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自2021年1月起，鄭州銀行的股價呈現震蕩下行的趨勢，從歷史高點4.15元/股下跌至2.62元/ 股（5月25日收盤價），惹得投資人叫苦不迭。

5月24日晚間，鄭州銀行發布了關于鄭州銀行部分非公開發行限售股上市流通的核查意見。公告稱，公司將于5月27日解除限售股份數量為2.04億股，對應市值5.32億，占公司總股本的2.47%，占解禁前流通A股比例為3.47%。

智者不立危墻之下

據天眼查專業版APP顯示，鄭州銀行是國內首家“A+H”股上市的城商行，曾被投資者寄予厚望。但是，自上市以來，鄭州銀行的表現卻讓部分投資者失望。

比如在2021年，鄭州銀行財報顯示，其營業收入148.01億元，同比增長1.33%；凈利潤33.98億元，同比增長1.85%。雖然增長緩慢，至少凈利潤還賺了近34億元。

然而，在財報發布后，鄭州銀行隨后給出一份不分紅的方案，卻惹惱了眾多投資者。而這已經是鄭州銀行第二年沒有分紅。在投資平臺上，到處可見投資者對鄭州銀行的不滿，認為鄭州銀行并沒有把投資者的回報放在重要位置，并給鄭州銀行戴上了“鐵公雞”的帽子。

而此次限售股解禁對于鄭州銀行的投資者來說，或許又非一次利好。

據悉，鄭州銀行曾在2020年非公開發行股票進行定增，共向包括鄭州投資控股在內的26家公司募集資金46.32億。而本次申請解除限售股份的公司是百瑞信托有限責任公司，該公司曾在2020年認購鄭州銀行1.85億股，2021年實施資本公積轉增股份后，持有的股份增加至2.04億股。

限售股解禁真正影響的是股票的流動性，流動性本來只是影響股票的短期因素。對于具有估值優勢和良好成長性的優質企業來說，往往可以給投資者帶來豐厚的收益，在股價長期向好的趨勢下，不會因限售股解禁而出現太大波動。

但鄭州銀行的股價長期持續低迷，導致部分投資者虧損累累，此次限售股解禁相當于雪上加霜。

銀行行業分析師劉爽（化名）認為，鄭州銀行在資本市場的長期前景并不明朗，短期也很難有較大起色。從目前情況來看，鄭州銀行的股價走勢有可能變得更糟糕。劉爽表示，智者不立于危墻之下，解禁來襲的鄭州銀行，后期表現或許不容樂觀，可以等解禁壓力消化后再重新評估。

如果是價值投資者，策略往往是長期持有，能夠容忍短時期內的股價波動。但鄭州銀行未必算是價值投資者眼中的好標的。而對于風險偏好較低的投資者來說，那正確的選擇或許是在解禁前早早退出。

實際上，鄭州銀行部分高管及監事也曾想通過增持激勵股價。

截至2021年12月17日，公司董事、高管及自愿增持人員以集中競價交易方式增持A股股份共計71.28萬股（實施資本公積轉增股本后，對應股份數量為78.4萬股），成交價格區間為每股3.31元-3.49元，增持金額共計241.15萬元。

在2021年12月18日-2022年1月18日期間，以上人員進行了二次增持。以集中競價交易方式增持A股股份共計15.1萬股，成交價格區間為每股3.12元-3.19元，增持金額共計47.48萬元。

但從這幾次增持的金額來看，在鄭州銀行股價不斷下跌的趨勢下，區區幾百萬元的增持計劃似乎并沒有什么作用，投資者信心也并未被大面積激活。

在向善財經看來，如果大股東真的基于對公司未來發展的信心及長期投資價值的認可而增持的話，為什么不加大增持力度，使股價重回上升通道？

而在幾百萬增持的背后，鄭州銀行的部分高管年薪同樣有百萬之多。東財Choice數據顯示，2021年有16名高管年薪超過百萬，而向所有員工發放的工資合計14.44億，人均工資26.13萬元。此前在不分紅計劃公布之后，還有投資者呼吁，要對鄭州銀行高管降薪，不能讓他們拿著高薪而不回報投資者。

25張罰單背后，不良貸款率“領先”行業水平

從去年業績來看，鄭州銀行的營收利潤雖同比實現增長，但是與其他上市城商行的差距卻進一步拉大。比如在凈利潤方面，鄭州銀行的凈利潤增幅只有城商行平均水平11.56%的零頭。對比凈利潤增幅在20%以上的頭部城商行，鄭州銀行更是望塵莫及。

另外，財報數據顯示，鄭州銀行的盈利指標也出現了下降。報告期內，鄭州銀行凈利差2.24%，較上年同期下降0.22個百分點，凈利息收益率2.31%，較上年同期下降0.09個百分點。

鄭州銀行對此解釋稱，原因一是積極響應國家政策，讓利實體經濟，從而導致生息資產的平均收益率較上年同期下降；二是受市場資金成本波動影響，付息負債平均成本率較上年同期上漲。

需要注意的是，2021年銀行業平均不良貸款率為1.73%，鄭州銀行仍然高于行業平均水平。值得一提的是，涉房貸款方面，鄭州銀行不良貸款率不降反升，為0.96%，比2020年末上升0.44個百分點。

有銀行業內人士表示，鄭州銀行不良貸款率“領先”行業水平，根源在于鄭州銀行的不良貸款率曾連續多年攀升。在多年累積下，資產質量問題相對行業比較嚴重，尤其是近兩年外界風險的爆發，也讓其內部問題浮出水面。

據央廣網報道，今年開年以來，因存在多項違規問題，鄭州銀行被河南銀保監局開出8張罰單，罰單涉及鄭州銀行旗下6個支行，罰款金額合計295萬元。

2022年3月末，河南銀保監局公布《行政處罰信息公開表》（以下簡稱“《公開表》”），其中，連續8張《公開表》（豫銀保監罰決字〔2022〕2號—9號）集中顯示了對鄭州銀行旗下6個支行的處罰，被處罰問題涉及貸款被違規使用或挪用、違規辦理按揭貸款等。

《公開表》（豫銀保監罰決字〔2022〕2、3號）顯示，鄭州銀行經濟技術開發區支行，存在流動資金貸款用于繳納土地出讓金，違規辦理首付資金不實的按揭貸款等問題，被罰款80萬元。同時，該支行法人郭某對相關違法違規行為負責任，被警告并被罰款5萬元。

《公開表》（豫銀保監罰決字〔2022〕4、5號）顯示，鄭州銀行明理路支行，存在固定資產貸款用于繳納土地出讓金問題，被罰款50萬元；同時，該支行工作人員葛某對相關違法違規行為負責任，被警告。

《公開表》（豫銀保監罰決字〔2022〕6號、7號）顯示，鄭州銀行汝河路支行，存在抗疫專項貸款被用于監管套利問題，被罰款30萬元；鄭州銀行緯五路支行，存在抗疫專項貸款資金長期滯留借款人賬戶等問題，被罰款30萬元。

《公開表》（豫銀保監罰決字〔2022〕8號、9號）顯示，鄭州銀行滎陽支行，存在違規向環保不達標項目發放貸款問題，被罰款50萬元；鄭州銀行優勝北路支行，存在信貸資金被挪用歸還本行存量融資問題，被罰款50萬元。

從這些罰單可見，鄭州銀行被處罰的問題主要集中在貸款業務和房地產領域，這也印證了其財報中不良貸款率數據以及上述判斷。

另外，據銀監會官網數據顯示，2021年，鄭州銀行被各級銀保監局部門處罰17次，累計罰款380萬元。案由涉及流動資金貸款被挪用、貸前調查不盡職、授信調查及面簽核保不盡職、貸款三查嚴重不盡職、貸后管理不盡職等。在2021年12月31日一天，鄭州銀行曾收到3張罰單，涉事銀行都為鄭州銀行許昌分行，主要違法違規事實為流動資金貸款被挪用于歸還信托公司借款和承接他公司借款。

加上今年的8張罰單，2021年至今，不到一年半的時間，鄭州銀行收到了至少25個罰單。

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