。雖然現在市場發生了很大變化，但是我們兩家還在堅持著最重要的一點，就是要有長期的眼光，大家都把它當做一個“為投資者贏得長期、穩定回報”的事業去努力。

唐寧：您和熊總有這樣的理念，如何能夠把這樣的理念在團隊層面，機構層面，和傳承的維度上能夠實現呢？就是這種長線的創造價值的理念和邏輯，IDG資本這么多年是怎么做的呢？

周全：首先，我們也在不斷摸索。國外有很多成立三四十年的成功基金，我們也一直在請教、學習，包括激勵機制、培養團隊的機制、接班的方法，這些都很有挑戰。第二，就是加強與合作伙伴的聯系，尤其是早期的合作伙伴。大家都有共同的想法，就是要讓機構長期存在，要有“百年老店”的目標，然后通過幾代人的努力做下去。

唐寧：這點我覺得非常的神奇，應該說大家如果看中國做得不錯的投資機構，絕大多數都是老大一個人帶著幾個人去做。像IDG資本這樣有多位一起合作了10年、20年的合伙人組成的團隊，應該說是極少的。這樣的機制，其實讓我想到什么呢？就是我剛才講的關鍵詞--母基金。因為一個人的本事是有限的，一個人的能力是有限的，再牛的人總有盲點。那么如果多位長期合作的，各自有優勢、長處，但短處也可以彼此補位的這樣一個團隊，要比單個人不知道強大多少。所以我想請教一下周總，這樣的一種機制，這樣的一種文化來講，是怎么確定下來的？它到底有哪些根本性的優勢？有些什么劣勢嗎？以后怎么辦？

周全：這也是我們每天在思考的一個問題。我們有好多志同道合、擁有不同技能的人湊到一起做投資，我們鼓勵每個人都有獨立觀點、從不同角度看問題，這樣大家才能夠對一件事情有比較好的判斷，避免失誤。當然，從不同的角度看問題也有相應的困惑，就是對一個問題的考慮會比較挑剔，這樣有時候就會掩蓋優點凸顯缺點，就會導致錯失投資機會，這也是未來我們要努力克服的。

唐寧：再追問一個問題給周總，您跟熊總是團隊領袖，帶領團隊的時候，您做了哪些，形成了您期待的這樣一種團隊文化？

周全：我們是一個非常扁平的合伙制機構。我們希望每個人都能參與進去。我們團隊的成員絕大部分是理工科出身的，僅合伙人里就有四個是博士，這種教育背景就決定了大家都喜歡把事情看得深入一點。

唐寧：把它搞透，追求真理。

周全：對。我們會通過人性角度去看這個風口是不是會長期存在，還是過了幾年以后就沒有了？像一陣風一樣刮過去了？這是我們企業文化中很重要的一點。

唐寧：團隊里有這么多的博士，這么強的技術背景，那么結合未來10年，甚至于更長一段時間，在中國的科技創新、科技投資方面來講，IDG資本有一些什么樣的思考，什么樣的規劃？

周全：這是一個很讓人激動的話題。過去20幾年里有相當長的一段時間我們都在給美元打工。我們投的很多項目，包括今天很多所謂的優秀公司，都是先把美國的技術或者商業模式引進到中國來。但是中國發展到現在已經有了巨大的變化，我們的市場足夠大，那么中國的創新機構是不是能到美國去？用人民幣也能投出這樣優秀的公司是我們一直期望也始終在努力做的。另外，我們以前在硅谷、倫敦有辦公室，如今剛剛在紐約也建立了辦公室，就是要在未來多做一些跨境投資。

唐寧：您剛才談到全球化，我理解這也是IDG資本未來24年、25年重要的成長邏輯，還有哪些成長的邏輯能夠跟大家分享的？因為拉姆·查蘭大師講：組織每5年重塑自己一次。如果從融資角度來講，IDG資本應該已經重塑自己五次了，已經25年了。未來25年，還會有哪些重塑，今天的IDG資本與大家認識中的那個專門從事早期創投的IDG資本相比，已經有了哪些不同？未來會有哪些更大的不同呢？

周全：起初IDG資本剛到中國時主要是投資早期公司，服務創業者。后來隨著這些公司逐漸做大，IDG資本也配置了做成長期投資的PE基金。現在許多公司有了并購和被并購的需求，而我們也在近年設立了自己的并購基金，未來還要做海外并購的基金，所有這些也都是為了能夠持續地陪伴、幫助優秀的企業成長。

唐寧：前段時間經過多年的打磨推出的房地產類的這樣的投資基金，也是這樣的邏輯嗎？這方面有什么跟大家分享的？

周全：IDG資本在類地產方面的投資早有布局，算起來其實已經有十多年的歷史了。很多人知道IDG資本是如家、漢庭酒店最早期的投資者。他們在國內都擁有幾千家酒店。后來我們又投資了家喻戶曉的古北水鎮、烏鎮，還有“觀印象”等一系列文化旅游地產項目。他們每一個都至少達到幾十萬平方米的建造規模。可以看出，IDG資本今天做的地產基金，并不是傳統意義上投資住宅這樣的模式。我們是因為看到了投資房地產住宅瘋狂過后正在回歸比較理性的這種趨勢而開始在這方面進行投資的。說回到最初的一點，還是看重系統、長期的機會。

唐寧：您剛才談到組織不斷重塑，進入新的相關領域，而且提到為了進入這些領域，要卻打造新的能力，那么在這個方面，是如何跟既有就在那個領域已經深耕一段時間的機構去競合呢？咱們怎么樣能夠去不斷打造新的能力，成為我們新進入領域的王者？

周全：我認為這關鍵要看機構的文化和學習能力，到一個新的領域里如何向有經驗的玩家學習，同時還能看到他們的不足，用你的優勢來做你熟悉的事情。    唐寧：能不能跟大家分享一下，在過去20多年里，對您的投資理念或者邏輯，又重新塑造的一些故事一些事件？

周全：太多了，我們吃得虧也很多，畢竟我們做了快25年。我們在遇到失敗的案例后，大家都能夠平靜地坐下來一起復盤，一起總結到底錯在什么地方。

唐寧：怎么復盤？是合伙人痛哭流涕，還是大家一起痛哭流涕，還是怎么樣的復盤？

周全：個人和集體的總結和反思都會有。我們很欣慰的是與唐總在早期的合作做到了100%成功，雖然我們雙方都有失敗案例。能否冷靜對待這些失敗的教訓，從中學到東西，是很難但至關重要的事情。IDG資本的合伙制文化，就是為了互相提醒，互相對照，讓大家找到自己的不足。

唐寧：所以從失敗之中學習進行復盤，這是對于大家投資邏輯的一個塑造，請問還有哪些場景？

周全：不僅僅是投資邏輯。深入研究的時候會有盲點，今天做投資會有很多泡沫，但不能說有泡沫就不參與，而是要想在泡沫里該怎么活下來，這是蠻有技巧的事情。

大家常常對技術發展的短期效應看得過熱，而對技術發展的長期影響，比如對這個社會的影響看得過低。人類有很多內在缺陷，對客觀的認識就有很多偏差。如果大家能夠一起避免這些偏差，就可以得到更好的發展。

唐寧：對于青年一代，想投身于VC，投身于私募股權行業，如果我重走自己的道路，當年想成為IDG資本的一位合伙人，有哪些成功要素，您覺得我必須具備？

周全：唐總本人在美國學的是素質教育，這也是我們后來很談得來的其中一個原因。我很欣賞美國注重素質教育這一點。他們會從小先教給你要做一個好人、誠信的或者是勇敢的人，這些素質我認為相較單一的科目分數更加重要，是做好事情一定是要具備的素質。這些都是我們看人的時候非常重視的地方。

唐寧：我跟大家報告一下，我到美國人文學院學的課程，一開始我非常不感冒，學藝術史、美術史、音樂史，還學莎士比亞。當時我的想法是，咱不是“學好數理化走遍天下”都不怕嗎？學這些干啥？但是今天回頭一看，如果能夠重來一遍，我會花更大的時間精力，在這些科目上，還有好多當時就根本沒想上的那些課，現在也非常想去學一學。至少進到博物館，知道那些人類的瑰寶到底是怎么回事。今天宜信這個組織之中，很多核心的文化要素，平等、坦誠、真實、創新等等，我覺得都跟當時的很多這些積累、積淀是有關系的。

在此，我也跟大家宣布一個好消息，也是宜信財富和IDG資本戰略合作的小小的成果。IDG資本每年都有實習項目，在全球招募優秀的青年才俊來實習，實習期間表現優秀的，是有機會加入IDG資本團隊的。我們宜信財富的尊享和小黑卡客戶，的優秀子女們，是可以被優先考慮的。第一次是2018年，明年暑假，優先有機會到IDG資本在全球的辦公室進行實習兩個月時間。

這個項目的名字叫I Star，我理解是IDG Star的意思。最后我想探討一下IDG資本和宜信財富的合作，您對于這個合作來講有些什么分享，有些什么期待？

周全：合作不是一時一事的，是長期的。我希望10年以后我們的聯系依然緊密，這就是我所期待的。

唐寧：一定啊，咱們已經有10多年的合作了。我非常期待，我們能夠和IDG資本有更全面、更深度的合作。其中很重要的一點，不是單純的從一個財富管理機構、資產管理機構的角度，從一個好產品、好機會角度的對接，雖然這個非常非常重要。對于咱們的客戶來講，能夠有機會去獲取到中國乃至世界，最領先、最高質量的投資機會，是我們擁抱新經濟的一個得天獨厚的優勢。

但是，這個還不僅僅是我的訴求。從根本上來講，我期待宜信財富的投資團隊、研究團隊，能夠跟我們IDG資本的全球合伙人，全球的投研力量，有深度這種碰撞，有研討各行各業、各個資產類別的投資機會，我對與IDG資本這樣的頂級資產管理，頂級投資團隊之間發生的這種碰撞是非常非常享受的。我們可以分別開放各自的復盤這樣的一個“痛哭流涕”的機會，大家一起能夠看我們能夠把哪些事情做得漂亮。我認為揚長非常重要，一個投資機構知道自己強在哪里，并且把強的地方放大一萬倍，這非常非常重要。

到硅谷去看早期企業，不必面面俱到，但一定要在一個維度上，要有比競爭者好上十倍的優勢就可以投它，我幫助它獲得其它方面的增長，完全沒有問題。但是一定一定要有長項，揚長非常重要。同時要補短，投資方面來講重要的盲點堅決不能有。大勢來到，必須要有充分的判斷，對于未來10年之后、20年之后，最關鍵的那些領域、那些技術、那些模式，堅決不能掉隊。所以到底有哪些盲點自己看不到的，只緣身在此山中的，希望能夠跟頂級投資機構相互有這樣的這種補充，所以這是我一個心愿吧。

周全：謝謝唐總！歷史上合作的業績也告訴我們，只要我們兩家都看好就一定能成功。謝謝大家！

唐寧：謝謝，非常感謝周總，非常感謝大家，我們一定盡心盡責，把最優秀的投資機會帶給各位客戶，謝謝大家。

周全：謝謝。

來源：投資界