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Bancor是去中心化的流動網絡，用網絡錢包，即可讓用戶持有任何token并把它轉換為網絡中的任何其他代幣，無須交易對手，通過算法進行價格計算。Bancor協議是“智能token”的加密貨幣的新標準，它通過算法自動計算實現網絡中代幣的轉換。Bancor協議采用了“連接器”模塊，在智能合約中保存其他erc20代幣余額。Bancor公式持續不間斷地重新計算價格以保持“智能token”和他們的“連接器”之間的平衡。通過Bancor協議不僅建立新的數字資產，也為貨幣、銀行、金融等領域提供了更多可能性，它為創新世界金融系統提供了更多的工具。

在過去的兩年里，我有幸與Bancor的核心團隊一起工作。他們是一群非常有才華且正直的人，和他們一起工作也十分愉快。最近，我有幸參與Bancor協議相關的高強度工作，內容大致是對他們的Token分布，歷史紀錄以及設置相關的準備工作。

不考慮資歷，我需要聲明的是我在此僅代表我個人和我個人對Bancor的理解，這一點不應該被引申為我代表任何Bancor官方。我還要感謝Bernard Lietaer、Arie Ben David、Stephen DeMeulenaere和 Matthew Slater等幫忙創造下面將會講到的一些內容。

我希望下面的內容將會幫助社區更好的理解Bancor的核心功能，因為它可能有些讓人困惑！但是，為了理解Bancor你并不需要一個計算機科學或者金融學位。

首先，讓我們看看什么是智能Token（Smart Token）在其組件方面的含義；然后是應用場景；最后我們會對這些的意義做出評價。

智能Tokens——基本內容

Bancor協議建立了一類新的數字資產，即 “智能Token”。這些智能Token之所以被稱為智能是因為管理它們的智能合約要求至少與一個已經存在的Token掛鉤，這個Token要有一定的儲備量來維持系統。

通過持有這些可交易的Token，任何人都可以隨時輕松的買入或賣出某個智能Token。由于有這個功能，智能Token不需要在交易所交易以獲得流動性，也不需要交易對手承擔風險。

智能Token通過智能合約和一個“恒定儲備比例（Constant Reserve Ratio 或CRR）”來維持儲備的Token價值和市場中流通的Token價值比例不變。智能合約不斷衡量儲備的Token價值與流通Token的價值，并在兩者之間建立一個基于CRR的交易價格。

當一個智能Token被買入，它的價格便升高；當它被賣出時價格則降低。這樣，儲備和供應的價值比率就能夠隨著價值的流進流出智能Token維持穩定。

然而，通過扮演一個自動化的發行和兌換智能Token，智能合約所做的不只有建立價格。當智能Token被買入時，儲備的Token價值就會提升，這邊會觸發智能合約向增加儲備的一方發行新的Token。 

同樣，當智能Token被賣出時，智能合約便會銷毀智能Token并向該方提供相應數量的儲備代幣。于是儲備和供應兩者的價值比率便能維持穩定。

智能Token全解析

在尚未理解其組件的時候，智能Token可能較難以整體把握。這篇介紹會幫助讀者理解組成智能Token的不同元素，并且介紹一些不同部分的可能性。我嘗試從智能Token的初始化開始按時間順序來一一描述。

1. 社區/市場目的                    

第一個必要的元素是智能Token所服務的用戶。如果沒有一個清晰的目的和社區定位，相應的價值也沒有任何實際意義和功能。

什么問題需要解決？

2. 發行的權威機構

每一個智能Token都由創建它的個人、風投機構或組織維護，管理發行、回購以及定價的智能合約也在這其中扮演重要角色。

誰來做關鍵性的決定？

3. 資本化

由于每個智能Token都必須有儲備，它的創造者或相應的社群必須通過眾募（crowdsale）智能Token或者其他手段來將儲備資本化。創造者必須指定收益資本化的比例。

如何得到買家的青睞？

4. 儲備

一個儲備可能由多種不同的Token組成。從概念上說，任何被社群認為有價值的東西都可以作為儲備；唯一的實際要求是這種價值必須被ERC20 Token化的資產來衡量。

例子有：Token化的法定貨幣，如歐元或美元；黃金或土地之類的商品；比特幣或以太坊等；其他智能Token。

什么類型的Token最符合智能Token的目的？

5. 智能Token供應量

智能Token在眾募期間或之后發行。它們可能扮演的角色有：市場上流通的貨幣，公司或者基金股票的份額，或者作為其他智能Token的儲備，或者其他潛在的用途等等。下面會有更詳細的描述應用場景。

隨著用戶的擁有和使用，這樣的Token代表了什么？

6. 恒定準備金率（CRR）

CRR基于智能Token設定。100% CRR（這里100%是指儲備Token和智能Token比例為1：1）都需要有智能Token才能進行；其他的可能只需要總供應量的一部分保留在儲備中，以維持購買和兌現的流動資金池，用于買入和賣出。

什么才適合這種Token的內容與目的？

價值流&定價的基本原理

我們將通過一個智能Token與儲備量比例維持在1：2（也就是CRR 50%）的案例一步步講解價值流出流入的原理。雖然沒有特別提及用于測量價值的單位，但我們應該理解測量單位是保持不變的。

買入智能Token via 儲備token

當一位用戶買入一個智能Token的時候：

1.  它們將儲備的Token發送給智能合約；

2.  儲備的Token將這些價值存儲起來；

3.  智能合約基于CRR計算價格；

4.  智能合約將發行新的智能Token給用戶。在這個案例中，一個儲備的智能Token產生兩個新的智能Token；

5.  智能Token的價格上升了。

賣出智能Token

當用戶賣出它們的智能Token時：

1. 他們將智能token發送給智能合約；

2. 智能合約銷毀智能Token

3. 銷毀量與基于CRR所計算的價格掛鉤

4. 智能合約讓一部分儲備的Token所有權歸用戶所有。在這個案例中，兩個智能Token換得一個儲備Token；

5. 智能Token的價格下降

智能Token的應用場景

Token份額

Token份額就是今天絕大多數的ICO的應用場景，數字資產以Token的形式被發行，并用來交換資金池或者風投等項目中的資本份額。這些數字資產可以代表對股份以及相應分紅的所有權，或者其他發行者自定義的用途。

Token貨幣

類似于Dogecoin、時間信用；SamenDoen；WIR。社交貨幣與補充貨幣（social andcomplementary currencies）領域在數十年前，如果不是數百年前的話，就預測了區塊鏈技術的出現，并提供了很多范例模型。

比如：支持志愿服務和互助的社交貨幣；支持低碳和抵御氣候變化的貨幣；以及面向商業的信貸模式，這種模式被用于鼓勵消費者購買本地產品而不是全球化公司的產品。

Token兌換器

類似于Shapeshift.io;0xproject; coin網絡等。

Token兌換器需要儲備有2種以上的數字資產，并且CRR為100%。通過持有一定量的這些資產，一個Token兌換器可以提供一種機制幫助儲備Token中的任意兩種Token之間進行交換。

換句話說，這是一種自動化的資產交換機制。智能Token的價值由儲備中的數字資產總價值來決定，并且智能Token自身的價值能通過收取并積累用戶手續費來升高。

優點1——Bancor協議的價格計算公式確保了當Token A被轉換為Token B的時候，A的價值會降低而B的價值會升高。考慮到與其他交易所方式一樣，大額的交易可能使價格激烈波動，從而導致不穩定性，Token兌換器也許可以通過保持足夠大的儲備來彌補這個問題。

優點2——任何標準的ERC20 Token都能夠被用作儲備Token，即使這個Token已經在其他交易平臺被交易。在這樣的情況下，儲備token的計算價格和外部交易平臺的價格可能會有所不同。這種情況就產生了對沖套利的機會，促使套利者來填補這個價格差并重建平衡，最終使token兌換器價格與外部交易平臺同步。

優點3——很多受歡迎的交易平臺（如Bitfinex）都被黑客攻擊過，數億美元的資產被盜竊。使用Token兌換器不需要在交易平臺存款，因此不僅降低了交易成本，還完全杜絕了交易方在交易過程中的風險。

優點4——和其他即時交易解決方案一樣，一個額外的好處是：由于token兌換器有去中心化的性質，沒有交易額的限制。另一方面，雖然去中心化的交易也提供這樣的好處，智能Token并不依賴于成交量來提供流動性。

Token Baskets Token籃子

類似于TaaS；Prism

一個Token籃子同樣擁有2種以上的數字資產作為儲備，并且CRR也為100%。然而，它的運行模式更像ETF或指數基金。也就是說智能Token代表了投資組合中不同資產的份額。

優點1——隨著儲備Token價格的波動，智能token的價格也會波動。就像Token兌換器提供的動機一樣，套利者們同樣有動機去不斷地使兌換率與外部市場同步，并根據市場的實時情況確保不同種類的儲備之間保持的合適的兌換比率。這些智能Token使用戶能夠直接持有數字資產籃子而不需要金融服務中介。

Network Tokens 網絡Token

類似于ether。

網絡Token是一種智能代幣，能為其他一系列智能token提供流動性。它通過同時作為其他智能Token的儲備和將這些其他Token作為自己的儲備來實現這一點。通過將自己置于多種Token之間，它扮演了一個網絡之間的Token兌換器并成為網絡中的常見價值代表。

優點1——網絡Token被用于創造多種智能Token并且將它們用于不同目的（如：社區貨幣的地區性網絡，有多種游戲幣的一個游戲工作室，有一個共同項目的一群獨立工作室）。網絡Token使將價值從一個網絡轉移到另一個網絡變得更簡單。

優點2——一個網絡Token的額外案例是它可以用于鏈接一串Token兌換器，每一個都在網絡Token中有自己的儲備并且在標準Token中還有另外一個儲備。這種結構使任何Token都能在網絡中被兌換為另外一種Token，同時每當一個新的Token兌換器被使用時提高對網絡Token的需求。

優點3——在網絡中對于任意智能Token不斷提高的需求也提高了與它們相對應的網絡Token的需求，因為有購買這些Token的需要。同樣的道理，網絡Token的價格上升能惠及整個網絡，因為價格的提升會在每個智能Token的儲備中被體現出來。

智能Token優點的總結

1.  成本——智能Token中唯一的必須花費是區塊鏈的費用（gas）；

2.  風險較低的持續流動性——可以隨時通過智能合約購買或售出智能 token；并且不用考慮交易量如何，且不需要具有風險的交易對手（如在傳統交易所需要交易對手，也存在被黑客攻擊和盜竊的風險）；

3.  算法定價——智能合約自動維持智能Token和它的儲備Token之間的交易價格，這意味著人們看到的會是一個唯一且實時的智能token的買賣價格，而不是像傳統的交易平臺那樣買賣差價；

4. 可預測的價格下滑——作為定價公式的功能之一，智能Token允許在交易執行之前根據交易量進行價格下滑預警；

5. 本地市場深度——當典型的加密貨幣交易平臺保持在遠低于1%的市場深度時，一個擁有10% CRR儲備的智能Token能夠在任何時候與一個擁有全部該Token供應量10%的交易平臺相比，從而形成一個巨大的市場深度。

Bancor生態系統的優點總結

1.  輕松創建Token——Bancor使創建數字資產變得更容易，解放用戶生成Token的巨大潛力。這些token還提供便宜的訪問服務，這些服務之前都是很昂貴的，或者其他方式無法訪問的。

2. 模塊化工具包——Bancor協議建立了唯一的標準從而使多種應用場景變得可能。由于智能Token能夠將其他智能Token作為儲備，它們可以被用來作為新的金融，銀行或其他貨幣解決方案的模塊，這些模塊能夠向它們自己乃至整個生態系統傳遞價值。

3. 嵌套估值——通過在儲備中持有一個預先存在的Token，智能Token與相關資產有一個預先的估值。因此，由于與這些預先儲備的Token的聯系，智能Token的建立，或直接或間接的與更大的價值相連接（這些預先存在的Token所代表的價值）。生態系統的長期演變是開放的，對于bancor來說，網絡可能會設定它們對投機或波動性的偏好。

4. 互聯的框架——通過幫助一些非常小的實體和網絡在無須犧牲個體獨特性的前提下共享和交換資源，智能Token使它們連接成一個更大的網絡。

總結

Bancor 協議所建立的不僅僅是一類新的數字資產，它也在貨幣，銀行，金融，交易領域為那些前所未有的創造和創新力開辟了無限的可能性。

雖然不可避免的會在市場和經濟學中存在很多問題，但有了Bancor協議，世界就有了一個可以創造新的金融系統的工具箱，用于設計新的金融系統，這些新的金融系統也許能夠對我們現有的系統所不重視的部分進行價值運作。

可以說，這就像是我們回到了布雷頓森林會議，現在可以自由的選擇我們想要執行的提議。我們可以自由的設計新的全球系統，來支持生命，支持我們的星球，并重新賦予人類力量，使他們發揮自己最大的潛力。