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這種“點(diǎn)穴式”監(jiān)管，對糾正市場不合規(guī)的地方有很好的效果。

近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)了《關(guān)于對互聯(lián)網(wǎng)平臺與各類交易場所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開展清理整頓的通知》（整治辦函[2017]64號）（下稱64號文），引起了行業(yè)的高度關(guān)注。

行業(yè)到了需要良幣驅(qū)逐劣幣的時(shí)刻

仔細(xì)閱讀64號文，我們能感受到監(jiān)管部門要求嚴(yán)格防范金融風(fēng)險(xiǎn)、切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的殷切期望。64號文更多闡述的是目前一些交易場所和互聯(lián)網(wǎng)平臺在合作過程中存在的問題：雙方的一些業(yè)務(wù)模式違規(guī)操作，規(guī)避了監(jiān)管要求，給互金平臺與交易場所帶來了便利，實(shí)際上違反了國務(wù)院關(guān)于交易場所清理整頓37、38號文的規(guī)定。一些交易場所通過互金平臺違規(guī)操作，使得交易規(guī)模變得很大，快速搶占了市場空間，導(dǎo)致一些合規(guī)的交易場所的市場份額被擠占。

從64號文的內(nèi)容看，監(jiān)管部門應(yīng)該對此也是了然于心，故此次發(fā)文不僅整治一些交易場所的違規(guī)操作，也同時(shí)要求與之合作的互聯(lián)網(wǎng)平臺要嚴(yán)格遵循監(jiān)管要求開展業(yè)務(wù)。對此，64號文的出臺對于促進(jìn)互金平臺、交易場所合規(guī)健康發(fā)展，防范“劣幣驅(qū)逐良幣”很有幫助。

“點(diǎn)穴式”監(jiān)管 主要針對活期類產(chǎn)品

64號文具體指出了目前市場上主要存在的三種違規(guī)操作類型，包括一些交易場所將權(quán)益拆分面向不特定對象發(fā)行，或以“大拆小”“團(tuán)購”“分期”等各種方式變相突破200人限制；一些產(chǎn)品無固定期限、資金和資產(chǎn)無法對應(yīng)，存在資金池問題；一些產(chǎn)品未向投資者披露信息和提示風(fēng)險(xiǎn)，甚至將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行包裝粉飾，向不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中小投資者出售。主要針對借助金交所包裝活期產(chǎn)品、面向未經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)評估的用戶發(fā)行以及底層資產(chǎn)信息披露不夠充分等現(xiàn)象，與之前“穿透式”監(jiān)管的原則一脈相承。

同時(shí)，監(jiān)管部門還專門給出針對性的整改意見。這種“點(diǎn)穴式”監(jiān)管，對糾正市場不合規(guī)的地方有很好的效果。

確實(shí)，也只有像64號文這樣，確切地說清楚什么業(yè)務(wù)能做、什么業(yè)務(wù)不能做，才能從監(jiān)管、被監(jiān)管的角度，排除人為理解不同的干擾，避免產(chǎn)生對合規(guī)尺度把握不一致的問題。市場上對于“互金平臺與交易場所合作被一刀切”還是對政策的誤讀。64號文并非叫停合作，而是要規(guī)范一些交易場所和互聯(lián)網(wǎng)平臺的違法違規(guī)業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)為同一權(quán)益按份額拆分、投資人累計(jì)超過200人上限等問題。其實(shí)，相關(guān)問題有合規(guī)的解決方案：項(xiàng)目穿透到底層資產(chǎn)、一個(gè)項(xiàng)目對應(yīng)一筆資產(chǎn)、同一權(quán)益累計(jì)投資人嚴(yán)格控制在200人以內(nèi)等。關(guān)鍵看交易場所如何在合規(guī)與市場份額中間做出取舍。

64號文起到了很好的市場教育作用

一些投資人由于風(fēng)險(xiǎn)意識不足，并不能很好地分辨部分理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度和監(jiān)管要求，有時(shí)會(huì)傾向于選擇起投門檻低、操作流程簡單的平臺。但交易所產(chǎn)品有較高的起投門檻要求，且投資人在投資前需要完成風(fēng)險(xiǎn)測評，才能投資與之風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的項(xiàng)目。這在一定程度上會(huì)影響投資體驗(yàn)。

此番64號文的出臺，不僅是對各類交易場所、互聯(lián)網(wǎng)平臺的教育，也是對投資者的教育，可以教育投資人什么業(yè)務(wù)是可以做的，什么平臺更合規(guī)。在把投資者教育落到實(shí)處之后，才能更好保護(hù)投資者的合法權(quán)益。